【超新星財經/原創】

銀登中心官網披露，2025年12月12日，興業消費金融股份公司（下稱“興業消金”）掛牌2025年第31-32期個人不良消費貸款轉讓項目。兩期項目合計未償本息達229.39億元，其中第31期以208.13億元的未償本息總額，創下消費金融行業單筆不良貸款轉讓規模紀錄。

作為2014年成立的持牌消金公司，興業消金曾憑借興業銀行的股東背景快速成長，躋身行業頭部。然而經歷2023年增收不增利、2024年營利雙降后，這家以線下展業為核心的消金公司，正試圖通過密集的不良資產處置為資產質量“減負”。

01 年度不良處置規模已超400億

2025年以來，興業消金在銀登中心持續加碼不良貸款轉讓，處置力度空前。截至12月15日，興業消金全年累計發布32期個人消費貸款不良轉讓項目，累計覆蓋借款人313164戶，未償本金總額達203.90億元，未償本息總額更是突破401.06億元，已基本基本鎖定行業年度不良處置規模第一。

從資產質量特征來看，這些不良貸款普遍逾期周期長、回收難度高。按逾期時長可劃分為四大類：

逾期時間1-2年（365-730天）的項目共11個，累計未償本金11.76億元，未償本息20億元，占全年處置本息總額的5%。該類資產相對“新鮮”，回收可能性較高，根據已披露相關項目起始價計算，對應本金折扣范圍在4.41%-7.05%之間。

逾期2-3年（731-1095天）的項目共6個，累計未償本金39.86億元，未償本息64億元，占全年處置本息總額的16%。隨著逾期時間延長，資產回收不確定性上升。

逾期3-4年（1096-1460天）的項目共12個，累計未償本金133.64億元，未償本息278.93億元，占全年處置本息總額的69.5%，是本年度興業消金集中處置的核心標的。其中創紀錄的第31期項目便屬于此類，其加權平均逾期天數達1354天（約3.7年），且全部為五級分類中的“損失類”信用貸款。該類資產回收難度相對較大，根據已披露相關項目起始價計算，對應本金折扣范圍僅3.53%-4.14%。

逾期4-5年（1461-1825天）的項目共3個，累計未償本金18.64億元，未償本息42.1億元，占全年處置本息總額的10.5%。該類資產已屬于“硬不良”，其中2025年第16期項目加權平均逾期天數達1603天（約4.4年），對應本金折扣為4.14%。

而從轉讓節奏來看，興業消金今年多期項目未償本金規模均超過10億元：第8期未償本息10.77億元、第16期17.03億元、第23期13.77億元、第24期13.97億元、第26期13.14億元、第27期12.04億元、第28期10.37億元、第32期21.26億元。整體呈現出越臨近年底，批次越密集、單批金額越大的特點，也從側面反映出興業消金年末節點集中出清不良的迫切性。

由于銀登中心自二季度起不再公布官方數據，從一季度統計數據來看，消金行業掛牌轉讓資產包的未償本金總額為101.4億元，加權起拍本金折扣率在2.82%-10.66%之間，平均5%左右。興業消金今年以來203.90億的未償本金，已是消金行業一季度總量的2倍以上，處置力度可見一斑。而根據興業消金公布起始價的前16期項目，本金折扣率普遍在3.53%-7.05%之間，平均4.51%的折扣率也低于消金行業一季度的整體掛牌水平，也側面反映出其不良資產的回收難度。

02 短期業績回升難掩長期壓力

根據興業銀行2025年半年報，截至上半年末，興業消金總資產815.39億元，凈資產121.74億元；營業收入45.6億元，同比下降12.1%；凈利潤8.68億元，同比大幅增長213.43%。

然而，拉長時間線來看，興業消金的業績整體上仍處下滑通道。相較于2023年中的55.37億元營業收入和12.64億元凈利潤，2025年中的核心業績指標仍處于下滑曲線中。2024年是興業消金的業績承壓年：截至2024年末，公司總資產821.13億元，較上年末下降5.18%；實現營業收入101.17億元，同比下降9.47%；凈利潤4.3億元，繼2023年下降25.6%后，2024年同比再降76.8%。

業績下滑的核心原因，一是收入端利息收入隨信貸規模收縮等而下降，2024年利息收入126.80億元，較2023年的138.36億元同比下降8.36%；二是成本端壓力加大，營業成本逐年快速攀升，2020-2024年營業成本從47.11億元持續增長至96.01億元，5年間近乎翻倍；其中2023-2024年更是從87.68億元增至96.01億元，同比增長約9.5%。此外，信用減值損失的快速增長尤為值得關注，2020年該數值僅23.90億元，2024年已飆升至77.60億元。

信用減值損失快速增長背后，興業消金的資產質量壓力也在持續升溫。2024年，其不良貸款余額攀升至24億元，不良貸款率升至2.93%，較2023年的2.49%繼續走高；同期，關注類貸款余額達33.85億元，占總貸款的4.13%，逾期貸款余額更是增至48.33億元、占比達5.90%，貸后管理壓力陡然加劇。為緩解逾期壓力，興業消金持續加碼催收力度：據公開信息，其合作的外部催收機構數量從2024年8月的41家，擴容至11月的46家。但在《銀行業金融機構催收業務管理暫行辦法》《個人信息保護法》等法規的嚴格約束下，暴力催收、騷擾第三方等違規行為被明確禁止，這既推高了興業消金的合規運營成本，也在一定程度上制約了催收效率。

值得關注的是，數據顯示，2024年興業消金累計受理投訴4.67萬件，主要集中在貸后催收、協商還款、征信異議等領域，投訴區域集中于上海、江蘇、四川、浙江等業務密集地區。盡管興業消金稱已實現100%辦結，但高頻的投訴量仍反映出其業務流程有待優化。

不過從資產質量改善來看，興業消金已迎來積極信號：截至2025年6月末，其不良貸款余額降至21.05億元，不良率回落至2.61%，兩項指標較2024年末均實現雙降，標志著公司資產質量呈現穩步向好的修復趨勢。

03 線下模式承壓，線上渠道補短板

依托興業銀行（持股66%）的股東背景，興業消金在融資渠道、資本補充、客戶資源共享等方面獲得持續賦能，逐步形成以“線下為重”的差異化展業模式。

數據顯示，截至2024年末，興業消金在全國設立24家線下事業（業務）部，覆蓋55座城市，展業以“上門收件、親核親訪”為核心，通過直銷團隊面談面簽，防范貸前風險。

產品方面，興業消金主打“興家貸”“興才貸”“優客通”三大產品線，其中“興家貸”面向受薪及自雇人士，用于裝修、教育等消費場景；“優才貸”則嘗試線上化轉型，實現最快30分鐘放款。數據顯示，2024年末，興業消金的線下貸款余額568.90億元，占總貸款余額的69.43%，仍占主導。

線下模式的短板在于運營成本高企，盡管興業消金的營業費用率從2022年的23.36%逐步降至2024年的17.17%，但人力成本依然沉重。此外，業務受區域經濟波動影響明顯，客群風險相對集中。

為突破瓶頸，興業消金正積極拓展線上渠道，與互聯網平臺深化合作。公布的數據顯示，目前其合作的24家機構包括度小滿、360借條、攜程等，2024年線上貸款余額250.47億元，占比提升至30.57%，筆均金額僅0.60萬元，也與線下業務形成互補。

2025年大規模不良處置，既是興業消金對過去快速擴張所積累風險的集中出清，也是行業監管趨嚴下的主動調整。然而，從銀登中心成交數據看，其資產包平均折扣率低于行業水平，反映出市場對其回收預期謹慎。

而長期來看，盡管線上業務已開始發力，但線下業務仍占近七成，且前期大額貸款風險釋放可能還將持續。如何平衡線下風控優勢與線上運營效率，彌補場景與客群短板，將是興業消金接下來需要解決的現實問題。