記者 蔡越坤

2026年6月以來(lái)，在國(guó)內(nèi)某頭部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)工作的周宇感到壓力驟增。

隨著6月30日、7月31日兩個(gè)跟蹤評(píng)級(jí)截止日臨近，他不僅要應(yīng)對(duì)密集的常規(guī)評(píng)級(jí)任務(wù)，還要參與內(nèi)部對(duì)AAA級(jí)發(fā)行人的全面排查，判斷其在跟蹤期內(nèi)能否繼續(xù)守住AAA評(píng)級(jí)。

近日，債券評(píng)級(jí)市場(chǎng)有消息稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)所評(píng)發(fā)行人進(jìn)行篩查，重點(diǎn)關(guān)注部分AAA評(píng)級(jí)主體是否仍符合現(xiàn)行評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，尤其是對(duì)發(fā)行利率與同期限國(guó)債收益率利差較大的債券做重點(diǎn)篩查。

7月1日，包括周宇在內(nèi)的多位評(píng)級(jí)從業(yè)者向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)證實(shí)了該消息的真實(shí)性。周宇稱(chēng)，發(fā)行利率與同期限國(guó)債收益率利差較大的債券，其對(duì)應(yīng)發(fā)行人的AAA評(píng)級(jí)可能面臨較大下調(diào)壓力。

近六年來(lái)，這是債券評(píng)級(jí)行業(yè)第二次遭遇“評(píng)級(jí)虛高”規(guī)范整頓。上一輪監(jiān)管部門(mén)對(duì)國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的集中整頓始于2020年末的永煤違約事件，2021年行業(yè)評(píng)級(jí)下調(diào)數(shù)量隨之創(chuàng)下歷史峰值。

Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)顯示，2026年1月至6月，以主體評(píng)級(jí)為口徑，信用債市場(chǎng)AAA評(píng)級(jí)債券發(fā)行金額占總發(fā)行金額的近70%，AA+以上評(píng)級(jí)債券發(fā)行金額占比超過(guò)85%。從數(shù)量上，前6個(gè)月，在3659家發(fā)行人中，1285家發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)為AAA，1277家發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)為AA+，合計(jì)占比超過(guò)70%。

一石激起千層浪，債券市場(chǎng)迎來(lái)較為密集的評(píng)級(jí)下調(diào)與評(píng)級(jí)終止潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，包含可轉(zhuǎn)債發(fā)行主體在內(nèi)，超過(guò)50家發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)出現(xiàn)下調(diào)或展望下調(diào)，而終止評(píng)級(jí)的企業(yè)主體更是超過(guò)300家。

周宇稱(chēng)，評(píng)級(jí)行業(yè)符號(hào)虛高問(wèn)題由來(lái)已久，AAA評(píng)級(jí)對(duì)發(fā)行人的區(qū)分度明顯不足。當(dāng)前正值城投轉(zhuǎn)型與化債的關(guān)鍵時(shí)期，一些弱資質(zhì)的城投主體依然能夠拿到AA+、AAA的高評(píng)級(jí)，并以此在市場(chǎng)上進(jìn)行低成本融資，這種局面無(wú)疑增加了城投化債的難度。

關(guān)于終止評(píng)級(jí)背后，方正證券分析師李清荷認(rèn)為，除存量債到期等客觀因素外，發(fā)行人可能會(huì)因?yàn)闃I(yè)務(wù)發(fā)展等各種原因與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)終止評(píng)級(jí)，背后原因可能包括因業(yè)務(wù)合作關(guān)系變更評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、終止評(píng)級(jí)之后后續(xù)尋求提升評(píng)級(jí)、害怕評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)而選擇提前終止評(píng)級(jí)，第三種情況是市場(chǎng)較為關(guān)注和擔(dān)憂的。

監(jiān)管再出手

這場(chǎng)風(fēng)暴的源頭，可以追溯到2026年3月以來(lái)的監(jiān)管密集行動(dòng)。

2026年3月以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)高度重視評(píng)級(jí)虛高、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警滯后等行業(yè)問(wèn)題，直指AAA評(píng)級(jí)占比過(guò)高的現(xiàn)象。

3月19日，中國(guó)人民銀行召開(kāi)2026年征信工作會(huì)議，研究部署2026年重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議要求，培育壯大征信市場(chǎng)，統(tǒng)籌加強(qiáng)征信產(chǎn)品多元供給、征信機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)管理、信用評(píng)級(jí)公信力建設(shè)，以高水平治理保障征信業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

4月，監(jiān)管部門(mén)已兩次召集主要評(píng)級(jí)公司開(kāi)會(huì)，要求各評(píng)級(jí)公司提高評(píng)級(jí)質(zhì)量，并開(kāi)展自查，監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題包括評(píng)級(jí)虛高、惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等行業(yè)亂象。

4月27日，全國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)自律座談會(huì)在北京召開(kāi)，國(guó)內(nèi)主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及標(biāo)普、惠譽(yù)等外資在華評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均派代表參會(huì)。參會(huì)機(jī)構(gòu)圍繞評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)國(guó)際化、服務(wù)民營(yíng)和科創(chuàng)企業(yè)等方面進(jìn)行發(fā)言。

而上一輪整頓是在2020年。2020年12月，央行召開(kāi)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展座談會(huì)，指出永煤債券違約事件中所暴露出的評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)虛高、事前預(yù)警功能弱等問(wèn)題。

2021年，監(jiān)管部門(mén)逐步取消債券強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求：2021年2月，證監(jiān)會(huì)取消公開(kāi)發(fā)行公司債券的強(qiáng)制評(píng)級(jí)；2021年3月，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)取消債務(wù)融資工具債項(xiàng)強(qiáng)制評(píng)級(jí)；2021年8月，央行等五部委發(fā)文，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以違約率為核心驗(yàn)證評(píng)級(jí)質(zhì)量，鼓勵(lì)投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)及雙評(píng)級(jí)、多評(píng)級(jí)交叉校驗(yàn)。

這兩輪整頓有何異同？華泰證券分析指出，評(píng)級(jí)虛高整治均由監(jiān)管部門(mén)自上而下推進(jìn)，核心治理目標(biāo)均為化解評(píng)級(jí)虛高、完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，通過(guò)約談、政策約束收緊評(píng)級(jí)打分尺度，帶來(lái)集中下調(diào)主體評(píng)級(jí)、信用分層、機(jī)構(gòu)風(fēng)控趨嚴(yán)的結(jié)果。

華泰證券認(rèn)為，兩輪整頓存在兩個(gè)核心差異：一是調(diào)整主體層級(jí)不同。上輪降級(jí)集中在AA+及以下中低資質(zhì)主體，AAA下調(diào)僅37筆，而本輪直接從存量AAA主體切入，不少主體存量債較多；二是整體信用環(huán)境的變化。本輪評(píng)級(jí)調(diào)整下，化債周期逐漸步入尾聲，部分弱資質(zhì)區(qū)域的城投平臺(tái)的債務(wù)壓力、非標(biāo)逾期等問(wèn)題再現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)弱資質(zhì)主體出現(xiàn)一定程度的分歧，評(píng)級(jí)異動(dòng)或更易形成區(qū)域內(nèi)的弱主體負(fù)反饋效應(yīng)，致使弱資質(zhì)主體壓力較大。

終止評(píng)級(jí)

周宇表示，在此輪監(jiān)管部門(mén)對(duì)評(píng)級(jí)虛高的整頓中，AAA評(píng)級(jí)發(fā)行人成為重點(diǎn)關(guān)注目標(biāo)。背后原因在于，AAA級(jí)主體在評(píng)級(jí)序列中的占比長(zhǎng)期過(guò)高，削弱了評(píng)級(jí)的區(qū)分能力。

6月30日，主體評(píng)級(jí)為AAA的西安曲江文化金融控股（集團(tuán)）有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，因公司自身需求及商業(yè)安排，并結(jié)合相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)際情況，公司不再委托聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（下稱(chēng)“聯(lián)合資信”）對(duì)公司主體及相關(guān)債項(xiàng)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

6月26日，天津津融投資服務(wù)集團(tuán)有限公司發(fā)布終止主體評(píng)級(jí)以及債項(xiàng)評(píng)級(jí)的公告稱(chēng)，發(fā)行人現(xiàn)根據(jù)自身需求，并結(jié)合相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)際情況，終止聯(lián)合資信對(duì)公司主體評(píng)級(jí)以及對(duì)上述中期票據(jù)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)，未來(lái)將不再向聯(lián)合資信提供評(píng)級(jí)所需資料及配合安排盡調(diào)等工作。

此外，6月份以來(lái)，中國(guó)電建地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、廣州珠江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司等十余家發(fā)行人相繼終止評(píng)級(jí)，終止前均為AAA評(píng)級(jí)。

從整體數(shù)量來(lái)看，華泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年6月28日，3—6月共有35家主體被評(píng)級(jí)下調(diào)（涉及城投4家）。此外，截至2026年6月26日，3—6月共有主體終止評(píng)級(jí)223起，其中6月內(nèi)共有12家主體在終止前為AAA評(píng)級(jí)，包括5家2025年以來(lái)發(fā)行票面行權(quán)利差大于200基點(diǎn)的發(fā)行人，例如珠江實(shí)業(yè)、電建地產(chǎn)。

7月1日，一位北京地區(qū)評(píng)級(jí)行業(yè)人士告訴記者，終止評(píng)級(jí)增多有多重原因，比如合同到期、發(fā)行人主動(dòng)停止、發(fā)行人想換機(jī)構(gòu)提級(jí)等。但是此輪AAA主體終止評(píng)級(jí)的案例，有一部分是在監(jiān)管整治評(píng)級(jí)亂象的壓力下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在無(wú)法與發(fā)行人達(dá)成調(diào)降共識(shí)時(shí)選擇的折中做法。終止評(píng)級(jí)是給市場(chǎng)一個(gè)緩沖，讓風(fēng)險(xiǎn)慢慢釋放，相對(duì)而言是“次優(yōu)解”。

城投為“重災(zāi)區(qū)”

周宇稱(chēng)，此次評(píng)級(jí)虛高的治理優(yōu)先從AAA評(píng)級(jí)入手，尤其是部分弱資質(zhì)的城投主體。“在寬松的貨幣環(huán)境下，城投債實(shí)質(zhì)性違約日趨減少，這使得評(píng)級(jí)區(qū)分度與有效性的檢驗(yàn)缺乏充分的市場(chǎng)樣本。同一發(fā)行人的發(fā)行利率與同期限國(guó)債收益率利差水平，至少提供了一個(gè)可觀測(cè)的參照維度。當(dāng)前，監(jiān)管部門(mén)已對(duì)發(fā)行利率減去國(guó)債收益率的利差超過(guò)200個(gè)基點(diǎn)的AAA級(jí)發(fā)行人啟動(dòng)自查機(jī)制。”周宇稱(chēng)。

同時(shí)，記者注意到，2026年6月以來(lái)，在AA、AA+、AAA評(píng)級(jí)被下調(diào)及終止的主體中，城投機(jī)構(gòu)是“重災(zāi)區(qū)”。

6月3日，聯(lián)合資信將陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司主體評(píng)級(jí)由AAA下調(diào)至AA+，展望調(diào)整為負(fù)面。

此外，陜西省西咸新區(qū)秦漢新城開(kāi)發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限責(zé)任公司、陜西省西咸新區(qū)空港新城開(kāi)發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限公司的主體評(píng)級(jí)也相繼被從AAA下調(diào)至AA+。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年6月30日，在超過(guò)300家終止評(píng)級(jí)的企業(yè)主體中，地方國(guó)有企業(yè)共有226家，且高度集中于AA+和AA的中低等級(jí)主體。

開(kāi)源證券分析師陳曦認(rèn)為，近期城投評(píng)級(jí)調(diào)整案例有所增多，折射出市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)信用的評(píng)估邏輯正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，從過(guò)去對(duì)外部支持高度依賴，逐步轉(zhuǎn)向?qū)Y產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流生成能力及融資可持續(xù)性的實(shí)質(zhì)性再審視。部分平臺(tái)雖賬面資產(chǎn)體量可觀，但土地整理、代建應(yīng)收、園區(qū)物業(yè)及股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)沉淀嚴(yán)重，短期內(nèi)難以有效轉(zhuǎn)化為償債現(xiàn)金流。

“伴隨地方財(cái)政空間持續(xù)收窄、隱性債務(wù)監(jiān)管日趨嚴(yán)格以及集中償債高峰漸行漸近，單純依靠財(cái)政注資、債務(wù)置換或借新還舊等傳統(tǒng)手段，已難以支撐信用修復(fù)的持續(xù)性。城投平臺(tái)亟須回歸資產(chǎn)端，通過(guò)盤(pán)活低效、閑置或沉淀資產(chǎn)，推動(dòng)其轉(zhuǎn)化為真實(shí)的現(xiàn)金回流與穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性收入。”陳曦稱(chēng)。

興業(yè)證券固收劉郁團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，以存量債中2022年以來(lái)發(fā)行的債券為樣本，發(fā)行利率減國(guó)債收益率在200個(gè)基點(diǎn)以上的企業(yè)有81家，對(duì)應(yīng)存量債規(guī)模1.38萬(wàn)億元，占比4.3%，其中城投和房地產(chǎn)的存量債規(guī)模較高，分別為6764億元、3267億元。發(fā)行利率減國(guó)債收益率在100—200個(gè)基點(diǎn)的企業(yè)有350家，對(duì)應(yīng)存量債規(guī)模6.87萬(wàn)億元，占比21.4%。考慮到2022—2024年發(fā)行的債券距離現(xiàn)在時(shí)間較遠(yuǎn)，以2025年以來(lái)發(fā)行的債券為樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)行利差在200個(gè)基點(diǎn)以上的企業(yè)有26家，對(duì)應(yīng)存量債規(guī)模4660億元，占比1.4%。發(fā)行利差在100—200個(gè)基點(diǎn)的企業(yè)有171家，對(duì)應(yīng)存量債2.95萬(wàn)億元，占比9.2%。

市場(chǎng)擔(dān)憂

“市場(chǎng)當(dāng)前最大的擔(dān)憂，是債券評(píng)級(jí)一旦下調(diào)可能引發(fā)投資機(jī)構(gòu)的踩踏式賣(mài)出。”一位頭部券商資管人士說(shuō)。

評(píng)級(jí)業(yè)遭整頓的消息發(fā)酵后，市場(chǎng)上風(fēng)聲鶴唳。有消息稱(chēng)，多家基金公司及銀行理財(cái)子公司近日已著手排查信用債持倉(cāng)，摸底持倉(cāng)債券背后發(fā)行主體的評(píng)級(jí)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，上述頭部券商資管人士表示，其所在機(jī)構(gòu)的投資決策仍以主體的實(shí)質(zhì)性信用風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)，不會(huì)因評(píng)級(jí)調(diào)整而盲目清倉(cāng)。但他對(duì)公募基金與銀行理財(cái)子公司可能出現(xiàn)的非理性行為表示擔(dān)憂。為應(yīng)對(duì)這一不確定性，其所在機(jī)構(gòu)已著手系統(tǒng)性壓降整體債券倉(cāng)位，調(diào)整范圍并不局限于個(gè)券層面。

劉郁團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，終止或下調(diào)評(píng)級(jí)都會(huì)影響債券交易、估值及再融資能力等。一方面，基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)規(guī)則對(duì)評(píng)級(jí)有明確要求，一旦評(píng)級(jí)下調(diào)或終止評(píng)級(jí)，可能引發(fā)風(fēng)控出庫(kù)要求，或者限制新增投資該主體債券；另一方面，可能導(dǎo)致該主體的債券喪失質(zhì)押回購(gòu)資格或質(zhì)押率被下調(diào)，導(dǎo)致債券流動(dòng)性下降。此外，可能會(huì)倒逼企業(yè)將來(lái)更多發(fā)行短期限債券，以避免發(fā)行利差過(guò)高。

華泰證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，化債周期走向尾聲，警惕城投尾部平臺(tái)的負(fù)反饋效應(yīng)。在化債深化的背景下，弱資質(zhì)區(qū)域城投平臺(tái)的評(píng)級(jí)下調(diào)可能觸發(fā)質(zhì)押率下調(diào)、風(fēng)控出庫(kù)等連鎖反應(yīng)，引發(fā)投資者出庫(kù)、估值上行、流動(dòng)性更弱、再融資受阻、償債壓力更大的負(fù)反饋效應(yīng)，并警惕區(qū)域內(nèi)其他弱資質(zhì)平臺(tái)估值承壓、高估值偏離成交增多。

此外，華泰證券固收研究團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，高評(píng)級(jí)房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)類(lèi)國(guó)企（如大型省屬建工企業(yè)、高評(píng)級(jí)房地產(chǎn)企業(yè)）若出現(xiàn)超預(yù)期下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)影響可能比民企更大。以地方省屬建筑企業(yè)為例，這類(lèi)主體存量債余額較大、區(qū)域重要性不低，其評(píng)級(jí)下修或會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。若7月底前此類(lèi)國(guó)企評(píng)級(jí)調(diào)整，或會(huì)引發(fā)同類(lèi)型產(chǎn)業(yè)企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)的估值定價(jià)變化。不過(guò)，為了減少負(fù)面影響，部分主體或也先選擇終止評(píng)級(jí)等，實(shí)際影響仍取決于最終評(píng)級(jí)調(diào)整動(dòng)作。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)整

部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已著手調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)范。

2026年6月29日，中誠(chéng)信國(guó)際在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于評(píng)級(jí)制度變動(dòng)情況的說(shuō)明》：為規(guī)范公司業(yè)務(wù)工作流程，結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展需要，經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會(huì)審議，公司制定了《中誠(chéng)信國(guó)際暫停評(píng)級(jí)制度》，該制度不會(huì)對(duì)公司及現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

根據(jù)公告，暫停評(píng)級(jí)是指中誠(chéng)信國(guó)際因未能獲得受評(píng)對(duì)象的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、流動(dòng)性情況或其他開(kāi)展評(píng)級(jí)工作所必要信息，而暫時(shí)停止對(duì)主體或債項(xiàng)評(píng)級(jí)的行為。暫停評(píng)級(jí)期間，受評(píng)對(duì)象的主體、債項(xiàng)評(píng)級(jí)結(jié)果不生效。

中誠(chéng)信國(guó)際這一公告發(fā)布后，迅速引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。中誠(chéng)信國(guó)際關(guān)于“暫停評(píng)級(jí)”制度的發(fā)布，被一些市場(chǎng)主體解讀為應(yīng)對(duì)監(jiān)管壓力的臨時(shí)舉措。

值得注意的是，6月 29日當(dāng)晚，上述說(shuō)明已經(jīng)從中誠(chéng)信國(guó)際官網(wǎng)撤下。

記者了解到，該制度發(fā)布是中誠(chéng)信國(guó)家年度定期制度回溯過(guò)程中，常態(tài)化優(yōu)化內(nèi)部業(yè)務(wù)規(guī)范的常規(guī)工作，初衷是進(jìn)一步規(guī)范評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)、夯實(shí)質(zhì)控體系。本次制度梳理后的完善與披露，是在原有跟蹤評(píng)級(jí)制度和內(nèi)部評(píng)級(jí)實(shí)操文件基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增強(qiáng)評(píng)級(jí)透明度，對(duì)外明確暫停評(píng)級(jí)內(nèi)涵、使用場(chǎng)景及作業(yè)流程，保障評(píng)級(jí)工作專(zhuān)業(yè)、客觀、合規(guī)開(kāi)展。

中誠(chéng)信國(guó)際表示，五部委2021年發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2023年10月發(fā)布的《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查指引》明確，相關(guān)機(jī)構(gòu)拒不配合導(dǎo)致評(píng)級(jí)工作無(wú)法獨(dú)立公正開(kāi)展時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可依規(guī)暫停或終止評(píng)級(jí)并披露。同時(shí)，中誠(chéng)信國(guó)際2023年《中誠(chéng)信跟蹤評(píng)級(jí)管理制度》已包含評(píng)級(jí)暫停、終止相關(guān)條款。

中誠(chéng)信國(guó)際表示，因該制度發(fā)布引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，對(duì)此制度是否單獨(dú)披露需再做評(píng)估，現(xiàn)已撤下該制度文件，經(jīng)評(píng)估后再做決定。

對(duì)于評(píng)級(jí)行業(yè)而言，周宇認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度觀察，監(jiān)管的此番引導(dǎo)對(duì)行業(yè)生態(tài)及債券市場(chǎng)的健康發(fā)展具有積極意義。在行業(yè)深度內(nèi)卷的格局下，單一機(jī)構(gòu)缺乏主動(dòng)調(diào)整的動(dòng)力與意愿，在監(jiān)管的統(tǒng)一協(xié)調(diào)下，可以更好地推動(dòng)評(píng)級(jí)業(yè)變革。

一位評(píng)級(jí)行業(yè)人士指出，評(píng)級(jí)虛高是市場(chǎng)化因素、制度慣性與城投信仰等多重因素交織疊加的結(jié)果，不宜將責(zé)任完全歸于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。從長(zhǎng)期視角看，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化方法模型，對(duì)觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的發(fā)行人及時(shí)啟動(dòng)級(jí)別調(diào)整，整體操作更趨規(guī)范。

（應(yīng)受訪者要求，文中周宇為化名）