作者/慶福

編輯/嘉嘉

19日智譜AI通過港交所聆訊、21日一早Mini Max也通過港交所聆訊，可以說在48小時內(nèi)，兩家中國AI大模型獨角獸企業(yè)相繼通過聆訊，集體到港交所上市申請。

有人說這意味著中國AI企業(yè)正在加速成熟，從初創(chuàng)期進入了產(chǎn)品成熟的新階段，但在司庫財經(jīng)看來，智譜AI和MiniMax的扎堆IPO是這兩家企業(yè)的成人禮，更是中國AI大模型企業(yè)發(fā)展的寫照和縮影：

在過去幾年，他們因為興趣和信仰投身AI，但面對Open AI等國外巨頭的崛起，他們用“力巧撥千斤”的方式實現(xiàn)了追趕，而此次IPO，既是對智譜AI和MiniMax成績的認可，也是兩家企業(yè)未來發(fā)展的分岔口。

【1】雙雄初現(xiàn)

一個AI 創(chuàng)業(yè)者到底有沒有真正的 AGI 信仰，關(guān)鍵就看這個人是在Chat GPT-4發(fā)布之前創(chuàng)業(yè)還是之后創(chuàng)業(yè)？

而對于智譜AI CEO張鵬和MiniMax創(chuàng)始人閆俊杰來說，他們都是AI的忠實信徒，而非投機的職業(yè)創(chuàng)業(yè)者。

“‘與所有人共創(chuàng)智能’為使命，致力于實現(xiàn)通用人工智能（AGI）”，2022年，在上海一個100平米的辦公室內(nèi)，閆俊杰寫下了MiniMax誕生的初心和使命——要讓普通人感受到AI給人們生活的改變。

此前在商湯科技做副總裁的他已經(jīng)意識到人工智能的時代已經(jīng)來臨，為此他想用互聯(lián)網(wǎng)思維在AI技術(shù)紅利期前，快速搶占市場。

“我選的技術(shù)路線是上限最高的，幾乎沒有退路，選的算力方式也激進”，閆俊杰表示，在AI時代依舊是大魚吃小魚，他希望MiniMax不只是技術(shù)引領，更是通過商業(yè)化來反哺技術(shù)本身。

看到AI時代到來的不只是閆俊杰，還有清華大學KEG實驗室，該實驗室推出科技信息分析引擎 AMiner已經(jīng)，能夠幫助高校等機構(gòu)進行科學研究。

為了將 AMiner從實驗室轉(zhuǎn)向市場創(chuàng)造更大價值，獲得清華4000萬元天使投資后，張鵬及其團隊從清華實驗室獨立出來，正式創(chuàng)立了智譜AI。

（來源：互聯(lián)網(wǎng)）

雖然智譜AI、MiniMax兩家公司起點相同，都是在2023年Chat GPT-4發(fā)布之前看到了AI未來巨大的機遇，都是含著科研機構(gòu)或行業(yè)巨頭的金鑰匙出身。

但這兩家中國AI雙雄卻在相同起點上走出不一樣的道路：

從實驗室走出來的智譜AI，從誕生之日起，就面向?qū)W術(shù)圈。例如與搜狗合作，專門為高校等科研單位開發(fā)“AI + 學術(shù)搜索產(chǎn)品”，幫助科研人員提供更精確的學術(shù)搜索。

而遠在上海的MiniMax則沒有學術(shù)氣息，更像是為了商業(yè)而生，押注了業(yè)界少有的語音生成AI大模型領域，希望在這個高度細分領域，做到業(yè)界第一。

“如果沒有產(chǎn)品承接，即使你有一個技術(shù)進展，它最終也不是你的”，閆俊杰希望，Mini Max能夠改變AI語言生硬機械的現(xiàn)狀，為用戶提供自由組合且情感充沛的語音AI產(chǎn)品。

【2】巧力破局

如果沒有意外，這兩家公司的發(fā)展軌跡將是兩條平行線，會發(fā)展成各自領域的小霸王，一個在學術(shù)圈科研領域，一個做語言生成，不會相交。

但Chat GPT的發(fā)布，讓智譜AI、Mini Max這兩家公司，乃至整個AI產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了命運的轉(zhuǎn)折點——因為它指明了AI發(fā)展的道路。

“下一個十年，人工智能將走向認知智能，預訓練大模型使得AI從依賴手工調(diào)參建模走向可大規(guī)模復制的工業(yè)化階段”，啟明創(chuàng)投合伙人周志峰更是表示，GPT將AI拖入了一個大規(guī)模落地的新時代。

但是對于智譜AI、Mini Max來說，Open AI的成功路徑不能復制，因為太燒錢了。

據(jù)數(shù)據(jù)，訓練GPT的單次成本在500萬美元左右，僅2023年，Open AI在算力上花費的成本在140億美元左右，妥妥的吞金獸。

（來源：澎湃新聞）

要知道，截至目前，MiniMax自成立以來累計融資額約為15.55億美元，智譜AI累計募資額為83億元人民幣。

可以說，不論是智譜AI還是Mini Max，都不足以用燒錢的方式推進。

“智譜的特色是全線對標OpenAI的產(chǎn)品線，當然不是說人家做什么，我們就做什么，而是與OpenAI的理念非常相近，就是瞄著AGI（通用人工智能）去的”，張鵬更是直接表示，Open AI可以借鑒，但不是照抄。

因此我們會發(fā)現(xiàn)，中國大模型企業(yè)走出了一條特別的發(fā)展路線：

在業(yè)務和產(chǎn)品形態(tài)上對標Open AI，如Open AI推出文生視頻大模型Sora時，智譜產(chǎn)品線中就有相應產(chǎn)品CogVideo，Mini Max則是推出海螺AI·視頻生成工具，在性能上直接追平Sora。

但在技術(shù)發(fā)展上卻沒有堆芯片，智譜AI、MiniMax都是“巧力寸勁”：

數(shù)據(jù)顯示：2024年，智譜AI研發(fā)費用為21.95億元，MiniMax研發(fā)費用更少，僅為13.3億元，只有同期，Open AI的零頭。

但在模型性能上，智譜AI、MiniMax并不遜色，Xbench-DeepSearch上，MiniMax年中推出的大模型M2排名全球第二，僅次于GPT-5；而智譜在年底發(fā)布的新一代旗艦模型GLM-4.7，在編碼評估系統(tǒng)Code Arena中超過GPT-5.2，位列第一。

【3】各赴未來

相同的起點，相同的技術(shù)浪潮，卻因迥異的核心基因，最終將智譜AI與MiniMax引向了截然不同的商業(yè)戰(zhàn)場。如果說聆訊是它們邁向成熟的關(guān)鍵一步，那么這次IPO聆訊則讓兩者加速奔向不同的目標。

一開始就奔著做爆款的MiniMax正在成為一個超級AI應用：

目前MiniMax在產(chǎn)品功能上涵蓋文本大模型、視頻大模型、語音模型、音樂模型四種能力，并憑借這種什么都能干的綜合能力，席卷全球。

如憑借貓咪跳水的AI短視頻，Hailuo AI 在半年內(nèi)就累計生成了 5.9 億個視頻；MiniMax 語音模型幫助用戶生成超過 2.2 億小時的語音，成為全球 Top 2 大規(guī)模商用的語音大模型。

（來源：海螺AI）

目前MiniMax 已有超過 200 個國家及地區(qū)的逾 2.12 億名個人用戶，可以說，靠著明星的AI產(chǎn)品，MiniMax越來越像一家C端的大模型企業(yè)，

而與MiniMax在C端市場大殺特殺相對的則是智譜AI，可能是因為早期的科研學術(shù)基因，智譜AI越來越B端化。

招股書數(shù)據(jù)顯示：截至2025年9月30日，智譜模型賦能全球12000家企業(yè)客戶、逾8000萬臺終端用戶設備及超4500萬名開發(fā)者，是中國賦能終端設備最多的獨立通用大模型廠商。

但更為中國要的是，智譜AI不僅是要做B端市場的生意，更像成為AI時代的基礎設施。

這點從智譜AI營收中就能看到，今年7月，智譜發(fā)布了Agent聚合平臺應用空間，該產(chǎn)品匯聚豐富的Agent應用與模型插件，提供開箱即用、靈活編排的組件服務和Agents應用。

從以上我們不難看出，不論是張鵬還是閆俊杰，他們都看到了AI時代的到來，他們有著同樣的起點，同樣的發(fā)展路徑，但最終因為底層基因的不同，他們選擇了不同的奔跑方向。

可以說，智譜AI和MiniMax是中國AI IPO上市的雙雄，它們的并行與競賽，不僅是各自企業(yè)發(fā)展的歷史，更是中國AI大模型時代的縮影和寫照。