信邦制藥宣布因涉嫌單位行賄罪被移送起訴，次日股價跌停。盡管已加強成本管控，公司業績依舊承壓

《中國科技投資》何梓嫣

12月10日晚間，信邦制藥（002390.SZ）發布重大事項公告，公司因涉嫌單位行賄罪被監察委員會移送檢察機關審查起訴。信邦制藥此次被起訴，或與其早年并購控股子公司貴州科開醫藥有限公司（下稱“科開醫藥”）事宜有關；今年2月，貴州開陽縣人民法院（下稱“開陽法院”）公告稱，已立案受理信邦制藥前董事長、實控人安懷略行賄罪和科開醫藥單位行賄罪一案。受上述消息影響，信邦制藥12月11日股價由前日的漲停變為跌停，報收3.74元/股。

除此之外，公司經營基本面亦面臨多重挑戰。財務數據顯示，信邦制藥持續實行成本管控，但近年業績仍未能止跌。單位行賄起訴案件的發酵，不僅對公司業務拓展及經營產生一定影響，業績可持續性也面臨考驗。

前董事長行賄風波未了

12月10日，信邦制藥發布公告，公司于近日收到檢察機關《審查起訴階段委托辯護人/申請法律援助告知書》《犯罪嫌疑人訴訟權利義務告知書》；公司涉嫌單位行賄一案已被監察委員會移送起訴。

值得注意的是，公告披露后，引發輿論嘩然。信邦制藥股價出現劇烈波動，繼12月10日收獲10.08%漲停后，次日迅速跌停，最終收盤定格在3.74元/股。

信邦制藥在前述公告中還表示，上述事項可能對公司品牌聲譽、業務拓展及未來發展產生不利影響。目前案件處于審查起訴階段，最終結果以司法機關出具的法律文書為準。

市場猜測，此次信邦制藥被起訴，或與其子公司科開醫藥、前董事長安懷略早前涉及的行賄案件有關。

2024年3月，原貴陽醫學院附屬醫院黨委副書記、院長王小林因涉嫌嚴重違紀違法被查。2025年1月17日，貴州省紀委監委網站發布《縱深推進—貴州正風肅紀反腐》專題片，公開了王小林與科開醫藥并購事宜的相關貪腐細節。

企查查顯示，科開醫藥的曾用名為“貴陽醫學科技開發藥品銷售部”，2002年10月公司負責人為王小林，2013年8月，公司負責人由前者變更為安懷略。2013年信邦制藥披露的收購資料亦顯示，科開醫藥由2002年原貴陽醫學院科技開發公司藥品銷售部整體改制成立，法定代表人及總經理為安懷略。據專題片內容，2002年，原貴陽醫學院科技開發公司藥品銷售部改制，成立某公司，王小林任法人和董事長，期間安某某任總經理。根據前述信息，專題片中提及的某公司指向科開醫藥，總經理則指向安懷略。

據王小林交代，2013年上半年，科開醫藥與某國企就資產并購事宜簽訂合作意向書，但遭到了安懷略的反對。隨后安懷略與某制藥公司負責人張某某私下議定，共同勸說王小林改變決定。張某某向王小林承諾，若王小林支持其制藥公司并購科開醫藥，其將表示感謝，王小林最終同意。通過本次并購，王小林收受安懷略、張某某所送的巨額財物。公開資料顯示，2013年下半年，信邦制藥便啟動了與科開醫藥的重大資產重組，并于2014年3月完成并購。由此亦可推斷，專題片中涉及的制藥公司及負責人是信邦制藥和時任董事長、法人張觀福。

在經歷一系列資本運作后，2021年，安懷略與其女安吉成為信邦制藥實控人。2022年4月，安懷略卸任信邦制藥董事長，轉而由安吉接任。

2025年2月26日，開陽法院立案受理了科開醫藥單位行賄罪、安懷略行賄罪一案。3月初，信邦制藥公告稱，其收到開陽法院立案受理科開醫藥單位行賄罪一案的通知。信邦制藥持有科開醫藥99.9964%股份，2023年，科開醫藥（單體）的營業收入、凈利潤和凈資產分別為22.78億元、9450.25萬元和24.82億元，分別占信邦制藥2023年度營業收入、凈利潤、凈資產的35.26%、26.71%、34.75%。

公司治理、業績均面臨挑戰

截至12月15日，信邦制藥股價下挫至3.3元/股。不難看出，公司涉嫌單位行賄罪事件帶來的不利影響，已切實傳導至股價層面。

同時，信邦制藥家族式管理模式亦加劇了市場對其治理能力的擔憂。從股權結構上看，信邦制藥控股股東為安吉、安懷略控制的貴州金域實業投資合伙企業（有限合伙），其持股比例為18.52%，信邦制藥的實控人亦為安吉、安懷略，安吉任公司董事長。當前公司董事席位中，除實控人之一安吉外，馬倩嫻、丁一等多位股東“二代”或關系密切之人亦占據席位，但持有公司18.46%股份的第二大股東哈爾濱譽曦創業投資有限公司（下稱“譽曦創業”），其代表卻未進入董事層。此前，譽曦創業就董事會席位歸屬及相關合規性與信邦制藥對簿公堂，但均被法院駁回。此外，2024年，安吉與前夫的婚姻糾紛細節曝光后引發熱議，糾紛中牽扯的個人關系與投資爭議，亦讓市場對上市公司的治理表示擔憂。

信邦制藥的經營基本面亦面臨挑戰。財務數據顯示，2024年，信邦制藥業績出現下滑，當年實現營收60.32億元，同比下滑6.63%；歸母凈利潤為1.01億元，較2023年的2.87億元大幅縮水64.7%。

2025年上半年，信邦制藥營收同比下降6.62%至28.45億元。其中，公司的三大核心業務中，醫藥流通業務拖累明顯，上半年收入同比下降12.1%，醫療服務業務同比下降1.89%，僅醫藥制造業務實現7.38%的同比增長。上述各項業務毛利率均出現了不同程度下滑，對應分別同比下滑0.66個百分點、0.56個百分點、4.27個百分點。

值得注意的是，信邦制藥在近年實現了成本管控，公司多項經營指標改善，但仍止不住利潤下滑。2025年半年報顯示，公司在醫療服務方面，繼續落實“同質化發展、一體化管理”的管理思路，在信息化、醫保、后勤等方面實行集團中心化管理，采取全方位成本管控增效措施。2025年上半年，信邦制藥營業成本同比下滑5.92%。其中，其銷售費用、管理費用、財務費用分別同比下滑11.5%、7.08%、24.83%；存貨較期初亦下滑了9.7%，同期經營活動產生的現金流量凈額和期末現金及現金等價物分別同比增長25.52%、34.6%。但同期，信邦制藥的歸母凈利潤仍同比下滑6.69%至1.07億元。

2025年前三季度，信邦制藥銷售費用、管理費用、財務費用繼續收縮，分別同比下滑14.5%、9.38%、15.84%。同期，存貨亦較期初進一步下滑12.47%，經營活動產生的現金流同比增長7.38%。同期營收、歸母凈利潤分別為42.66億元和1.52億元，分別同比下降6.55%、13.74%，盈利能力仍在走弱。