長沙銀行剛發(fā)布的三季報，玄機不少。

三季度末營收197億元，同比微增1.29%，凈利潤近66億，同比增長6%，不良率1.18%，撥備覆蓋率312%，都跟去年底持平，看起來一切穩(wěn)健如常。

但稍加細看，則危機四伏。

三季度單季利息凈收入同比下降5.28%，新增貸款38億，增量環(huán)比下降，連資產(chǎn)總額都下降了近37億，信貸投放擴張速度跟不上了。

但是，在利息凈收入同比下降的情況下，第三季度長沙銀行營收還實現(xiàn)了同比微增，凈利潤更是同比大增7.88%，這本身就頗不常見。

長沙銀行做到了。靠的卻是劍出偏鋒 —— 投資收益猛增。

三季度，長沙銀行在公允價值變動損失超過13億的基礎上，居然實現(xiàn)了投資收益近55億，去年同期投資收益還不足23億，今年比去年的投資收益高出32億。

顯然，這是長沙銀行今年三季報凈利潤大增的關鍵原因。

今年三季報，有不少之前靠債券投資賺了大錢的銀行，都出現(xiàn)了類似情況。

盡管財報體現(xiàn)為公允價值變動損失數(shù)額較大（主因應該是債券投資大幅浮虧），但投資收益依然出現(xiàn)大幅增長。比如號稱“債券之王”的南京銀行，就是典型一例。

長沙銀行也是如此。三季報的利潤，主要靠投資收益死撐門面。至于這近55億的投資收益具體是如何釋放出來的，長沙銀行在財報中沒有具體披露。

優(yōu)財一號在此前文章《長沙銀行：趙小中董事長這4年中》曾提及，長沙銀行現(xiàn)任董事長趙小中，在今年5月剛剛當選第8屆董事會董事長，但趙小中在本月就將年滿60周歲。

從2021年11月至今，趙小中已經(jīng)干了4年董事長，從第6屆董事會干到了第8屆。長沙銀行董事會每屆3年，第8屆董事會任期在今年5月剛開始，要到2028才結束。

但畢竟年齡不等人，已經(jīng)60歲的趙小中干滿本屆董事會任期的可能性不大。從行業(yè)慣例看，年滿60之后，隨時都有退休交棒的可能。

今年，長沙銀行完成了一次高管大換血，53歲的女將張曼出任行長，大批高管實現(xiàn)新老交替。目前，有7年行長和4年董事長任職履歷的趙小中，算是長沙銀行資格最老的掌舵人。

與很多銀行大力搶占布局科技、先進制造業(yè)、綠色金融等新興賽道的戰(zhàn)略布局不同，趙小中在2021年底接任長沙銀行董事長后，選擇了強化下沉市場，加碼縣域金融。

趙小中主導長沙銀行力推縣域金融，并將其升級為長沙銀行“一號工程”，通過縣域支行+鄉(xiāng)鎮(zhèn)支行+惠農服務站”三級，快速下沉，實現(xiàn)了對縣域金融的快速布局。

從2022-2024年，長沙銀行縣域貸款年均復合增速為18.96%，明顯高出貸款總額增速，縣域貸款占比也逐年上升。2024年末，長沙銀行的縣域貸款規(guī)模已占貸款總額的37%。

下沉市場的特點，是零售業(yè)務質量差，基本上以對公業(yè)務尤其是縣域政務金融業(yè)務為重頭戲。

這幾年，通過大力下沉縣域市場，長沙銀行對公業(yè)務確實得以進一步做大，但結果卻似乎有點尷尬：

一方面，自趙小中掌舵長沙銀行后的2022-2024年，長沙銀行營收增幅分別為9.58%、8.46%、4.57%，持續(xù)下滑。

凈利潤增速則從2021年的18.09%，陡然滑落至2022年的8.04%，然后2023年又微增至9.57%，2024年又再次大幅下滑至4.87%。

另一方面，從資產(chǎn)結構看，長沙銀行對公業(yè)務獨大，零售業(yè)務萎縮明顯，新興賽道布局不力，大量的貸款資源被投向了傳統(tǒng)的基建、房地產(chǎn)等上下游產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)結構不合理。

2024年，長沙銀行對公貸款占總貸款比例超過65%，其中近一半投向了基建、房地產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

同時，長沙銀行科技貸款雖然增長了28%，綠色貸款增長了35%，但這兩塊加起來占對公貸款的比例還不到15%，基數(shù)明顯偏低。

此外，強化下沉市場后，長沙銀行對長沙本土網(wǎng)點和政企關系的依賴越來越大，區(qū)域集中度過高。

在路徑依賴的本能驅使下，今后長沙銀行可能主要在長沙長期固守，與本土的湖南銀行、長沙農商行、三湘銀行繼續(xù)激烈廝殺。

在分析人士看來，當下的長沙銀行，科技成色和含量嚴重不足，資產(chǎn)結構老化明顯，財富管理缺乏有影響力的品牌，轉型“雷聲大、雨點小”，疲于在縣域和鄉(xiāng)鎮(zhèn)搶占灘頭，卻可能錯失擁抱科技和新興賽道的寶貴時機。

一句話，在銀行業(yè)轉型緊迫的當下，長沙銀行選擇了擁抱廣袤的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，但可能會失去新興科技賽道的星辰大海。

站在未來的視角，作為一家資產(chǎn)規(guī)模已跨越1.2萬億的城商大行掌舵人，趙小中掌舵下的長沙銀行正在力推的“一號工程”，會不會是一個戰(zhàn)略誤判？

作為一家上市才7年的城商行，今天的長沙銀行不僅疲態(tài)盡顯，更似“老態(tài)”盡顯，困在了長沙。

而趙小中，將把長沙銀行帶向何方？長沙銀行又將如何蹚出一條新路？相信時間會給出答案。

長沙銀行和趙小中董事長業(yè)績，你怎么看？歡迎與優(yōu)財一號交流互動。

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