10倍！港股市場(chǎng)又誕生了一只超級(jí)妖基。

6月以來(lái)，兩倍做多海力士ETF(7709.HK)繼續(xù)飆漲，今日漲超16%，再創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到1063%。

SK海力士股價(jià)今日上漲5.61%，盤(pán)中沖上294.5萬(wàn)韓元，刷新歷史紀(jì)錄。

SK海力士登頂韓國(guó)市值榜首！周一，韓國(guó)芯片制造商SK海力士的市值超過(guò)同行三星電子，躍居韓國(guó)市值第一大企業(yè)。

SK海力士股價(jià)年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至350%，總市值達(dá)2080.38萬(wàn)億韓元；同期三星電子股價(jià)漲195%，總市值為2066.66萬(wàn)億韓元。

三星電子自2000年起便穩(wěn)居韓國(guó)市值榜首，此次寶座被SK海力士短暫取代。

海力士的瘋漲，吸足了全球投資者的眼光，韓國(guó)股民更是瘋狂沖鋒。

放眼全球，韓國(guó)股市已經(jīng)形成斷層式領(lǐng)先。年初至今，KOSPI累計(jì)漲幅達(dá)到116.28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)美股、歐洲股市以及亞洲其他市場(chǎng)。

6月18日，KOSPI首次站上9000點(diǎn)。就在一個(gè)多月前，它才剛剛突破8000點(diǎn)。

更夸張的是，華爾街仍舊繼續(xù)喊多。摩根大通和摩根士丹利均認(rèn)為，在樂(lè)觀情景下，韓國(guó)股市有望沖擊10000點(diǎn)。韓國(guó)本土券商甚至給出了10400點(diǎn)、10500點(diǎn)乃至11700點(diǎn)的目標(biāo)位。

整個(gè)韓國(guó)市場(chǎng)仿佛進(jìn)入了失重狀態(tài)。漲到這個(gè)位置，韓國(guó)股民沒(méi)有害怕，反而更興奮了。

因?yàn)樗麄冏顡?dān)心的事情，不是虧錢，而是踏空。如今最流行的詞叫FOMO——Fear Of Missing Out，害怕錯(cuò)過(guò)上漲。

這種情緒有多瘋狂？

今年5月，韓國(guó)新增證券賬戶216萬(wàn)個(gè)，而去年同期僅為51萬(wàn)個(gè)。開(kāi)戶數(shù)量直接翻了四倍。股票已經(jīng)從一種投資品，變成了一種全民運(yùn)動(dòng)。

韓國(guó)未成年人開(kāi)戶數(shù)量同比暴增近10倍，有家長(zhǎng)不再送孩子樂(lè)高玩具，而是直接送股票賬戶。在韓國(guó)社交媒體上，曬收益率甚至比曬旅游照片更熱門。

截至5月底，韓國(guó)股票交易活躍賬戶達(dá)到1.07億個(gè)，比去年同期增加1700萬(wàn)個(gè)。韓國(guó)總?cè)丝诓贿^(guò)5200萬(wàn)人。平均下來(lái)，一個(gè)韓國(guó)人擁有兩個(gè)賬戶。如果按照1442萬(wàn)實(shí)際股民計(jì)算，人均賬戶已經(jīng)超過(guò)7個(gè)。

韓國(guó)股民不僅買，而且還瘋狂加杠桿。截至5月底，韓國(guó)融資余額達(dá)到38萬(wàn)億韓元，較去年底暴增39%。

(本內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

借錢炒股已經(jīng)成為一種社會(huì)現(xiàn)象，更令人意外的是，主力并非年輕人。數(shù)據(jù)顯示，從十大券商借錢炒股的人群中，超過(guò)三分之二年齡在50歲以上。

韓國(guó)股市真正的“敢死隊(duì)”，是一群大叔大媽。50歲至60歲投資者不僅人數(shù)最多，持有股票數(shù)量也最多，占全部持股的34.4%。很多人在退休前，把養(yǎng)老金、存款甚至信用貸款一起搬進(jìn)股市。

相比韓國(guó)散戶的焦慮，外資機(jī)構(gòu)似乎淡定一些。2025年初至今年5月末，外資累計(jì)凈賣出韓國(guó)股票102萬(wàn)億韓元（約4518億元）。

同期，韓國(guó)散戶累計(jì)凈買入30萬(wàn)億韓元（約1329億元），本土機(jī)構(gòu)凈買入56萬(wàn)億韓元（約2480億元），兩類內(nèi)資主體幾乎承接了外資的全部拋壓。

如此超級(jí)牛市下，韓國(guó)監(jiān)管層還遞上了一把火。今年4月，韓國(guó)正式允許推出單只股票杠桿ETF。一個(gè)月后，首批掛鉤三星電子和SK海力士的杠桿ETF上市。

結(jié)果毫無(wú)懸念，資金蜂擁而至。截至5月底，僅做多杠桿ETF規(guī)模就達(dá)到32.38萬(wàn)億韓元，其中近四成押注半導(dǎo)體。

整個(gè)市場(chǎng)像被裝上了渦輪增壓器。而這場(chǎng)全民狂歡的核心圖騰，就是SK海力士。

隨著AI大模型競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，HBM成為全球最稀缺的資源之一。英偉達(dá)要HBM，微軟要HBM，亞馬遜要HBM，OpenAI也要HBM。而全球HBM市場(chǎng)，海力士幾乎占據(jù)半壁江山。

資本市場(chǎng)給出的答案非常簡(jiǎn)單粗暴：買AI，不如買賣鏟子的人。這種集體共識(shí)，推動(dòng)海力士股價(jià)一路狂飆，年內(nèi)漲幅超過(guò)350%。

在股市超級(jí)牛市的狂奔下，韓國(guó)樓市也大幅升溫，“半導(dǎo)體走廊”的房子被搶瘋了。

三星電子和SK海力士員工拿著數(shù)億韓元獎(jiǎng)金沖向樓市。部分公寓價(jià)格上漲1億至2億韓元，首爾房?jī)r(jià)半年上漲接近10%。

韓國(guó)央行甚至開(kāi)始擔(dān)心芯片獎(jiǎng)金引發(fā)通脹。因?yàn)锳I不僅改變了資本市場(chǎng)，也開(kāi)始改變整個(gè)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)。

一個(gè)行業(yè)的繁榮，往往會(huì)重塑整個(gè)國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格。但另一面，也越來(lái)越分化。

韓國(guó)股市正在變得越來(lái)越像一場(chǎng)“少數(shù)人的牛市”。

KOSPI超過(guò)800只成分股中，三星電子和SK海力士?jī)杉夜緳?quán)重已經(jīng)超過(guò)43%，600多只個(gè)股跑輸指數(shù)。上個(gè)月，948只成分股中只有111只上漲。超過(guò)85%的股票實(shí)際上是在下跌。

看上去是大牛市，實(shí)際上極度分化。指數(shù)創(chuàng)新高，賺錢的人卻沒(méi)有想象中那么多。

這也是當(dāng)前全球AI行情最鮮明的特征，資金不斷向最核心資產(chǎn)集中。

美國(guó)如此，韓國(guó)如此，中國(guó)市場(chǎng)同樣如此。

今年A股半導(dǎo)體板塊同樣表現(xiàn)驚人。中韓半導(dǎo)體ETF年內(nèi)上漲152%，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF漲超113%，半導(dǎo)體設(shè)備ETF漲超103%。

對(duì)于這輪AI牛市，市場(chǎng)分歧也越來(lái)越大。

中信證券認(rèn)為，本輪AI行情本質(zhì)上是全球基礎(chǔ)設(shè)施投資驅(qū)動(dòng)的“瓶頸交易”，更像2006年至2007年的資源和重資產(chǎn)牛市，而非2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，只要AI資本開(kāi)支沒(méi)有明顯放緩，加息很難真正沖擊AI資產(chǎn)估值。

高盛則開(kāi)始潑冷水。高盛警告，未來(lái)幾年全球AI資本開(kāi)支可能超過(guò)5萬(wàn)億美元，而大量投資依賴債務(wù)融資，一旦商業(yè)化速度低于預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)可能快速暴露。

與此同時(shí)，越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始重新審視AI投入產(chǎn)出比。Uber、沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)已經(jīng)開(kāi)始限制AI使用規(guī)模，部分服務(wù)商從訂閱收費(fèi)轉(zhuǎn)向按Token收費(fèi)，成本壓力正在顯現(xiàn)。

AI故事仍在繼續(xù)，但市場(chǎng)已經(jīng)從相信未來(lái)，逐漸進(jìn)入驗(yàn)證未來(lái)的階段。

韓國(guó)股市的暴漲，給全球拋出了幾個(gè)問(wèn)題：海力士究竟是在復(fù)制當(dāng)年的英偉達(dá)，還是在重演當(dāng)年的思科？韓國(guó)股民究竟是在擁抱新時(shí)代，還是在追逐新時(shí)代制造出來(lái)的泡沫？

歷史往往不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總會(huì)押著同樣的韻腳。

每一次技術(shù)革命到來(lái)時(shí)，最賺錢的人往往被稱為先知；每一次泡沫破裂后，他們又被稱為賭徒。

區(qū)別不在于情緒有多瘋狂，而在于最終創(chuàng)造出來(lái)的利潤(rùn)，能不能配得上今天已經(jīng)飛上天的股價(jià)。

這是韓國(guó)股民正在下注的問(wèn)題，也是整個(gè)AI時(shí)代，留給全球投資者最大的懸念。