最近兩年，胖東來、山姆會員商店和盒馬（以下合稱“胖山盒”）已然成為了國內(nèi)零售行業(yè)的“標(biāo)桿”，從某種程度上來說，胖山盒通過不斷重新定義了國內(nèi)商品流通的“人、貨、場”邏輯，讓越來越多的消費(fèi)者心甘情愿的“掏錢”投票。

2025年剛過完，胖山盒“成績單”也悉數(shù)出爐，紛紛呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。

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“胖山盒”營收增幅超40%

作為非上市企業(yè)，“胖山盒”的業(yè)績表現(xiàn)也是行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

圖源：胖東來官網(wǎng)（截圖）

根據(jù)胖東來官網(wǎng)信息顯示，截至2025年12月31日，2025年胖東來集團(tuán)合計銷售額超235.31億元（人民幣，下同）。其中，超市業(yè)態(tài)占據(jù)核心C位，銷售額額達(dá)到126.43億元，珠寶業(yè)態(tài)銷量額達(dá)到24.51億元，茶葉全年銷量為10.63億元。

而在2024年，胖東來集團(tuán)（許昌新鄉(xiāng)兩地）全年累計銷售額為169.64億元。其中，許昌胖東來超市全年累計銷售約59.45億元，新鄉(xiāng)胖東來超市全年累計銷售約21.49億元。

也就是說，其2025年的集團(tuán)營收增幅達(dá)到了38.71%，而超市業(yè)態(tài)營收增幅更是高達(dá)56.2%。

值得一提的是，2025年3月28日，胖東來創(chuàng)始人于東來曾表示，要控制銷售規(guī)模，“今年我們規(guī)劃的銷售規(guī)模要盡量控制在200億以內(nèi)。”

除了胖東來之外，據(jù)《商業(yè)觀察家》報道，沃爾瑪旗下的倉儲會員店業(yè)務(wù)——山姆中國2025年銷售額突破了1400億元。而在2024年，其銷售額還只有1005億元銷售額。

換而言之，山姆會員商店的銷售額同比增幅也高達(dá)40%左右。

值得一提的是，去年，山姆會員超市已經(jīng)成為了不少企業(yè)業(yè)績增長的新動能，包括有友食品、鹽津鋪?zhàn)拥取?/p>

作為阿里巴巴集團(tuán)旗下的重要零售業(yè)務(wù)板塊，盒馬在2025財年的整體GMV突破750億元大關(guān)，且首次實現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBITA盈利。

圖源：微博@馬繼華

而盒馬CEO嚴(yán)筱磊也在今年元旦節(jié)當(dāng)天通過內(nèi)部信透露了盒馬的業(yè)績——2025年盒馬整體營收同比增速超40%。早在2025年8月，嚴(yán)筱磊還曾公開宣布，盒馬不僅實現(xiàn)2025財年全年盈利，并達(dá)成了連續(xù)每月盈利的目標(biāo)。

“‘胖山盒’業(yè)績增長的關(guān)鍵，在于精準(zhǔn)錨定不同消費(fèi)需求并放大差異化優(yōu)勢。”知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪對整點(diǎn)消費(fèi)表示：“胖東來靠極致服務(wù)體驗建立強(qiáng)用戶黏性，山姆以精選SKU+會員制鎖定中高端客群，盒馬憑生鮮數(shù)字化+線上線下融合搶占即時消費(fèi)賽道。三者均深耕供應(yīng)鏈，通過自有品牌打造高性價比爆品，同時以精準(zhǔn)的場景運(yùn)營和用戶心智占領(lǐng)，構(gòu)筑起難以被復(fù)制的競爭壁壘。”

02

帶來的行業(yè)冷思考

其實，整體上看，最近兩年大賣場業(yè)態(tài)發(fā)展并不算好。

作為對比，國內(nèi)不少零售企業(yè)在2025年都陷入動蕩，既有阿里巴巴以100多億港元打包把大潤發(fā)賣給德泓資本，也人人樂摘牌退市，還有蘇寧易購“1元/家”甩賣12家家樂福中國子公司股權(quán)，更有不少企業(yè)都將“胖山盒”作為調(diào)改目標(biāo)，包括永輝超市、物美、步步高等。

圖源：職業(yè)零售網(wǎng)

但在業(yè)績層面，以今年前三季度為例，永輝超市虧了7.1個億，紅旗連鎖營收、凈利潤雙降；中百集團(tuán)虧了5.8個億，國光連鎖由盈轉(zhuǎn)虧，利群股份、步步高、三江購物的凈利潤分別同比下降了46.8%、88.83%和5.42%……

業(yè)績下滑背后，必然導(dǎo)致大賣場門店的收縮。據(jù)《2024年中國超市TOP100》榜單顯示，累計關(guān)閉門店數(shù)達(dá)3037家。而光是永輝超市，2025年上半年就關(guān)閉200多家門店。

為何會形成截然不同的發(fā)展態(tài)勢？在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來：“‘胖山盒’三家企業(yè)業(yè)績大漲背后，國內(nèi)整個零售行業(yè)在最近十年也發(fā)生了翻天覆地的變化，很多品牌的落寞和退出，也體現(xiàn)出整個中國消費(fèi)者的消費(fèi)思維、消費(fèi)行為發(fā)生了更本性地變化，迎來消費(fèi)端倒逼產(chǎn)業(yè)端持續(xù)創(chuàng)新升級的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。”

的確，無論是胖東來、山姆會員商店還是盒馬，他們的產(chǎn)品零售價并不算低。有消費(fèi)者對整點(diǎn)消費(fèi)表示：“逛一趟山姆大幾百甚至上千塊錢就沒了。”

那為何消費(fèi)者還是熱衷于到“胖山盒”消費(fèi)呢？真的是中產(chǎn)身份的象征嗎？答案是否定的。畢竟，中產(chǎn)除了條件好一些之外，絕大多數(shù)消費(fèi)群體也不屑于以此來彰顯身份。

朱丹蓬對整點(diǎn)消費(fèi)表示：“新生代消費(fèi)群體已經(jīng)成為主力，但他們‘喜新厭舊’的消費(fèi)思維是一直沒變的。新生代的自我意識非常強(qiáng)，對于情緒價值的需求也非常高，所以對商品也要求極致個性化和人性化。”

胖東來憑借人性化服務(wù)和極致性價比的產(chǎn)品，戳中了整個中國消費(fèi)者的購買動能；盒馬的便捷性以及整體創(chuàng)新非常明顯；而山姆作為會員店的大哥大，供應(yīng)鏈的全球化程度和產(chǎn)品差異化非常明顯……三家不同的企業(yè)，兼具個性化和質(zhì)價比，也已經(jīng)是當(dāng)代零售的基本原則。

朱丹蓬坦言，中國永遠(yuǎn)不缺消費(fèi)者，缺的是了解消費(fèi)者的產(chǎn)品、商業(yè)模式以及企業(yè)，如何認(rèn)知消費(fèi)者、洞察消費(fèi)者、滿足消費(fèi)者、討好消費(fèi)者，應(yīng)該是整個中國零售行業(yè)未來的一個基石以及原點(diǎn)。如何提供更高品質(zhì)、更具差異化的產(chǎn)品是核心，如何提供更好的服務(wù)體系以及情緒價值，也是未來升級發(fā)展的方向和趨勢。

THE END

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