記者 田進(jìn)

6月16日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月社會消費(fèi)品零售總額（下稱“社零”）同比下降0.6%，上一次出現(xiàn)社零同比負(fù)增長還是在2022年12月。

按消費(fèi)類型來看，5月家用電器和音像器材、汽車、建筑及裝潢材料三類商品銷售額同比下滑均超10%，金銀珠寶類消費(fèi)同比下滑8.9%。

6月16日，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉在新聞發(fā)布會上表示，5月商品零售額確實(shí)出現(xiàn)了一定下降，主要影響因素是去年大規(guī)模“以舊換新”政策實(shí)施以及“6·18”抬高了去年同期基數(shù)。當(dāng)然，今年5月部分地區(qū)高溫多雨因素也影響了居民的線下消費(fèi)。但是，綜合商品和服務(wù)銷售的總體情況，消費(fèi)市場穩(wěn)定運(yùn)行、提質(zhì)升級的態(tài)勢沒有改變。

遠(yuǎn)東資信研究院副院長張林表示，綜合來看，上半年社零數(shù)據(jù)偏弱已成市場共識，但全年走勢大概率呈現(xiàn)前低后高、溫和修復(fù)的特征，全年社零正增長中樞預(yù)計(jì)在2%至3%區(qū)間。

東北證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師廖博表示，當(dāng)前就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，企業(yè)盈利邊際改善也有利于消費(fèi)者可支配收入預(yù)期趨于明朗化，而政策端有望同步向科技創(chuàng)新和服務(wù)消費(fèi)等領(lǐng)域傾斜，后續(xù)消費(fèi)或邊際向好。

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

消費(fèi)數(shù)據(jù)分化

2022年，社零同比增速曾多個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長，2023年1—2月增速回升至3.5%，截至 2025年12月，增速一直保持在2%及以上。進(jìn)入2026年，社零同比增速呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢，前五月，社零同比增速跌至1.4%。

張林表示，“以舊換新”補(bǔ)貼政策退坡與高基數(shù)效應(yīng)是拖累5月社零增速的最直接原因；更深層的原因在于耐用品消費(fèi)透支，導(dǎo)致今年換新需求自然走弱。同時(shí)，城鎮(zhèn)居民工資性收入與財(cái)產(chǎn)性收入增速放緩，疊加房價(jià)低位抑制財(cái)富效應(yīng)，使得城鎮(zhèn)端消費(fèi)疲軟特征更為明顯。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國居民人均工資性收入同比增長4.9%，相比去年同期下降1個(gè)百分點(diǎn)，低于去年全年增速（5.3%）。一季度人均財(cái)產(chǎn)凈收入同比增速（1.6%）也低于去年同期水平（2.7%）。

廖博表示，消費(fèi)階段性表現(xiàn)偏弱，主要是超常規(guī)逆周期政策小幅退坡、內(nèi)生動能稍顯不足的結(jié)果。居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表仍處在修復(fù)過程，股市釋放的財(cái)富效應(yīng)更側(cè)重于結(jié)構(gòu)性機(jī)會，而非普惠性財(cái)富擴(kuò)張。

在社零增速波動中，部分消費(fèi)數(shù)據(jù)增長存在明顯分化。

其一是城鄉(xiāng)消費(fèi)出現(xiàn)分化。1—5月，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額同比增長2.6%，增速高于城鎮(zhèn)1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額由正轉(zhuǎn)負(fù)，5月進(jìn)一步下跌至-0.9%，而5月鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額仍保持1.5%的增長。

國家統(tǒng)計(jì)局貿(mào)經(jīng)司首席統(tǒng)計(jì)師袁彥發(fā)文解讀稱，縣域商業(yè)設(shè)施日趨完善，“以舊換新”產(chǎn)品下鄉(xiāng)進(jìn)村縱深推進(jìn)，帶動鄉(xiāng)村市場銷售增長。縣域消費(fèi)市場活力持續(xù)釋放，包含鎮(zhèn)區(qū)和鄉(xiāng)村地區(qū)的縣鄉(xiāng)消費(fèi)品零售額占社會消費(fèi)品零售總額的比重達(dá)39.3%，比上年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

其二，1—5月，服務(wù)零售額同比增長5.4%，增速持續(xù)高于社零增速。

付凌暉在新聞發(fā)布會上表示，隨著中國發(fā)展階段的變化，消費(fèi)場景的日益豐富，服務(wù)消費(fèi)的需求在加速釋放，日益成為消費(fèi)增長的重要力量，服務(wù)零售額成為觀察消費(fèi)發(fā)展的重要指標(biāo)。服務(wù)零售額增速持續(xù)高于商品零售額增速，這種變化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律所決定的，也是消費(fèi)升級的重要體現(xiàn)。發(fā)達(dá)國家過去的發(fā)展軌跡也是逐步由商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)大。

下半年消費(fèi)或?qū)⒒嘏?/strong>

在4月和5月多項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)走弱的背景下，下半年消費(fèi)走勢仍存在很多不確定性。

張林表示，從節(jié)奏上看，二季度消費(fèi)仍是低點(diǎn)，三、四季度消費(fèi)有望隨補(bǔ)貼高基數(shù)效應(yīng)逐步消退、服務(wù)消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力而溫和回暖。結(jié)構(gòu)層面，服務(wù)消費(fèi)的韌性好于商品、鄉(xiāng)村消費(fèi)好于城鎮(zhèn)的消費(fèi)分化，在政策加力和價(jià)格環(huán)境改善后有望收斂，但耐用品的修復(fù)節(jié)奏仍取決于補(bǔ)貼設(shè)計(jì)優(yōu)化和居民收入預(yù)期改善。

此外，張林也提出需要警惕全年社零增速轉(zhuǎn)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)：若補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡，服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容又無法形成有效對沖，疊加城鎮(zhèn)收入預(yù)期、資產(chǎn)價(jià)格未見改善，名義價(jià)格持續(xù)偏弱，全年社零增速存在進(jìn)一步下行的可能。

為拉動下半年消費(fèi)增長，多位宏觀專家提出了相關(guān)政策建議。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，5月消費(fèi)數(shù)據(jù)反映出供強(qiáng)需弱格局對經(jīng)濟(jì)回升向好的制約仍較突出。建議盡快啟動大規(guī)模政府公共產(chǎn)品提質(zhì)升級投資，拉動企業(yè)訂單增長，通過促進(jìn)就業(yè)提升居民收入和消費(fèi)水平，充分激活國內(nèi)超大規(guī)模消費(fèi)市場。

宏觀經(jīng)濟(jì)專家張燕生表示，消費(fèi)持續(xù)增長的根基是居民收入穩(wěn)步增長，目前大量促消費(fèi)政策只是權(quán)宜之計(jì)，部分措施甚至依靠透支未來消費(fèi)拉動短期需求增長。相比于碎片化政策、臨時(shí)性措施以及一些尚未落地的促消費(fèi)舉措，當(dāng)下更需要建立促進(jìn)消費(fèi)增長的長效機(jī)制。5月社零增速轉(zhuǎn)負(fù)也提示，提振消費(fèi)工作需要兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革，政策重心應(yīng)放在能夠提升中長期經(jīng)濟(jì)增長潛力和實(shí)力上。

張林表示，在直接刺激層面，消費(fèi)券仍是見效最快的工具。建議聚焦餐飲、文旅、綠色家電等領(lǐng)域，設(shè)置消費(fèi)券使用期限與門檻，制造消費(fèi)緊迫感，發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)。“以舊換新”政策也需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上優(yōu)化補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)與投放節(jié)奏，適度拓展至服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，同時(shí)避免短期需求集中釋放后再次形成新的透支效應(yīng)。

其次在夯實(shí)消費(fèi)能力層面，張林表示，提高勞動報(bào)酬在初次分配中的比重是根本路徑。重點(diǎn)推進(jìn)穩(wěn)崗擴(kuò)容、增強(qiáng)服務(wù)業(yè)就業(yè)吸納能力，加大對中低收入群體、育兒家庭的轉(zhuǎn)移支付力度，讓居民有錢可花、降低預(yù)防性儲蓄意愿。考慮到當(dāng)前外需對經(jīng)濟(jì)的托底作用，還需要重點(diǎn)穩(wěn)定與外貿(mào)直接相關(guān)的就業(yè)崗位。

展望下半年整體經(jīng)濟(jì)增長走勢，付凌暉在新聞發(fā)布會上表示，今年以來，一季度增長增勢較好，一季度GDP增長5%。二季度以來，受國際環(huán)境復(fù)雜變化、國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力等影響，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了增速回落，一些企業(yè)經(jīng)營面臨困難，但從整個(gè)發(fā)展大勢看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢沒有改變，動能向新、結(jié)構(gòu)向優(yōu)的特征依然明顯。