文 | 張佳儒

你有沒有想過，電梯靠什么上樓下樓？新能源汽車狂奔的動(dòng)力來自哪兒？家里的空調(diào)憑什么吹風(fēng)制冷？人形機(jī)器人跳舞、翻轉(zhuǎn)，又是什么在驅(qū)動(dòng)這些靈巧動(dòng)作？

這些問題的答案，都離不開電機(jī)與驅(qū)動(dòng)控制系統(tǒng)，背后更指向一家低調(diào)的公司——臥龍電驅(qū)。作為全球領(lǐng)先的電機(jī)及驅(qū)動(dòng)控制系統(tǒng)制造商，臥龍電驅(qū)2026年3月2日收盤市值達(dá)674.5億元。

難以想象的是，這家巨頭企業(yè)的起點(diǎn)不在高科技園區(qū)，也不在一線城市寫字樓，而是浙江紹興的一個(gè)破舊的鄉(xiāng)鎮(zhèn)工廠。更離譜的是，它的創(chuàng)始人陳建成并非名校學(xué)霸，而是一位出身木匠的技術(shù)派。

2026年央視馬年春晚，人形機(jī)器人“炸場(chǎng)”，產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股被市場(chǎng)挖掘。臥龍電驅(qū)在A股人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中市值規(guī)模居前，憑借在人形機(jī)器人領(lǐng)域的布局，再次受到廣泛關(guān)注。

從一間鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠，一步步成長(zhǎng)為市值超670億的全球電機(jī)與驅(qū)動(dòng)控制龍頭，臥龍電驅(qū)究竟經(jīng)歷了什么？

農(nóng)村木匠十余萬創(chuàng)業(yè)，從鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠干到全球電機(jī)巨頭

1984年，是中國商業(yè)史上具有里程碑意義的一年。這一年，張瑞敏接手瀕臨倒閉的青島電冰箱總廠，以一把鐵錘砸出海爾集團(tuán)；柳傳志從中科院計(jì)算所一間傳達(dá)室起步，創(chuàng)辦聯(lián)想。

也是在這一年，25歲的陳建成在浙江紹興上虞縣蒿壩鄉(xiāng)蒿二村，掛上了“上虞縣多速微型電機(jī)廠”的牌子，開始了長(zhǎng)達(dá)四十余年的實(shí)業(yè)之路，這是臥龍電驅(qū)的起點(diǎn)。

陳建成出生于農(nóng)村，家境貧寒，高中畢業(yè)后跟隨父親一起做木匠。1977年，他進(jìn)入聯(lián)豐玻璃鋼廠工作，從一名技術(shù)員做起，1982年出任技術(shù)副廠長(zhǎng)，這時(shí)候，他才23歲。

年少有為，但陳建成并不滿足。1984年，陳建成聯(lián)合5名工友湊了十余萬元，在上虞縣蒿壩村承包了一個(gè)舊廠房，辦起上虞多速微型電機(jī)廠。

在臥龍電驅(qū)壯大過程中，陳建成始終善于“借力”。建廠初期，面對(duì)技術(shù)和人才的雙重短板，公司聘請(qǐng)了浙江大學(xué)電機(jī)系老師任技術(shù)顧問，成功開發(fā)第一代產(chǎn)品。

自1985年投產(chǎn)起，臥龍電驅(qū)先后與浙江大學(xué)電機(jī)系、廣州電器科學(xué)研究所等多家科研機(jī)構(gòu)建立合作，并獲得上海電器科學(xué)研究所、沈陽機(jī)電研究所、沈陽鼓風(fēng)機(jī)研究所等多家單位的技術(shù)支持。

與此同時(shí)，陳建成把人才當(dāng)做第一生產(chǎn)力。臥龍電驅(qū)不斷引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人才、大學(xué)畢業(yè)生及國企退休工人，選送骨干赴大專院校委培。陳建成等管理層成員也帶頭進(jìn)修，公司還聯(lián)合浙江機(jī)械職業(yè)技術(shù)學(xué)校，創(chuàng)辦“臥龍職技校”，系統(tǒng)培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)人才。

隨著技術(shù)和人才短板逐步補(bǔ)齊，臥龍電驅(qū)創(chuàng)新成果不斷產(chǎn)出。自1986年起，公司多次獲得國家級(jí)科技成果、部?jī)?yōu)及省優(yōu)產(chǎn)品、省級(jí)新產(chǎn)品，先后獲評(píng)“浙江省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)科技進(jìn)步優(yōu)秀企業(yè)”“浙江省技術(shù)進(jìn)步優(yōu)秀企業(yè)”等。

除了國內(nèi)產(chǎn)學(xué)研協(xié)同，陳建成還將目光投向全球。1990年代起，臥龍電驅(qū)積極與海外企業(yè)合資合作，先后與歐洲、日本等電機(jī)領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)成立合資公司，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。

進(jìn)入21世紀(jì)，臥龍電驅(qū)開啟全球化并購步伐，相繼收購歐洲三大電機(jī)制造商之一的奧地利ATB集團(tuán)、美國通用電氣小型工業(yè)電機(jī)業(yè)務(wù)等國際知名電機(jī)資產(chǎn)，快速躋身全球電機(jī)行業(yè)第一梯隊(duì)。

通過人才技術(shù)“引進(jìn)來”與產(chǎn)品市場(chǎng)“走出去”并舉，臥龍電驅(qū)從一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠，蛻變?yōu)槿蚩蛻舻碾姍C(jī)與驅(qū)動(dòng)控制巨頭，業(yè)務(wù)場(chǎng)景涵蓋電動(dòng)交通、家電等。

2024年，臥龍電驅(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入162.47億元，其中，工業(yè)電機(jī)及驅(qū)動(dòng)、日用電機(jī)及控制兩大業(yè)務(wù)營收約130億元，貢獻(xiàn)80%的營收。

根據(jù)官方披露，臥龍電驅(qū)在全球設(shè)立了中國、美國、德國、日本和印度五大研發(fā)中心，在全球經(jīng)營45家工廠，構(gòu)建了覆蓋全球100多個(gè)國家及地區(qū)的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

二級(jí)市場(chǎng)上，臥龍電驅(qū)股價(jià)2025年6月以來漲幅明顯，目前仍處在歷史相對(duì)高位。近期，臥龍電驅(qū)再度受到廣泛關(guān)注，但外界聚焦的并非其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的電機(jī)業(yè)務(wù)，而是人形機(jī)器人布局。

這背后，究竟是怎么回事？

站上機(jī)器人風(fēng)口，670億巨頭能否迎來業(yè)績(jī)新引擎？

機(jī)器人，尤其是人形機(jī)器人，正成為全球科技與資本競(jìng)相追逐的風(fēng)口。在這場(chǎng)浪潮中，臥龍電驅(qū)在機(jī)器人領(lǐng)域的布局，比很多人想象中更早。

陳建成曾公開介紹，臥龍電驅(qū)在2014年通過收購全球頭部機(jī)器人與自動(dòng)化整體解決方案企業(yè)——意大利希爾機(jī)器人公司，超前布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。

真正讓市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)臥龍電驅(qū)的，是2025年以來，其在人形機(jī)器人領(lǐng)域的密集落子。

比如，2025年3月，臥龍電驅(qū)與智元機(jī)器人實(shí)現(xiàn)雙向持股，共同推進(jìn)具身智能機(jī)器人技術(shù)研發(fā)與生態(tài)建設(shè)。

2025年4月，臥龍電驅(qū)與節(jié)卡機(jī)器人簽署戰(zhàn)略合作，共建人工智能聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，融合臥龍的超高效電驅(qū)系統(tǒng)與節(jié)卡領(lǐng)先的協(xié)作機(jī)器人技術(shù)，探索“人-機(jī)-環(huán)境”協(xié)同的下一代智能工廠方案。

根據(jù)券商研報(bào)和公司公告，臥龍電驅(qū)的“朋友圈”還包括宇樹科技、中科新松、聯(lián)想科技、浙江人形機(jī)器人創(chuàng)新中心、云深處等頭部人形機(jī)器人企業(yè)。

其中，臥龍電驅(qū)為宇樹科技高性能四足及人形機(jī)器人提供肩、腰等大扭矩關(guān)節(jié)所需的無框力矩電機(jī)，這些被業(yè)內(nèi)稱為機(jī)器人“肌肉”的核心部件，直接決定了機(jī)器人的動(dòng)作精度與動(dòng)態(tài)性能。

憑借在電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案的研發(fā)制造基礎(chǔ)，臥龍電驅(qū)聚焦關(guān)節(jié)模組、靈巧手、外骨骼等產(chǎn)品，結(jié)合電機(jī)、電控、減速器一體化設(shè)計(jì)，布局人形機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人及特種機(jī)器人市場(chǎng)。

中國銀河證券2025年的研報(bào)認(rèn)為，臥龍電驅(qū)已具備上游零部件、中游整機(jī)制造能力，以及更重要的下游場(chǎng)景落地能力，全產(chǎn)業(yè)鏈的貫通造就“鏈主”地位，將加速形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線。

而這條新曲線，對(duì)臥龍電驅(qū)而言，正是突破增長(zhǎng)瓶頸的關(guān)鍵。

近幾年，臥龍電驅(qū)營收保持增長(zhǎng)，但增速顯疲態(tài)，比如，2024年?duì)I收增速從上年的9.12%降至4.37%，2025年前三季度的營收增速為負(fù)的1.86%。

從盈利數(shù)據(jù)看，歸母凈利潤經(jīng)歷2023年下滑33.73%后，在2024年大漲49.63%，但盈利規(guī)模還不如2019年的水平，2025前三季度增長(zhǎng)28.26%，后續(xù)持續(xù)性值得關(guān)注。

而撐起想象空間的機(jī)器人業(yè)務(wù)，仍處于培育期，能否成為臥龍電驅(qū)業(yè)績(jī)新引擎，尚待時(shí)間驗(yàn)證。

臥龍電驅(qū)在投資者問答中曾表示，2025年上半年，公司機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品及應(yīng)用（包括工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)解決方案、工業(yè)機(jī)器人及仿生機(jī)器人零部件）占整體營業(yè)收入比重約為2.71%。

除了機(jī)器人業(yè)務(wù)，臥龍電驅(qū)還在重點(diǎn)布局低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，在該領(lǐng)域，公司已擁有核心的電機(jī)技術(shù)。目前，與中國商飛、沃飛長(zhǎng)空、山河星航等主機(jī)廠客戶達(dá)成深入合作，共同推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)。

從陳建成帶著十余萬元?jiǎng)?chuàng)辦的鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠，到如今市值突破670億元的全球電機(jī)巨頭，再到如今人形機(jī)器人與低空經(jīng)濟(jì)的布局者，臥龍電驅(qū)始終圍繞著“電驅(qū)”這一核心技術(shù)不斷進(jìn)化。這也詮釋了一個(gè)商業(yè)哲理，出身不決定出路，傳統(tǒng)制造業(yè)也能長(zhǎng)出高科技的大樹。

未來，臥龍電驅(qū)還能創(chuàng)造怎樣的業(yè)績(jī)，在二級(jí)市場(chǎng)上又將如何表現(xiàn)，我們將保持關(guān)注。