上海
財聯社6月25日訊（編輯 黃君芝）摩根大通周三在一份報告中將標普500指數的年底目標價上調至7800點，理由是人工智能（AI）資本支出熱潮以及美伊和平進程取得進展后地緣政治環境的改善，推動該指數進入了“史無前例”的盈利預期上調周期。
該行全球市場策略主管Dubravko Lakos-Bujas領導的團隊在年中展望報告中表示，未來兩年的共識盈利增長預期平均上調了約20%，這與人工智能資本支出幾乎翻番同步增長。
“事后看來，我們應該對標普500指數的盈利增長前景更加樂觀，因為今年迄今，該指數2026年和2027年的共識預期均上調（約）10%。”他們寫道。
此外，他們表示，這種積極的預期修正“前所未有”，通常只會在遭受沖擊或經濟衰退之后才會出現。再加上美伊達成和平協議的可能性越來越大，他們此前預測的“美好前景”也越來越有可能實現，因此他們決定將標普500指數的目標價從7600點上調至7800點。
事實上，分析師們在今年4月份就討論如此“雨過天晴”的可能性，當時他們將標普500指數目標價下調至7200點。當時他們指出，這取決于伊朗沖突能否“迅速解決”，從而使標普500指數的市盈率“重新擴張”至23倍，這意味著指數將達到8000點。目前遠期市盈率為20.7倍，因此已經非常接近目標。
與此同時，小摩還將2026年標普500指數每股收益預期上調至350美元，同比增長29%；2027年每股收益預期為390美元，但該數字低于目前的普遍預期，反映出“人工智能相關定價能力下降的風險”。
注意風險
不過，Lakos-Bujas領導的分析師團隊強調，通往7800點的道路并非一帆風順。他們需要克服諸多障礙，包括連續兩個季度強勁的盈利表現，這在第二季度財報季到來之前就提高了市場預期。這將使企業在盈利和資本支出方面更難超出預期。
策略師們還警告稱，動量股市場存在“極度擁擠”現象，尤其是在低質量和投機性增長板塊，例如“二三流”人工智能概念股。他們表示，由于可能出現反轉風險，因此對潛在的“閃崩”保持警惕。
“此外，預計未來幾個季度股票供應將迅速增加，加上貨幣政策可能收緊，這可能會抑制股票市盈率。”他們補充道。
配置建議
報告指出，他們目前青睞的股票配置方案是啞鈴型，一端是優質成長股，另一端是直接投資人工智能且波動性較低的股票。
“優質成長股主要與人工智能主題相關，能夠實現兩位數的內生增長，擁有健康的資產負債表和強勁的股東回報。雖然低波動性股票仍然不受青睞，但我們認為它是一種低成本的投資組合對沖和多元化工具。”他們表示。
他們仍然看好科技和人工智能上游領域，例如公用事業和部分工業板塊，以及國防股和銀行股。他們還表示，醫療保健等高增長領域也開始展現出一定的價值。
至于能源板塊，雖然它是“投資組合中最好的地緣政治對沖工具”，但今年迄今為止19%的漲幅意味著投資者應該獲利了結，而消費類股票可能會表現更佳，尤其是在和平協議得以維持的情況下。
小摩策略師們還談到了散戶投資者，指出2026年與2025年相比“基調有所不同”，逢低買入減少，而追漲投機性科技股的趨勢則更為明顯。他們表示，自4月份以來，散戶資金流動大多與市場走勢一致，投資者買入了存儲類股票和更廣泛的科技股。
（財聯社 黃君芝）
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