債市要聞

【今年2000億元超長期特別國債支持“兩新”設備更新資金已全部下達】

據(jù)國家發(fā)改委官微，按照黨中央和國務院決策部署，優(yōu)化實施“兩新”政策，2026年安排2000億元超長期特別國債資金支持設備更新。近日，國家發(fā)改委下達今年第三批設備更新項目清單和資金安排，支持能源電力、物流等多領域設備更新和老舊小區(qū)加裝電梯。今年以來，國家發(fā)改委同有關部門優(yōu)化支持范圍等，分三批下達設備更新資金，目前全年2000億元總額已下達完畢，共支持22個領域約1.1萬個項目，對多方面提供有力支撐，1—5月設備工器具購置投資同比增長9.3%，占比提高。

【萬億逆回購來了！央行結(jié)束縮量操作 精準對沖7月資金到期壓力】

3日，央行預告將于7月6日開展10000億元3個月期買斷式逆回購操作。由于本月有8000億元3個月期買斷式逆回購到期。這意味著7月3個月期買斷式加量續(xù)作，加量規(guī)模2000億，結(jié)束了此前連續(xù)3個月的縮量過程。

“這或?qū)⒈砻髯?月以來公開市場操作總量的適度調(diào)減過程已基本結(jié)束，央行全面恢復中期流動性凈投放。”多位市場人士對財聯(lián)社記者表示，這是央行在結(jié)束連續(xù)三個月的流動性凈回籠后，為應對7月巨大的資金到期壓力與政府債券供給高峰而實施的精準對沖。

【30年超長特債招標利率走高，超長債短期承壓、期限利差站上50BP】

3日，下半年首期超長特別國債迎來招標。在近期超長債行情偏弱的背景下，本次30年國債招標利率達到2.27%，高出市場預期。結(jié)果出爐后，30年國債活躍券上行了近1BP。目前30年與10年國債的利差回到了50BP的高位，機構(gòu)認為，當現(xiàn)實端發(fā)行縮量與供給減量預期形成共振之時，利差才可能迎來趨勢壓縮行情。

最新招標結(jié)果顯示，3日財政部30年期固息債“26超長特別國債04(續(xù)發(fā))”加權中標收益率為2.2723%，全場倍數(shù)3.26，邊際倍數(shù)23.29。據(jù)DM利率債招標結(jié)果板塊顯示，本次市場預測中值在2.26%。中債國債到期收益率數(shù)據(jù)顯示，當前30年期國債到期收益率為2.258%。

【DR007持續(xù)下行，多家銀行浮息債利率公告下調(diào)，“省利息”或促浮息債規(guī)模繼續(xù)擴容】

7月2日，全國首單商業(yè)銀行浮息利率科創(chuàng)債、25四川銀行科創(chuàng)債（2520027）公告?zhèn)鶞世收{(diào)整，最新的票面利率為1.60%，較發(fā)行利率下降0.25%。

上海某商業(yè)銀行債券交易員對財聯(lián)社表示，這款浮息債掛鉤DR007標的，近期DR007利率水平已經(jīng)下調(diào)到1.40%以下，浮息債的票面利率須同步下降。四川銀行該款浮息債成立以來四次調(diào)整公告，票面利率分別為1.72%、1.69%、1.70%和1.60%，整體呈現(xiàn)下降趨勢。

作為與DR007直接掛鉤的浮息債，持續(xù)下行印證短期利率過去一年穩(wěn)步下行的態(tài)勢。多位受訪債券行業(yè)人士認為，預計今年下半年DR007走勢延續(xù)第二季度弱勢，8月份可能摸底1.30%，然后逐步回升，整體均值在1.40%左右。

【萬億級規(guī)模增長“次高峰”將至，銀行理財三季度怎樣承接存款搬家？加強權益成業(yè)內(nèi)共識】

2026年三季度已經(jīng)拉開序幕，市場跨季資金回流疊加居民儲蓄持續(xù)脫媒，理財行業(yè)再度迎來關鍵規(guī)模擴容窗口，行業(yè)有望延續(xù)萬億級增量態(tài)勢。

據(jù)光大證券王一峰團隊測算，2023至2025年各季度理財規(guī)模增量均值依次為-1.2萬億、1.3萬億、1萬億、0.8萬億，三季度穩(wěn)居年內(nèi)理財規(guī)模增長第二高峰。這一增長規(guī)律，也與多名受訪理財機構(gòu)人士的三季度預判高度契合。

對此，有華東理財機構(gòu)人士告訴財聯(lián)社記者，一方面，三季度理財增量中有部分源自銀行存款的轉(zhuǎn)移；另一方面，當前資本市場整體波動幅度加大，部分投資者風險偏好趨于保守，陸續(xù)從高波動的基金品類中退出，轉(zhuǎn)而投向風控更穩(wěn)健、凈值表現(xiàn)更平穩(wěn)的銀行理財產(chǎn)品，成為拉動理財規(guī)模增長的重要增量來源。

值得關注的是，理財行業(yè)迎來規(guī)模擴容窗口期的同時，配置矛盾持續(xù)凸顯。作為理財組合核心底倉的債券資產(chǎn)收益持續(xù)不及預期，疊加股債大類資產(chǎn)負相關性顯著收斂，傳統(tǒng)股債搭配的分散對沖避險效果大幅弱化，理財規(guī)模擴容需求與固收收益疲軟形成明顯矛盾。在此背景下，三季度理財產(chǎn)品收益是否大幅走弱、機構(gòu)如何對沖市場壓力，成為行業(yè)核心關注點。

【上半年468只美元理財扎堆上新，收益4%誘人么？匯率“吃掉”三成收益】

美債收益率直接影響以美元計價的理財產(chǎn)品。受底層資產(chǎn)投向差異影響，人民幣與美元理財產(chǎn)品收益走勢出現(xiàn)差異。

據(jù)聯(lián)合智評統(tǒng)計數(shù)據(jù)，分產(chǎn)品類型來看，以美元計價的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品今年以來年化收益率為3.06%，較人民幣理財高出186個BP；以美元計價的純固收類理財產(chǎn)品今年以來年化收益率為3.27%，較人民幣理財高出44個BP。

不過，若考慮匯率損失，則去年成立的美元理財產(chǎn)品中，今年僅有67%的產(chǎn)品收益為正，33%的產(chǎn)品將面臨本金虧損。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著美元指數(shù)的回調(diào)，美元理財?shù)膮R率和利率雙重收益優(yōu)勢正在收窄，產(chǎn)品吸引力明顯減弱。該人士建議可適度關注其他外幣資產(chǎn)機會，例如擇機購匯澳大利亞元，并配置以澳元計價的相關理財產(chǎn)品，以分散單一貨幣波動風險。

【上半年880只新基成立創(chuàng)歷史新高，發(fā)行“分裂式繁榮”：發(fā)起式托高，單品募資觸底】

2026 年上半年的公募發(fā)行市場，呈現(xiàn)出一幅“分裂式繁榮”的圖景。

一方面，供給端多點同步擴容，今年上半年880只新基落地，123家公募基金參與新發(fā)，雙雙刷新近7年同期峰值。與此同時，被動指數(shù)穩(wěn)居發(fā)行主力，固收+迎來階段性爆發(fā)，此前沉寂的主動權益也迎來觸底修復，三類產(chǎn)品同步放量，資金配置走向多元均衡。

另一方面，需求端修復力度尚有不足，新基單只平均募資僅7.22億份，創(chuàng)近7年同期新低，與2021年同期19.35億份的歷史峰值差距懸殊，百億級規(guī)模新發(fā)單品大幅減少，居民大額增量資金入市意愿偏弱。

發(fā)起式基金是拆解行業(yè)供需分化矛盾的核心變量。即便外部散戶認購冷清，公募也能通過發(fā)起式基金批量落地產(chǎn)品、快速卡位細分賽道，成為弱需求環(huán)境下維持貨架供給的抓手。而小額發(fā)起式主題基金撐起了發(fā)行數(shù)量，卻也攤薄了全市場單只新基平均募集規(guī)模，從而形成“供給放量、募資走弱”的格局。

【純債基上半年強勢復蘇，混合債基極致分化，最高回報超40%】

隨著上半年債市回暖，純債基的表現(xiàn)有所復蘇。財聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，上半年超過98%的純債基回報為正，最高超過6%。而混合債基因權益市場性極致的結(jié)構(gòu)行情走向分化，權益?zhèn)}位布局高景氣成長賽道的產(chǎn)品收益領跑，頭部標的半年回報突破40%。

【標志性離場！134 億國資租賃公司退出賽道，融資租賃業(yè)迎來風險出清大年】

又一家具備國資背景的租賃機構(gòu)宣告離場，為行業(yè)加速出清再添標志性注腳。近日，原物產(chǎn)中大融資租賃集團有限公司發(fā)布公告，正式完成工商更名、獲批退出融資租賃行業(yè)。這家總資產(chǎn)規(guī)模超130億元的地方國有控股租賃機構(gòu)主動退場，折射出2026年上半年國內(nèi)租賃行業(yè)的深層變局。

在監(jiān)管政策落地與業(yè)務轉(zhuǎn)型深化的雙重作用下，行業(yè)分化態(tài)勢持續(xù)加劇：金融租賃公司債券融資同比明顯縮量，非金融融資租賃公司整體發(fā)債規(guī)模雖同比增長，但頭部集中效應愈發(fā)凸顯，全市場僅11家機構(gòu)上半年發(fā)債規(guī)模突破百億元，超百家機構(gòu)融資不足20億元。融資端分層加劇的同時，行業(yè)機構(gòu)出清節(jié)奏加快，尾部風險持續(xù)釋放。

業(yè)內(nèi)普遍判斷，租賃行業(yè)已徹底告別高速擴張周期，2026-2027年將成為行業(yè)風險出清的關鍵窗口期，其中2026年大概率是行業(yè)承壓最顯著的一年。城投敞口偏高、高度依賴售后回租模式、短期債務占比大、資本充足率逼近監(jiān)管紅線的中小機構(gòu)，將成為后續(xù)風險暴露的核心領域。

【黑龍江金融監(jiān)管局：同意中融國際信托有限公司依法進入破產(chǎn)程序】

黑龍江金融監(jiān)管局：同意中融國際信托有限公司依法進入破產(chǎn)程序。同時，要求中融國際信托有限公司嚴格按照有關法律法規(guī)要求開展后續(xù)工作，如遇重大情況，及時向國家金融監(jiān)督管理總局黑龍江監(jiān)管局報告。

【蓄力穩(wěn)增長，三季度專項債發(fā)行或加碼】

企業(yè)預警通數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，今年已經(jīng)發(fā)行新增專項債20692億元，完成全年進度的47%；其中，6月發(fā)行5716億元，為今年以來月度發(fā)行高峰。專家認為，當前專項債發(fā)行提速態(tài)勢已明確，后續(xù)發(fā)行與使用節(jié)奏有望加快。綜合立體交通、能源水利等領域有望成為專項債資金支持重點，為全年經(jīng)濟穩(wěn)增長蓄力。

財信研究認為，專項債發(fā)行將更注重穩(wěn)增長與資金使用效率并重。綜合考慮剩余額度空間與項目推進節(jié)奏，三季度有望迎來年內(nèi)發(fā)行高峰，預計7月份至9月份專項債發(fā)行規(guī)模月均超過6000億元。重點在于將資金盡快轉(zhuǎn)化為實物工作量，確保全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標順利實現(xiàn)。

【王健林再賣一座萬達廣場 太盟系持續(xù)接盤】

萬達商業(yè)推進資產(chǎn)處置工作，有了新進展。記者獲悉，湛江開發(fā)區(qū)萬達廣場投資有限公司于近日完成工商股權變更，萬達商業(yè)旗下公司退出股東行列，上海安埡企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）成為唯一股東。

公開信息顯示，上海安埡控股股東為蘇州安益股權投資基金，是由太盟投資集團（PAG）等機構(gòu)組成的聯(lián)合體設立。此次股權變更，意味著萬達今年以來仍在不斷推進商業(yè)資產(chǎn)處置，而承接資產(chǎn)也進一步向太盟體系集中。

【大連機床欺詐發(fā)債案終審 兩責任人被判5-6年】

大連機床欺詐發(fā)債案終審，兩責任人被判5-6年。受訪律師表示，大連機床公司層面的歷史責任已因破產(chǎn)重整而終結(jié)，2000萬元刑事罰金被豁免。對于持有舊債券的投資者而言，他們的求償權在重整程序中已處理完畢，無法再因本次刑事判決獲得新的救濟。

【湖南省：鼓勵符合條件的地方法人金融機構(gòu)發(fā)行金融債、鄉(xiāng)村振興票據(jù)等融資工具】

近日，中國人民銀行湖南省分行等四部門印發(fā)《關于統(tǒng)籌建立常態(tài)化金融支持機制防止返貧致貧助力湖南省鄉(xiāng)村全面振興的通知》。《通知》明確，強化金融多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，鼓勵符合條件的地方法人金融機構(gòu)發(fā)行融資工具，支持符合條件的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)掛牌上市，優(yōu)化涉農(nóng)領域資產(chǎn)保險產(chǎn)品、完善農(nóng)業(yè)風險分擔機制。《通知》要求，要用好用足貨幣、信貸政策激勵作用，加大對鄉(xiāng)村振興領域特別是防返貧對象和欠發(fā)達地區(qū)的政策傾斜，落實差異化監(jiān)管政策，建立健全統(tǒng)計監(jiān)測制度，定期開展監(jiān)測與效果評估，積極宣傳、解讀金融助農(nóng)政策并挖掘典型案例。

【重慶市啟動2026年科創(chuàng)債及綠色債券融資獎勵申報工作，單家一次性獎勵50萬元】

據(jù)重慶市財政局官微，為深化財政金融協(xié)同聯(lián)動，依據(jù)《重慶市財政局等十二部門印發(fā)〈關于實施財政金融聯(lián)動政策做好金融“五篇大文章”的若干措施〉的通知》（渝財規(guī)〔2025〕5號）及《重慶市財政局等十一部門印發(fā)〈關于實施財政金融聯(lián)動政策做優(yōu)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的若干措施〉的通知》（渝財規(guī)〔2025〕6號）規(guī)定，現(xiàn)開展2026年相關政策兌現(xiàn)的申報工作，有關事項通知如下。對成功發(fā)行科技創(chuàng)新債券、綠色（可持續(xù)類）債券等創(chuàng)新產(chǎn)品的企業(yè)，給予單家50萬元一次性獎勵。

【經(jīng)濟學家宋清輝：香港國債期貨為中國債市引“長錢”，人民幣國際化關鍵一步】

經(jīng)濟學家宋清輝表示，香港將于2026年8月3日推出5年期國債期貨，是人民幣國際化的關鍵一步。該產(chǎn)品補齊了離岸人民幣債券利率風險管理短板，和債券通、互換通形成互補，有利于吸引海外主權基金、養(yǎng)老金等長線資金配置人民幣債券，為國內(nèi)債市引入長期資金，同時鞏固香港離岸人民幣中心地位，利好港交所、資管、金融服務等相關行業(yè)；但國債期貨僅為風險對沖工具，短期不會直接帶來大額資金流入，其效果取決于經(jīng)濟基本面與資本市場開放進程。

【償債成本危機下的美國財政重構(gòu)】

截至2026年3月31日，美國公共債務總額已達39.07萬億美元。根據(jù)美國審計署預測，在現(xiàn)行政策下，公眾持有債務的增長速度將是經(jīng)濟增長速度的兩倍以上，到2036年將達到GDP的123%。真正令人警醒的是償債成本，國會預算辦公室預計，2026年利息支出將首次突破1萬億美元，而到2036年這一數(shù)字將達到2.1萬億美元。美國聯(lián)邦政府正處于“不可持續(xù)的財政軌道上”。

【摩根士丹利稱美債收益率曲線可能將再次趨陡】

摩根士丹利稱，鑒于美國就業(yè)數(shù)據(jù)可能維持疲軟態(tài)勢，促使美聯(lián)儲按兵不動至3月，美國國債收益率曲線可能再次陡化。Matthew Hornbach等策略師在報告中寫道，勞動力參與率下降“推動了失業(yè)率下降，但我們的經(jīng)濟學家認為這種下降只是暫時波動，很可能在下個月逆轉(zhuǎn)”。世界大型企業(yè)聯(lián)合會的勞動力差異數(shù)據(jù)顯示，消費者感受到的失業(yè)率為4.9%，而非4.2%，這是2010年（疫情除外）以來的最大差距。“消費者對就業(yè)市場的信心進一步惡化，可能會讓那些對勞動力市場前景更加樂觀的投資者感到意外”。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，7月3日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了630億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量630億元，中標量630億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日2315億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠1685億元。

信用債事件

■泛海控股：北京金融法院將拍賣深圳公司名下泛海城市廣場部分房產(chǎn)；

■旭輝集團："HPR旭輝1"等7只債券自2026年7月6日開市起停牌；

■當代節(jié)能置業(yè)：涉及長安信托3.29億元債務未履行，法院恢復執(zhí)行3.59億元；

■禹洲集團：完成六只美元債實物付息，本金總額增加約1億美元；

■旭輝集團："HPR旭輝1"等7只債券自7月6日開市起停牌；

■常熟銀行：常熟投控集團增持本行0.4%股份；

■東莞銀行：擬發(fā)行年內(nèi)首期二級資本債，規(guī)模為30億元；

■立中集團：擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超11.80億元 用于增加泰國基地產(chǎn)能等；

■中誠信國際：將孝感農(nóng)商行主體信用評級下調(diào)至A，“18孝感農(nóng)商二級01、19孝感農(nóng)商二級”信用評級下調(diào)至A-；

■昆明城建及25昆明城建MTN002：聯(lián)合資信將公司主體及債券評級從"AA+"下調(diào)至"AA"評級,展望保持負面；

■深交所：終止審核無錫欣致科技產(chǎn)業(yè)5億元私募債項目；

■深交所：終止審核財達證券-雍和保理嘉誠1-10期ABS項目，規(guī)模10億元。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行】

上周五，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權平均利率1天期品種下行4.4BP報1.3608%，7天期下行3.54BP報1.3924%，14天期下行3.25BP報1.4077%，1月期下行0.43BP報1.4%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行3.7BP報1.369%；7天期下行4.1BP報1.396%；14天期下行3.9BP報1.412%；1個月期下行0.5BP報1.421%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌5.0個基點報1.4%；FR007跌7.0個基點報1.43%；FR014跌5.0個基點報1.45%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)下跌。FDR001跌5.0個基點報1.36%；FDR007跌4.27個基點報1.3873%；FDR014漲1.0個基點報1.45%。

【利率債|資金面回暖但長端走弱，10年期國債收益率小幅上行】

上周五，國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.22%報113.250元，10年期主力合約跌0.04%報109.035元，5年期主力合約持平于106.340元，2年期主力合約漲0.01%報102.626元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260010收益率上行0.35bp報1.7395%，10年期國開債活躍券260205收益率上行0.15bp報1.7965%，30年期國債活躍券2600002收益率上行0.85bp至2.2685%。

業(yè)內(nèi)人士指出，盡管當前公開市場還是凈回籠，但重要資金DR001加權利率已自發(fā)回到1.35%附近，對債市形成支撐。3日30年期特別國債的加權中標收益率為2.2723%，有所偏高，或是30年國債表現(xiàn)較弱的原因之一。整體上看，由于央行在公開市場買賣國債凈投放不高，配置盤承接力量較弱，10年期國債活躍券收益率當前仍難以大幅下行，月初資金面相對偏松，債市或延續(xù)震蕩偏強走勢，下一步要看下周買斷式逆回購如何續(xù)做。

【信用債|收益率多數(shù)下行，信用利差普遍走闊，全天總成交金額984億元】

上周五，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差普遍走闊，全天總成交金額984億元；“23萬科MTN002”、“24云能投MTN007”、“25陜建集團MTN010(科創(chuàng)債)”收益率居前。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.1個基點報1.5103%；3年期收益率下行0.27個基點報1.6451%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.19個基點報1.5297%；3年期收益率上行0.43個基點報1.6675%。

“25浙江機場MTN001B”、“25蘭州軌交MTN001B”、“25杭州灣新MTN001”漲幅居前，分別漲1.97%、1.69%、1.46%，分別成交4026.08萬元、1038.29萬元、2041.76萬元。

跌幅超2%的信用債共0只，“20金洲新城債”、“24曲金控PPN003”、“19同建社會債”跌幅居前，分別跌1.69%、1.65%、1.39%，分別成交4988.4萬元、5919.46萬元、1004.08萬元。

高收益?zhèn)汗?7只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN002”、“24云能投MTN007”、“25陜建集團MTN010(科創(chuàng)債)”收益率居前，分別為239.25%、7.06%、6.98%，分別成交52.2萬元、1018.71萬元、1885.35萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲0.8個基點報4.782%】

上周五，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲0.8個基點報4.782%，法國10年期國債收益率漲1.7個基點報3.722%，德國10年期國債收益率漲3個基點報2.932%，意大利10年期國債收益率漲2.5個基點報3.706%，西班牙10年期國債收益率漲2.3個基點報3.419%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.62個基點報4.135%】

上周五，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.62個基點報4.135%，3年期美債收益率漲0.85個基點報4.161%，5年期美債收益率漲0.89個基點報4.227%，10年期美債收益率漲1.00個基點報4.485%，30年期美債收益率漲0.80個基點報4.986%。

（財聯(lián)社FICC）