李想年薪6.4億元的事情引起很多爭議，但理想汽車回應實際只有266萬元，這到底是怎么回事呢？

其實理想汽車2024年年報里有詳細披露，只是大部分人不會認真看年報，有些媒體看不懂而誤導大眾。

所以，上市公司要用幼兒園能看懂的方式與媒體溝通，而沒上市的公司也要處理好股權激勵，否則容易影響公司上市。

一、 李想的薪酬分析

李想的年薪包括現金和股權激勵兩部分：

現金266萬元，股份支付6.4億元。

1.1對李想的股權激勵計劃

6.4億元的股票，是于2021年3月在港股上市前，對李想制定了10年期的股權激勵計劃。

股權激勵總數上限是一億股，分6期授予，每期1800萬股。

設了六個目標，第一期目標連續12個月交付汽車50萬輛，可以解鎖第一期股票。

第二期目標是連續12個月交付汽車100萬輛，對應解鎖第二期。

以此類似，三四五六期每期增加50萬輛目標，第六期的目標是交付300萬輛汽車。

行權價為每股14.63美元，按照美國存托證券計算為29.26美元/ADR，這個價格比當時的市場價22.1美元/ADR要高出40%。

1.2李想2024年的年薪

2024年完成第一期目標，理想汽車一年交付50萬輛汽車，李想解鎖第一期股票1800萬股。

但這些股票并不是免費獲得的，李想需要按照29.26美元/ADR的價格購買，李想共需支付人民幣約18億元。

由于股票授予日的價格是39.18美元/ADR，此價格高于李想的購買價格，差額共為6.4億元，在賬上計為李想的薪酬。

所以6.4億元只是用來計賬的，并不是李想真正拿到的錢。

現在理想汽車的股票價格在28元左右，低于李想的購買價格，所以李想的6.4億薪酬已經變成負數1億多元。

也就是說，如果李想沒有拿股權激勵的股票，而是直接從市場上購買同等數量的股票，可以少花一億多元。

1.3橫向對比

李想拿到第一期股權激勵，需要理想汽車連續12個月實現50萬輛汽車交付，而且需要李想要花18億元去購買股票。

第二期就需要一年實現100萬輛汽車交付，以后每期增加50萬輛，大家覺得這個條件容易做到嗎？

相比而言，小米上市前給雷軍98億股票是無條件的，他一共只需支付1600美元（你沒看錯，后面沒有千或萬）。

而且招股書很清楚寫著經全體董事一致同意+經雷軍控制公司在內的全體股東同意，但他們在新聞發布會說雷軍作為董事長不知情？

為什么招股書寫這么清楚？因為上一版招股書沒寫清楚，證監會反饋意見要求披露決策程序。

二、 理想汽車高管薪酬對比

從2024年的年報看，李想的年薪是6.4億元，而另兩位高管只有幾千萬，差一個數量級。為什么差這么多？

你可以看第一欄薪金那里，李想266萬元，馬東輝309萬元，李鐵268萬元，李想作為董事長和CEO，是三位高管中最低的。

李想的總額比兩人多是因為股權激勵，三位高管采用了不同的股權激勵計劃。

下表是理想汽車上市四年以來高管董事的薪酬對比：

如果只看現金薪酬，連續四年李想都是三位高管中最低的。

如果看股權激勵，2021年-2023年的三年李想都是0，李想需要對公司負總責，只有實現總的業績指標李想才能拿到股權激勵，而另兩位高管每年有幾千萬的股權激勵。

看到有人評價李想，敞亮大氣，我覺得說得很對呀。

李想在汽車之家的團隊成員，好些都一起做理想汽車。比如李鐵之前是汽車之家副總裁，現在是理想汽車董事首席財務官；樊錚之前是汽車之家副總裁，現在是理想汽車董事；秦致之前是汽車之家CEO，后來成為理想汽車的早期股東。

理想汽車對李想的股權激勵是很靠譜的。

李想要拿到股票激勵收益有兩個條件：完成業績對賭+按照固定價格購買股票。

李想需要帶領團隊把產品做好，實現汽車交付數量才能兌付相應的股票；而且還要把公司經營好，讓股價漲上去，李想花錢購買的股票才能賺錢。

三、 造車新勢力薪酬對比

查了四家造車新勢力的資料后發現：

3.1蔚來汽車

2024年營收657億元，虧損224億元，交付22萬輛汽車，目前市值約700億港元，沒查到高管薪酬。

港股披露的年報沒有，再去美股找，實在看不懂英文。在蔚來汽車官網找到2024年年報，英文版的，共746頁，用了兩個AI去翻譯和查找，都顯示沒有高管薪酬。

蔚來汽車的股權激勵可以看下表：

3.2小鵬汽車

2024年營收409億元，虧損58億元，交付19萬輛汽車，目前市值約1500億港元，何小鵬現金薪酬127萬元。

小鵬汽車沒有把股權激勵與薪酬放在同一張表里。

2025年，小鵬也打算推出針對CEO的專項股權激勵計劃。

3.3小米集團

2024年營收3659億元，汽車營收328億元，占比約9%，2024年交付13.7萬輛汽車。

凈利潤236億元，如果按照9%計算為21億元；目前市值約為1.41億港幣，如果按照9%計算約為1270億港元。

與小鵬汽車一樣，小米也沒把股權激勵放在高管薪酬表中。

小米的年報顯示，雷軍等幾位高管都不拿現金薪酬？

不過大家無需為雷老板擔心，除了給雷軍98億小米集團的股權激勵以外；還有4207萬股的小米金融股權激勵，小米金融的購買價格3.83元/股。

而且2018年上市前就打算把小米金融60%股權都用于員工股權激勵，小米金融將由小米集團100%持股變成只持股40%。

小米金融是做什么的？大家買過小米產品的話，有沒看到上面有提供貸款的服務？

2018年小米的招股書顯示，在上市前小米集團已向小米金融提供約60億元貸款，上市三年內再提供最高共420億元的金融支持。

為何幾大互聯網公司都做金融業務？是不是太容易賺錢了？比如阿里孵化出螞蟻金服，騰訊有微信支付，京東有京東金融，360也有金融業務。

做金融業務，客戶是現成的，不用燒錢找客戶；資金也是現成，不用費盡力氣、還要簽無限責任條款去找融資，豈不是躺賺？

但除了螞蟻金服是從阿里巴巴獨立出來發展外，其他公司的金融多是放在集團下的子公司，比如騰訊下面的微信支付100%屬于騰訊公司。

但小米金融未來將60%屬于高管和員工，只有40%歸小米集團。

所以雷軍需要在乎一年百來萬年薪的小錢嗎？

3.4四家造車新勢力對比

四家造車新勢力，蔚小理三家都是純造車的，小米是多種業務。

小米2024年營收3659億元，汽車營收328億元占比約9%，所以其他數據我按照9%同比計算，匯總如下表。

營收、凈利潤、汽車交付量、市值四項指標都是理想最高，現金薪酬也是李想最高，我覺得很合理呀，如果我是股東就愿意給李想這樣的薪酬。

而股權激勵并不是一年年計算的，蔚來汽車的股權激勵我不知道怎么算。

小鵬前幾年的股權激勵應該比較少，2025年推出針對CEO的專項計劃。

理想汽車對李想的股權激勵計劃，是2021年3月8日推出的，但到2024年才拿到第一期，2021年至2023年的三年里對李想的股權激勵都是0。

李想的股票購買價格是29.26美元/ADR，但2021年3月8日當天的收盤價是21.3美元/ADR。也就是說，如果李想不拿公司給的股權激勵，當時直接掏錢去市場上購買股票，李想可以少花20多億元。

也就是2021年給李想制定股權激勵計劃時，給李想的價格已經比當時的市場價格高出40%，如果給你這樣的股票，你會要嗎？

賬上顯示李想6.4億薪酬，是因為2024年股票價格上漲計算出來的差價。如果實現第二期目標時股價上漲了，到時計算出來的薪酬數字還會更高。

相比而已，雷軍的98億元股票是2018年上市前全部到手的，公司上市滿足鎖定期就可以賣了套現了。

還有小米金融的4207萬股，不知金額是多少。

四、給老板們提個醒

理想汽車的股權激勵與現金薪酬寫在同一張表里，容易被媒體誤讀而引發爭議。

而小鵬和小米的股權激勵都沒寫在現金薪酬的表上，媒體不容易關注到。

對于上市公司而言，報表的排列組合方式不同可能會給公司帶來很大麻煩，也提醒上市公司的老板們注意了。

對于打算上市的公司，給員工的股權激勵價格如果低于市場價格，差價需要計算成員工的薪酬，并增加公司的成本，從而減少公司的利潤，利潤減少將可能會影響公司上市。

所以何時做股權激勵，怎么做股權激勵也是需要慎重考慮的。

理想汽車太老實了，容易被媒體誤讀造成不必要的麻煩。

騰訊也是很老實的公司，所有業務都放在騰訊這家公司底下，是全體股民共享的，沒有拆出微信、微信支付之類的公司分給高管。

但市場上大部分人都容易被營銷、技巧所誤導的，所以高水平的營銷能夠快速賺錢，但靠譜的公司才能走得更遠。

高水平的營銷吸引低認知人群，低水平的營銷吸引高水平人群，你喜歡哪個？我喜歡后者。

本文作者，股權律師盧慶華，出版兩本書《股權進階》和《公司控制權》，曾幫百億營收企業解決股權問題，他們找了清華、北大、人大、政法等專家+紅圈所律師，打多場官司沒解決后找我的。

股權律師+高管人力資源管理師，結合上市規則做股權設計，為準備上市的公司做股權優化，解決公司控制權問題，股權融資/并購處理。