2025 年 12 月 30日，山東益生種畜禽股份有限公司（下稱“益生股份”）發布公告稱，擬將2022年度定增募集資金中的18924.24萬元（不含利息），從原計劃的“威海益生種豬繁育有限公司新建豬場建設項目”，轉投至山西大同的三個父母代種雞養殖場項目。本次資金調整占該次定增募集資金凈額的16.61%，相關議案尚需提交公司股東會審議。

這一決策背后，是2025年生豬與白羽肉雞兩大養殖賽道的顯著行情分化，以及企業對行業趨勢的最新研判。

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原項目終止的背后原因

益生股份2023年11月完成的定增項目共募集資金凈額11.39億元，原募投項目“威海益生種豬繁育新建豬場”總投資2.02億元，計劃投入募集資金1.9億元，建設期24個月，原預計2025年12月建成投產。

但截至2025年12月26日，該項目僅累計投入募集資金75.76萬元，尚未達到可使用狀態。

項目終止的核心原因，是2025年生豬行業的持續低迷。數據顯示，2025年全國外三元生豬交易均價同比跌幅達30.13%，四季度價格已跌至11-12元/千克區間，跌破行業成本線導致全行業陷入虧損。從盈利表現看，2025年三季度生豬養殖板塊歸母凈利潤同比下滑67.14%，仔豬育肥模式更是在部分時段出現虧損。

供應端的持續過剩加劇了市場壓力。截至2025年9月末，全國能繁母豬存欄量為4035萬頭，較3900萬頭的合理保有量高出3.5%，前三季度生豬出欄量達5.30億頭，處于近五年同期次高水平。疊加農業農村部等部門多次出臺的產能調控政策，明確要求嚴格落實產能調控、合理淘汰能繁母豬、嚴控新增產能，新建豬場項目面臨政策約束與市場風險的雙重壓力。益生股份表示，為積極響應國家政策，同時控制投資風險、提升經營效益，經審慎研究決定終止該豬場項目。

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新項目落地的多重優勢

公告顯示，終止原項目后，閑置募集資金將投向山西益生種禽有限公司旗下三個項目，分別為聚樂鄉塔兒村12萬套種雞養殖場、塔兒村種雞二場及施家會種雞場，三個項目均為公司在山西大同云州區規劃的“100萬套父母代種雞養殖場及配套項目”的組成部分。

作為益生股份的全資子公司，山西益生種禽成立于2025年4月，主要經營范圍包括家禽飼養、種畜禽生產等。上述三個新項目均專注于父母代肉種雞飼養，單個項目年飼養量均為12萬套，達產后每個項目可年銷售1日齡商品代肉雛雞1548萬只。從投資規模來看，三個項目總投資分別為6500萬元、6700萬元和7000萬元，擬投入募集資金分別為6100萬元、6324.24萬元和6500萬元，資金不足部分將由公司自有或自籌資金補充，項目建設周期均為2年。

經濟效益方面，三個項目達產后預計年均營收均為4681.45萬元，凈利潤分別為820.90萬元、810.16萬元和794.15萬元，投資回收期（含建設期）分別為7.47年、7.64年和7.90年，內部收益率分別為15.62%、15.03%和14.20%。

此次戰略調整并非偶然。益生股份在白羽肉雞行業深耕多年，擁有領先的技術和飼養管理經驗，其雞苗產品主要供應集團客戶、一條龍企業及大型養殖場，占比超80%。隨著行業集約化、規模化進程加快，市場對大規模同批次雛雞的需求日益迫切。同時，政策層面也為白羽肉雞產業提供了發展機遇：2025年中央一號文件強調保障糧食安全，白羽肉雞“節糧低碳、生產周期短”的優勢契合政策導向；《中國食物與營養發展綱要（2025-2030年）》更將“擴大禽肉消費”列為重點任務，疊加健康飲食趨勢下雞肉“高蛋白、低脂肪”的營養優勢，行業增長潛力顯著。

此外，大同云州區政府也為項目提供了有力支持。根據雙方簽署的《項目投資協議》，當地政府將協助辦理各類手續、完善通水通路通電等基礎配套，并保障項目用地需求，為項目落地奠定了良好基礎。目前，三個項目均通過土地承包經營權流轉取得土地使用權，其中聚樂鄉塔兒村12萬套種雞養殖場已完成設施農業用地備案，其余兩個項目的備案證正在辦理中。

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行情分化下的戰略調整

益生股份的戰略轉向，反映出養殖行業的發展邏輯。與生豬行業的低迷形成鮮明對比的是，白羽肉雞行業雖經歷短期壓力，但已顯現明確的復蘇信號與政策利好，成為益生股份戰略轉向的核心動力。

2025年的養殖行業呈現“豬弱雞穩”的分化格局。生豬行業目前處于周期底部，自年初的15-16元/千克跌至四季度的11-12元/千克。盡管政策與市場共同推動能繁母豬產能去化，但業內預計2026年上半年供給壓力仍存，豬價拐點可能出現在下半年。

而白羽肉雞行業已率先進入復蘇通道，2026年有望實現盈利修復，且“反內卷”政策引導行業資本開支回歸理性，價格波動將趨于平緩，更利于頭部企業穩定經營。

對于益生股份而言，此次1.89億元資金的精準投放，既規避了生豬行業的短期風險，又抓住了白羽肉雞行業的發展機遇，新項目的落地將進一步強化其產業鏈上游種源供應優勢。

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