A股上半年收官創業板指飆升35％ 資料圖

本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 北京報道

2026年6月30日，A股三大指數集體收漲，創業板指大漲近3%，上半年交易至此落下帷幕。

今年上半年，A股科技牛行情如火如荼，創業板指多次創下歷史新高，累計漲幅超過35%，在全球主要股指中位居前列。從個股層面來看，上半年A股市場雖有多達362只個股翻倍，但接近7成個股下跌，其中100只股票跌幅超過50%，1134只股票跌幅超過30%。

展望下半年，東興證券分析師林陽表示，無論從產業維度，還是時間維度，本輪科技股的上行周期遠未結束，在策略上依然堅定聚焦科技。從指數判斷上，上證指數隨著AI權重日益增長，含AI量逐步提高，同時舊動能逐步調整帶來權重下降，AI科技股對指數的正向拉動作用將會逐步增加，下半年上證指數有望沖擊4500點。

韓國股指翻倍領跑全球

2026年上半年，俄烏沖突未了，美伊沖突再起，地緣政治緊張局勢一度引發全球金融市場劇烈波動。與此同時，美聯儲降息步伐停滯，甚至隱約有加息之意，對金融市場亦形成壓制。不過，AI投資熱潮之下，科技牛行情勢如破竹，多國股指一度創下歷史新高。

從全球主要股指表現來看，今年上半年絕大多數取得了正增長（歐美股市數據截至6月29日），僅香港恒生指數下跌。

上半年全球主要股指漲幅榜

韓國綜合指數上半年累計大漲101%，在全球主要股指中遙遙領先；臺灣加權指數緊隨其后，累計大漲59.25%，位列第二；日經225指數累計大漲39.18%，位列第三。

A股創業板指亦表現不俗，上半年累計大漲35.58%，位列第四；深證成指累計大漲19.82%，位列第五。不過，上證指數表現較為落后，上半年累計漲幅僅為3.16%。此外，科創50指數上半年累計飆升64.25%。

歐美股市總體表現相對遜色。美股三大指數方面，道指上半年累計上漲8.57%，標普500指數累計上漲8.69%，納斯達克指數累計上漲11.09%。需要注意的是，美股三大指數當前都處于歷史高位。

歐洲三大股市方面，上半年英國富時100指數累計上漲5.57%，法國CAC40指數累計上漲2.67%，德國DAX30指數累計上漲0.56%。

港股市場上半年表現在全球股市中墊底，則令不少投資者唏噓不已。上半年恒生指數累計大跌10.73%，恒生科技指數更是重挫18.92%。有分析指出，港股"逆風"更多聚焦于美聯儲緊縮預期與美元走強，國際資本在港股市場中占比高達60%，美元走強意味著全球美元流動性收緊，資金回流美國，直接抽離市場流動性。

A股3810只股票飄綠

回到A股市場來看，上半年市場冷熱不均，極致分化行情的持續演繹，讓不少投資者直呼“賺了指數沒賺錢”。

林陽指出，上半年A股呈現指數弱分化、行業極致割裂、盈利完全分層的標準K型結構性行情，不存在全面普漲基礎，所有超額收益集中于科技硬制造賽道，傳統經濟板塊持續失血。

Wind數據顯示，上半年，31個申萬一級行業中，僅有10個行業板塊上漲，多達21個行業板塊下跌。電子、通信、建筑材料板塊漲幅居前，分別上漲了86.29%、73.59%、46.26%；商貿零售、農林牧漁、美容護理板塊跌幅居前，分別下跌了29.42%、25.26%、24.86%。

從個股來看，上半年A股5528只股票中，共有1715只股票錄得上漲，3只個股不漲不跌，3810只股票錄得下跌，下跌個股占比約69%。

其中，漲幅超過100%的股票有362只，剔除上半年上市的新股，中船特氣（688146.SH）以766.85%的漲幅領漲；跌幅超過50%的股票有100只，跌幅超過30%的有1134只，賽隆退（002898.SZ）以97.43%的跌幅領跌。

從市值變化來看，Wind數據顯示，截至6月30日收盤，A股市場5528只股票總市值（證監會算法）約為119.03萬億元人民幣，相較2025年末108.82萬億元增加了10.21萬億元。

值得注意的是，上半年A股新掛牌公司71家，截至6月30日收盤市值約2.2萬億元。若剔除新上市股票，上半年A股總市值增加約為8萬億元。

下半年行情怎么走？

展望下半年，A股市場行情將如何演繹？

中原證券分析師徐至認為，進入下半年后，科技板塊、尤其是人工智能方向的高景氣行情有望延續，但行情驅動邏輯已逐步脫離純粹的預期與估值抬升，轉為高度依賴真實業績落地，業績兌現能力成為篩選優質賽道的核心標準。

他表示，鑒于當前市場呈現“結構慢牛”態勢且波動較大，并且2026年下半年海內外流動性波動加劇、行情風格輪動較快的特征，建議采用“啞鈴策略”構建攻守兼備的投資組合：進攻端聚焦高景氣科技與漲價邏輯以賺取超額成長收益，防守端依托高股息資產對沖波動、平滑回撤。

林陽表示，下半年依然堅定看好AI為代表的科技股作為行情核心主線地位，新動能向上和舊動能向下的K型結構在未來一段時期內會出現缺口擴大之后的階段性縮小，科技股上漲趨勢未變。隨著技術更迭和投資不斷釋放，科技股會出現階段性調整的狀況，同時，資金會短暫涌向低位非科技股，帶來短周期的K型缺口收斂，但中周期來看，這種收斂只是階段性小級別，缺口真正出現平衡可能要到兩年以后的本輪科技投資周期逐步釋放之后。

中信證券研報認為，展望下半年，中國資產需站在全球視角下定價，結構上用K型思維替代牛熊思維去看機會，“AI+能化”將構成下半年新的杠鈴結構。下半年影響A股企業盈利最大的兩個因素是人民幣升值以及CPI-PPI剪刀差。產業機會中，AI投資熱或將內部輪動，從“建造AI”向“適應AI”進行過渡，核心是內在比較優勢不斷被做實和放大。另外，無論從宏觀或微觀視角，中國優質資產的“全球化定價”依然是長線的投資機會。

中信證券預期，下半年，AI商業化進入業績驗證期，科技行情將由估值擴張轉向產業兌現和結構分化。當下，全球科技股估值偏高、持倉偏擁擠是最大的挑戰，但模型迭代仍在加速，下半年基建端機會將在AI算力、自主可控和MLCC等漲價鏈中。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶