近日，A股上市景區2025年上半年財報陸續披露。知酷文旅進行匯總，透過財報數據看旅游市場現狀和趨勢。

A股旅游公司有四十多家，其中以旅游景區為主要營收的有13家。（注：上市景區營收不等于景區門票收入，一些觀光型景區無法將門票收入納入上市公司體系，而是以索道、擺渡車、配套酒店、紀念品銷售等作為主要營收）

按營收排列，宋城演藝、黃山旅游、曲江文旅位列前三名，營收分別為10.8億元、9.4億元、5.32億元。

營收最少的為西藏旅游和西域旅游，分別為0.9億元、1.14億元，營收低的主要原因是這兩個上市景區分別位于西藏和新疆，上半年西藏和新疆太冷，處于旅游淡季。

以營收增速來看，上半年旅游景區的表現并不理想。營收同比增長的僅5家，8家營收同比下滑。祥源文旅同比增長35.41%，奪得營收增速榜第一名，九華旅游和黃山旅游位列二、三，分別為22.26%、12.7%。九華旅游的營收增長，一定程度上和去年5月新開通的池黃高鐵有關，交通的改善帶動了九華山的客流增長。

營收下滑的景區中，曲江文旅、峨眉山A、宋城演藝分別同比下滑30.95%、10.07%、8.3%。

家景區企業營收同比下滑，占上市景區的61.5%，且下滑幅度偏大，這反映了當前旅游市場的行情較為低迷。

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對比來看，官方的數據顯示，2025年上半年國內居民出游人次32.85億，同比增長20.6%，國內居民出游花費3.15萬億元，同比增長15.2%。官方數據在高增長，而旅游上市景區的經營業績卻承受壓力。這背后也透露出當前旅游市場的變化趨勢，后文將詳細展開。

凈利潤方面，宋城演藝凈利潤最高，4.11億元，宋城演藝為營收榜和利潤榜雙榜第一。九華旅游、黃山旅游凈利潤位列二、三，分別為1.42億元、1.37億元。

有9家上市景區凈利潤為正，4家虧損，其中ST張家界虧損3300萬元，曲江文旅虧損1600萬元。凈利潤增速方面，6家凈利潤增速為正，7家為負。

透過13家上市景區的半年報看旅游市場行情，可以得出哪些結論？

首先，上市景區上半年的業績表現不好。

上市景區作為旅游景區中的佼佼者，13家景區中有8家營收下滑，6家凈利潤下滑，4家虧損。這個成績不能說得上好，可想而知其他非上市的景區，承受的壓力更大。

即使營收和利潤雙榜第一的宋城演藝，其營收同比下滑了8.3%，凈利潤同比下滑26.65%。（往期回顧：“文旅印鈔機”宋城演藝，被困在游客的審美疲勞中）宋城演藝的項目遍布全國知名旅游目的地，有杭州、上海、西安、三亞、麗江、張家界、九寨溝、佛山多個項目，一定程度上反映了全國的旅游市場情況。

第二，旅游市場的增量不在景區。

官方的旅游數據，上半年國內居民出游人次同比增長20.6%，旅游花費同比增長15.2%。這么高的增長，為什么在上市景區的業績里看不到？

一方面原因是官方的旅游統計數據并不精確，僅是抽樣調查數據；另一方面是游客的消費行為正在變化，過去旅游以去景區為主，現在旅游以休閑為主。小吃街、城市地標、博物館、美術館、動物園、網紅購物中心、鄉村旅游、City walk等。

游客的旅游目的地不再局限于景區，客流的增長在旅游景區里看不到，反而是網紅打卡地、博物館等人滿為患。例如，網紅超市胖東來，超市本應是本地人消費為主，然而在節假日胖東來的外地客流占比80%，許多游客就奔著胖東來去許昌、新鄉，逛了胖東來就去小吃街、網紅餐館打卡。旅游景區反而不在其行程之內。

博物館更是當今游客趨之若鶩的休閑勝地，各地網紅博物館一票難求。據國家文物局統計，2024年全國博物館共接待游客14.9億人次，比2023年增長了2億，增長率高達15.4%！須知，這還是各大博物館承載力有限，努力限流之后的結果。

還有各種演唱會、馬拉松、體育賽事、音樂節、動漫展、非遺展（往期回顧：當興趣成為旅行的指南針），也吸引了大量的客流。這些人納入旅游統計，但他們不進景區。

這就導致了官方的旅游統計數據在增長，而很多旅游景區卻感受不到。

第三，許多上市景區產品老化，急需更新迭代。

旅游景區必須順應時代潮流，從單純的旅游觀光過渡到觀光與休閑度假兼顧。

目前，已經上市的旅游景區多為老牌景區，產品多成型于20年前，與當前的旅游市場需求脫節，急需進行產品迭代升級。

這方面，做得最好的是祥源文旅，真正實現了傳統觀光產品的休閑度假化轉型，例如齊云山（往期回顧：從齊云山到“大黃山”，悄然崛起的世界級旅游集群），在一座傳統山岳景區的基礎上，構建了夜游體驗、文化小鎮、非遺活動、濱水休閑、特色高端住宿、營地趣味活動等一系列休閑度假配套。祥源文旅正將這一經驗和模式輸出到各地，受到了越來越多游客的歡迎。上半年祥源文旅營收同比增長35.41%，凈利潤增長62.71%，雙雙取得高增長，并且凈利潤突破1億元，是規模化盈利的上市景區中表現最亮眼的。

許多老牌上市景區的業績表現不佳，和產品老化、脫離市場需求有密切的關系。

作者｜知酷君

編輯｜小知知

圖片來源｜攝圖網、知酷文旅