四川
每經記者：閆峰峰 每經編輯：吳永久
近日探路者對2025年度向特定對象發行股票預案進行了第三次修訂，將定價基準日從董事會決議公告日調整為發行期首日，發行價格由7元/股調整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。同時，公司將認購對象的鎖定期由36個月縮短至18個月。
修訂后，探路者定增認購對象的認購成本可能面臨上升。那么，在這種情況下，是否可能影響公司的定增節奏？公司將定增鎖定期縮短又是出于什么樣的考慮？
探路者第三次修訂定增預案，調整發行價格并縮短鎖定期
6月16日晚間，探路者披露一系列公告，其中包括《2025年度向特定對象發行股票預案（三次修訂稿）》，對此前已經歷兩輪修改的大股東認購定增方案，做出了實質性的定價與鎖定期調整。此次調整涉及三處關鍵變化：
第一，定價基準日從董事會決議公告日調整為發行期首日。發行價格由7元/股調整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。
第二，發行數量的計算邏輯跟著變了。原先是直接給定不超過1.44億股；修訂后改為按募集資金總額除以發行價格確定，上限仍為1.44億股，不超過發行前總股本的30%。
第三，本次發行完成后，發行對象所認購股份的鎖定期，由“本次發行完成之日起36個月內不得轉讓”調整為“本次發行完成之日起18個月內不得轉讓”。也就是說認購對象鎖定期從36個月縮短至18個月。
發行對象仍然是實控人李明控制的兩家企業——北京通域合盈投資管理有限公司和北京明弘毅科技服務有限公司，以現金全額認購，募集資金總額不超過10.05億元，扣除發行費用后全部用于補充流動資金。
由于2026年第一次臨時股東大會已授權董事會辦理本次發行相關事宜，本次修訂無需再提交股東會審議。
原發行價僅為市價四折，修改定價基準日并非孤立事件
探路者6月17日的收盤價為17.39元/股。在原方案下，7元/股的發行價意味著相對于6月17日的二級市場收盤價打了四折。
修訂之后，發行底價變成發行期首日前20個交易日均價的80%。以當下20日均價（約15.5元）推算，八折下來底價約為12.4元/股。也就是說，以6月17日的收盤價17.39元計算，公司定增認購對象的拿股成本可能面臨大幅上升，同樣的認購款項所獲得的股數會變少，原中小股東股份被稀釋的比例自然也會變小，這自然有利于中小股東利益。
實際上，探路者修改定增認購價并非孤立事件。據公開報道統計，僅6月上旬A股就有超過20家上市公司密集將定增定價基準日從董事會決議公告日改為發行期首日。而調整定價基準日的上市公司中，大多數發行對象為上市公司控股股東、實際控制人或其控制的其他企業，且募集資金全部用于補充流動資金或償還債務。
那么，在公司修改發行價、定增認購成本可能面臨上升的情況下，是否可能對公司的定增節奏造成影響？此次修訂將鎖定期大幅縮短又是出于怎樣的考慮？對此，《每日經濟新聞》記者向公司發送了采訪郵件，但截至發稿尚未收到回復。
公開資料顯示，探路者主營業務為戶外用品的研發設計、運營管理及銷售。公司自2021年起確立“戶外+芯片”雙主業發展戰略，持續推進芯片業務的戰略布局與產業協同。
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