作者丨陳欣

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

在智能家居清潔領(lǐng)域，科沃斯與石頭科技作為行業(yè)兩大巨頭，一舉一動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。

近日，科沃斯與石頭科技相繼公布了業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)。盡管過(guò)去一年整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)受?chē)?guó)補(bǔ)退出和競(jìng)爭(zhēng)加劇的負(fù)面影響，但從結(jié)果上看，行業(yè)中的兩家領(lǐng)先公司從營(yíng)收、利潤(rùn)到增速展現(xiàn)出截然不同的戰(zhàn)略路徑與發(fā)展成效，跑出了截然不同的結(jié)果。

科沃斯憑借技術(shù)引領(lǐng)開(kāi)拓中高端市場(chǎng)，石頭科技則以?xún)r(jià)換量追求規(guī)模和搶占份額，這場(chǎng)差異化博弈影響著兩家企業(yè)的走向，也為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展提供了不同范本。

綜合來(lái)看，科沃斯更勝一籌，深入分析其在戰(zhàn)略取舍和聚焦經(jīng)營(yíng)結(jié)果上的一系列舉措和核心能力建設(shè)，為行業(yè)破局提供了更具借鑒意義的視角和啟示。

營(yíng)收PK

智能家居清潔領(lǐng)域進(jìn)入G2競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)

從財(cái)報(bào)披露的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，科沃斯與石頭科技在全球市場(chǎng)呈現(xiàn)出激烈的G2競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，二者均以較高的營(yíng)收規(guī)模和增長(zhǎng)率，成為主導(dǎo)全球市場(chǎng)的主要力量。

近日，石頭科技發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.16億元。科沃斯雖未發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，但從其2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.77億元，全年有望接近200億元。

不過(guò)，科沃斯與石頭科技的規(guī)模增長(zhǎng)路徑不同。其中，科沃斯依靠技術(shù)引領(lǐng)、科技創(chuàng)新，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展；石頭科技則通過(guò)豐富產(chǎn)品、精細(xì)運(yùn)營(yíng)，因而持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。

科沃斯在營(yíng)收方面的表現(xiàn)彰顯了其在技術(shù)引領(lǐng)的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。公司推出的滾筒技術(shù)成為行業(yè)的一大趨勢(shì)，這一創(chuàng)新技術(shù)不僅提升了產(chǎn)品的清潔效果，還改善了用戶(hù)體驗(yàn)，吸引了大量消費(fèi)者。例如，滾筒技術(shù)投入市場(chǎng)后快速放量，目前已經(jīng)超過(guò)160萬(wàn)臺(tái)，為營(yíng)收增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。根據(jù)科沃斯披露的消息，其在國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)占比超過(guò)了44%。

此外，科沃斯還在積極布局快充電池技術(shù)，這一前瞻性的技術(shù)儲(chǔ)備有望在未來(lái)進(jìn)一步提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。快充電池技術(shù)可以縮短產(chǎn)品的充電時(shí)間，提高使用效率，滿(mǎn)足消費(fèi)者對(duì)于便捷性的需求。通過(guò)不斷推出創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品，科沃斯在中高端市場(chǎng)樹(shù)立了良好的品牌形象，吸引了追求高品質(zhì)生活的消費(fèi)者，從而推動(dòng)了營(yíng)收的增長(zhǎng)。

石頭科技在營(yíng)收方面則更聚焦以?xún)r(jià)換量的規(guī)模化策略，其P20系列產(chǎn)品充斥各個(gè)價(jià)格區(qū)間，力圖覆蓋不同價(jià)格帶。這種全價(jià)格帶覆蓋的策略雖然推動(dòng)了其增長(zhǎng)，由于大量增長(zhǎng)來(lái)自于相對(duì)低價(jià)格帶區(qū)間，對(duì)其毛利率和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也產(chǎn)生了影響。

石頭科技針對(duì)不同地區(qū)、不同消費(fèi)群體的需求特點(diǎn)，推出多樣化的產(chǎn)品型號(hào)和功能配置。在一些對(duì)價(jià)格敏感的市場(chǎng)，推出性?xún)r(jià)比高的產(chǎn)品；在一些對(duì)性能要求較高的市場(chǎng)，則推出高端旗艦產(chǎn)品。通過(guò)這種全方位的市場(chǎng)覆蓋，石頭科技實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

對(duì)比——

科沃斯更關(guān)注技術(shù)引領(lǐng)，通過(guò)不斷推出創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品，樹(shù)立品牌形象，開(kāi)拓中高端市場(chǎng)；而石頭科技則更注重市場(chǎng)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，通過(guò)豐富的產(chǎn)品線(xiàn)和靈活的市場(chǎng)策略，搶占市場(chǎng)份額，這兩種不同的戰(zhàn)略路徑都為它們?cè)谌蚴袌?chǎng)贏得了一席之地。

利潤(rùn)PK

科沃斯引領(lǐng)中高端，石頭科技以?xún)r(jià)換量

利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要目標(biāo)，科沃斯與石頭科技在利潤(rùn)方面的表現(xiàn)存在巨大差異，反映出它們不同的經(jīng)營(yíng)策略。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，石頭科技2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)達(dá)13.6億元，扣非凈利潤(rùn)10.87億元。近日，科沃斯發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17億元至18億元；扣非凈利潤(rùn)16億元至17億元。

科沃斯對(duì)利潤(rùn)的追求在其財(cái)報(bào)中表現(xiàn)得十分明顯，通過(guò)技術(shù)引領(lǐng)，成功占領(lǐng)中高端市場(chǎng)。

以618戰(zhàn)報(bào)為例，科沃斯的多款高端產(chǎn)品在市場(chǎng)上表現(xiàn)出色，銷(xiāo)量和銷(xiāo)售額均大幅增長(zhǎng)。其高端產(chǎn)品通常具有更高的附加值和利潤(rùn)率，為公司帶來(lái)豐厚利潤(rùn)。

此外，科沃斯還注重品牌建設(shè)和用戶(hù)體驗(yàn)，通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)和增值服務(wù)，提高了用戶(hù)的忠誠(chéng)度和品牌溢價(jià)能力。這使得科沃斯能夠在中高端市場(chǎng)保持較高的價(jià)格水平，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。

從長(zhǎng)線(xiàn)發(fā)展看，與科沃斯、添可一起打包上市的凱航、泰鼎、彤帆等供應(yīng)鏈品牌則提供了科沃斯開(kāi)辟割草機(jī)器人、泳池機(jī)器人以及具身智能產(chǎn)品的多樣發(fā)展的可能性，科沃斯割草機(jī)器人目前已經(jīng)達(dá)到年銷(xiāo)售15萬(wàn)臺(tái)以上的能力，搭配具身智能將成為科沃斯集團(tuán)的第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)，延續(xù)了科沃斯善于從0到1的優(yōu)勢(shì)。

與科沃斯不同，石頭科技采取了主動(dòng)降價(jià)的策略，以?xún)r(jià)換量。

在洗地機(jī)和依托國(guó)補(bǔ)的掃地機(jī)器人等產(chǎn)品上，石頭科技進(jìn)行了大幅降價(jià)，在一定程度上吸引了價(jià)格敏感型消費(fèi)者，提高了產(chǎn)品的銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率。

然而，以?xún)r(jià)換量的策略也帶來(lái)了一些負(fù)面影響。降價(jià)雖然能夠增加銷(xiāo)量，但會(huì)壓縮產(chǎn)品的利潤(rùn)空間，導(dǎo)致公司的利潤(rùn)增速放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，石頭科技的利潤(rùn)增速為負(fù)，這與其主動(dòng)降價(jià)策略密切相關(guān)。

長(zhǎng)線(xiàn)看，石頭在掃地機(jī)器人基礎(chǔ)上已經(jīng)推出割草機(jī)器人，這將成為一個(gè)新增長(zhǎng)點(diǎn)，但是機(jī)械臂、機(jī)械足還沒(méi)有展示出場(chǎng)景適配，洗衣機(jī)和汽車(chē)業(yè)務(wù)則拖了后腿。

對(duì)比——

科沃斯通過(guò)技術(shù)引領(lǐng)和品牌建設(shè)，在中高端市場(chǎng)追求高利潤(rùn)；而石頭科技則通過(guò)主動(dòng)降價(jià)，以?xún)r(jià)換量，爭(zhēng)取市場(chǎng)份額。這兩種策略各有優(yōu)劣，科沃斯的策略能夠保證公司的利潤(rùn)水平，但需要不斷投入研發(fā)和創(chuàng)新，以維持在中高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力；石頭科技的策略能夠快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，但可能會(huì)影響公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)和品牌形象。

增速PK

科沃斯穩(wěn)健增長(zhǎng)，石頭科技開(kāi)倒車(chē)

營(yíng)收和利潤(rùn)的增速是衡量企業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)，科沃斯與石頭科技在增速方面的表現(xiàn)，反映了它們不同的戰(zhàn)略效果。

2025年，石頭科技營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)55.85%。2025年前三季度，科沃斯?fàn)I業(yè)收入增幅達(dá)25.93%。由此來(lái)看，兩家企業(yè)均呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

然而，石頭科技2025年歸母凈利潤(rùn)同比下降31.19%，扣非凈利潤(rùn)同比下降32.9%，公司利潤(rùn)“開(kāi)倒車(chē)”，陷入了“增收不增利”的窘境。科沃斯預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110.90%到123.30%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)123.40%到137.36%，實(shí)現(xiàn)超倍速的規(guī)模漲幅。

科沃斯保持了利潤(rùn)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，這為其新品的研發(fā)和推出提供了有力的支持。公司利用利潤(rùn)資金，積極投入泳池機(jī)器人新品類(lèi)以及毛團(tuán)新品類(lèi)的研發(fā)和推廣。這兩個(gè)新品類(lèi)具有較大的市場(chǎng)潛力，有望成為科沃斯未來(lái)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

舉例來(lái)看，滾筒技術(shù)投入市場(chǎng)后快速放量，為科沃斯帶來(lái)了可觀的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)。這些利潤(rùn)又可以繼續(xù)投入到新品的研發(fā)中，形成良性循環(huán)。通過(guò)不斷開(kāi)拓新戰(zhàn)線(xiàn)，科沃斯在新市場(chǎng)尋找增量，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

與科沃斯不同，石頭科技的利潤(rùn)增速為負(fù)。公司將資金投入到了洗衣機(jī)、洗地機(jī)等競(jìng)爭(zhēng)更激烈的市場(chǎng)，效果卻不理想。洗衣機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)是一個(gè)相對(duì)成熟的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，品牌眾多。石頭科技作為新進(jìn)入者，面臨著巨大的挑戰(zhàn)，難以在短期內(nèi)取得突破。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，洗地機(jī)市場(chǎng)近年來(lái)增長(zhǎng)迅速，吸引了眾多企業(yè)的進(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，石頭科技在洗地機(jī)市場(chǎng)的降價(jià)策略雖然能夠提高銷(xiāo)量，但難以形成持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。

石頭科技并沒(méi)有顯示出上市公司對(duì)利潤(rùn)應(yīng)有的的野心和對(duì)未來(lái)的戰(zhàn)略定力，對(duì)公司的系列操作感到失落的是投資者。

上市時(shí)，石頭科技每股發(fā)行價(jià)格為271.12元，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為470元，如今公司每股股價(jià)不足150元，已連續(xù)約4年半處于破發(fā)狀態(tài)。

對(duì)比——

科沃斯通過(guò)利潤(rùn)增長(zhǎng)支持新品拓展，在新市場(chǎng)尋找增量，實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展；而石頭科技在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)投入大量資金，效果不佳，導(dǎo)致利潤(rùn)增速為負(fù)。通過(guò)對(duì)石頭科技的戰(zhàn)略觀察發(fā)現(xiàn)，石頭科技的利潤(rùn)是因追求份額而兌出的籌碼。

這表明企業(yè)在選擇戰(zhàn)略方向時(shí)，需要充分考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和自身的資源優(yōu)勢(shì)，避免盲目進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)激烈的領(lǐng)域。

總結(jié)

差異化策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)內(nèi)卷

同行業(yè)兩家上市公司，科沃斯與石頭科技在面臨市場(chǎng)內(nèi)卷時(shí)，采用了不同的策略。科沃斯選擇開(kāi)拓新戰(zhàn)線(xiàn)，在新市場(chǎng)找增量。通過(guò)技術(shù)引領(lǐng)和品牌建設(shè)，科沃斯在中高端市場(chǎng)樹(shù)立了良好的品牌形象，同時(shí)積極投入新品的研發(fā)和推廣，不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，為企業(yè)的發(fā)展尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

石頭科技則采取主動(dòng)內(nèi)卷的策略，希望通過(guò)份額領(lǐng)先維持地位。通過(guò)市場(chǎng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和主動(dòng)降價(jià)，石頭科技在全球市場(chǎng)保持了較高的市場(chǎng)份額，但也面臨著利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力和品牌形象受損的風(fēng)險(xiǎn)。

在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，科沃斯需要繼續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，不斷提升產(chǎn)品的品質(zhì)和用戶(hù)體驗(yàn)，鞏固在中高端市場(chǎng)的地位。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)新市場(chǎng)的開(kāi)拓和培育，降低對(duì)單一市場(chǎng)的依賴(lài)。石頭科技則需要重新審視其市場(chǎng)策略，在保持市場(chǎng)份額的同時(shí)，注重利潤(rùn)增長(zhǎng)和品牌建設(shè)。可以通過(guò)提升產(chǎn)品的附加值、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)等方式，提高產(chǎn)品的利潤(rùn)空間，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

總之，科沃斯與石頭科技的差異化策略為智能家居清潔行業(yè)的其他企業(yè)提供了不同范本。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)需要根據(jù)自身的資源優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)行戰(zhàn)略取舍，選擇差異化戰(zhàn)略方能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的破局增長(zhǎng)，才能在市場(chǎng)中立于不敗之地。