債市要聞

【國家統計局：5月規模以上工業增加值同比實際增長4.5%】

6月16日，國家統計局數據顯示，5月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.5%，增速比上月加快0.4個百分點。從環比看，5月份，規模以上工業增加值比上月增長0.40%。1—5月份，規模以上工業增加值同比增長5.4%。1—5月份，全國房地產開發投資30356億元，同比下降16.2%；其中，住宅投資23426億元，下降15.6%。

解讀：中信證券指出，預計經濟數據持續走弱下，二三季度基本面環境對債市偏利好，但短期內需更多關注資金面及機構行為層面對債市的制約。近期股市情緒有所回暖，后續固收+被動贖回壓力較為可控，但要關注理財季末回表下的主動贖回情況。在當下資金利率的限制下，長端和超長端性價比優于短端。

【財政部于6月16日開展了國債做市支持操作】

財政部于2026年6月16日開展了國債做市支持操作。操作方向為隨賣，操作券種為26附息國債04、26附息國債06，成交總量都為27000萬元，中標價格都為99.97元，參考收益率分別為1.3307%、1.3066%。

【財政部在香港成功發行2026年第三期150億元人民幣國債 認購倍數3.86倍】

中華人民共和國財政部6月16日在香港特別行政區，面向機構投資者招標發行2026年第三期150億元人民幣國債，受到投資者廣泛歡迎，認購倍數3.86倍。其中，2年期45億元，發行利率1.29%；3年期45億元，發行利率1.33%；5年期35億元，發行利率1.49%；10年期25億元，發行利率1.80%。

財政部同日公告，經國務院批準，財政部將于2026年6月22日當周在盧森堡發行歐元主權債券，規模不超過50億歐元。具體發行安排將于發行前另行公布。

【做市商現券交易結算服務費降至7.5折 業內：增厚券商做市盈利空間】

中債登發布通知，根據管理部門有關工作要求，為進一步降低做市商交易結算成本，決定將做市商通過做市成交的現券交易結算服務費由現行8折進一步降低至7.5折，優惠措施自2026年7月1日起正式生效，有效期至2028年12月31日。券商做市商負責人認為，結算費率折讓幅度擴大將直接降低做市商的交易摩擦成本，增厚做市業務盈利空間，有望激勵做市商提升雙邊報價積極性，尤其是加大對低流動性券種的做市投入，政策還設置了超兩年半的穩定執行周期，政策確定性更強，有利于做市商形成明確的成本預期。具體來看，頭部做市商做市成交規模龐大、交易筆數眾多，將形成實打實的成本壓降。

【深化債市雙向開放 險資參與債券通“南向通”口徑明確】

備受市場關注的險資參與債券通“南向通”，已正式落地。記者近日從業內獲悉，有關部門明確了保險資金參與內地和香港債券市場互聯互通南向合作機制相關口徑，主要包括資產分類、投資方式、交易機制等內容。目前，已有多家險資機構獲準開展債券通“南向通”投資，且陸續完成首筆交易。在業內人士看來，險資正式參與債券通“南向通”，對保險公司和境外債券市場而言都是實質性利好：一方面，有利于提升保險機構全球資產配置能力；另一方面，香港債券市場將迎來更多增量資金，市場流動性、交易活躍度有望改善。

【債券托管數據最新出爐，銀行5月增持1.7萬多億】

截至5月末，中債登和上清所的債券托管量合計182.69萬億，環比增加1.74萬億元。5月末債市收益率一度加速下行，機構增大了對債券的配置。分債券類型看，利率債各品種普遍呈現增持。財聯社綜合2026年5月末與今年4月末的債券托管數據統計，利率債托管量環比凈增超1.22萬億元，國債、地方債和政金債托管量分別環比增加約6700億、4800億和600億元。信用債方面，機構在5月小幅減持非金信用債（企業債、中票、短融、超短融、定向工具）約100億元。其中，中票增持約650億，其余券種均為減持。另外，機構終結了今年連續4個月對同業存單的減持，5月存單的托管量環比增加2000多億元，年內仍凈減少1.2萬多億元。同時，金融債券也已恢復增持，既4月后，5月金融債托管量環比增加近3000億元。

財聯社根據5月末托管數據進一步統計，商業銀行5月增持各類債券1.7萬多億元。其中，增持國債、地方債、政金債分別增持約6000、1萬億、2000億元。此外，商業銀行5月增持金融債券1000多億，減持非金信用債約1000億。廣義基金則在5月小幅增持債券約2500億元。除了國債、地方債，廣義基金在5月增持了金融債約2000億、增持同業存單1000多億，還小幅增持了中票等。其他機構方面，保險公司5月的債券托管數據增加300多億元，主要增持地方債。證券公司在5月增持債券約500億元，主要增持了國債、金融債。

【券商擴表提速 年內發債規模突破萬億元】

據Wind統計，截至6月16日，年內已有70家券商機構在境內發行債券，發行境內債券數量合計505只，累計發行規模為11272.11億元，同比大增86%。值得關注的是，本次萬億級發債潮呈現出顯著的頭部集中特征。目前，國泰海通、中信證券、中國銀河、廣發證券、中信建投境內發債規模分別達到1174億元、883億元、760億元、698億元、652億元，成為年內發債規模排名行業前五的券商。

【存量到期新發未回暖 銀行轉債越來越稀缺】

今年7月和8月，紫銀轉債和青農轉債將分別到期。屆時，銀行轉債數量將進一步減少。今年以來，銀行轉債新發數量為0，供需矛盾較為突出。業內人士預計，受估值破凈約束，短期內銀行轉債新發難有顯著回暖。同時，不少銀行的正股價格表現較弱，限制了轉債持有人轉股，銀行轉債潛在的補充核心一級資本的作用難以發揮。在接下來一段時間內，高評級銀行轉債將成為轉債市場上的稀缺底倉品種。

【河北省擬發行362.5億元特殊新增專項債】

河北省財政廳披露，擬于6月24日發行政府債券，總發行規模為514.743億元，其中362.5億元特殊新增專項債。

【日本央行將政策利率上調25個基點至1% 為31年來最高水平】

6月16日，日本央行宣布加息25個基點，將政策利率自0.75%上調至1.0%，符合市場預期，為31年來最高水平。日本央行表示，從2027年4月起暫停縮減購債，將日本國債每月購買規模維持在約2萬億日元。

【摩根大通：與AI相關的債券發行預計未來數年將保持火熱】

摩根大通分析師寫道，為AI和數據中心融資的債券發行可能會保持火熱。摩根大通表示，貸款平均占項目成本的85%，這一高比例可能會推動到2030年底的總AI支出達到5.5萬億美元，其中4.1萬億美元由債務融資。預計發債人將利用各國“每一個資本市場“來支持其增長需求。頂級企業或超大規模云服務提供商的盈利能力足以在發行量不斷增加的情況下讓投資者保持冷靜。摩根大通懷疑，他們現在大舉借款是為了保留大量現金，以防經濟惡化和借貸成本飆升。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月16日以固定利率、數量招標方式開展了4495億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量4495億元，中標量4495億元。數據顯示，當日1530億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放2965億元。

信用債事件

■福建國資管理公司：控股子公司海洋絲路漁業1150萬元銀行借款逾期；

■時代中國控股：離岸債同意征求獲足額同意，6月17日召開可轉債持有人會議；

■山西運城農商行：將于6月18日提前贖回”17運城農商二級“；

■合景泰富集團：與26.1%重組境外債持有人訂立重組支持協議；

■紫光芯盛：已舉行境外債重組計劃會議，方案獲債權人全票通過；

■中誠信亞太：上調鹽城高新長期信用評級至“Ag-”，展望“穩定”；

■穆迪：上調江西鐵航發行人評級至“A2”，展望“穩定”；

■穆迪：上調江西水投發行人評級至“A3”，展望“穩定”；

■惠譽：上調合肥產投主體信用評級至“BBB+”，評級展望穩定；

■聯合資信：下調科華生物主體信用評級至A，"科華轉債"信用等級至A，評級展望穩定；

■惠譽：上調海墾集團長期本外幣發行人評級至“BBB+”，展望“穩定”；

■昆山銀橋控股集團：控股股東及實控人變更為昆山市財政局；

■立橋人壽保險：發行2億美元T2次級資本債券，息票率7.875%，最終認購超4.5倍；

■昆明產投：擬提前兌付規模合計7.9億元短融，6月26日召開持有人會議；

■內蒙古交通集團：取消發行”26蒙交03“、”26蒙交04“。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周二，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行0.04BP報1.436%，創2025年11月以來新高；7天期上行1.85BP報1.4856%，創今年2月以來新高；14天期上行1.39BP報1.4809%，創今年3月以來新高；1月期上行6.69BP報1.522%，創今年3月以來新高。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行0.4BP報1.423%，創2025年11月以來新高；7天期上行2.7BP報1.488%；14天期上行2.9BP報1.49%；1個月期上行0.6BP報1.415%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲3.0個基點報1.5%；FR007漲2.0個基點報1.49%；FR014漲1.0個基點報1.49%。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001持平報1.45%；FDR007漲3.0個基點報1.49%；FDR014漲3.0個基點報1.49%。

【利率債|債市情緒回暖，10年國債收益率下行超1BP】

周二，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.25%報113.420元，10年期主力合約漲0.06%報108.835元，5年期主力合約漲0.04%報106.115元，2年期主力合約漲0.02%報102.536元。

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.22%報113.650元，10年期主力合約漲0.15%報108.975元，5年期主力合約漲0.13%報106.250元，2年期主力合約漲0.05%報102.582元。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260010收益率下行1.25bp報1.728%，10年期國開債活躍券260205收益率下行2.05bp報1.782%，30年期國債活躍券2600002收益率下行0.6bp至2.2155%。

業內人士指出，資金面利空充分出清，進一步收緊空間受限。當前DR001利率運行至1.4%附近，貼合7天期逆回購政策利率，疊加央行足額大額逆回購托底流動性，市場形成一致預期：國內貨幣寬松政策基調不變，資金利率上行周期已臨近尾聲，流動性端利空基本釋放完畢，為債市提供底部支撐。

【信用債|信用債收益率多數下行，信用利差和期限利差多數走闊，全天總成交金額1153億元】

周二，信用債收益率多數下行，信用利差和期限利差多數走闊，全天總成交金額1153億元。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.6個基點報1.5356%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.6個基點報1.5956%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.01個基點報1.5301%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.41個基點報1.591%。

漲幅超2%的信用債共5只，其中“25中海02”、“26津渤海MTN001”、“25嘉善高新MTN001B”漲幅居前，分別漲3.53%、2.23%、2.21%，分別成交23639.03萬元、2044.52萬元、3054.07萬元。

“21先導03”、“21閩國資債01”、“26凱利建設PPN001”跌幅居前，分別跌1.64%、1.39%、1.36%，分別成交3010.89萬元、2023.04萬元、4023.74萬元。

高收益債：共90只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN004”、“17桑德MTN001”、“23萬科MTN002”收益率居前，分別為1128.23%、390.11%、239.25%，分別成交2386.26萬元、101.5萬元、1135.9萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌2.3個基點報4.788%】

周二，歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌2.3個基點報4.788%，法國10年期國債收益率跌3.6個基點報3.660%，德國10年期國債收益率跌2.5個基點報2.928%，意大利10年期國債收益率跌4.1個基點報3.625%，西班牙10年期國債收益率跌2.9個基點報3.346%。

【美債市場|美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌0.84個基點報4.054%】

周二，美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌0.84個基點報4.054%，3年期美債收益率跌1.41個基點報4.094%，5年期美債收益率跌2.82個基點報4.162%，10年期美債收益率跌3.36個基點報4.439%，30年期美債收益率跌3.81個基點報4.942%。

（財聯社FICC）