【導讀】回顧周末大事，匯總十大券商最新研判

中國基金報記者 泰勒

大家好啊，馬上就要到開盤時間了，一起回顧下周末大事，以及券商分析師們的最新研判。

周末大事

李在明將攜手三星、SK公布大規模投資計劃

韓國總統李在明將于29日在總統府青瓦臺迎賓館主持面向全民的報告會，屆時三星電子和SK海力士將發布大規模投資計劃。

三星和SK集團將宣布各自超過1000萬億韓元的巨額國內投資計劃。這標志著兩家公司公開承諾將利用存儲半導體行業蓬勃發展帶來的巨額利潤，在韓國各地建設新的生產設施。

分析指出，兩家企業今后十年的投資金額有望超過1000萬億韓元（約合人民幣4.4243萬億元）。三星電子會長李在镕、SK集團會長崔泰源將出席活動。

多只牛股提示風險

本周末，一批A股上市公司發布股票交易異常波動公告。包括PCB、電子布、玻璃基板、液冷散熱、英偉達概念在內的多家公司澄清相關業務情況。

其中，超聲電子近3個交易日連續漲停，近9個交易日斬獲6個漲停板。超聲電子在公告中提示：市場傳言“超聲電子高頻板通過英偉達認證”情況不屬實，目前公司無產品供貨給英偉達。

年內累計漲幅達170.29%的中材科技也發布公告回應PCB概念炒作。公司披露，全資子公司泰山玻纖生產的特種纖維布雖為PCB基礎材料之一，但2025年該產品實現銷售收入6.28億元，僅占公司總營業收入的2.08%；同期電子布產品銷售收入為3.60億元，占比為1.19%，兩者合計占比不足4%，對整體業績影響有限。公司強調相關產品價格平穩，經營未發生重大變化，提醒投資者警惕熱點概念炒作風險。

月內漲幅超53%的祥鑫科技則對“液冷散熱”和“收購芯片公司”兩大熱門題材進行了量化風險揭示。

TCL中環發布異動公告稱，公司新能源光伏業務占比近80%，但受行業供需嚴重失衡影響，連續大額虧損，半導體材料業務占比較小且仍處虧損狀態，經營持續承壓。

宏柏新材4連板后公告，2萬噸高純級四氯化硅和5000噸電子級四乙氧基硅烷項目目前產能為零且尚未開工建設。

國家統計局：1—5月份電子行業利潤同比增長103.9%

國家統計局工業司首席統計師于衛寧解讀2026年1—5月份工業企業利潤數據。于衛寧表示，1—5月份，電子行業利潤增長103.9%，對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率達43.1%。電子元件及電子專用材料制造方面，電子專用材料制造、電子電路制造行業利潤分別增長665.4%、19.7%。

第二批基金基準調整開啟

第二批公募產品基準調整開啟，6月26日，近百家公募集體發布有關基金產品調整業績比較基準的公告，涉及上千只基金產品。值得注意的是，業績比較基準調整，調的是“評價標尺”，不是“交易指令”；校準的是“產品坐標”，不是要求基金經理限期買賣資產。

SpaceX擬收購光模塊公司

SpaceX或將進一步擴張其業務版圖。美國聯邦貿易委員會的文件披露，SpaceX首席執行官馬斯克正在考慮收購光模塊公司Mesh，而該機構已加快了反壟斷審查。

功率半導體掀漲價潮

由于AI算力集群功耗激增，功率半導體正成為存儲之后的產業新增長引擎，行業再掀起一輪漲價潮。近日，揚杰科技、宏微科技兩家功率半導體公司發布價格調整通知函，這已經是兩家公司年內第二輪調價。

特朗普威脅：若歐洲國家征收數字服務稅，將對其輸美商品征收100%關稅

美國總統特朗普周五威脅稱，任何對美國科技企業征收數字服務稅的國家，其出口至美國的商品都將面臨100%的關稅。

“國補”繼續！第三批625億元資金已下達

記者從國家發展改革委了解到，今年第三批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金已于近日下達。據介紹，今年以來，國家發展改革委會同財政部等部門，按季度分批次下達超長期特別國債支持消費品“以舊換新”資金，推動消費品“以舊換新”工作節奏更加平穩，資金使用均衡有序，政策效應持續顯現。

存儲利好來了！蘋果想買長鑫存儲芯片

6月27日，據悉，在努力控制芯片成本之際，蘋果公司正在向白宮施壓，希望獲準從中國企業采購存儲芯片。蘋果公司一直在游說美國商務部以及特朗普政府其他部門的官員，希望獲得批準，從長鑫存儲技術有限公司采購芯片。

十大券商最新研判

1、中信證券：強美元、加息預期與AI虹吸

5月初美元走強、加息預期升溫，恰好對應的就是全球市場K型分化加速的節點，核心是緊縮預期對非AI領域需求的損傷。行情走到當下，K型分化已走到階段性極致，甚至海外科技板塊內部也在縮圈，而股、債、商、匯的定價也已經體現出衰退交易早期的跡象；如果后續緊縮真實發生，或進一步損傷碳基世界需求；反之，K型分化則有望階段性收斂。相對于劇烈波動的外盤，A股走勢更具韌性，部分非AI板塊已有左側資金涉足的跡象，其中少數低估值板塊已有修復的基礎，只需等待契機。

2、中信建投策略：分歧加劇，三季度市場怎么看？

以下因素將決定三季度行情的走勢：基本面方面，AI算力仍維持較高景氣度，其中報業績和海外財報值得關注，同時4月以來宏觀經濟承壓情況下，7月政治局會議提振經濟舉措較為重要；流動性方面，外部擾動加大，內部維持中性；風險偏好方面，地緣事件、行業巨頭上市會對市場造成短期波動，而考慮到全球科技股聯動效應，日韓美等主要海外算力也需要持續追蹤。行業配置上，AI算力雖景氣邏輯不變但波動加劇，建議謹慎追高，逢回調布局；鋰電有望迎來旺季、儲能需求持續回暖，新能源存在階段估值修復機會；紅利有望超跌反彈、配置性價比較高。重點關注：銀行、煤炭、公用事業、AI、光模塊、存儲、芯片、工業金屬、鋰電材料（VC）等。

3、中銀策略：貴無泡沫，廉無拐點

至少從目前看，優質支柱型科技企業尚未出現典型泡沫末期特征：產業趨勢沒有被證偽，盈利預期仍有驗證空間，階段性調整也仍然存在，并非長期無回撤式的單邊亢奮。科技股當前更接近“高估值下的階段性消化”，而不是“泡沫化后的系統性破裂”。低估值本身并不是拐點信號。便宜只能說明賠率改善，不能說明趨勢反轉 。拐點需要額外信號：要么是政策信號，要么是流動性出清，要么是盈利預期修復，要么是風險偏好重新分配。當前價值股的問題恰恰在于，估值已經低，但驅動其重新定價的信號仍然不足。因此，當前市場不宜簡單理解為“高切低”或“風格變化”。真正的結構是：貴的資產尚未泡沫破裂，便宜的資產尚未形成拐點。

4、國金策略：兩個世界，兩手準備

市場依然在積極定價緊縮的貨幣環境，實際利率與美元指數表現強勢，制約了HALO交易從美國本土向外的擴散過程，需要指出的是，當下正在形成的強美元+強AI+強經濟的三角并非穩定結構，未來的變化值得關注。尤其是隨著AI通脹不斷外溢，AI投資產業鏈是否出現量價背離的“滯脹”有望在即將到來的中報季中得到階段性驗證。新舊世界的定價逐漸交匯，縮圈行情下投資者也需要做好兩手準備：擁抱新世界的通脹來源，以及傳統世界中可能存在超預期的方向的“錯殺”機遇。

5、申萬宏源策略：6~7月調整，二季報期再上行

大波段上漲行情不怕等的格局不變，短期波動后，二季報期A股可能再出發。中期還有機會，大波段行情沒結束，科技領漲的行情也沒結束。若市場短期慣性被打破，則下一輪上漲行情到來，市場更容易百花齊放，科技行情也會走得更遠。

6、華安策略：劇烈波動正是入局良機

近日的高切低僅是短期現象、難以持續，機會預計很快將重回產業趨勢主線，這在此前也是屢屢得見，我們繼續強調中期產業主線方向核心定位。配置思路上，產業趨勢明確、行情演繹遠未結束，把握產業機會才是重中之重，調整提供介入良機而非風險。我們持續跟蹤并判斷當前產業景氣周期正演繹至第二階段業績驅動行情，持續時間長、寬基指數震蕩緩慢上漲、行業分化加劇且產業主線漲幅優勢明顯的基本特征明顯。因此緊密圍繞本輪AI產業趨勢加大倉位當是未來很長一段時間牢不可破的配置核心，且上中游環節的算力中心及配套硬件是最不可或缺的方向，該方向產業鏈長度和投資容納能力足夠大，仍處于機構大規模抱團的前中期。盡管某些環節交易熱度仍然偏高，但賽道足夠寬廣具備“停車換馬”的能力且中期上漲趨勢不改，出現調整時應敢于布局。

7、光大策略：多因素擾動市場，震蕩中把握布局良機

向后看，短期內市場或繼續震蕩，中長期來看，在基本面及產業趨勢的雙重支撐下，有望逐漸震蕩上行。配置方向上，關注以硬科技為代表的三條景氣主線。中長期來看，高景氣方向仍是配置核心，但我們認為并不僅限于科技領域，除了科技之外，出口鏈、資源品等板塊基本面有望持續改善，未來或許值得重點關注。硬科技方面，關注電子、通信、國防軍工等行業；出口鏈方面，關注電力設備、機械設備、輕工制造等行業；上游資源品方面，關注有色金屬、煤炭、石油石化、基礎化工等行業。

8、興業證券：全球科技股波動，如何理解？如何應對？

配置上，不必為了切換而切換，景氣的相對強弱、業績的相對變化依然是核心線索。無論是從一季報后一致盈利預期的變化、最新工業企業盈利數據，還是機構投資者調查來看，景氣共識依然高度集中。AI算力硬件（光通信、半導體、PCB）仍是最強共識，部分先進制造板塊（AI上游設備、電池儲能、船舶）景氣預期也有上修，此外就是上游資源品（很多也受到AI需求的拉動，例如小金屬、能源金屬、化工等）。AI內部，從擁擠度、龍頭比價、海外映射角度，近期北美算力鏈（光模塊、PCB）受海外影響下跌較多，景氣優勢加持下，7月業績驗證期更具布局性價比。國內AI軟件服務（IT服務、網絡安全、企業軟件）相較于海外公司有進一步擴散上漲的空間。此外，近期美股醫藥（創新藥、AI醫藥、腦機接口）上漲較多，作為低位補漲行業，對A股的映射需要重視。

9、中泰策略：重要IPO周期蓄勢待發

整體而言，未來一兩周市場大概率維持底部明確，震蕩蓄勢的格局。重要IPO上市后，隨著市場不確定性落地、情緒面修復，市場有望迎來一輪前高或新高的行情。后續市場風格依然是科技擴散而非風格切換。

一、科技方面關注：存儲與半導體設備、海外算力鏈。存儲與半導體設備是當前確定性最強的方向。海外算力鏈短期受美方政策擾動有所回調，但美國AI基本面強勁，頭部大模型廠商營收增速未見放緩。

二、非科技方向：新能源、AI相關新材料與小金屬、工程機械、券商。新能源方向上，AI算力擴張帶來的用電需求與出海邏輯構成中期支撐。AI相關新材料方面，覆銅板CCL漲價螺旋已經開啟。券商受益于IPO跟投及市場交投活躍，仍有波段機會。

10、東吳策略：科技硬件的爭議和機會

可以明確的是，不論是從流動性還是產業趨勢角度，都不支持現在就去談“AI算力行情見頂”，如果后面能夠有產業信號讓市場意識到SOTA模型/Agent新品可以有效撬動增量市場需求、拓寬AI商業化落地邊界，那么投資者對CSP資本開支持續性的質疑也就可以再向后推，眼下的這些分歧就和去年四季度的情形類似，成了“虛驚一場”。

校對：紀元

審核：木魚

版權聲明

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。

授權轉載合作聯系人：于先生（電話：0755-82468670）