出品 | 摩登消費

作者 | 吳曉薇

編輯 | 蛋總

美編 | 李雨霏

審核 | 頌文

1955年，駐扎在新疆肖爾布拉克鎮的墾荒戰士們，利用簡陋的設備釀出了草原上的第一鍋美酒，揭開新疆這片大地上釀酒事業的歷史篇章，這也是有著“新疆第一酒”、“塞外茅臺”之稱的伊力特發展之始。

近日，伊力特披露2023年年報及2024年一季報。其中，2023年凈利潤翻倍可謂是可圈可點。

而回顧其過往業績不難發現，盡管這次伊力特的凈利潤實現105.53%的漲幅，仍未能回歸至2020年的水平。

此外，目標連年落空、開拓疆外市場效果不佳、毛利率偏低，這些問題仍然困擾著伊力特，何時才能擺脫“小而美”的發展規模，真正走出新疆？

1、業績目標接連落空，下調“十四五”營收目標

伊力特2023年年報顯示，公司全年實現營收22.31億元，同比增長37.46%；歸母凈利潤3.40億元，同比增長105.53%；利潤總額為4.58億元。

（圖 / 伊力特2023年年報）

此外，2023年，伊力特的扣費凈利潤、經營現金流與去年同期相比均實現了三位數增長。就此看來，2023年伊力特的發展速度較快，業績也可以稱得上較為優秀。

但與其在2022年制定的目標相比，2023年的業績還是存在著一定距離。

此前，在2022年年報中，伊力特提到，2023年公司爭取實現營業收入25億元（合并報表），實現利潤總額4.8億元（合并報表），對比來看，2023年實際交出的成績單沒能實現這一目標。

事實上，這不是伊力特首次出現目標落空的情況了。

2020年和2021年，伊力特的業績目標均為營收達到23億元、利潤總額達到5.5億元。但最終伊力特的實際營收為18.02億元、19.38億元，利潤總額為4.64億元、4.59億元。

2022年，伊力特將業績目標調高至營收23.5億元，目標利潤總額維持在5.5億元。而其最終實際營收為16.23億元、利潤總額2.41億元，較前兩年與目標距離更大。

如此看來，伊力特制定的2023年業績目標與前幾年相比，營收有所上調，而利潤總額卻有所下降。但無論如何，最終公司都以未能完成目標收場。

另外，2020年至2022年，伊力特的凈利潤連續下滑，分別為3.42億元、3.13億元和1.65億元，其中2022年凈利潤近乎“腰斬”，同比下滑47.10%。

究其原因，伊力特表示，公司受到疫情不可抗力影響，還有釀酒技術技改、總部技術研發中心及配套設施建設項目投產運營、釀酒部分原料上漲、廣告促銷等費用大幅上漲等原因。

這也意味著，2023年伊力特凈利潤翻番，也可以理解為是業績正在修復，但目前尚未回歸到2020年的業績水平。

事實上，伊力特很了解自身的困境，公司多次表示，困難在于疆外市場的開拓難度加大。

或許也正是因為這樣，在伊力特2023年6月舉行的2022年度股東大會上，董事長陳智修正了“十四五”（2021至2025年）營收目標，從50億元目標調整為35億元，這樣的降幅在業內實屬罕見。

而從當下的業績來看，要實現35億元目標，伊力特的營收需要在兩年內增長超過50%。

在2023年年報中，伊力特提出了新的業績目標——2024年公司爭取實現營業收入28億元（合并報表）；實現利潤總額4.95億元（合并報表）。

按此計算，如果今年能順利完成目標，則意味著公司營收需要連續兩年實現約25%的增長，才能完成“十四五”營收35億元的目標。

而從近5年（2019-2023年）實際情況來看，公司營收變動幅度波動較大，分別為8.36%、-21.71%、7.53%、-16.24%和37.46%，因此今年以及“十四五”目標究竟能順利完成還是繼續落空，仍需進一步觀察。

2、開拓疆外市場效果不佳

客觀來看，伊力特70年的發展史相比其他酒企來說并不算悠久。

從1955年釀造第一鍋白酒開始，伊力特此后數十年間建造了多個釀酒廠，還有熱電廠、三星級的伊力特大酒店、印務公司、野生果開發公司、玻璃制品有限公司等輔助性企業相繼成立。

直至1999年，組建成為公司的伊力特成功在上交所上市，成為國內白酒行業最早上市的一批企業之一。

這個過程為伊力特奠定了成為“新疆第一酒”的基礎，公司提到，未來力爭用三至五年時間，實現伊力特由行業三線區域性品牌躋身全國二線品牌，可見伊力特走出新疆的決心。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

那么，如前所述，伊力特多次提到的疆外開拓難度究竟有多大？

回顧2023年上半年，伊力特曾在年報中表示，公司將在下半年推進打造疆外樣板市場，立足江蘇、四川等重點市場，選擇地市級或縣級市場，招募戰略大商；營銷中心指揮部前移，組建當地辦事處組織，獨立團隊運作等。

當時的經營數據顯示，伊力特擁有疆外經銷商14家，品牌運營公司疆外經銷商215家，這些經銷商為伊力特貢獻了2.35億元的銷售收入。

到了2023年三季度末，伊力特疆外經銷商數量降至11家，品牌運營公司疆外合作經銷商增至226家，前三季度貢獻了3.05億元的銷售收入。

2023年底，伊力特疆外經銷商數量重回14家，而品牌運營公司疆外經銷商數量降至106家，全年累計貢獻了4.89億元的銷售收入。而與疆內銷售收入16.97億元相比，疆外的銷售收入僅為其28%左右。

2024年第一季度經營數據顯示，伊力特疆外經銷商仍為14家，而四川伊力特酒類銷售有限公司合作經銷商數量為104家。

四川伊力特酒類銷售有限公司是伊力特在2023年下半年成立的，主營酒類經營、食品銷售、食品互聯網銷售。當年11月20日，該公司完成了工商登記手續。

也就是說，雖然有著向疆外拓展市場的計劃和決心，但從實際效果來看，經過半年的時間，疆外一級經銷商數量沒有變動，而合作經銷商數量卻在減少。可見伊力特在走出新疆的道路上困難不小。

伊力特董秘君潔曾表示，對于疆外市場，會用性價比較高或者產品特性較為突出的產品去打開競品較為薄弱的渠道，并加大對電商的投入，直接鏈接更多消費者。

（圖 / 新疆伊力特實業股份有限公司官微）

伊力特也在2023年年報中提到，報告期內加快疆外市場布局，加大電商投入，建立北京、天津直播團隊。

對于2024年，伊力特計劃對成都全國運營中心提升效率，優化政策，加大疆外市場開拓力度；保證江浙市場穩中有增，快速在華東、華中打造1-3個億元級銷量樣板市場。

3、毛利率水平較低，難實現高端化

值得一提的是，伊力特曾在2023年半年報中坦承，“新疆是我們的大本營市場，目前大部分產品沒有實現全疆化”，公司財務總監顏軍進一步提到，在疆內市場的銷售占到百分之五十以上。

君潔也表示，面對行業競爭的加劇，將加大對南疆市場的開拓力度，穩固“新疆第一酒”的地位。

在2023年年報中，公司提到在疆內市場采取了穩中求進的策略——低端穩量、中端增量、高端放量、重點保量。

全年，伊力特旗下以王酒、老窖為主的高檔酒產量為5759.55千升，同比僅增加4.19%，而銷量為6942.95千升，同比增加45.30%。此舉或意在去庫存。

從結果來看，高檔酒的庫存量僅為4.12千升，與去年同期相比大幅降低99.65%。

高檔酒的銷量提升直接帶動了伊力特的營收增加，公司提到，營收變動原因在于公司產品提價，銷售結構有所改善，高檔酒銷量提升。

（圖 / 伊力特2023年年報）

而低檔酒全年產量同比增幅最高，達到74.99%。從營收來看，該檔次產品的增幅也是最高的，為88.42%。

到了2024年第一季度，三個檔次的產品延續了這一態勢，低檔酒銷售收入同比增長51.46%，而高檔和中檔酒銷售收入分別增長10.57%和6.94%。

不過，以伊力大曲、伊力老朋友等為主的低檔酒毛利率非常低，僅為1.69%，而這1.69%與去年同期相比還增加了4.54個百分點。

實際上，整體而言，伊力特的三個檔次的產品毛利率都不算高。

高檔酒和中檔酒毛利率分別為59.85%和40.65%，整體毛利率為50.52%。上市白酒企業中，這樣的毛利率水平僅高于順鑫農業（白酒行業）的50.22%、金種子（酒類業務）的48.85%以及海南椰島（酒類業務）的39.31%。

（圖 / 伊力特2023年年報）

低毛利率問題引發了投資者的關注，有投資者近期在互動平臺提問，“相比其他白酒企業，伊力特為什么在毛利率和凈資產收益率上明顯比較低？”

對此，伊力特方面表示：“我們的產品普遍性價比高，產品的售價相對偏低，公司也在積極提升高端產品的銷量。”

“伊力特是典型的區域酒企，受限于西北市場消費水平低、市場容量小等問題。”白酒行業分析師蔡學飛對「摩登消費」表示。

他提到，雖然伊力特擁有一定的邊疆品牌特色，但是在全國市場影響力有限，加上伊力特以前都是大商制，企業基本不參與新疆之外的全國市場推廣開發，所以品牌形象價值與產品培育層面比較滯后、本地市場狹窄、品牌力不足、缺乏廠方高端渠道、體制比較保守等都限制了伊力特的高端化發展。

總體而言，盡管伊力特交出了一份數據比較優秀的年報，也一直名冠“新疆第一酒”“塞外茅臺”的稱號，但與其他上市酒企相比，其總體規模和產品水平仍處于“小而美”的格局之中。

從公司各階段的經營計劃中不難看出，伊力特有著想要突破的意愿，但實際結果卻總是“事與愿違”。

這樣的伊力特究竟能否在日后克服上述困難，實現自我突破？「摩登消費」將持續關注。

*文中題圖來自新疆伊力特實業股份有限公司官微。