各位小伙伴大家好，我是老城頭。

今天咱們來聊一聊豬價(jià)，這也是我一直在關(guān)注的一個(gè)標(biāo)的。

最近關(guān)于這個(gè)比較大的事情有兩個(gè)。

一個(gè)是越南那邊發(fā)生了大規(guī)模的非洲豬瘟，感染數(shù)量超過10萬頭，折算人民幣的話，越南豬價(jià)一公斤已經(jīng)攀升近50元，也就是一斤豬肉越南那邊快要25塊。

作為鄰國(guó)的我們，當(dāng)然也有非洲豬瘟，比如廣西前段時(shí)間也發(fā)生了。

但是吧，跟越南狂飆的豬價(jià)不同，我們的豬價(jià)則是一路下探。

現(xiàn)在期貨市場(chǎng)的價(jià)格，截止8月最后的交易日，一公斤跌到13塊5，折算就是一斤生豬價(jià)是6塊7。

第二件就是前段時(shí)間8月21日發(fā)改委出來喊話，為了促進(jìn)生豬市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，要開展中央凍豬肉的收儲(chǔ)行動(dòng)，但哪怕是這樣，生豬價(jià)格也是一路下跌。雖然在第二天價(jià)格快速上漲，然后就是下跌，現(xiàn)在一公斤是13塊5了。

現(xiàn)在這個(gè)豬肉價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)下跌趨勢(shì)，毫不客氣的說，老城頭認(rèn)為甚至已經(jīng)有一種谷賤傷農(nóng)的趨勢(shì)，我想這也是為什么上頭要啟動(dòng)中央收儲(chǔ)豬肉的動(dòng)作

都知道期貨價(jià)格代表的是市場(chǎng)的預(yù)期，現(xiàn)在生豬期貨跌這么狠，原因是什么？接下來的生豬走勢(shì)又會(huì)是什么樣呢？以及為什么非洲豬瘟對(duì)我們的影響，為何不大？

先來給大家解釋一下豬周期。

豬周期素有經(jīng)濟(jì)小周期之稱，是非常典型的供應(yīng)和價(jià)格的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)反映。

如圖所示，當(dāng)豬肉價(jià)格上漲的時(shí)候，養(yǎng)殖戶就會(huì)增加供應(yīng)量，養(yǎng)更多的豬，因?yàn)橛欣蓤D。

可由于供應(yīng)量快速增加，就會(huì)導(dǎo)致一個(gè)市場(chǎng)上的豬肉供過于求，那么豬肉價(jià)格就會(huì)下跌。

這時(shí)養(yǎng)殖戶看到豬肉價(jià)格下跌，賺得錢變少了，甚至害怕跌太猛的話，還會(huì)虧錢，于是養(yǎng)殖戶就會(huì)減少養(yǎng)豬的數(shù)量，而由于市場(chǎng)上的供應(yīng)量減少，等到供不應(yīng)求的時(shí)候，豬肉價(jià)格這時(shí)候就會(huì)上漲。

所以你看，這就是一個(gè)循環(huán)、一個(gè)周期。

根據(jù)中信建投的統(tǒng)計(jì)，過去我們的豬周期的時(shí)間，是四年。

也就是每四年，豬價(jià)都會(huì)有一個(gè)循環(huán)。

以四年時(shí)間單位來看的話，上一次的豬周期是2018年到2022年，按照過往的推算，現(xiàn)在的2025年，應(yīng)該是豬周期的末期。

但中信建投認(rèn)為，現(xiàn)在豬周期失效了，不再是4年。從2022年到2023年末2024年初，豬價(jià)已經(jīng)走完了一個(gè)周期。

現(xiàn)在的豬周期時(shí)間單位變?yōu)榱艘坏絻赡?，若按照這份數(shù)據(jù)，目前豬價(jià)下跌便顯得比較合理了。

問題來了，為何原來的豬周期失效了呢？為何豬肉價(jià)格還在下跌呢？

為了更好的回答這兩個(gè)問題，我先說說個(gè)人理解的影響豬肉價(jià)格的最強(qiáng)的三個(gè)因素。

第一，能繁母豬的存欄數(shù)量、仔豬的存欄數(shù)量。

個(gè)人認(rèn)為這個(gè)是最底層的決定因素。

因?yàn)槟芊蹦肛i到生豬的這個(gè)時(shí)間，大約是10個(gè)月。

能繁母豬在經(jīng)歷妊娠、產(chǎn)仔后，大約需要4個(gè)月的時(shí)間，產(chǎn)出仔豬。

而仔豬到生豬，又需要哺乳、保育、育肥，這中間需要時(shí)間是6個(gè)月。

因此根據(jù)能繁母豬存欄量的多少，能判斷出10個(gè)月后市場(chǎng)上生豬的數(shù)量，是增多還是減少。

我們來看一下能繁母豬的存欄量的一個(gè)情況，根據(jù)官方的信息，7月末全國(guó)能繁母豬存欄量4042萬頭，這個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超標(biāo)了。

因?yàn)樯项^對(duì)于能繁母豬存欄數(shù)量是有產(chǎn)能紅線的，就是不能超過3900萬頭。

當(dāng)然了，如果你回看過去三年的數(shù)據(jù)，你能發(fā)現(xiàn)一直都超過紅線，這個(gè)問題的解答稍后我會(huì)說。

讓我們按照10個(gè)月的時(shí)間來倒推，去年的8月到12月，能繁母豬存欄量一直上升，那么對(duì)應(yīng)10個(gè)月后的、也就是2025年的5月6月7月的生豬供應(yīng)量是增多，這也能解釋為什么7月在國(guó)家反內(nèi)卷的大旗下豬價(jià)的表現(xiàn)是先漲后跌。

我沒記錯(cuò)的話，除去第一陣營(yíng)、比如多晶硅煤炭等這些工業(yè)品高舉干反內(nèi)卷大旗之外，豬肉是農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域中、高層最快開會(huì)說要反內(nèi)卷的品種

而生豬的價(jià)格大家都知道了，現(xiàn)在是一路下跌、已經(jīng)快跌回到反內(nèi)卷前的價(jià)格水平了。

如果你從我剛剛講的能繁母豬的存欄數(shù)量去看，也就是從市場(chǎng)供給角度去看，就能理解最近這段時(shí)間的一路下跌了。

其實(shí)說到真正的去能繁母豬的存欄數(shù)量，也就是從今年7月才開始，降到4000萬出頭，現(xiàn)在根據(jù)豬肉上層的政策，應(yīng)該會(huì)繼續(xù)去產(chǎn)能，使得接近3900萬頭的產(chǎn)能紅線

而根據(jù)10個(gè)月的推算，那生豬數(shù)量的減少，也要到2026年的下半年了。

所以從市場(chǎng)供需角度來看，其實(shí)2025年的豬肉價(jià)格是沒什么期待的，本來是要下跌的，現(xiàn)在有反內(nèi)卷的大旗，才有了前段時(shí)間的反彈。

第二個(gè)因素，是生豬的飼料成本。

根據(jù)養(yǎng)豬一哥的財(cái)報(bào)，飼料成本占到55%到65%。

當(dāng)然了，其他的就要高于這個(gè)水平了。

所以飼料成本的變化，對(duì)豬價(jià)的影響很很大。

既然講到了飼料成本，就順便回答一下前面說的非洲豬瘟，為何市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)并不強(qiáng)？

你要知道，就在8月27日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布了一則數(shù)據(jù)，就是我們這邊發(fā)現(xiàn)的非洲豬瘟有200多頭。

原因其實(shí)就在于從2018年那場(chǎng)非洲豬瘟后，我們提高了生豬的飼養(yǎng)水平。

不管是飼料，以及防疫，都有比較大提升。

2018年的那場(chǎng)非洲豬瘟，對(duì)豬價(jià)的影響是非常大的。

從2018年到2020年，三年時(shí)間我們直接撲殺的生豬數(shù)量，就超過120萬頭，而間接的影響，也得從千萬頭的單位算起。

至于豬價(jià)，一度超過20多塊一斤。

自從2018年的非洲豬瘟事件后，我們加強(qiáng)了養(yǎng)豬的規(guī)范。

因?yàn)樵?018年之前，整個(gè)市場(chǎng)占比中，超過60%都是家庭散戶在養(yǎng)豬。

這種個(gè)體養(yǎng)豬的，其實(shí)都不專業(yè)，很粗糙，大多是泔水養(yǎng)豬，也就是拿剩菜剩飯之類、又或者用很廉價(jià)的蔬菜去養(yǎng)豬。

雖然這是千年以來的傳統(tǒng)，很便宜，也能養(yǎng)肥豬，畢竟泔水養(yǎng)豬其實(shí)成本是非常低的。

但是對(duì)于豬自身來說，就不一定了，營(yíng)養(yǎng)搭配不當(dāng)，泔水中又有病毒傳染，非洲豬瘟就是這樣爆發(fā)的。

如今對(duì)于養(yǎng)豬規(guī)范已經(jīng)提高了很多很多，所以非洲豬瘟的影響就沒之前那么大了。

現(xiàn)在養(yǎng)豬行業(yè)是一個(gè)什么情況呢？家庭單位的養(yǎng)豬戶跟2018年之前對(duì)比，占比只有32%，減少了快一半。

而對(duì)于龍頭集團(tuán)來說，因?yàn)橐?guī)模效應(yīng)以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)可以把養(yǎng)殖成本降到了行業(yè)平均線以下，這也是為什么前兩年明明能繁母豬超過了3900萬頭的行業(yè)紅線，而產(chǎn)能還在增加？

對(duì)于集團(tuán)來說，現(xiàn)在一公斤13塊5還是能賺錢的，比如養(yǎng)豬一哥的成本是不到12塊。

那么既然能賺錢，那就繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能，雖然單價(jià)利潤(rùn)變少了，但我產(chǎn)量上去了啊。

有一說一，這種其實(shí)就是卷，能賺錢的都集中在大集團(tuán)。

第三個(gè)因素，其實(shí)就是政策。這方面前面有提到過。

對(duì)于有形的手，我一直的觀點(diǎn)是不要輕視他，老城頭是做宏觀解讀的，回頭看看過去發(fā)生過的事，得到的一條真理總結(jié)就是：在特定的時(shí)期，有形的手帶來的影響是非常大的。

不管你是做研究也好，還是做投資也好，我相信這點(diǎn)你應(yīng)該有同樣的感受。

當(dāng)然了，長(zhǎng)期來看，還是要回歸到市場(chǎng)這個(gè)無形的手。

從有形的手到無形的手，中間是會(huì)有些代價(jià)的，話已至此，已經(jīng)不能再講太多了

總結(jié)一下，對(duì)于接下來生豬的走勢(shì)，個(gè)人認(rèn)為在中秋國(guó)慶前，應(yīng)該會(huì)有一波反彈，國(guó)慶之后大概率是要回調(diào)，真正的機(jī)會(huì)大約是2026年下半年了。

至于豬周期是不是失效了？個(gè)人認(rèn)為也不必過于糾結(jié)，多關(guān)注市場(chǎng)供需就行。

文末強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，這期講的是豬價(jià)，不是說豬股，兩者不是完全的對(duì)等。

這期就聊到這，希望內(nèi)容對(duì)你們有所幫助，我們下期再見