10月10日，在香港上市的內(nèi)地科技股幾乎“全盤盡墨”。而萬綠之間一點紅，就是當日掛牌的中國家用充電樁第一股——摯達科技。

摯達科技向港交所三遞招股書，終于在10月10日掛牌，開盤即大漲183.92%，截至收盤，報195.5港元，較招股價66.92港元上漲192.14%。市值來到了116.89億港元。

摯達科技是中國較為獨特的電動汽車家用充電樁解決方案提供商，所在市場市占率第一。摯達科技既提供充電樁設備，也提供安裝等服務和數(shù)字化平臺，還圍繞家充場景提供數(shù)字能源管理，另外也有“硬核科技”傍身——開發(fā)了自動充電機器人。

較為遺憾的是，摯達科技還在尋求盈利之途。

摯達科技在招股書“亮劍”，表態(tài)“正在戰(zhàn)略性地降低價格，以擴大我們的市場份額，保持我們的領先地位”。

“一旦競爭格局趨于穩(wěn)定，我們將集中精力提高毛利率。”此外，寄望于國內(nèi)電動汽車供應鏈競爭格局優(yōu)化、創(chuàng)新營銷、海外市場、科技產(chǎn)品，摯達科技希望走上盈利之途。

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家充第一

對于新能源汽車和充電行業(yè)而言，摯達科技一開始給人留下的深刻印象是——特斯拉的家充服務商。

確實，成立于2010年的摯達科技，一開始就是以家充樁安裝服務起家。

故事起源于“沙縣小吃”的發(fā)源地福建省三明市沙縣。

1993年，沙縣一中理科高考狀元，考入了上海同濟大學汽車工程系。他就是黃志明，摯達科技的創(chuàng)始人。

黃志明在同濟大學汽車工程系畢業(yè)后，曾經(jīng)在上汽大眾服務12年。

2010年，黃志明成立上海摯達科技發(fā)展有限公司，瞄準了還幾乎無人關注的充電樁行業(yè)。

那個時候，中國新能源汽車市場基本還處在示范、試點運營階段，私人消費市場還沒有啟動，更沒有充電樁市場。

2014年開始，特斯拉進入中國，需要本地的安裝服務商。黃志明抓住機會，成為特斯拉首批也是最主要的家充服務商。

后來，隨著中國新能源汽車市場的啟動、擴大。摯達科技也逐步拓展業(yè)務版圖，既提供安裝服務，也生產(chǎn)銷售家用樁設備，還提供服務平臺，也少量涉及了社區(qū)充電，并且圍繞家庭充電提供了光伏+充電的能源管理方案。

其業(yè)務形式和客戶也在不斷變化。

為車企提供家充樁及安裝服務還是主營業(yè)務，但客戶已經(jīng)變成了中國新能源汽車的主力玩家。比亞迪既是它最大客戶之一，也是其股東。

不僅僅是比亞迪，2024年電動汽車銷量計中國十大汽車制造商中，摯達科技為其中七家廠商提供充電樁及配件或服務。隨著中國新能源汽車走出去，摯達科技也為它們在海外提供充電樁和安裝服務。

另外，隨著一些車企放棄贈送充電樁和安裝服務，摯達科技也直接面向消費者售賣充電樁和安裝服務。在電商平臺，摯達科技是充電樁銷售排列前三的品牌。

此外，摯達科技也建設了一些社區(qū)充電項目，銷售家庭能源管理解決方案，開發(fā)自動充電機器人等等。

至此，摯達科技在這個細分賽道成為龍頭。其招股書稱，2022年以來中國家用電動汽車充電樁的累計銷量及銷售額計，摯達科技均排名第一，市場份額分別約為13.6%及10.3%。按2024年全球家用電動汽車充電樁銷量計，摯達科技排名第五，市場份額約為3.9%。按2024年中國家用電動汽車充電樁銷量計，摯達科技排名第三，市場份額約為6.6%。

累計來看，摯達科技交付130萬臺電動汽車充電樁，并完成130萬次安裝及售后服務工作。

2022年-2024年間，摯達科技的收入分別為6.97億元、6.71億元和5.93億元。

從排行和收入來看，摯達科技為什么出現(xiàn)了下降趨勢呢？

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龍頭也難

家充樁市場中，車企基本依托第三方提供充電設備和安裝服務。

但在這一市場中，價格競爭頗為激烈，產(chǎn)品差異客戶認同度不高，競爭壁壘也不高。

根據(jù)招股書，摯達科技充電樁平均售價在2022年、2023年及2024年及截至2025年一季度，向汽車制造商銷售電動汽車充電樁的平均售價分別為711.6元、839.1元、697.9元及721.9元。

這一背景還疊加了摯達科技對于大客戶比亞迪的過度依賴。

在招股書中，摯達科技披露，2022年、2023年及2024年各年度以及截至2025年一季度，“客戶B”收入則分別占同期總收入約38.3%、32.0%、25.0%及17.0%。

2023年中，在價格競爭加劇的情況下，摯達科技未能在客戶B的投標中標，導致向客戶B銷售的電動汽車充電樁銷量由2023年的8.5萬臺下跌至2024年的2706臺，并下跌至截至2025年一季度的0臺。來自客戶B的收入分別為2.14億元、人民幣1.48億及3690萬元，分別占收入的32.0%、25.0%及17.0%。

這很大程度解釋了摯達科技收入下降的幅度。

同時，雖然毛利率接近20%，但是因為有相對較高的經(jīng)營開支，摯達科技盈利情況也很不好。

“我們自2010年起開始營運，一直處于虧損狀態(tài)。”招股書說，摯達科技于2022年、2023年及2024年，凈虧損2510萬元、5810萬元及2.35億元。

破解之道在哪里？

首先，當戰(zhàn)還得戰(zhàn)。摯達科技在招股書中表示，也在降低價格，以擴大市場份額，保持領先地位，希望在競爭格局穩(wěn)定之后，再集中精力提高毛利率。

在客戶方面，摯達科技希望擺脫車企依賴，提升直面客戶的零售占比。這一市場雖然也存在價格戰(zhàn)，但總體仍然高于賣給車企的產(chǎn)品。2025年一季度，摯達科技零售充電樁4.02萬臺，比去年同期大幅增長4.36倍。

2024年，摯達科技零售業(yè)務收入已經(jīng)達到7520萬，占總收入12.7%。

鑒于零售利潤率及盈利能力較高，這部分收入也將提升盈利能力。

其次，摯達在研發(fā)高毛利率產(chǎn)品，標志之一就是自動充電機器人——毛利率可達30%。

摯達科技于2023年10月推出首個電動汽車充電機器人產(chǎn)品，2024年因此產(chǎn)生的收入為410萬元。2025年一季度，摯達科技交付了10臺電動汽車充電機器人，同期產(chǎn)生收入人民幣190萬元。充電機器人的平均售價約為18.82萬元。

極氪汽車的自動充電機器人主要就來自摯達。

第三，摯達科技也在積極拓展國際業(yè)務。摯達科技的產(chǎn)品及服務已覆蓋22個國家。在泰國和巴西這兩個中國以外增長迅速的電動汽車市場，摯達科技都是率先建立地位且備受認可的提供商之一。摯達科技還在泰國建設、投產(chǎn)了工廠，并在沙特建設合資工廠。

由于海外市場充電樁的平均售價普遍高于中國，將貢獻較高盈利。

除此之外，摯達科技還希望有效管理銷售成本，降低經(jīng)營開支，來提升總體盈利水平。

盈利難的原因，有摯達科技自身問題，也有行業(yè)的通病對它的影響。除了前面提到的價格戰(zhàn)，還有賬期難題。

摯達科技稱，2022年、2023年、2024年及截至2025年一季度，平均貿(mào)易應收款項周轉天數(shù)分別為194天、248天、231天及163天。

這一季度的163天，摯達科技已經(jīng)將其描述為“改善”。

在摯達科技尋求上市期間，中國汽車主管部門也在治理占款問題。

在國務院修訂《保障中小企業(yè)款項支付條例》之后，主要車企均已向其供應商承諾支付賬期不超過60天。

中國汽車行業(yè)過度價格競爭、長期壓款現(xiàn)象如果能改善，對于摯達科技而言，也是走向盈利的巨大助力。

這對新能源汽車行業(yè)也會是好事。畢竟，一個連龍頭都不能盈利的家用充電樁行業(yè)，還怎么給整車提供積極的支持呢？