啟動IPO輔導已三年有余，申港證券高頻提“合規(guī)穩(wěn)健經營”，卻多次被監(jiān)管部門點名

《中國科技投資》龍秋月

日前，處于IPO輔導階段的申港證券股份有限公司（以下簡稱“申港證券”）更新了相關輔導進展報告，至此該公司IPO輔導報告已更新至第十五期。申港證券的IPO進程始于2022年3月，其保薦及輔導機構均為華泰聯合證券有限責任公司（以下簡稱“華泰聯合證券”）。

最新一期的IPO輔導報告披露，目前華泰聯合證券及其他中介機構未發(fā)現公司存在其他需要關注的主要問題。作者梳理往期IPO輔導報告發(fā)現，“合規(guī)穩(wěn)健經營”成為高頻關鍵詞。而今年以來，申港證券及分公司合計被監(jiān)管部門點名3次。自啟動IPO輔導工作后，因曾多次被監(jiān)管部門點名，申港證券的合規(guī)管理情況一直備受關注。相比之下，申港證券在業(yè)績方面表現穩(wěn)健。

合規(guī)問題多次被點名

隨著證券業(yè)監(jiān)管態(tài)勢趨嚴，監(jiān)管部門正通過對券商各類業(yè)務的持續(xù)核查，及時發(fā)現并糾正違規(guī)行為，進而維護資本市場“公開、公平、公正”原則，保護投資者合法權益，推動行業(yè)長期健康發(fā)展。iFind數據顯示，2025年前三季度，共有68家券商機構收到了來自證監(jiān)會系統(tǒng)（含各地證監(jiān)局、上交所、深交所）的126張罰單。從點名次數來看，中信證券以5次排名第一。緊隨其后的是包括中信建投證券在內的5家券商，被點名次數均為4次。

今年前三季度，申港證券及分公司合計被監(jiān)管部門點名3次。相比之下，2024年申港證券僅被監(jiān)管部門點名1次。

今年2月，申港證券陜西分公司在辦理新三板開戶業(yè)務時未勤勉盡責、審慎核查投資者提供的相關材料，被陜西證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。同月，中國證券業(yè)協會檢查發(fā)現，申港證券委托、聘用第三方制度未全面覆蓋公司相關業(yè)務，多筆財務憑證發(fā)票開具時間早于事前審批時間，采購第三方服務未對是否存在潛在利益沖突進行審慎核查和有效防范，某IPO項目組成員利益沖突審查不及時，部分投行項目聘用第三方機構未見遴選流程相關材料，個別分支機構營銷活動方案未進行合規(guī)審核。綜合考量上述違規(guī)事實，根據《中國證券業(yè)協會自律措施實施辦法》，中國證券業(yè)協會決定對公司采取警示的自律管理措施，并按規(guī)定記入協會執(zhí)業(yè)聲譽信息庫。中國證券業(yè)協會還強調，公司應進一步實施針對性整改，加強相關業(yè)務和廉潔從業(yè)內控管理，嚴格遵守協會相關自律規(guī)則。

今年5月，深交所對申港證券采取給予通報批評的處分。處罰決定顯示，2024年11月11日至11月15日，深交所聯合上海證監(jiān)局對申港證券客戶交易行為管理、投資者適當性管理和投資者教育工作等情況實施了現場檢查。經查明，申港證券存在以下違規(guī)行為：公司內部制度中未明確客戶交易行為管理牽頭部門，未對重點分支機構管理作出相關規(guī)定，與2023年深交所開展非現場檢查期間其填報的情況不符；分支機構客戶交易行為管理考核約束力度不足；重點監(jiān)控證券名單不夠完整準確，重點監(jiān)控賬戶名單調整不及時；對頻繁觸發(fā)預警的客戶管控不到位，未按深交所要求及時對相關客戶提示風險，未及時向客戶傳達深交所相關函件；未按深交所投教工作要求宣傳相關業(yè)務規(guī)則。

值得一提的是，申港證券在客戶交易行為管理工作方面存在明顯漏洞。上述處罰決定還提及，2022年深交所對申港證券采取了口頭警示措施、2024年采取了約見談話措施，但其客戶交易行為管理情況未見明顯改善。

整體來看，申港證券在今年以來出現的違規(guī)行為集中在業(yè)務合規(guī)核查、內控機制建設、客戶交易行為管理及投資者適當性與投教工作方面，部分問題經前期警示仍未改善。

作者注意到，申港證券董事長邵亞良在2025年新年獻詞中明確提到，申港證券將努力做好資本市場“看門人”，宣導和培育“人人合規(guī)、事事合規(guī)、時時合規(guī)、處處合規(guī)”的合規(guī)文化和“全員參與、人人有責”的風險管理文化，完善合規(guī)管理與全面風險管理體系，將制度作為合規(guī)風控管理的抓手，加強風險防控能力建設，筑牢合規(guī)底線，提升合規(guī)意識，進一步提升合規(guī)風控管理綜合質量。

IPO未有實質性進展

2016年3月14日，申港證券獲批設立，并于同年10月正式開業(yè)，系國內首家根據CEPA協議（《關于建立更緊密經貿關系的安排》）設立的合資多牌照證券公司，注冊地在上海自貿區(qū)。公司注冊資本為43.15億元人民幣，由3家香港持牌金融機構、11家國內機構投資者共同發(fā)起設立，其中港資股東持股比例合計為29.32%。

成立六年后，申港證券將目光投向IPO。2022年3月，申港證券擬首次公開發(fā)行股票并進入輔導備案期，華泰聯合證券為其IPO輔導機構、國浩律師(上海)事務所為其律師事務所、畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)為其會計師事務所。

對于IPO募資的方向，華泰聯合證券出具的第三期輔導報告顯示，輔導小組已結合公司的業(yè)務開展情況及發(fā)展戰(zhàn)略，協助公司確定了募集資金投資整體方向，但尚未確定最終募投項目具體內容及方案。根據可查公開信息，直至目前，申港證券尚未公布最終募資用途和具體上市時間表。在最新一期輔導報告，相關表述變更為結合證券公司服務國家發(fā)展戰(zhàn)略、支持實體經濟發(fā)展的職責，以促進主營業(yè)務高質量發(fā)展、進一步增強抗風險能力為基本目標，協助公司持續(xù)論證和完善符合公司業(yè)務實際情況和未來戰(zhàn)略規(guī)劃的募投項目具體內容及方案。

申港證券IPO輔導工作已開展三年有余，至今未有實質性進展。輔導機構在多份輔導報告中均指出，報告期內公司業(yè)務和財務狀況較為穩(wěn)健，輔導小組將持續(xù)關注公司業(yè)務經營發(fā)展態(tài)勢及戰(zhàn)略規(guī)劃落地情況，督促公司持續(xù)專注主業(yè)，合規(guī)穩(wěn)健經營。

申港證券在業(yè)績方面表現良好，2022-2024年公司營業(yè)收入分別為14億元、16.44億元、19.19億元，凈利潤分別為3.15億元、3.33億元、3.71億元。

投行業(yè)務作為申港證券的王牌業(yè)務。2024年，其不僅完成了天和磁材IPO（募資8.13億元）、海菲曼新三板掛牌、海利生物重大資產重組（交易總規(guī)模約17億元）等項目；還累計完成117只債券的發(fā)行，承銷規(guī)模375.6億元。

盡管近年來券商IPO進程充滿挑戰(zhàn)、進程明顯放緩，當前排隊的券商多已處于“長跑”狀態(tài)，但這并未削弱券商的參與熱情，仍有機構積極推進IPO布局工作。究其原因，在目前行業(yè)的競爭格局中，規(guī)模擴張已成為核心競爭要素之一，而IPO作為重要的融資途徑，能夠為公司補充資本，進而為業(yè)務持續(xù)發(fā)展提供堅實支撐。

截至2025年11月，目前處于IPO審核流程中的券商分別為財信證券、渤海證券、東莞證券、華龍證券，均在A股IPO排隊中。這4家券商的IPO進程不一：財信證券和渤海證券進入“已問詢”階段，東莞證券仍停留在“已受理”狀態(tài)，華龍證券因財務資料過有效期審核狀態(tài)被變更為“中止”。另外，首創(chuàng)證券已遞交港股IPO申請，啟動“A+H”雙重上市進程，或將成為第14家“A+H”上市券商。除申港證券外，東海證券目前同樣處于IPO輔導備案階段。