最近互聯網圈的大事一樁接一樁，美團這事兒真值得好好嘮嘮。一向低調不愛公開發聲的王興，居然在股東周年大會上主動認錯，坦承自己要為美團近幾年糟糕的股價表現負全責。從2021年巔峰的2.48萬億元，跌到如今不足4000億港元關口，算下來累計足足蒸發了9000億，這幅度換誰都扛不住。

這次王興可不是隨便說說場面話，管理層已經拿出了實打實的應對方案。一邊準備拋出回購計劃，穩住投資者的信心，一邊還放出了一個相當關鍵的信號，要逐步退出部分外部優質投資，把所有資源都撤回主業。現在京東阿里都在外賣和即時零售砸錢打補貼戰，美團同時扛著利潤下降和增速放緩的壓力，只能選擇斷臂穩住陣腳。

很多人只記得現在美團是本地生活的老大，忘了它當年是從千團大戰的尸山血海里拼出來的。早十幾年團購賽道爆發的時候，美團根本排不進前兩名。當時行業第一名是拉手網，規模是第二名美團的1.4倍，后來窩窩團靠并購沖上來，美團直接掉到第三，業內沒多少人看好它能笑到最后。

當年阿里戰投考察團購項目，一開始看上的也是風頭正勁的拉手網。那時候拉手剛融完一輪，下一輪直接把估值開到10億美元，還擺足了架子，不讓阿里做盡職調查，還要阿里簽非競爭條款不能碰同類業務。阿里的盡調人員看遍了頭部團購公司的所有數據，拉手看著規模大，虧損卻驚人，美團當時已經實現盈利，現金流健康得很。

那時候經歷過2000年互聯網寒冬的人都懂，融資行情不可能一直紅火，現金流就是公司的救命錢。后來見拉手創始人的時候，對方說自己用的是狼性管理，十個大區總監不劃地盤，搶到就是你的。阿里管過規模龐大的線下地推團隊，一眼就看出這種模式的問題，順風的時候沒問題，遇到挫折團隊很快就散，當場就敲定不投拉手。

轉投美團之后，阿里專門拉了B2B地推的靈魂人物一起去做盡調，調研完對王興團隊相當認可。阿里方面2006年就認識王興，看著他一路成長，三十出頭的創業者里，王興的能力和潛力都是頂流級的。王興當時對行業的認知，就遠超同賽道的所有創始人，他說之前做校內海內是連接人和人，做美團是連接人和本地商戶服務。

而且王興對移動互聯網的敏感度遠超同行，美團是所有團購公司里最早做手機APP的，其他團購創始人大多是傳統行業出身，對無線端完全沒概念。就憑這份超前的眼光，美團后來能殺出重圍真不是撞大運。后來美團坐穩行業第一，對外投資也做得風生水起，業內都夸美團是小巨頭里投資做得最好的，投出的項目質量都很高。

現在已經上市的兩個頭部茶飲品牌古茗和蜜雪冰城，背后都有美團的投資，市場表現一直相當能打。悅刻和理想汽車，美團都是第二大股東，投資成績相當亮眼。美團投資能做好，一方面是本地生活賽道本身適合做生態投資，美團有流量有數據，天然有優勢，另一方面就是王興本人對科技前沿和優秀創始人敏感度很高。

現在美團碰到的困境，真不是主業做得不好，純粹是身處在行業戰場里身不由己。要是阿里沒有被拼多多和擠壓，也不會轉頭死磕外賣業務。其實阿里很早就想明白，外賣最后一定會和電商形成競爭，當時就提過即時電商的概念，這也是阿里和美團矛盾的核心根源。

當年阿里戰略投資美團的時候，曾經探過口風，問美團團隊是想獨立上市還是被收購，對方明確說團隊還年輕，想自己干，阿里當場就知道這個公司不可能被收。后來美團做起了外賣，本來大家對美團的定位是無物流電商，但外賣的即時配送本質就是物流，直接和阿里的電商業務形成了正面競爭。阿里收購不成，轉頭就收購了餓了么，現在的競爭局面其實當年就埋下了伏筆。

這種正面競爭發展到今天，變成了阿里京東聯手的補貼大戰，直接把美團股價打到再創新低。原來大家都覺得美團已經穩坐釣魚臺，結果下場做本地生活，阿里死磕外賣，美團的處境一下子就危險現在市面上的中小公司，只有少數真的有核心競爭力，大部分不過是巨頭暫時沒顧上這個賽道，或是投入不夠而已。等真的巨頭全力下場，就連阿里這樣的老牌巨頭都不一定扛得住，更別說其他玩家。美團市值一路下修，就是因為原來的安全區沒了，逼得管理層不得不重新調整戰略。

起來。未來騰訊發力AI Agent，行業又會放在十幾年前看，美團的成功真的占盡了天時地利，趕上了移動互聯網普及的大風口，選對了本地生活的切入賽道，又剛好在正確的時間點進場做大。當年千團大戰之后打外賣，美團本來處境很危險，餓了么當時實力比美團強得多。美團和大眾點評合并，很大一個原因就是再內耗下去，只會讓餓了么撿便宜。

有什么變化，現在誰也說不準。合并之后美團拿到了流量、商家基礎和足夠的資金，剛好餓了么又犯了幾個戰略錯誤，被美團抓住機會一舉擊敗了餓了么和外賣，坐穩了行業第一的位置。美團當年打競爭，一個狠招就是快速拓城做下沉市場，一口氣開了200個城市，就是把規模拉到極致，拖垮對手。很多人都知道，重資產的苦活累活，一般巨頭都不愿意碰，愿意啃硬骨頭就已經贏了大半。

當年這套打法給美團筑了足夠深的護城河，所有人都覺得美團能一直保持千億美元級的輝煌，結果9000億市值蒸發，給了所有人一個完全不同的答案。時代的大趨勢一直在變，當年的天時地利人和，到了存量博弈的今天，都得重新接受檢驗。原來支撐美團兩萬億估值的永遠增長神話，已經被現實打斷了。

現在多路巨頭圍堵，外賣和本地生活的壟斷紅利已經快吃完了。王興這次的坦誠和接下來的動作，不只是安撫投資者情緒，更是美團從講增長故事的公司，轉型為攥緊現金流公司的開始。回購托住股價，收縮戰線賣掉部分投資回籠資金，所有資源都重新聚焦到即時零售和AI本地生活的主戰場。

這次調整的陣痛肯定夠慘烈，只要美團的核心基本盤還穩固，這么大的商業巨輪，就還有重回正軌的可能。很多人都在盯著，美團這次斷臂求生，能不能闖過這次的圍堵，走出新的增長曲線。

參考資料：中國經營報 美團市值蒸發九千億 王興謀斷臂求生