大家好，我是量子熊貓。

今天市場(chǎng)表現(xiàn)如下，果然科創(chuàng)還是賣飛了啊，格局不夠沒辦法只能流下傷心的口水了...熊貓印象中 A 股還是第一次這么強(qiáng)，不對(duì)，應(yīng)該具體點(diǎn)說是科創(chuàng) 50 指數(shù)第一次這么強(qiáng)，強(qiáng)到可以完全不管美股和日韓走勢(shì)完全獨(dú)立上行，強(qiáng)到寒武紀(jì)市值破萬億，PE-TTM 直接飆到 368.97。

6 月截止目前科創(chuàng) 50 指數(shù)已經(jīng)漲了26.07%，占了上半年 64.25% 漲幅的將近一半，還有更夸張的， 半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)和半導(dǎo)體材料指數(shù)上半年漲幅分別是 170.94%和166%，這個(gè)表現(xiàn)也是直接吊打了費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）的 93.55%。

馬后炮點(diǎn)的分析就是科創(chuàng)50 主要是半導(dǎo)體，創(chuàng)業(yè)板主要是AI 產(chǎn)業(yè)鏈配套比如光模塊、PCB之類的，核心特點(diǎn)就是一個(gè)講的是國(guó)產(chǎn)自主可以完全獨(dú)立行情閉環(huán)的指數(shù)，一個(gè)是主要靠出口也就是美爹吃飯的指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板（月線+7.55%，年線+35.58%）跑輸?shù)闹饕蜻€是美股納指這個(gè)月月線還是-4.27%，年線也只有 11.09%。

對(duì)了，剛還看到一組數(shù)據(jù)，今年上半年按照申萬二級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)半導(dǎo)體行業(yè)市值從 6.6 萬億漲到了 14.14 萬億，翻了一倍多，而在半年前還是 A 股市值第一的行業(yè)國(guó)有大型銀行現(xiàn)在只有 6.25 萬億。

還有目前 A 股市值 TOP10 的企業(yè)分別是：農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)、中國(guó)石油、中國(guó)銀行、寒武紀(jì)、海光信息，科技行業(yè)目前占領(lǐng)了一半席位，但如果跟美股老登全部出局對(duì)比，還有很大上升空間...

今年就是AI 爆發(fā)元年，不斷的見證全球科技和金融歷史啊，潛臺(tái)詞也就是說，現(xiàn)在無論是滿倉(cāng)還是空倉(cāng)的，無論是買老登還是買小登的，其實(shí)都是在摸瞎。

再次申明下熊貓不是唱空并依然看好科技，賣科創(chuàng)的原因就是漲多了值搏率不行，不過雖然不行也還是留著三分之二倉(cāng)位，而創(chuàng)業(yè)板目前一點(diǎn)沒買主要也是估摸著美股上行后重新補(bǔ)漲，可能這就是跟老小登和純小登牛市滿倉(cāng)高舉高大的最大區(qū)別吧，一個(gè)在牛市也要做風(fēng)險(xiǎn)管理，一個(gè)追求極致超額收益，兩者都沒錯(cuò)，主要是投資風(fēng)格的差異，不過有一點(diǎn)邏輯上比較硬的方向支撐是 A 股和美股還有好幾個(gè)科技巨頭還在排隊(duì)等著上市，因此行情不會(huì)輕易熄火。

上面就當(dāng)是熊貓的反思吧，當(dāng)然如果最近開始回調(diào)了熊貓肯定會(huì)夸自己風(fēng)險(xiǎn)管理得當(dāng)然后再買回來的，就當(dāng)提前做個(gè)預(yù)告。

1，統(tǒng)計(jì)局公布 6 月制造業(yè)PMI為 50.3%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期和上個(gè)月的 50%，已經(jīng)連續(xù) 4 個(gè)月站在榮枯線上方。

結(jié)構(gòu)上，新訂單指數(shù)環(huán)比回升1.3個(gè)百分點(diǎn)至51.2%，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至51.4%，基本可以算是供需兩旺。

把新訂單指數(shù)拆分來看的話，新出口 訂單指數(shù)回升1.5個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，內(nèi)需環(huán)比回升1.3個(gè)百分點(diǎn)至51.4%，屬于雙雙回暖。

再?gòu)男袠I(yè)看，高技術(shù)制制造業(yè) PMI 為 53.5%，環(huán)比提升了 0.6個(gè) 百分點(diǎn)繼續(xù)走強(qiáng)，比較出乎意料的是消費(fèi)品行業(yè) PMI 也環(huán)比提升了 0.5 個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，重新站上榮枯線。

怎么數(shù)據(jù)上有種經(jīng)濟(jì)過熱的感覺？明天上午會(huì)公布 RatingDog 6 月制造業(yè) PMI，看看是不是雙重改善。

2，最近 還有個(gè)流動(dòng)性利好的信號(hào)，央行今天 公開市場(chǎng)開展 695 億元 7 天期逆回購(gòu)（利率 1.40%）+ 6000 億元隔夜逆回購(gòu)，相比昨天首次操作的 3000 億元直接翻了一倍，加上之前行長(zhǎng)在陸家嘴論壇表態(tài)說要通過 豐富公開市場(chǎng)工具箱對(duì)沖跨半年時(shí)點(diǎn)資金需求，可以理解為鼓勵(lì)直接融資的同時(shí)，也開始放松間接融資。

之前在討論社融的時(shí)候跟大家聊過，新興科技產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在更偏向一級(jí)市場(chǎng)、股權(quán)、債權(quán)等直接融資，而傳統(tǒng)行業(yè)更多還是依靠銀行的間接融資，所以這次松開間接融資其實(shí)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)是一定利好的，雖然不一定有需求擴(kuò)產(chǎn)，但至少能緩解下現(xiàn)金流壓力。

3，明天美聯(lián)儲(chǔ)沃什會(huì)出席歐洲辛特拉論壇并發(fā)表公開講話，然后晚上會(huì)公布美國(guó) ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)和 ISM 制造業(yè) PMI。

4，SK海力士向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交F-1招股說明書，正式啟動(dòng)美國(guó)首次公開發(fā)行（IPO）程序。

5， 美光宣布對(duì)特朗普賬戶投資2.5億美元，惠及100萬兒童、家庭及未來勞動(dòng)力。

特朗普賬戶之前說過，就是一個(gè)新生兒未來教育和創(chuàng)業(yè)基金，賬戶種子資金是美國(guó)政府出 1000 美金，然后父母可以充錢進(jìn)去抵稅，同時(shí)也鼓勵(lì)企業(yè)福利性質(zhì)的給賬戶充錢，賬戶里的資金只能投指數(shù)基金。

6，港股明天特區(qū)成立紀(jì)念日休市一天。

7，日經(jīng) 225ETF 今天溢價(jià)破 10%了，熊貓按照祖訓(xùn)還是賣了四分之一。

大概就這些。

風(fēng)險(xiǎn)提示：所有文章均為作者個(gè)人投資研究觀點(diǎn)分享，皆為交流探討所用，不構(gòu)成任何投資建議，數(shù)據(jù)均取自公開渠道，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。