黃金已死，黃金萬(wàn)歲！

全球投資界漲幅最亮眼的黃金，從最高點(diǎn) 4381美元/盎司跌至4087美元/盎司，跌幅超過(guò)300美元/盎司。

那么，2年翻了3倍的黃金，為何在一日之間跌幅就創(chuàng)下了12年來(lái)最高值呢？

黃金暴跌，是因?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒結(jié)束了嗎？

——從時(shí)間維度看，黃金暴跌之日，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)確實(shí)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，歐盟和烏克蘭提出了“12點(diǎn)建議”，這和特朗普提出“按照俄烏當(dāng)前戰(zhàn)線劃分烏克蘭 領(lǐng)土 管轄權(quán)”基本一致

與此 同時(shí)，傳出了 表態(tài) 特朗普要來(lái)中國(guó)，韓國(guó) APEC雙方見面溝通~

一夜之間，似乎一切都開始美好了，加沙停火、中美會(huì)談、俄烏停戰(zhàn)，好像曾經(jīng)的危機(jī)與危險(xiǎn)都在消減~

黃金暴跌，確實(shí)和上述發(fā)生的事件同頻

那么，基于此是不是就可以說(shuō)“黃金暴跌，是因?yàn)閲?guó)際關(guān)系緩和，避險(xiǎn)情緒消減呢？

我并不認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)，換句話說(shuō)，我甚至認(rèn)為這是錯(cuò)誤的觀點(diǎn)。

因?yàn)?“戰(zhàn)爭(zhēng)避險(xiǎn)屬性”的舊黃金已死，“避險(xiǎn)貨幣貶值”的新黃金正在誕生~

01

那么，黃金避險(xiǎn)，到底“避”的是什么“險(xiǎn)”？

不是局部戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，而是全球法幣購(gòu)買力競(jìng)相貶值的風(fēng)險(xiǎn)

從過(guò)去55年黃金的漲跌行情看，

黃金第一輪大漲始于1970年，結(jié)束于1979，這9年間黃金價(jià)格從35美元/盎司上漲到850美元/盎司。

這期間發(fā)生了什么？

如果用一句話概括就是：世界格局發(fā)生了變化！

——美國(guó)和前蘇聯(lián)經(jīng)歷了冷戰(zhàn)、緩和、再度緊張的歷史性時(shí)刻

這期間的10年，美國(guó)放棄了35美元兌換1盎司黃金的承諾，美金的錨定物不再是黃金或者任何實(shí)物

至此，黃金價(jià)格以從35美元/盎司為起點(diǎn)，開啟了長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)的震蕩上漲行情！

只不過(guò)， 1970年到1979年，美蘇軍備競(jìng)賽，將彼此的經(jīng)濟(jì)都拉入泥沼，貨幣超發(fā)、時(shí)局動(dòng)蕩讓黃金迎來(lái)了 第一輪 “黃金行情”

這期間，雖然也發(fā)生了第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)和兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)，但黃金上漲長(zhǎng)達(dá)9年的時(shí)間跨度，最主要的原因還是因?yàn)槊捞K關(guān)系緊張

黃金的第一輪大熊市始于1980年結(jié)束于2000年，

這20年黃金價(jià)格從850美元/盎司跌至250美元/盎司，成為黃金歷史上最長(zhǎng)的大熊市~

這期間經(jīng)歷了蘇聯(lián)入侵阿富汗、東歐推翻親蘇政權(quán)、海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)等局部戰(zhàn)爭(zhēng)，但貫穿始終“黃金熊市”的主線只有一個(gè)：

世界格局發(fā)生了巨變~

1991年12月前蘇聯(lián)解體，世界格局從之前的兩強(qiáng)格局變成了一超多強(qiáng)格局，

就是由之前美國(guó)和蘇聯(lián)的兩強(qiáng)格局，變成了美國(guó)成為超級(jí)大國(guó)，中國(guó)、日本、俄羅斯、歐盟成為“多強(qiáng)”格局。

至此，一超多強(qiáng)的世界格局維持了近20，而這20年也是黃金大熊市的20年

與此同時(shí)，圍繞“一超多強(qiáng)”的世界貿(mào)易分工逐漸形成，全球一體化成為主要趨勢(shì)，全球貿(mào)易總額也在快速擴(kuò)張；

這20年世界格局的穩(wěn)固和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是黃金大熊市的根本原因~

而黃金的第二輪大牛市是從2001至今的這輪行情

黃金這輪牛市已經(jīng)上漲了將近25年，但這25年間，黃金價(jià)格有3輪非常明顯的跳漲行情；

第一波跳漲行情是2001年到2012年，這12年間黃金價(jià)格從250美元上漲到1920美元/盎司，漲幅巨大。

這一波黃金行情，也伴隨著局部地緣戰(zhàn)爭(zhēng)，如911事件、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)、科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)，但真正對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生“推手”作用的卻是2007年，也就是2008年金融危機(jī)之前~

這一年黃金價(jià)格的漲幅到達(dá)了30%，創(chuàng)過(guò)去39年之最~

其余時(shí)間黃金都屬于震蕩橫盤的狀態(tài)，直到2016年特朗普上臺(tái)，也就是黃金價(jià)格跳漲的第二波行情~

2016年11月 特朗普第一次成為美國(guó)總統(tǒng)，

2018 年 3 月 23 日，特朗普對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面加征關(guān)稅被視為第一輪關(guān)稅政策的標(biāo)志性事件

黃金的第二波跳漲行情正是始于第一輪關(guān)稅政策的2018年，直到今天仍未結(jié)束~

換句話說(shuō)，我們當(dāng)下經(jīng)歷的這一輪黃金暴漲行情的起點(diǎn)，正是特朗普第一任期內(nèi)加征關(guān)稅的起點(diǎn)

而加征關(guān)稅是什么？真的只是為了“關(guān)稅”嗎

不，關(guān)稅政策看似是關(guān)稅，但其底層邏輯等于打破了全球一體化格局，讓“一超多強(qiáng)”的世界格局發(fā)生了改變~

而黃金價(jià)格第三波跳漲年份是2020年到2022年。

這兩年發(fā)生了兩件事情，

第一件事情是 美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)橐咔榻o美國(guó)居民發(fā)錢，實(shí)施了3輪QE，貨幣超發(fā)4.8萬(wàn)億；

第二件事就是始于2022年的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)；

這兩件事情疊加到一起，開啟了黃金價(jià)格3年3倍的暴漲

所以，回望過(guò)去55年半個(gè)世紀(jì)的黃金走勢(shì)，黃金價(jià)格的漲跌推手從來(lái)都不是局部地緣戰(zhàn)爭(zhēng)，從來(lái)都是“圍繞美國(guó)霸權(quán)”敘事邏輯來(lái)演繹價(jià)格漲跌

美國(guó)主導(dǎo)的世界格局穩(wěn)定，黃金價(jià)格下跌，熊市開啟；

美國(guó)主導(dǎo)的世界格局不穩(wěn)定，黃金價(jià)格上漲，牛市開始；

所以，黃金避險(xiǎn)的“險(xiǎn)”，從來(lái)不是局部戰(zhàn)爭(zhēng)，

因?yàn)榫植繎?zhàn)爭(zhēng)從二戰(zhàn)至今就沒有“間斷”過(guò)，從中東戰(zhàn)爭(zhēng)到科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)再到海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，

我們或許可以說(shuō)，沒有戰(zhàn)爭(zhēng)是和平的許愿，但和平的許愿也僅僅是許愿，因?yàn)槎?zhàn)結(jié)束之后的80年1個(gè)月22天里面，局部戰(zhàn)爭(zhēng)一直都在~

所以，真正影響黃金“熊牛”行情走勢(shì)的關(guān)鍵 永遠(yuǎn)都是世界格局~

關(guān)稅與復(fù)蘇是當(dāng)下的主旋律，在這樣的背景下資產(chǎn)配置推薦閱讀文章《》

02

我們常說(shuō)透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，那么世界格局與黃金價(jià)格之間的本質(zhì)又是什么？

答案是貨幣政策~

因?yàn)槊慨?dāng)世界格局出現(xiàn)“割裂”的震蕩，貨幣超發(fā)魅影隨性~

——比如美蘇軍事競(jìng)賽開啟的黃金第一輪大牛市行情，

美蘇進(jìn)行軍事競(jìng)賽的前提，是軍費(fèi)開支的增加，而軍費(fèi)開支從哪里來(lái)？

答案就是財(cái)政發(fā)債，央行印錢。

彼時(shí)美國(guó)軍方開支增加了256%、前蘇聯(lián)的軍費(fèi)開支增加了332%，這些軍費(fèi)開支數(shù)據(jù)的背后，就是貨幣超發(fā)的鏡像呈現(xiàn)~

——再比如從2018年第一次貿(mào)易戰(zhàn)至今的這輪黃金牛市

這輪黃金價(jià)格漲幅始于2018年特朗普第一任期內(nèi)的“關(guān)稅政策”，但價(jià)格快速漲幅的起始年份卻是2022年。

為什么2022年之后黃金價(jià)格漲幅最快，到達(dá)3年3倍？

因?yàn)?/strong>全球性貨幣超發(fā)始于這一年

我們口中的世界，按地理劃分也不過(guò)就是7大洲——亞洲、歐洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲、南極洲

而這7大洲中經(jīng)濟(jì)比較靠前的四大洲，分別是歐洲、北美洲、澳洲、亞洲

而這4大洲，在疫情階段都實(shí)施了寬松的貨幣政策

歐洲——

歐盟在2019年到2021年跟誰(shuí)美聯(lián)儲(chǔ)同步實(shí)施了貨幣寬松政策，M2增速在2020年達(dá)到了10.1%、在2021年達(dá)到7.5%，遠(yuǎn)超平均值3.5%到5%~

而橫跨歐亞大陸的俄羅斯，更是把“印鈔機(jī)”都干爆了，M2增速一度超過(guò)20%

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)開始之后，俄羅斯的物價(jià)漲幅、通脹率都超過(guò)了10%，自然而然這印鈔的速度也超過(guò)歷史

• 2022 年增長(zhǎng) 24.4%

• 2023 年增長(zhǎng) 19.4%

• 2024 年增長(zhǎng) 19.2%

北美洲的美國(guó)——

美聯(lián)儲(chǔ)在疫情期間對(duì)居民直接補(bǔ)貼，也就是發(fā)錢，共計(jì)發(fā)了5萬(wàn)億美元，

事實(shí)上不僅是美國(guó)，歐洲/日本/韓國(guó)/中國(guó)等國(guó)都在疫情階段實(shí)施不同程度的寬松貨幣政策

只不過(guò)，美國(guó)作為全球儲(chǔ)備貨幣，無(wú)節(jié)制印鈔實(shí)施的QE規(guī)模達(dá)到了5萬(wàn)億，遠(yuǎn)超2008年金融危機(jī)的3萬(wàn)億（這波水還沒流出來(lái)呢）

澳洲的澳大利亞和新西蘭——

新冠疫情期間兩國(guó)均采取零利率、QE 和定向貸款工具，實(shí)施了史無(wú)前例的貨幣放水！

亞洲——中國(guó)和日本

日本這些年一直都在搞QQE,疫情階段更是“零利率 + 無(wú)限量購(gòu)債 + 直接市場(chǎng)干預(yù)” 為核心舉措來(lái)增加貨幣

中國(guó)這個(gè)階段時(shí)間相對(duì)克制，沒有大水漫灌，但疫情三年也實(shí)施了寬松的貨幣政策，這點(diǎn)大家看看財(cái)政赤字率就明白了

所以，從政治維度看，黃金價(jià)格上漲，是地緣政治博弈之下的“世界格局變遷”

但從經(jīng)濟(jì)角度看，黃金價(jià)格上漲的本質(zhì)還是世界格局背景之下的貨幣超發(fā)邏輯~

這輪黃金價(jià)格暴漲的底層邏輯，不過(guò)就是法幣濫發(fā)對(duì)應(yīng)了黃金稀缺，讓黃金的超主權(quán)貨幣屬性越發(fā)的凸顯

而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的締造者，紙幣發(fā)行的捍衛(wèi)者——全球央行，正在用腳投票買入黃金，這諷刺性的一幕正在告訴大家：“左手發(fā)債/右手發(fā)鈔”貨幣比爛時(shí)代，黃金才是真正的貨幣

所以，戰(zhàn)爭(zhēng)避險(xiǎn)屬性的舊黃金已死，避險(xiǎn)貨幣貶值的新黃金正在誕生！

全球貨幣超發(fā)的大背景下，資產(chǎn)配置的邏輯發(fā)生了改變，推薦閱讀文章《》

03

最后——

1、暴跌

通縮是一時(shí)的，通脹是一世的，所以實(shí)物資產(chǎn)永遠(yuǎn)上漲；

還債是暫時(shí)的，不還是永恒的，這個(gè)世界就是欠條和紙幣構(gòu)成的，所以欠一屁股債的人都是富豪，存款吃利息都是窮B

所以，黃金永恒向上~

只不過(guò)，這輪黃金價(jià)格暴跌的原因，還疊加了黃金作為投資品“價(jià)格超漲”之后的回調(diào)，至于回調(diào)多久、震蕩寬幅有多大，看特朗普縱橫捭闔的折騰程度

不過(guò)全球降息已經(jīng)開啟，意味著之前全球?qū)捤傻呢泿耪呓Y(jié)束，黃金仍然繼續(xù)暴漲的支撐是什么，這需要投資黃金的伙伴們思考

至于全球央行增持黃金這件事，無(wú)論其增持多少，其加倉(cāng)的底層邏輯和普通人加倉(cāng)的底層邏輯永遠(yuǎn)都不會(huì)相同~

所以，央行只選貴的，不選對(duì)的，而你只能選對(duì)的，不能選貴的~

2、油價(jià)

原油跌得媽都不認(rèn)了，媽怎么能同意呢，過(guò)段時(shí)間，可以開始看漲原油了

當(dāng)下，貿(mào)易保護(hù)主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場(chǎng)風(fēng)暴中守護(hù)錢袋子？

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