1.6萬億渝農商行：過半H股股東反對章程修訂，高管更迭業績承壓

近來，全國首家"A+H"股上市農商行、重慶本土資產規模最大、網點覆蓋最廣的金融機構渝農商行（601077.SH、03618.HK）風波不斷。

銀莕財經注意到，從高管團隊頻繁變動到股東投下高比例反對票，從核心指標增長乏力到監管處罰頻頻，這家資產規模逾1.6萬億元的農商行正站在治理優化與業績突圍的十字路口。

01 H股股東高比例反對，公司治理修訂引分歧

日前，渝農商行發布公告稱，該行2025年第一次臨時股東大會審議通過了4項議案。

細看公告內容，其中兩項議案的投票結果透露出明顯的股東分歧：《關于修訂〈重慶農村商業銀行股份有限公司章程〉的議案》和《關于修訂〈重慶農村商業銀行股份有限公司董事會議事規則〉的議案》分別遭到58.4917%和55.6037%的參會H股股東投出反對票，這一比例在銀行業股東大會中頗為罕見。

圖源：渝農商行公告

具體來看，當天出席股東大會的共有577名股東和代理人，持有表決權股份數占該行有表決權股份總數的46.58%。其中，A股股東持股占比高達83.40%，而H股僅占16.60%。正是由于A股股東的高持股比例及其對議案的普遍支持，才使得相關議案在合并計算后最終獲得通過。

這些被修訂的內容何以引發H股股東強烈反對？

查閱資料發現，《公司章程》修訂了321條內容，包括修訂銀行及子公司為他人取得行內股份提供財務資助的要求、細化股東查閱銀行會計賬簿的具體要求等；《董事會議事規則》則修訂了44條，包括將董事會成員由原來的11至15名增加至11至17名、強化董事會職權、審計委員會承接原監事會全部監督職能等。

業內人士分析，此次修訂或與上海豫園旅游商城（集團）股份有限公司及其關聯方的治理影響力變化密切相關。公開信息顯示，上海豫園及其關聯方合計持有渝農商行H股3.00%（3.41億股），為重要H股股東，其提名的董事彭玉龍在董事會中具有關鍵影響力。

而此次修訂中董事會職權被強化，同時董事會人數上限上調，可能為未來引入更多新董事預留空間，這在一定程度上或稀釋既有H股股東在公司治理中的話語權。

事實上，渝農商行此前已在公告中提示“上海豫園旅游商城質押本行股權比例超過50%，已觸發監管對提名董事表決權的限制”的風險。

值得注意的是，同期審議的《關于修訂〈股東會議事規則〉的議案》和《關于不再設置監事會的議案》在H股股東中獲得極高支持率，表明H股股東的反對并非針對公司治理整體改革，而是聚焦于章程與董事會議事規則的具體修訂內容。這種分歧不僅反映了不同股東群體對公司治理結構的不同訴求，也暴露出渝農商行在平衡A、H股股東利益方面面臨的挑戰。

02 高管頻繁更迭，罰單頻現

渝農商行的公司治理挑戰不僅體現在股東分歧上，更深層次的問題在于管理層的持續動蕩。自2022年以來，該行董事長職位已更替四次，這一頻率在銀行業實屬罕見。

2022年4月，原董事長劉建忠因年齡原因辭任，謝文輝接任。然而僅僅兩年半后，2024年10月，謝文輝又因工作調整離任，行長隋軍隨即開始代行董事長職責。

2025年4月，董事會提名劉小軍為新任董事長候選人，5月獲股東大會通過，但截至三季度末，其任職資格仍未獲監管部門核準。這意味著，隋軍代行董事長職責的時間已遠超《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》規定的“代履職不得超過6個月”的上限。

更令人擔憂的是，隋軍不僅代行董事長職責，還在2025年1月原董秘辭任后兼任代董秘，實際同時身兼三個關鍵職務。盡管2025年9月董事會已審議通過聘任譚彬為董事會秘書的議案，但其正式履職仍需取得相關資格證書并獲得監管核準。

這種權力過度集中的狀況，違背了銀行治理中決策、執行與監督權分離的基本原則，也帶來了潛在的監管風險。可以類比的是，2024年11月，德州銀行就曾因類似超期代職問題被罰50萬元。

高管團隊的不穩定性還體現在副行長層面。2023年10月以來，多名資深副行長集中離任。除王敏到齡退休、董路工作調動、張培宗調往同城銀行外，舒靜因違紀被解聘并"雙開"，高嵩轉任重慶銀行行長。

這些“老將”曾深度參與信貸審批、財務管理、零售業務等核心環節，他們的集中離開造成了內部風控經驗與客戶資源的斷層。新任副行長團隊則以“外援”為主，包括原重慶銀行副行長周國華、數字銀行部總經理張進、工行重慶渝北支行行長唐莉等，僅譚彬一人為內部提拔。外部高管雖具備行業經驗，但與渝農商行的業務特性存在差異，需要較長時間適應。

而管理層動蕩的負面影響已開始顯現，2024年以來，渝農商行多次收到監管罰單，合計罰款數百萬元。2025年1月9日，因違反外匯管理條例，包括未審慎審查交易單證、違規辦理資本項目收付等被罰295.86萬元。12月5日，該行榮昌支行又因貸款“三查”不到位、員工行為管理不到位被罰款70萬元，客戶經理被禁止終身從事銀行業工作，支行副行長被警告。

03 營收增長乏力，收入結構失衡

在管理層動蕩的同時，渝農商行的經營業績也顯露出隱憂。

2025年前三季度，該行實現營收216.58億元，同比微增0.67%；歸母凈利潤106.94億元，同比增長3.74%。雖然凈利潤保持增長，但營收增速在A股上市農商行中排名靠后，反映了核心業務增長乏力的現狀。

圖源：渝農商行2025三季報

更值得警惕的是該行收入結構的失衡。前三季度。非利息凈收入38.08億元，同比下滑20.9%，且惡化趨勢明顯：一季度同比下降12.25%，二季度擴大至20.07%，到三季度單季降幅已達33.65%。

其中，手續費及傭金凈收入10.57億元，同比下降16.6%，這與該行擁有大量零售客戶和廣泛縣域網點的資源優勢形成鮮明反差。與此相對，利息凈收入占比高達82.4%，過度依賴利息收入的模式在行業凈息差持續收窄的背景下，正成為盈利穩定性的潛在威脅。

為了彌補傳統業務增長乏力，渝農商行投資收益正在加碼。2024年年報顯示，該行投資收益約41.98億元，較2023年的21.69億元暴增93.56%。事實上，自2019年上市以來，渝農商行的投資收益已從6.61億元增長到41.98億元，6年間增長了535%，在A股10家上市農商銀行中高居榜首。

2024年，該行非利息凈收入達到57.67億元，同比增長29.23%，主要貢獻正是來自"其他非利息凈收入"中的投資收益，而非體現商業銀行服務能力的手續費及傭金收入。

這種從"放貸款"向"買債券"的戰略轉變，雖然短期內提升了利潤，但其可持續性堪憂。投資收益受市場波動影響較大，難以成為銀行長期穩定的利潤來源。與此同時，渝農商行的資產質量也面臨壓力。截至2025年6月末，該行零售貸款不良率升至2.04%，較上年末上升44個基點。

此外，規模的快速擴張正在消耗寶貴的資本。截至2025年9月末，該行總資產較年初增長9.3%，貸款增長8.92%，但風險加權資產較年初增長14.4%，遠超資產規模增速。受此影響，核心一級資本充足率從年初的14.24%降至12.98%，資本充足率從16.12%降至14.77%，兩項指標降幅均位居上市銀行前列。

股東層面的風險同樣不容忽視。截至2025年三季度末，重慶財信企業集團持股1.125億股，占比0.99%，仍為渝農商行第九大股東，其股份處于全盤質押及司法凍結狀態。若相關股份被強制處置，可能對市場情緒造成擾動，并對后續資本補充形成潛在壓力。

作為農商行一梯隊選手，渝農商行正站在管理層穩定與業績突圍的雙重關口。從股東高比例反對到管理層超期代職，從收入結構失衡到資本充足率下滑，這些問題環環相扣，反映出該行在規模擴張與質量提升之間的失衡。

在銀行業轉型的深水區，渝農商行能否在多重挑戰中找到平衡點，值得持續關注。