文 | 西夏

3月初，一則來自英國《金融時報》的報道再次將中美科技博弈推向風口浪尖：特朗普政府正在緊急討論，是否允許中國科技巨頭騰訊繼續持有Epic Games、Riot Games等美國頂級游戲公司的股份。

美國外國投資委員會（CFIUS）對騰訊的海外投資質疑，最早可追溯至2017-2021年間。這場始于特朗普第一任期、持續六年的審查，已從CFIUS的技術層面，升級為白宮內閣級議題。

在筆者看來，這并非孤立事件，而是特朗普政府對華戰略工具箱系統性轉向的縮影——在傳統關稅武器受挫、國內政治壓力加劇的背景下，一種更直接、更少制衡的“簡單粗暴”遏制模式正在成型。

六年拉鋸：一場以“數據安全”為名的科技圍堵

此次審查的核心，是騰訊持有的三家全球頂級游戲公司股權：美國《堡壘之夜》開發商Epic Games約28%的股份、全資擁有的《英雄聯盟》開發商Riot Games，以及芬蘭手游巨頭Supercell的控股權。這些投資是騰訊全球化布局的支柱，也使其成為全球最有競爭力的公司之一。

至于美國審查的官方理由，則是“數據安全風險”。CFIUS擔憂，騰訊通過持股可能接觸到數百萬美國用戶的個人數據、財務信息乃至游戲聊天記錄。

然而，這一理由在專業人士看來站不住腳。喬治城大學學者彼得·哈雷爾指出，游戲數據本質上是高度脫敏的娛樂交互數據，缺乏精準定位個人真實身份的情報價值。騰訊也早在2025年夏天就主動提出數據本地化存儲、設立美國本土合規委員會等一系列緩解措施，但未能與CFIUS達成協議。

這場持續六年的拉鋸戰，暴露出美國真正的三重算計：遏制中國科技企業全球化、搶奪核心技術與市場份額、擴大對華科技遏制范圍。Epic Games的虛幻引擎已深度滲透軍工模擬、航空航天等關鍵領域，美國不愿看到中國企業通過投資接觸相關技術。將審查觸角伸向游戲這一民生領域，標志著美國對華科技圍堵正從芯片、5G等“硬科技”向文化科技融合的“軟實力”領域全面擴展。

TikTok模板：成功先例催生的“路徑依賴”

事實上，特朗普政府敢于對騰訊舉起“強制剝離”大棒，一個重要信心來源是TikTok案的“成功”模板。TikTok在美面臨的持續打壓，最終以“數據安全合資公司”（德克薩斯項目）方案落地，為美國強制剝離或控制中資企業核心海外資產提供了可復制的操作范本。

TikTok案確立了一個危險的先例：只要一家數字平臺擁有龐大的美國用戶群（特別是年輕群體），就足以被貼上“國家安全威脅”的標簽，面臨“有罪推定”式審查。

騰訊投資涉及的游戲項目，在美乃至全球都擁有億萬級活躍玩家，其用戶數據規模與互動深度甚至超過TikTok。在TikTok案“經驗”的鼓舞下，美國監管層認為，只要股權紐帶和技術依賴存在，任何“防火墻”都無法從根本上消除所謂隱患，最徹底的解決方案就是強制剝離。

關稅戰挫敗：從“經濟大棒”到“投資匕首”的戰術轉向

筆者認為，特朗普政府此時升級對騰訊的審查，更深層的背景是其對華貿易戰，特別是2026年關稅戰的重大挫敗。

2026年2月20日，美國最高法院以6:3裁定，特朗普依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的大規模全球關稅缺乏明確法律授權，屬于違憲越權。這一裁決直接否定了特朗普最核心、最靈活的單邊施壓工具。

盡管特朗普迅速援引《1974年貿易法》第122條，宣布對全球大多數產品加征10%-15%的關稅，但該條款有效期僅150天且面臨新的法律挑戰。更關鍵的是，關稅戰的經濟效果適得其反：美國貿易逆差未減，90%以上成本由本國企業和消費者承擔。

在計劃于2026年4月訪華前夕，特朗普政府甚至不得不對華“安撫”，強調維持現有貿易安排，凸顯其談判籌碼的流失。

正是在傳統關稅工具效力衰減的背景下，投資審查成為了填補權力真空的“更簡單粗暴”的替代方案。

與關稅相比，CFIUS審查基于《外國投資風險審查現代化法案》（FIRRMA），行政裁量權大，司法挑戰難，且能精準打擊中國科技巨頭的核心海外資產。從“全面關稅”轉向“精準脫鉤”，標志著美國對華施壓策略的深刻轉變。

中期選舉焦慮：軍事冒險受挫后的“政治止損”

對騰訊的強硬姿態，也是特朗普應對國內政治危機的“政治止損”之舉。

2026年是美國中期選舉年，但特朗普的選情卻岌岌可危。多項民調顯示，其支持率已跌至42%左右的低點，反對率高達55%。生活成本與通脹已成為選民最具決定性的投票考量，而特朗普在這些核心內政議題上的凈支持度普遍轉負。

為扭轉頹勢，特朗普在2026年初接連發動軍事冒險：1月突襲委內瑞拉抓捕總統馬杜羅，2月聯合以色列對伊朗發動“斬首行動”。委內瑞拉行動雖戰術成功，但并未帶來預期經濟利益（例如扣押石油難以找到買家、低品質原油開采難度大等）；

而對伊朗的軍事行動則徹底陷入泥潭——伊朗最高領袖哈梅內伊遇襲身亡后，激進少壯派迅速掌權，誓言復仇，美軍一周內耗盡全年精確制導彈藥庫存，霍爾木茲海峽被封鎖導致全球油價飆升。

更致命的是，對伊戰爭嚴重撕裂了特朗普的MAGA基本盤。民調顯示，僅約四分之一美國人支持特朗普開戰，共和黨內部支持率僅55%，遠低于小布什發動伊拉克戰爭時的超90%。MAGA陣營內部有影響力的聲音（如塔克·卡爾森、馬喬里·泰勒·格林）公開批評戰爭“背叛了美國優先和零戰爭的承諾”。前戰略顧問班農警告，MAGA選民對白宮施政方向“普遍缺乏激情”。

在外交冒險受挫、基本盤動搖的雙重壓力下，特朗普急需一個成本更低、見效更快的“勝利”來鞏固支持。對華強硬是兩黨為數不多的共識之一，而針對騰訊等知名中企的行動，既能展現“敢于對抗中國”的強人形象，又能迎合MAGA選民“把工作拿回美國”的經濟民族主義情緒，成為轉移國內矛盾、拉抬選情的理想工具。

傳聞疑云：來自兩黨的反川輿論戰

需要注意的是，《金融時報》的這份騰訊報道中，本身也存在諸多不確定性，充滿了“羅生門”的詭異色彩。

首先，這份報道在Google搜索中標題名為“Trump administration considers allowing Tencent to keep its gaming investment”，意為“特朗普考慮允許同意騰訊保留游戲投資”，更偏向對外的積極信號。

然而當我們點進《金融時報》的網站中，卻變成了現在的“Trump administration debates allowing Tencent to keep its gaming investment（特朗普政府就允許騰訊保留其游戲投資展開辯論）”，不論含義還是措辭均變得更加負面且充滿懸念。

更為詭異的是，《金融時報》中文網最初曾全文翻譯刊載，但如今卻依然“查無此文”。該報道的主筆Demetri Sevastopulo也因長期“關注”中美博弈并熱衷于引用不具名消息而知名，替美方部分人士“喊話”并“展示籌碼”。

其次，文章發布的時間點，也頗令人尋味。月底特朗普訪華在即，年內中美元首之間還大概率有望將在APEC，G20等多邊場合會面，月中還將在巴黎展開貿易談判——如此關鍵節點，保證中美關系穩定更有利于特朗普政府。

由此我們可以大膽猜測，這篇文章的出現或許存在另一種可能性：其本身是來自民主黨乃至共和黨內部反川派授意的產物。寄希望于在美國中期選舉前動搖兩國關系，以此戳破MAGA陣營“365天每天都在win”的宣傳。

長期代價：動搖美國戰后秩序的三大支柱

但不論如何，我們依然要保持警惕，特別是特朗普政府過往長期采取“簡單粗暴”的轉向策略。當然，這種策略本身也在從底層邏輯，撼動美國戰后建立的三大支柱：開放的投資環境、基于規則的自由貿易體系以及美元霸權地位。

首先，美國正從“開放市場”滑向“選擇性堡壘”。CFIUS審查已從被動接收申報轉向主動監控與追溯性執法，審查范圍無限擴展至個人數據、醫療、農業等幾乎所有戰略性行業。這種基于地緣政治的差異化監管（如為盟友開設“快車道”），將投資環境徹底政治化，破壞了“開放、非歧視”原則。長期來看，這將削弱美國對全球創新資本的吸引力，特別是依賴全球融資的高科技初創企業。

其次，自由貿易標桿正被“基于權力”的規則武器取代。在IEEPA關稅被否后，特朗普政府迅速轉向其他法律工具實施保護主義。這標志著保護主義已成為跨黨派的長期戰略，只是工具從“情緒化關稅”轉向“法律化壁壘”。

同時，美國正推動《美墨加協定》（USMCA）審查，要求加、墨建立與美國看齊的外國投資審查機制，意圖將北美打造成排他性的“安全供應鏈”堡壘。以WTO為核心的多邊自由貿易體系，正讓位于以地緣政治劃界的“小圈子”貿易集團。

最深遠的影響，則在于美元霸權的松動。美元霸權的根基在于全球對其“中性”和“可靠”的信任。而美國將金融和投資工具“武器化”的行為——頻繁使用金融制裁、凍結資產、將外國實體踢出SWIFT系統——正在系統性侵蝕這一信任。

俄羅斯、伊朗等國加速推進本幣結算，人民幣跨境支付系統（CIPS）覆蓋范圍擴大。美元在全球外匯儲備中的占比已降至58%左右，為數十年來新低。國際貨幣體系已明確走向“美元為主、歐元和人民幣并存”的多極格局。

未來展望：更不擇手段的遏制與中國的應對

綜合來看，特朗普政府未來采取更加不擇手段的方式危害中國企業海外利益，不是一個“是否”的問題，而是一個“程度”和“形式”的問題。其政策工具箱已準備就緒，法律框架日益完善（如2025年底通過的《全面對外投資國家安全法案》已成為永久性法律），政治動機強烈。

因而短期內，我們甚至有可能看到“黃金股”模式的推廣。在新日鐵收購美國鋼鐵公司案中，美國政府通過獲得“黃金股”實現對關鍵決策的否決權。這種模式可能被復制到更多中資并購案中，實現 “事實控制”而非“法律剝離”。

此外，全球性技術封鎖的“無限域外化”，也可能成為特朗普政府的對華武器 。據報道，特朗普政府正考慮推行全球性AI芯片出口管制，要求企業向任何國家出口AI芯片都需美國商務部許可，無論芯片產自何處。這標志著美國試圖將其出口管制管轄權無限域外化，從根本上重塑全球科技供應鏈規則。

而上述的一切，本質都是特朗普政府對于司法工具的“長臂管轄”濫用：通過將更多中國企業列入“實體清單”、“SDN清單”等，限制其使用美元結算、獲得國際融資。同時，司法部可能加大對所謂“商業竊密”、“經濟間諜”等指控的起訴力度，對中企高管進行跨國抓捕。

面對這一嚴峻挑戰，中國企業必須放棄幻想，做好最壞打算。應對策略需從被動合規轉向主動風險隔離：

其一，探索“去美國化”的供應鏈和技術路線，降低對單一市場的依賴；

其二，加強自主創新，在關鍵核心技術領域實現突破，擺脫“卡脖子”困境；

其三，積極開拓美國以外的市場，特別是“一帶一路”沿線國家和新興經濟體；

其四，善用法律武器，“用魔法打敗魔法”，敢于并善于通過法律途徑維護自身合法權益。

但不論如何，這場博弈都將是長期的、復雜的，且充滿不確定性。從工業產能來看，美國或許贏得幾場戰術性戰役，卻正在輸掉維持其全球領導地位的戰略性根基——一個由其主導、各國自愿參與的開放、穩定、基于規則的體系。世界正在進入一個更動蕩、更區域化、更依賴硬實力博弈的“后自由主義”秩序過渡期。而中國企業的全球化征程，也必須在風高浪急中學會新的航行法則。

而就在筆者行文之際，網傳騰訊正秘密開發微信AI智能體，加上這幾天騰訊發布自帶安全防護的AI養蝦“全家桶”，不出意外，AI的Agent 入口之戰，由于騰訊的入局而即將步入歷史的拐點——畢竟得益于微信和QQ的龐大用戶基數，中國AI的技術擴散和應用很可能是指數級的存在。

當然，這個消息對于大洋彼岸，將經濟復蘇寄希望于AI神話的美國來說，可不是什么好消息。如果不出意外，特朗普政府很可能在不久之后，再次動用各種手段，對以騰訊為代表的中國科技企業進行“敲打”，阻撓中國在AI領域的趕超。