無錫馬拉松運營商匯跑五年折騰終“回家”

1月12日，曲江文旅發布《關于無錫匯跑體育有限公司股權回購進展公告》，稱當日收到匯跑方面的《溝通函》，因交易較為復雜，需辦理股權解除質押登記及需取得有關單位批準等程序，剩余款項由1月9日延遲至2月15日前辦理。
早在去年11月7日，曲江文旅召開2025年第三次臨時股東大會，審議通過《關于業績承諾方回購無錫匯跑體育有限公司55%股權的議案》，回購總價款7701.25萬元。
12月11日，曲江文旅披露的進展稱，已收到業績承諾方支付的首期回購款3927.6375萬元，占總價款的51%。剩下還有三期股權回購款，合計3773.6125萬元，占總價款的49%。
去年底時，本該支付第三期款項時，匯跑方面提出調整支付計劃，在今年1月9日前一次性合并支付后三期款項。

錢的事先放一邊，1月9日，匯跑的股東變更中，新進了無錫錫創聯盈股權投資合伙企業（有限合伙）與無錫市體育產業發展集團有限公司。
這也就是說，匯跑在從曲江“贖身”后，無錫國資介入。
從2021年4月21日匯跑被曲江控股后，五年間，雙方的合作遠未達到預期。此期間，曲江已不是以前那個躊躇滿志的曲江，匯跑也不是當時那個面臨困境的匯跑。
早在去年上半年的曲江年報中就披露，匯跑未完成業績利潤承諾，差距還挺大。從那時起，這份當年的對賭協議其實就進入了分手倒計時。

頻繁變更
當年那個對賭方式，是2021年、2022年、2023年及2024年四個完整的財務年度期間，匯跑經審計實現的年度凈利潤，分別不低于人民幣800萬元、900 萬元、1200 萬元、1600萬元，總額不低于人民幣 4500 萬元。
2021年順利實現，后因受疫情影響，匯跑在2022年凈利潤為負。2023年時，雙方又簽訂了一個補充協議，增加了一年業績承諾期。按照約定，2024年業績承諾是900萬元，匯跑當年的凈利潤是327.39萬元。
值得關注的大背景是，疫情這個分水嶺，曲江滑向這邊，匯跑跑到那邊。2024年錫馬，國內紀錄、破三人數和報名人數三項紀錄加身，十年磨一劍，已到收獲期。
據聞，雙方的這個對賭協議，曲江當時也是有個承諾的，后來種種緣由，未能兌現。那么對匯跑而言，再繼續下去，已沒有多少意義了。

去年曲江年報出來后，我還曾跟匯跑老總李長征聊起這個話題，他分析曲江大概率會讓他回購股權。
半年時間，去年底終見分曉。分手后，匯跑的各種變更層出不窮。12月5日，曲江退出投資人，相關高管也都退出。11日，新進了邱小斌、王麗云兩個投資人。再往后，就是1月9日兩家無錫國資入場。
五年間的風風雨雨，之中有太多的不可預知因素，導致了雙方的合作未能達到預期。看國內馬拉松經濟，實際上是十分脆弱的，坦白講，并不適合對賭這種方式的。
對匯跑這個國內馬拉松運營頭部企業來講，眼前的結局使得企業去除風險，也因為其近幾年的出色表現，成為無錫的標簽之一。兩家無錫國資企業的介入，等于將匯跑與無錫“綁定”。

重新出發
當錫馬足夠出色時，匯跑才能贏得“議價”能力。
要說當年匯跑跟曲江合作時，無錫方面為什么不出手呢？近幾年，隨著錫馬成就國內頂級，匯跑又拿下南京馬，將其帶入更高水準，風頭一時無兩。
錫馬作為國內頂級賽事，從賽事主辦方的角度，肯定要確保安全。一定程度上講，匯跑跟曲江的對賭，就是個不穩定因素。如果其中一些環節沒處理好，極有可能會影響到錫馬的未來。
當匯跑完成“贖身”，成為自由身后，相信想進來的資金不會少。無錫國資入場，既能讓城市放心，也會使匯跑安心。不止一場錫馬，匯跑已跟無錫深度綁定，其身上的無錫標簽更加顯著。

看得出來，無錫方面對匯跑的高度認同。國資并沒有謀求控股，控股權在匯跑手上，相信可以激勵匯跑為錫馬、無錫帶來更多驚喜。
這幾年隨著馬拉松大環境的不斷變化，競爭態勢也基本固化。匯跑以錫馬為旗艦，十年走過的這條路，別人可以模仿，卻無法復制。
這場對賭，如同國內馬拉松產業中的一朵浪花，出現在特定的時間點，僅僅有一定的探索意義，今后應該不會再出現了。
卸去“枷鎖”一身輕的匯跑，可以有更廣闊的天地。或許過去五年與曲江的磕絆，以及這半年多來在市場上的試探，讓其在憋著什么大招呢，說不定在今年的某個時刻，又會帶給我們一份驚奇。