負債21億，一代“漢堡大王”華萊士正式宣布退市。

近日，“華萊士正式宣布退市”登上熱搜。據媒體報道，華萊士母公司華士食品于2月12日正式在新三板主動終止掛牌，結束了其近十年的資本市場歷程。在退市背后，據華士食品公布的2025年半年報顯示，公司2025年上半年營收約46.25億元，負債總額高達21.08億元，資產負債率達到73.73%。

創立26年的華萊士曾用一句“有華人的地方，就有華萊士”，打響了“中國人自己的漢堡店”這一稱號。從肯德基到麥當勞，從營銷模式到產品更新，華萊士26年一路走來，始終未能摘掉“山寨”的帽子，而在其瘋狂擴張過程中還屢屢出現食品安全的問題。

不知道從何時起，華萊士就與“竄稀”緊密聯系在了一起。在各大短視頻平臺上，“吃華萊士變‘噴射戰士’”的話題熱度始終不減。有不少好事者專程到華萊士點“竄稀套餐”，親身驗證食用后是否會真的成為“噴射戰士”，更有人將其戲稱為治療便秘和減肥的“良藥”。

為此，市場監管部門曾多次約談華萊士總部。盡管近年來華萊士時常因食品安全問題被主管部門通報并登上“黑榜”，但相關問題依舊層出不窮。這一切的根源，還要從其獨特的發展模式說起。

1968年，華萊士創始人華懷余出生于溫州蒼南縣的一個小山村。1970年，其弟華懷慶出生。華懷余高中畢業后，擺過地攤，賣過領帶、皮鞋，一直在嘗試各種賺錢的門路。弟弟華懷慶中專畢業后，則做了8年會計。

20世紀90年代，民營企業興起，許多溫州人外出經商致富，這讓華懷慶萌生了創業的想法。他決定與哥哥一起下海經商，兩兄弟最初做的是皮鞋連鎖生意。他們在福州租下一個兩層店鋪賣鞋，二樓閑置，兄弟倆便琢磨著利用這個空間做點別的。

彼時，肯德基、麥當勞在一線城市瘋狂開店，備受追捧，國內的各種漢堡品牌也如雨后春筍般涌現。1994年，肯德基和麥當勞雙雙落戶福州。看著門庭若市的洋快餐店，兄弟倆決定用閑置的二樓賣漢堡。2001年，以兩人姓氏命名的華萊士正式開張。

最初的華萊士，從菜品到定價都是對肯德基、麥當勞的簡單模仿，甚至連裝修和兒童樂園也一并復刻。但這種效仿并未帶來可觀的收益。于是，華懷余、華懷慶兄弟決定從價格入手，走性價比路線，推出了“特價123”促銷活動——可樂1元、雞腿2元、漢堡3元。

這一價格令消費者大為震驚，在一波波低價促銷的推動下，華萊士的生機乍現，消費者開始為之買單。此后的幾年中，華萊士將低價走量模式快速復制，連鎖餐廳持續開出。到2019年，華萊士門店已突破萬家，對于餐飲品牌而言，這算是一個不小的成就。

與傳統加盟模式不同，華萊士能夠發展出如此龐大的門店規模，靠的是極具地域特色的“員工股份合作”開店模式。只有公司內部員工以及與華萊士有密切業務往來的人才有資格申請成為合伙人。換言之，想要“加盟”華萊士，就得先成為其員工。

這種被外界稱為“福建特色商業模式”的運營手法，保證了華萊士在不背負重大資產壓力的情況下，實現門店與品牌的快速擴張。門店的瘋狂擴張帶來流量激增，也讓華萊士的營收水漲船高。2020年，華萊士營收達到34.94億元，同比增長超三成，相較于2016年剛上市時，短短四年增長率達到215.3%。

然而，如此迅猛的增長速度下，卻隱藏著與其規模極不匹配的管理能力。超過1.9萬家門店，僅有四百余名員工進行管理。而這家戰斗力強大的“洋快餐”企業，還有另一個命門——盈利能力過低。

2020年，華萊士凈利潤達到9209萬元，相較于前一年幾乎翻了一番。乍一看，盈利狀況似乎在不斷改善，但參照另一項關鍵盈利指標——毛利率，可以發現華萊士2020年的毛利率不到5%，不僅出現負增長，也遠低于20%的行業平均水平。

到2022年，華萊士門店數突破2萬家，這一數字甚至超過了同期肯德基、麥當勞、德克士三家的門店總和，堪稱中國快餐史上第一個真正意義上的“巨無霸”。但與這三家品牌相比，華萊士依舊依靠價格優勢取勝，以更低的價格為顧客提供餐食。正因價格低廉，門店經營者只能挖空心思壓縮經營成本以獲取更多利潤，這也導致食品安全問題屢禁不止。

如今的餐飲市場競爭極為慘烈，西式快餐亦不例外。肯德基、麥當勞也不得不放低身段，在低價領域對華萊士的生存空間形成直接擠壓。同時，中國市場還迎來了一個強有力的攪局者——塔斯汀。同樣的低價，輔以“現烤堡坯”的微創新和“國潮風”包裝，塔斯汀通過加盟模式實現了飛速擴張。

很多人不知道的是，塔斯汀品牌創始人魏友純，在餐飲行業浸淫多年。早年間，他曾是華萊士的代理商，在江西開過7家華萊士門店。如今，華萊士曾經的代理商另立門戶，成長為最直接的競爭對手。與華萊士相比，塔斯汀無論是品牌的年輕化程度，還是產品的創新能力，均更勝一籌。

在新消費時代，餐飲連鎖化趨勢日趨明顯。如何守住自己的一畝三分地，重新構建品牌護城河，是華萊士未來想要扭轉乾坤所必須面對的課題。而隨著時代的發展，在產品開發上，如果華萊士依舊一味走“跟風”的老路，它未來的路無疑將變得更加艱難。