近日，關(guān)于房地產(chǎn)的定調(diào)又有新的動(dòng)態(tài)！

《求是》網(wǎng)發(fā)布了一篇評(píng)論員文章，題目是《以更大力度提振消費(fèi)》。

其中有一句很重要的話，涉及到房地產(chǎn)：

要加快修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，防止資產(chǎn)價(jià)格下跌形成對(duì)消費(fèi)信心的負(fù)向螺旋，增強(qiáng)廣大城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)預(yù)期和底氣。

文中出現(xiàn)一些新的提法，整體對(duì)樓市而言是提振市場(chǎng)情緒、穩(wěn)定預(yù)期的表述。

不少人由此聯(lián)想到今年元旦《求是》雜志刊發(fā)的一篇重磅文章《改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期》。

該文為特約評(píng)論員撰寫，針對(duì)樓市提出多項(xiàng)正面新表述，例如:

首次承認(rèn)部分項(xiàng)目、部分城市出現(xiàn)房?jī)r(jià)較大幅度回落，明確房地產(chǎn)依然是支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，提出政策力度要匹配市場(chǎng)預(yù)期，政策要一次性給足，配套儲(chǔ)備相關(guān)應(yīng)對(duì)預(yù)案。

兩篇均為評(píng)論員文章，但是存在三點(diǎn)差異：

第一點(diǎn)，元旦文章刊發(fā)于《求是》雜志，近日文章刊發(fā)于求是網(wǎng)。

《求是》雜志是最高層級(jí)、帶有學(xué)術(shù)理論屬性的權(quán)威官媒，求是網(wǎng)為求是雜志社主辦的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。

刊發(fā)于《求是》雜志的文章層級(jí)明顯高于求是網(wǎng)刊發(fā)文章，二者差距類似報(bào)紙主刊與副刊、頭版與非頭版。

第二點(diǎn)，元旦文章專門針對(duì)房地產(chǎn)開展分析與理論探討；近日文章將房地產(chǎn)置于大力提振消費(fèi)的整體框架下論述，體現(xiàn)房地產(chǎn)對(duì)提振居民消費(fèi)的重要作用。

第三點(diǎn)，兩篇文章雖同為評(píng)論員文章，近日文章署名求是網(wǎng)評(píng)論員，撰稿人多為求是網(wǎng)記者或編輯；今年元旦《求是》雜志刊發(fā)文章作者為住建部政策研究中心副主任鐘庭軍。

下文梳理本次文章出臺(tái)背景及房地產(chǎn)相關(guān)核心內(nèi)容：

文章核心主題為大力提振消費(fèi)，當(dāng)前消費(fèi)端數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯壓力。

今年五月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降 0.6%，該數(shù)據(jù)表現(xiàn)嚴(yán)峻，多年來(lái)社零同比增速?gòu)奈闯霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，消費(fèi)是國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要支撐。

當(dāng)前消費(fèi)數(shù)據(jù)低迷主要存在兩方面因素：一是居民消費(fèi)意愿不足；

二是去年社零基數(shù)較高，前兩年國(guó)家出臺(tái)多輪消費(fèi)補(bǔ)貼，透支家電等品類消費(fèi)需求，今年對(duì)應(yīng)補(bǔ)貼力度有所收縮，同比增速隨之走弱。

房地產(chǎn)與消費(fèi)、投資關(guān)聯(lián)緊密。

房地產(chǎn)對(duì)投資端影響顯著，房地產(chǎn)開發(fā)投資大幅下滑，持續(xù)拖累全社會(huì)固定資產(chǎn)投資。

今年1-5月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比下降 4.1%，創(chuàng)下多年新低，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比大幅下降 16%。

房地產(chǎn)與消費(fèi)的關(guān)聯(lián)體現(xiàn)在住房租賃、裝修裝潢、家具、水電燃?xì)獾染幼☆愊M(fèi)。

更為關(guān)鍵的是，房?jī)r(jià)大幅下跌造成居民家庭財(cái)富縮水，居民整體消費(fèi)信心持續(xù)走低。

求是網(wǎng)文章中房地產(chǎn)相關(guān)論述具備重要參考價(jià)值，逐句拆解核心內(nèi)容：

第一句：要加快修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表。

國(guó)內(nèi)居民家庭核心資產(chǎn)為房產(chǎn)，主要負(fù)債為住房貸款。

房?jī)r(jià)下行、居民收入承壓后，居民償債能力與新增借貸意愿顯著收縮，近年居民資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)變差。

只有修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表，減輕居民債務(wù)壓力，居民才能穩(wěn)定開展即時(shí)消費(fèi)。

第二句：著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。

該表述已多次出現(xiàn)在重要會(huì)議內(nèi)容中，核心目標(biāo)為推動(dòng)樓市止跌企穩(wěn)，現(xiàn)階段全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。

第三句：促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

該表述主要對(duì)應(yīng)股票市場(chǎng)，當(dāng)前股市板塊分化嚴(yán)重，但整體維持上行態(tài)勢(shì)。

第四句：防止資產(chǎn)價(jià)格下跌形成對(duì)消費(fèi)信心的負(fù)向螺旋。

國(guó)內(nèi)居民核心資產(chǎn)為房產(chǎn)與股票，當(dāng)前股市運(yùn)行平穩(wěn)，核心壓力集中于房地產(chǎn)。

統(tǒng)計(jì)局公開數(shù)據(jù)顯示全國(guó)房?jī)r(jià)累計(jì)跌幅未超 20%，但二手房實(shí)際成交價(jià)格全國(guó)整體跌幅超四成，多數(shù)弱勢(shì)城市、大城市遠(yuǎn)郊房源價(jià)格下跌 50% 至 60%。

房?jī)r(jià)大幅下跌從兩方面形成負(fù)向循環(huán)：

一是居民家庭財(cái)富縮水，抑制全品類消費(fèi)；

二是樓市存在買漲不買跌的市場(chǎng)心理，房?jī)r(jià)持續(xù)下行降低購(gòu)房需求，進(jìn)一步拖累住房消費(fèi)。

第五句：增強(qiáng)廣大城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)預(yù)期和底氣。

該內(nèi)容為前述四項(xiàng)舉措的最終政策目標(biāo)。

本段論述包含兩處全新表述：

一是加快修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表；

二是防止資產(chǎn)價(jià)格下跌形成對(duì)消費(fèi)信心的負(fù)向螺旋。

相關(guān)表述似乎釋放出最新信號(hào)：為扭轉(zhuǎn)當(dāng)前低迷消費(fèi)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)領(lǐng)域或出臺(tái)強(qiáng)力舉措，打破市場(chǎng)下行趨勢(shì)。

結(jié)合兩大邏輯，判斷未來(lái)數(shù)月、下半年是否會(huì)推出新一輪房地產(chǎn)刺激措施：

第一個(gè)邏輯：回顧案例，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)

今年元旦《求是》雜志刊發(fā)重磅房地產(chǎn)評(píng)論文章后，各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與關(guān)注樓市的人士，普遍預(yù)期后續(xù)政策將大幅放寬。

但截至目前，國(guó)家層面未出臺(tái)針對(duì)性樓市重磅新政！

高層權(quán)威發(fā)聲后未配套落地實(shí)質(zhì)性政策，而本次求是網(wǎng)文章刊發(fā)層級(jí)低于元旦雜志文章，僅依靠輿論引導(dǎo)推出大規(guī)模增量政策的可能性偏低。

第二個(gè)邏輯：經(jīng)濟(jì)沒(méi)那么差，國(guó)際環(huán)境不支持

當(dāng)前消費(fèi)數(shù)據(jù)低迷，與 GDP 走勢(shì)出現(xiàn)背離，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存在結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。

之前我曾專門撰文分析過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)兩大核心亮點(diǎn)：

一是出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，增速處于近幾年高位；

二是物價(jià)已確定性擺脫持續(xù)三年的通縮態(tài)勢(shì)。

行業(yè)層面，新質(zhì)生產(chǎn)力、高端制造、AI 產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)亮眼，國(guó)內(nèi) AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平與海外頭部經(jīng)濟(jì)體基本持平。

另外，外部貨幣環(huán)境方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)預(yù)期 12 月存在降息概率；歐洲央行已完成首輪降息。

全球貨幣政策正由寬松轉(zhuǎn)向中性，后續(xù)還將有所收緊。

在此外部環(huán)境約束下，國(guó)內(nèi)貨幣政策大幅寬松空間有限，難以針對(duì)消費(fèi)、房地產(chǎn)推出高強(qiáng)度增量新政。

綜合判斷，即便本次求是網(wǎng)文章發(fā)布，下半年出臺(tái)全國(guó)性房地產(chǎn)重磅增量利好政策的可能性依然比較低。

老楊依然堅(jiān)持十天前的觀點(diǎn)：國(guó)家層面下半年不會(huì)明顯救市了。

歡迎老鐵們留言交流。