兩輛威馬汽車，開進(jìn)了寶能深圳總部的汽車展廳。

債務(wù)纏身的姚振華，似乎已經(jīng)成功參與破產(chǎn)重整投資，正式接手2023年倒下的威馬汽車。

無論是在地產(chǎn)界，還是汽車界，以及向?qū)毮艽邆膫鶛?quán)人，可能都有一個疑問：

姚振華從哪里搞到錢了？

要知道，姚振華目前作為司法被執(zhí)行人，涉及總金額高達(dá)388億元，其持股99.99%的深圳寶能投資集團(tuán)，涉及被執(zhí)行金額高達(dá)496.1億元。

寶能投資持股99%的寶能汽車集團(tuán)，涉及被執(zhí)行總金額也高達(dá)117.2億元；

寶能汽車集團(tuán)與寶能控股集團(tuán)(姚振華胞弟姚建輝控制)，各自持股50%的寶能新能源汽車集團(tuán)，曾耗費逾80億元，成為觀致汽車控股股東，后者目前涉及被執(zhí)行金額8.8億元。

如果收購觀致汽車，是姚振華在汽車界的第一次失敗，那么對于威馬汽車而言，姚振華的成功概率似乎并不高。

接手威馬汽車，成本也不會很低。

根據(jù)上海三中院發(fā)布的威馬重整計劃(草案)文件顯示，重整主體有效債權(quán)超148億元，另有暫緩債權(quán)超112億元。

無論寶能以何種方式接手，初始投資資金應(yīng)該在幾十億元左右，加上后續(xù)經(jīng)營發(fā)展，姚振華至少要拿出超百億元支持威馬發(fā)展。

姚振華隱藏在重整投資人身后。

與破產(chǎn)管理人簽訂協(xié)議的是深圳翔飛汽車銷售有限公司，成立于2023年9月，實繳資本1億元，其股東為深圳卓凱(持股80.82%，注冊資本10萬元)、深圳鳳宇(持股18.18%，注冊資本10萬元)。

深圳卓凱的股東為深圳鳳宇(持股60%)、黃晶(持股40%)；深圳鳳宇的股東為深圳欣碩(持股60%)、海洋(持股40%)；

深圳欣碩的股東為深圳卓凱(持股90%)、黃晶(持股10%)。

這是一個三層循環(huán)持股結(jié)構(gòu)，這樣一筆重整投資中，循環(huán)持股結(jié)構(gòu)似乎是為了隔離控制風(fēng)險，也似乎是為了隱藏真正的出資人。

寶能汽車最新高調(diào)下線了微型電動車“悠寶利A3”，在深圳悠寶佳汽車銷售公司中，寶能新能源汽車集團(tuán)通過層層公司持股40%，深圳鳳宇持股30%、深圳欣碩持股30%。

也就是說，姚振華與深圳翔飛汽車存在重大關(guān)聯(lián)，但仍無法推斷出姚振華的資金來自何處。

深圳翔飛有兩個2024年初退出的歷史股東，分別為深圳立訊商業(yè)(持股80.82%)和深圳長灃酒業(yè)(持股18.18%)。

這兩家公司最終股東，均為注冊在英屬維爾京群島的公司，這兩家最終股東均只有一位董事，一位是泰國人；另一位董事為錢譜，她曾是姚建輝的秘書成員之一。這兩家公司應(yīng)該為深圳翔飛帶來了一定的資金。

在“寶萬之爭”中，姚振華靠著萬科股票賺了三百多億元，隨后又在汽車、地產(chǎn)擴(kuò)張中損失殆盡，與兄弟分家實現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)切割。

如今的姚振華，仍然希望靠著一筆收購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的盤活，天時地利人和均不同往日。

前路顯然困難重重。