正文

昨天下午央行官網公布了兩個消息，都和用錢的成本有關.

不過在正式說事情之前，先和大家說一個：提前

什么提前了？

就是2026年貨幣政策定調了——

更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策

2025年[更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策]

2026年[更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策]。

把上述內容翻譯成普通人能聽得懂的內容，就是：2026年的財政和貨幣政策與2025年一樣，同屬于適度寬松

我們都共同經歷了2025年的財政和貨幣政策的定調、落地、實施，換句話說，我們都清楚“適度寬松”的含義~

說得再直白一點，如果2026年和2025年一樣的“寬松”，那么大概率，我們看不到“我們期待的寬松”

所以，對于央行而言，如何在適度寬松的定調之下，讓“貨幣”產生更大的經濟效益，讓居民體感更熱一些，一直都是“貨幣”工作的重心

這不嘛，2026年開年第15天，央行就給出了第一份答卷——結構性降準+降低首付

01

從1月19日開始，以下貸款的利率降低了

[自2026年1月19日起，下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點。下調后，3個月、6個月和1年期支農支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結構性貨幣政策工具利率為1.25%]

那么，什么是再貸款，再貼現呢

——再貸款是什么？

就是商業銀行問央行“批發錢”必須要給抵押物，再貸款這個渠道向央行批發“錢”，抵押物不是住宅或者不動產，而是商業銀行手里優質的貸款合同

也就是說，商業銀行把自己手里“優質貸款合同”抵押給央行，央行給予商業銀行批發錢的利率會降低。

這意味著什么？

加按，

就是通過一份優質貸款合同，放大2倍的“信貸投放”。

我給大家舉個例子，大家就清楚了

——龍城的摳門商業銀行，有龍城核心地段房產貸款合同100份，也就是價值1個億貸款合同，這就是優質貸款合同。

這時候從貨幣角度看，意味著已經創造了1億的信貸貨幣，利率是3%

這時候龍城央行出臺新政策，再貸款渠道的“貨幣”利率降低0.25

所以，摳門商業銀行把1億、100份的貸款合同抵押給龍城央行，龍城央行給摳門商業銀行發放一筆新貸款8000萬，這筆貸款就是再貸款

這筆貸款的利率比之前3%，降低0.25個百分點，而這就是摳門商業銀行給龍城央行的利息，也就是用錢成本！

所以，再貸款的本質，就是“C”端不增加貸款或者抵押物，商業銀行用之前的貸款合同抵押，獲取一筆新貸款，且用錢的成本還降低了”

所以，說再貸款是放水，并不夸張，

但“再貸款”這個水有期限，有時效，到期之后商業銀行會拿錢贖回這些“優質合同”，等于這次“放水”被收回了

——再貼現是什么？

再貼現的邏輯和再貸款的邏輯一樣，也是商業銀行和央行之間批發“錢”的一種渠道，

但再貼現抵押物不是合同，而是優質的商業票據給央行做抵押。

而優質的商業票據主要是“上下游付款合同”、“大宗交易”的銀行承兌匯票。

所以，本質上再貼息貸款的“底層”是真實經濟場景中的商貿合同。

所以，再貸款、再貼現是商業銀行向央行批發錢的兩種通道，

大家要明白，我們口中所說的“錢”，其流轉流程是央行——商業銀行——個人或者企業，

而再貸款和再貼現都是央行給商業銀行“批發錢”的通道，對企業、個人的貸款利率沒有直接影響。

但商業銀行“錢的成本”降低了，也會傳導終端用錢成本有一定降低，

而企業和個人的貸款利率，需要等20號，看看政策性利率LPR是否會降

除此之外，這次央行降低利率的工具還有支農支小再貸款和抵押補充貸款兩項，而抵押補充貸款就是PSL。

這是為中國房地產大基建而生的貸款工具，在2015年棚改貨幣化安置中，PSL是放貸的主要工具。

這次央行針對PSL也下調了利率，為1.75%，這不僅有利于大基建，也有利于保障房、城市更新的推進。

文章看到這里，很多伙伴或許會問：央行這么做，影響是什么？

概括而言，這些貨幣工具和利率降低，屬于貨幣的增量政策，也就是普通話的放水

說得再直白點，降低了商業銀行的負債成本，有利于銀行凈息差的穩定，

但企業和個人負債成本傳導的LPR并沒有動

至于LPR是否會降低，要等20號看7天逆回購的利率。

貨幣不斷貶值的背景下，該怎么做家庭房產配置，推薦閱讀《》

02

商業用房的首付比例下調至30%

之前商品和公寓的首付比例是50%，門檻很高，現在降低到30%，自然首付比例下降了

舉個例子——

現在很多城市的公寓回報率在5%，遠高于理財，但因為首付門檻高在50%，利率在4.5%以上，相比住宅的首付和月供，顯得門檻太高了

現在降低了首付，我認為未來2026年商辦物業的利率還會降低一些

原因無他：這樣一來，有利于房企去化庫存，也有利于商業銀行多放些貸款

那么，這些舉措放到一起，說明什么？

一方面從真實的經濟角度看，當前的利率水平相對經濟大環境而言，仍然是偏高的！

另外一方面央行也意識到了，但基于匯率、債市多維度的考慮，央行“用盡”貨幣工具去降低“錢的成本”、但也盡最大努力不啟用降息、降準

因為只有這樣，央行才能保留更多的“正常貨幣”空間，以備不時之需~

關于這點，我在2024年12月預判過——

我在2024年12月寫的文章《2025年，大降息開始？》文章中明確告訴大家，利率在2025年會進一步下降，大家可以看一下彼時的預判：

2024年12月，當時的10年期國債收益率是1.965，當時預判2025年會下降到1.8%以下。

用錢的成本利率走廊會在1.1%到1.9%

從當前的情況看，10年期國債利率確實下降了，但幅度很慢，截止2026年1月16日10年期國債收益仍然在1.83%

央行在過去1年通過非對稱降息、結構性降息等等，將很多貨幣工具的利率降了下來，比如支農1.25%、PSL1.75%，都符合我之前的預判。

這說明什么？

說明央行很清楚實體經濟和個人、包括商業銀行都需要“更低成本”的錢，

但基于國債收益率這個“錨”的傳導性，目前沒有采取一刀切的“放水”，而是采取精準滴灌的定向輸送~

貨幣不斷貶值的背景下，該怎么做家庭房產配置，推薦閱讀《》

03

最后，簡單說幾點

1、不變

2023年11月份就寫過文章告訴大家，繼續加大財政赤字、繼續發行特殊國，低利率、降息等，這個判斷到了2026年依舊不變！

只是基于國內化債、匯率、國債等因素的影響，央行在平衡中“穩中有進”，所以精準滴灌會是主流~

2、未來，路在何方？

提高鑄幣技術，讓錢不值錢，這帶來的好處就是：貨幣貶值，部落下民收入提升，這樣一來債務不變的前提下，債務壓力就會減少！

所以，相比化債的艱難，印錢一定是最容易的事情

當然，無故印錢，為舊產能印錢都“老故事”敗家子，未來“印錢的故事”一定是舊產能保底，新產能敘事的方向，也就是曝光率最高的算力、科技等等

3、克制

雖然過去20年就是這么一路走來的，但我感覺，我們當前的所有的動作都相當之克制！

因為真正能俯視960萬平方公里的宏大視角，一定知道[每一輪貨幣貶值，必然會加速貧富分化，因為有人持有資產，有人一無所有]

然而前路卻只有一條：2026年，股市和房市必須一鼓作氣，氣如長虹！

這句話在2024年12月7日就說過，只不過2025只有股市漲了，只不過有人看到了文章，沒有錯過機會而已。

所以，我在2026年1月份再說一次：2026年，股市和房市必須一鼓作氣，氣如長虹，希望大家都能看到機會，賺到錢吧！

我這么說，原因無他，就是在內循環的前提下，只有股市和房市成為引擎，才會帶動經濟溫度的變化。

而經濟溫度的變化，決定了前途和命運

所以，2026，只許成功，不許失敗！

當下，貿易保護主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場風暴中守護錢袋子？

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