財聯(lián)社7月5日訊（編輯 黃君芝）伴隨著人工智能（AI）熱潮發(fā)展的進(jìn)程，股市“領(lǐng)頭羊”雖然仍然集中在科技領(lǐng)域，但明顯已不再是那些“老牌巨頭”稱霸的世界，現(xiàn)如今表現(xiàn)最亮眼的無疑是芯片股。

瑞銀（UBS）在最新報告中指出，科技行業(yè)正在發(fā)生“非同尋常”的轉(zhuǎn)變，人工智能基礎(chǔ)設(shè)施股票的表現(xiàn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“科技七巨頭”中的大多數(shù)。

以John Talbott為首的瑞銀研究部門Holt unit的分析師們表示，三星、SK 海力士和美光科技 等存儲類股票與亞馬遜、Alphabet和Meta等AI超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心公司之間已經(jīng)存在明顯的差距。

HOLT Unit（HOLT Team）是瑞銀內(nèi)部專注于?價值驅(qū)動型投資研究?的核心量化團(tuán)隊，并非獨(dú)立法人實體，而是隸屬于瑞銀全球投資銀行或財富管理研究部門的專業(yè)小組。

瑞銀分析師們引用的數(shù)據(jù)是“用于評估經(jīng)濟(jì)回報水平與資本成本相比的現(xiàn)金流投資回報率（CFROI）預(yù)測值”。根據(jù)他們的研究，對于AI基礎(chǔ)設(shè)施公司而言這一數(shù)值正在加速增長，但過去兩年中，隨著人工智能支出承諾的飆升，大型科技公司的CFROI預(yù)測值下降了200個基點。

Talbott和他的團(tuán)隊指出，他們所指的基礎(chǔ)設(shè)施公司包括美國科技硬件（不包括蘋果公司）、半導(dǎo)體和半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)集團(tuán)以及全球半導(dǎo)體公司，其市值超過1萬億美元。

目前，投資者越來越擔(dān)心高額資本支出是否會帶來強(qiáng)勁的回報。谷歌、Meta、微軟和亞馬遜等超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商正在向數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施投入數(shù)千億美元，以產(chǎn)生所需的計算能力，并保持其在人工智能競賽中的主導(dǎo)地位。

關(guān)注“七巨頭”的Roundhill Magnificent Seven ETF較今年早些時候的峰值下跌了7%，而存儲類股票在2026年的大部分時間里都在“狂飆”：其中全球首只內(nèi)存領(lǐng)域主動管理型ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）自4月份成立以來已上漲141%，VanEck半導(dǎo)體ETF (SMH)上漲了72%，iShares半導(dǎo)體ETF (SOXX)上漲了99%。

更重要的是，瑞銀分析師團(tuán)隊指出，經(jīng)濟(jì)利潤——HOLT框架中衡量價值創(chuàng)造的指標(biāo)——在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域從2023年的約2000億美元飆升至2027年的預(yù)計1.4萬億美元，增幅高達(dá)600%。超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商的這一指標(biāo)則從2000億美元增至預(yù)計明年的4000億美元。據(jù)估計，僅存儲類股票就貢獻(xiàn)了基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域預(yù)期增長的一半。

瑞銀分析師們寫道：“這種轉(zhuǎn)變的幅度非同尋常?！?/strong>

他們還補(bǔ)充說，存儲芯片公司在2023年曾出現(xiàn)虧損，但根據(jù)對明年的預(yù)測，它們將在全球科技、媒體和電信（TMT）行業(yè)價值創(chuàng)造者中排名前五，僅次于英偉達(dá)。

三年前，HOLT的預(yù)測框架將蘋果、微軟、Alphabet、Meta和亞馬遜列為行業(yè)內(nèi)前五大經(jīng)濟(jì)利潤創(chuàng)造者。而到了2027年，英偉達(dá)、三星、SK海力士、美光和Alphabet則位居前列。

Talbott表示：“這種情況的罕見程度怎么強(qiáng)調(diào)都不為過：一個歷來周期性波動、商品化的行業(yè)，竟然在短短幾年內(nèi)就從價值毀滅者躍升至全球排行榜榜首。同樣重要的是，這也凸顯了人工智能周期的迅猛發(fā)展——在TMT領(lǐng)域，價值創(chuàng)造的領(lǐng)導(dǎo)者更迭速度比以往任何時候都快?！?/p>

（財聯(lián)社 黃君芝）