記者丨崔文靜

編輯丨張星

視頻丨王學權

6月17日，2026陸家嘴論壇舉行，證監(jiān)會主席吳清一番講話點明資本市場下一步建設方向。

其中，最受市場關注之處莫過于科創(chuàng)板第五套標準的擴容。在2025年6月首次提出向商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等前沿領域敞開大門后，此次陸家嘴論壇上，吳清再度強調“擴大科創(chuàng)板第五套標準適用范圍至人工智能領域”；同時特別提到三個行業(yè)——量子科技、生物制造、具身智能，表示將支持包括這三大行業(yè)在內的更多領域“硬科技”企業(yè)上市。

科創(chuàng)板改革推進的同時，創(chuàng)業(yè)板也將進一步推進改革。吳清明確，加大對新型消費和現(xiàn)代服務業(yè)的支持力度，更好服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

除了“兩創(chuàng)板”改革，證監(jiān)會還將推出一攬子改革措施，以進一步激發(fā)資本市場活力。這些措施覆蓋并購重組、再融資、ETF、商業(yè)不動產REITs試點、港股聯(lián)動與對外開放等諸多方面。

其中，三點值得特別關注。

第一，證監(jiān)會將支持五地打造首批資本市場科技金融實踐樣本，分別為上海浦東、北京海淀、廣東深圳、江蘇蘇州、浙江杭州。

第二，人工智能方面，證監(jiān)會將會適時發(fā)布規(guī)范發(fā)展資本市場人工智能的指導意見。

第三，素有資本市場“最強大腦”之稱、由吳清親自掛帥的中國資本市場學會，要迎來首屆年會，目前正在精心籌備中，有望于年內舉行。

“兩創(chuàng)板”改革提速

科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板是資本市場服務新質生產力發(fā)展的重要平臺，目前上市公司數(shù)量合計超過2000家、總市值超過35萬億元，在新能源、集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領域形成了集聚效應。

此番改革力度最大的當屬科創(chuàng)板。吳清明確，近期科創(chuàng)板將抓緊推出兩項改革措施。

一是擴大第五套標準適用范圍至人工智能領域，積極支持優(yōu)質人工智能大模型企業(yè)上市。

玻色量子創(chuàng)始人兼COO馬寅表示，本次科創(chuàng)板差異化上市制度優(yōu)化，為量子計算、人工智能大模型這類長周期、高研發(fā)投入的前沿科創(chuàng)主體，拓寬了資本市場包容支持渠道。他進一步談到，更加包容的上市制度能夠緩解前沿技術企業(yè)長期研發(fā)投入的資金顧慮，助力行業(yè)持續(xù)深耕底層自主創(chuàng)新，本輪資本市場制度改革將為國內硬科技產業(yè)長期發(fā)展提供有力支撐。

二是落實發(fā)展未來產業(yè)戰(zhàn)略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領域“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

從人工智能到量子科技、生物制造、具身智能，科創(chuàng)板正在以前所未有的速度拓寬“硬科技”的邊界。廈門大學南強特聘教授、經(jīng)濟學院金融系主任姜富偉認為，此舉“有助于增加優(yōu)質科技資產供給，也為長期資金配置新質生產力提供更多選擇”。

創(chuàng)業(yè)板方面同樣迎來關鍵突破。吳清表示，將有序推進深化創(chuàng)業(yè)板改革，加大對新型消費和現(xiàn)代服務業(yè)的支持力度，更好服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

2023年“827新政”后，消費類、服務類企業(yè)在A股上市案例一度極為罕見，此次明確放開創(chuàng)業(yè)板通道，意味著優(yōu)質的新型消費與現(xiàn)代服務業(yè)企業(yè)迎來了新的上市窗口。不過，這并不意味著所有消費類企業(yè)都能輕松過關——只有與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)深度掛鉤、能夠為國家鼓勵的行業(yè)企業(yè)提供配套服務的佼佼者，才有望率先登陸。

從數(shù)據(jù)來看，“兩創(chuàng)板”改革的成效已有跡可循。據(jù)吳清介紹，目前A股科技板塊市值占比超過三成，市值超千億的上市公司中，科技企業(yè)占比已達45%。隨著科創(chuàng)板第五套標準的進一步擴圍和創(chuàng)業(yè)板改革的深化，“兩創(chuàng)板”服務新質生產力的能力還將持續(xù)增強。

并購重組與再融資齊發(fā)力

上市公司融資端同樣迎來密集政策利好。吳清在演講中明確，將從并購重組、再融資、投資工具等維度全面激發(fā)市場活力。

并購重組方面，吳清表示將用好用足并購重組快速審核機制，積極打通并購實施過程中的堵點卡點，推動優(yōu)化并購相關政策，降低交易成本。自2024年“并購六條”出臺以來，并購重組市場的活躍度已顯著提升，此次進一步強調打通“堵點卡點”，意味著接下來并購重組的審批效率有望再提速。

再融資改革方面，今年2月初滬深北交易所已發(fā)布實施了優(yōu)化再融資一攬子措施，突出“扶優(yōu)、扶科”導向，一些優(yōu)質上市公司高效實現(xiàn)融資，審核用時不足1個月。吳清表示，將抓緊修訂《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等制度規(guī)則，加快推出儲架發(fā)行等機制，進一步提升靈活性和便利度。儲架發(fā)行機制推出后，優(yōu)質上市公司有望在注冊額度內分次發(fā)行，進一步提升融資靈活性。

投資端改革同樣亮點紛呈。吳清宣布了三項重磅舉措。一是支持在滬深交易所推出主動ETF，順應全球市場發(fā)展趨勢，堅持試點先行、循序漸進、嚴防風險，更好滿足居民多元化的財富管理需求。主動ETF在海外市場已是成熟品種，此次在國內的推出將為投資者提供更加豐富的資產配置工具。

二是推出商業(yè)不動產REITs試點，首批4單項目于6月18日在上交所掛牌上市。商業(yè)不動產REITs的落地，既為做優(yōu)增量、盤活存量提供了動力支持，也為投資者大類資產配置提供了新選擇。

三是推出支持中小基金公司規(guī)范健康發(fā)展一攬子措施，堅持分類監(jiān)管、突出特色，在產品布局、業(yè)務準入等方面給予適當傾斜，積極支持中小基金公司差異化發(fā)展。

此外，在耐心資本培育方面，吳清表示將積極拓寬資金來源，支持國資基金與社會資本優(yōu)勢互補，引導養(yǎng)老金、保險資金等加大股權投資力度。兩年多來社保、保險、年金等中長期資金持有A股流通市值增長85%，凈買入A股約1.3萬億元。

港股聯(lián)動與對外開放加碼

資本市場高水平雙向開放是此次陸家嘴論壇的另一大關鍵詞。吳清從多個維度闡述了對外開放的新舉措。

在港股聯(lián)動方面，吳清明確表示將支持符合條件的港股上市公司境內上市，更好促進兩地市場聯(lián)動發(fā)展。近期已有企業(yè)提出這方面的需求，證監(jiān)會將依規(guī)予以支持。這意味著，更多在港上市的優(yōu)質企業(yè)有望通過A股上市實現(xiàn)兩地融資，進一步拓寬融資渠道。

在金融衍生品方面，多項創(chuàng)新正在加速推進。吳清表示，將加快研究推進人民幣外匯期貨試點，這是應對匯率波動風險、支持企業(yè)國際化發(fā)展的重大制度和產品創(chuàng)新。證監(jiān)會將會同人民銀行指導中金所扎實做好合約規(guī)則設計、監(jiān)管風控安排、技術系統(tǒng)準備等各項基礎工作。與此同時，將推動QFII平穩(wěn)有序參與境內國債期貨交易，支持香港于近期啟動5年期人民幣國債期貨上市交易，不斷提升外資長期配置中國資產的便利化水平和風險管理水平。

在外資機構展業(yè)方面，吳清表示將積極支持外資在華新設獨資或合資證券基金期貨機構，鼓勵外資持牌機構參與基金投顧業(yè)務擴大試點。

持牌經(jīng)營是國際通行規(guī)則，吳清同時強調，對投資者依法合規(guī)的跨境投資活動是支持的，將開正門、堵偏門，既支持合法合規(guī)的跨境投融資活動，又依法打擊各類跨境違法違規(guī)行為。

監(jiān)管升級與制度創(chuàng)新并舉

在增強市場活力的同時，監(jiān)管層并未放松對風險的防范。吳清明確表示，在增強制度包容性、提高市場含“科”量的同時，將不斷提升監(jiān)管的科技化、智能化水平。

人工智能的監(jiān)管框架正在加速構建。吳清表示，將統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，適時發(fā)布規(guī)范發(fā)展資本市場人工智能的指導意見。近年來，人工智能在資本市場應用快速鋪開，在深度賦能的同時也帶來了新的挑戰(zhàn)。監(jiān)管將提升投資研究、客戶服務等重點場景技術應用的安全性、可靠性，依法從嚴打擊利用人工智能非法薦股、造謠傳謠、違法交易等亂象。這一表態(tài)為AI在資本市場的應用劃定了清晰的紅線。

與此同時，嚴監(jiān)管的主線不會動搖。吳清強調，將嚴查嚴處借科技之名蹭熱點、炒概念甚至操縱市場、內幕交易等違法違規(guī)行為。相關數(shù)據(jù)顯示，兩年多來證監(jiān)會共查辦各類案件1358件，罰沒款353億元。

在制度建設方面，證監(jiān)會將完善市場準入、持續(xù)監(jiān)管、退出等各環(huán)節(jié)監(jiān)管機制。此外，吳清還宣布了多項支持上海國際金融中心建設的政策：增強“上海價格”國際影響力，平穩(wěn)推動液化天然氣期貨期權上市，支持推進電力等基礎性、戰(zhàn)略性期貨品種研發(fā)；推動股債融資、并購重組、機構發(fā)展、離岸金融等方面重大改革開放措施在上海先行先試；支持上海浦東、北京海淀、廣東深圳、江蘇蘇州、浙江杭州打造首批資本市場科技金融實踐樣本；精心籌備召開首屆中國資本市場學術年會，發(fā)揮好資本市場學會平臺作用，助力上海國際金融中心軟實力提升。據(jù)悉，首屆年會有望于年內舉行。

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出品丨21財經(jīng)客戶端21世紀經(jīng)濟報道

編輯丨劉雪瑩