2026年開年，中國白酒行業(yè)最凜冽的風(fēng)，吹向了“會展大王”鄧鴻。

1月21日，天眼查披露的一則稅務(wù)信息顯示，貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)衡昌燒坊釀酒有限公司、貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)衡昌燒坊酒業(yè)銷售有限公司出現(xiàn)欠稅公告，欠繳稅種涵蓋增值稅、企業(yè)所得稅、消費稅及城市維護(hù)建設(shè)稅，累計欠繳金額高達(dá)1.32億元。這與其在2021年豪擲百億建設(shè)酒莊時的意氣風(fēng)發(fā)，形成了諷刺的對比。

鄧鴻是會展與地產(chǎn)界的風(fēng)云人物，2017年轉(zhuǎn)身殺入白酒賽道，左手拉著融創(chuàng)孫宏斌，右手挽著1919楊陵江，試圖用“地產(chǎn)高舉高打”的邏輯重塑醬酒格局。他曾喊出“做環(huán)球佳釀首個百億大單品”的口號，產(chǎn)品定價甚至一度高過飛天茅臺。

然而，短短幾年，從“碰瓷”茅臺到連續(xù)六年冠名胡潤百富榜，從高端圈層營銷到如今的“抵債酒”泛濫，衡昌燒坊的墜落速度遠(yuǎn)超預(yù)期。在醬酒熱退去、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的雙重周期夾擊下，這位跨界大佬的“醬酒夢”，正面臨著前所未有的危機。

醬酒熱降溫，衡昌燒坊欠稅1.3億

欠稅，往往是企業(yè)資金鏈緊張的最直觀信號。

天眼查及相關(guān)稅務(wù)部門公示的信息顯示，此次衡昌燒坊的欠稅并非單一稅種。其中，僅衡昌燒坊釀酒有限公司的消費稅欠繳就達(dá)9282.45萬元，增值稅欠繳1183.34萬元；銷售公司則欠繳企業(yè)所得稅904.46萬元。這對一家曾宣稱年銷售額破15億元的酒企而言，1.3億元的欠稅額并非小數(shù)目。兩家公司的法定代表人均為張家豪——鄧鴻之子，也是目前環(huán)球佳釀名義上的掌舵人。

2025年至2026年初，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，曾經(jīng)“染醬必漲”的時代徹底終結(jié)。據(jù)權(quán)圖醬酒工作室數(shù)據(jù)，2024年中國醬酒產(chǎn)能同比下降13.33%，近六年來首次出現(xiàn)負(fù)增長。產(chǎn)能收縮背后，是終端動銷的疲軟。

在這一輪周期下行中，衡昌燒坊的處境尤為尷尬。鄧鴻入局之初，正值醬酒價格泡沫最頂點。他將房地產(chǎn)“預(yù)售、高杠桿、強營銷”的打法復(fù)制到白酒行業(yè)，試圖通過拉高品牌勢能來實現(xiàn)快速變現(xiàn)。2021年，衡昌燒坊曾宣布營收突破13億元，并立下了三年內(nèi)沖擊百億的目標(biāo)。

然而，百億夢碎得太快。隨著消費降級與商務(wù)宴請頻次減少，千元價格帶的次高端醬酒成為重災(zāi)區(qū)。衡昌燒坊的核心大單品“經(jīng)典裝”，官方建議零售價曾高達(dá)1599元，試圖對標(biāo)飛天茅臺。但如今，在1919等主流零售平臺及電商渠道，該產(chǎn)品實際成交價已跌至300元-400元區(qū)間，價格倒掛幅度超70%。

價格倒掛擊穿了經(jīng)銷商的利潤防線，也導(dǎo)致渠道信心崩塌。大量經(jīng)銷商面臨“賣一瓶虧一瓶”的窘境，為回籠資金，不得不低價拋貨，進(jìn)一步拉低了品牌價值。

更深層的問題是產(chǎn)能與庫存的錯配。2021年，鄧鴻與融創(chuàng)中國聯(lián)手，宣布在茅臺鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)投資超100億元建設(shè)“酒文旅藝術(shù)”超級酒莊。彼時，這是資本實力的象征。而今，巨大的固定資產(chǎn)投資和維護(hù)成本，在現(xiàn)金流枯竭的當(dāng)下，變成了包袱。

當(dāng)行業(yè)處于上行期，高庫存被視為資產(chǎn)。當(dāng)行業(yè)進(jìn)入下行期，高庫存則成為堰塞湖。衡昌燒坊高昂的消費稅欠款，一定程度上印證了其在生產(chǎn)端可能積壓了大量成品酒，卻無法在銷售端實現(xiàn)順暢的回款。

不止衡昌燒坊，2025年下半年以來，貴州安酒、小角樓、鴨溪窖等多家知名酒企接連曝出欠稅或被執(zhí)行信息。顯然，行業(yè)洗牌已從中小作坊蔓延至腰部品牌。對衡昌燒坊而言，在未真正建立起C端消費者忠誠度之前，資金鏈的警報就已經(jīng)拉響。

碰瓷茅臺，多年贊助胡潤百富榜

回顧衡昌燒坊的崛起之路，充滿了鄧鴻式的“資源整合”色彩。

2017年，鄧鴻收購衡昌燒坊品牌。這本是一個商業(yè)行為，但隨后，衡昌燒坊開始了一場精心策劃的“尋根”之旅，或者說是對茅臺的“貼身戰(zhàn)術(shù)”。

衡昌燒坊的歷史確實可追溯至1929年，曾是茅臺鎮(zhèn)著名的燒坊之一，1953年并入茅臺酒廠。鄧鴻敏銳地抓住了這一點，在營銷中高調(diào)打出“茅酒本源”、“國酒本源”的旗號。

這種“碰瓷”式的營銷在初期確實奏效，迅速拉升了品牌知名度。然而，這種擦邊球行為也引來了監(jiān)管重錘。2022年，衡昌燒坊的經(jīng)銷商因宣傳“茅臺酒廠前身”等內(nèi)容，被認(rèn)定為虛假宣傳并受到處罰。官方定性，讓衡昌燒坊精心構(gòu)建的“高端血統(tǒng)”遭遇了信任危機。

為進(jìn)一步坐實“高端”人設(shè)，鄧鴻選擇了另一條捷徑——綁定富豪圈層。

自2019年起，衡昌燒坊連續(xù)6年獨家冠名《胡潤百富榜》。胡潤百富榜是財富的象征，衡昌燒坊試圖通過這種綁定，精準(zhǔn)收割高凈值人群。

在鄧鴻的設(shè)想中，白酒不僅是飲品，更是社交貨幣。他利用自己在地產(chǎn)、會展界積累的頂級人脈，構(gòu)建了一個封閉的“圈層銷售網(wǎng)絡(luò)”。從1919的楊陵江到融創(chuàng)的孫宏斌，這些大佬不僅是合作伙伴，更是其核心銷售渠道的推手。

然而，成也圈層，敗也圈層。

當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)轟然倒塌，鄧鴻依賴的“地產(chǎn)朋友圈”不僅無法繼續(xù)輸血，反而成為了品牌崩盤的加速器。

最典型的現(xiàn)象便是“抵債酒”的泛濫。2023年以來，隨著融創(chuàng)等房企陷入債務(wù)危機，大量衡昌燒坊的產(chǎn)品出現(xiàn)在了工程款抵債的清單中。據(jù)媒體報道，融創(chuàng)曾以單瓶800元的價格將衡昌燒坊抵給供應(yīng)商，而供應(yīng)商為了變現(xiàn)，轉(zhuǎn)手便以兩三百元的價格拋售到市場。

這種“抵債酒”的大量涌入，徹底擊穿了衡昌燒坊的價格體系。對于正規(guī)經(jīng)銷商而言，這是毀滅性的打擊——他們無法與不需要成本的抵債酒競爭。于是，市場價格體系崩壞，品牌形象從“高端醬酒”迅速滑落為“地產(chǎn)網(wǎng)紅酒”、“包工頭抵賬酒”。

不僅如此，鄧鴻曾寄予厚望的資本化之路也已斷絕。

按照鄧鴻早期的“三步走”戰(zhàn)略，衡昌燒坊計劃在2024年實現(xiàn)營收100億元并推動上市。然而，隨著A股對白酒企業(yè)IPO政策的收緊，以及衡昌燒坊自身財務(wù)狀況的惡化，上市已成泡影。2023年3月，鄧鴻退出環(huán)球佳釀股東序列，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其子張家豪，這一舉動也被外界解讀為資本退出的信號。

面對困局，鄧鴻并未完全躺平。這位年過六旬的企業(yè)家開始嘗試轉(zhuǎn)型“生活方式博主”，在抖音等社交平臺上頻繁更新做菜、探店的視頻，試圖通過打造個人IP來為品牌引流。

他在視頻中談笑風(fēng)生，展示著精致的莊園生活和高端的藝術(shù)品味。然而，線上的松弛感掩蓋不了線下的焦慮。1.32億元的欠稅公告，像一道刺眼的裂痕，橫亙在百億酒莊的宏大藍(lán)圖之上。

從15億營收的高光時刻，到如今欠稅過億、價格腰斬，衡昌燒坊的經(jīng)歷，不僅是一家企業(yè)的興衰史，更是中國商業(yè)界一段特殊時期的注腳。它記錄了資本如何利用杠桿和概念催熟一個品牌，也見證了當(dāng)周期退潮時，違背商業(yè)常識的豪賭如何付出慘痛的代價。對鄧鴻來說，那個“百億大單品”的夢，或許真的該醒了。