文：吳容

“這一年充滿挑戰(zhàn)，但是我們的工作重點(diǎn)非常明確。”作為太古股份有限公司的一個(gè)業(yè)務(wù)，太古可口可樂2025年成績(jī)單今天揭曉，總裁蘇薇在今天傍晚結(jié)束的業(yè)績(jī)會(huì)議上說。

2025年，太古可口可樂在中國(guó)內(nèi)地的收益250.01億港元（折合約人民幣220億元），同比下滑0.9%，EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）同比增長(zhǎng)3.8%至28.67億港元，應(yīng)占溢利同比增長(zhǎng)0.8%至8.46億港元。

小食代注意到，外賣平臺(tái)補(bǔ)貼對(duì)飲料行業(yè)帶來的沖擊，被列為了去年的一大挑戰(zhàn)。今天，蘇薇說：“去年中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)受到了結(jié)構(gòu)性渠道轉(zhuǎn)移以及外賣平臺(tái)激進(jìn)的價(jià)格補(bǔ)貼策略的干擾，這對(duì)飲料行業(yè)造成了影響。”

在本次業(yè)績(jī)會(huì)議上，蘇薇還闡述了公司在中國(guó)內(nèi)地應(yīng)對(duì)渠道變化的具體舉措，并主動(dòng)談及了太古可口可樂任命首席運(yùn)營(yíng)官（COO）的重要人事變動(dòng)。下面，我們一起關(guān)注。

中國(guó)市場(chǎng)

先來重點(diǎn)看中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。

目前，可口可樂在華銷售主要由中糧可口可樂、太古可口可樂負(fù)責(zé)。其中，太古在在中國(guó)內(nèi)地十一個(gè)省份及上海市擁有生產(chǎn)、推廣及經(jīng)銷可口可樂公司產(chǎn)品的專營(yíng)權(quán)，服務(wù)近7億中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)者。因此，其財(cái)報(bào)也是一窺可口可樂在華業(yè)務(wù)的重要“窗口”。

小食代翻閱的財(cái)報(bào)資料顯示，2025年太古可口可樂中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益250.01億港元，較2024年下滑0.9%；以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算的收益（包括上海申美的收益及撇除對(duì)其他裝瓶公司的銷量）上升1%；EBITDA為28.67億港元，同比增長(zhǎng)3.8%；應(yīng)占溢利達(dá)8.46億港元，同比小幅增長(zhǎng)0.8%。

分品類來看，汽水及能量飲料的收益增加2%、49%，茶飲料及果汁類飲料的收益分別下跌24%和3%，其中茶飲料業(yè)務(wù)受激烈競(jìng)爭(zhēng)所影響。“碳酸飲料品類表現(xiàn)穩(wěn)定。同時(shí)，能量飲料品類是表現(xiàn)最亮眼的板塊，繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。”蘇薇在業(yè)績(jī)會(huì)上如此評(píng)價(jià)。

財(cái)報(bào)稱，收益表現(xiàn)受市場(chǎng)經(jīng)銷渠道組合持續(xù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變和競(jìng)爭(zhēng)加劇所影響，外賣平臺(tái)的進(jìn)取補(bǔ)貼對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道造成沖擊，對(duì)公司的收益增長(zhǎng)構(gòu)成顯著壓力。而這也在一定程度上影響了太古可口可樂EBITDA利潤(rùn)率。

今天，蘇薇表示，“EBITDA利潤(rùn)率有提升的潛力，尤其是在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。去年中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)受到了結(jié)構(gòu)性渠道轉(zhuǎn)移以及外賣平臺(tái)激進(jìn)的價(jià)格補(bǔ)貼策略的干擾，這對(duì)飲料行業(yè)造成了影響。”

對(duì)此，財(cái)報(bào)表示，太古可口可樂已推出了多項(xiàng)措施，以優(yōu)化產(chǎn)品推出市場(chǎng)的模式、強(qiáng)化商業(yè)能力及提高成本效益。其中，為應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)離傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道組合的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，太古可口可樂投資于電子商務(wù)能力及其他新興渠道。“我們認(rèn)為，這種狀況（指外賣平臺(tái)激進(jìn)補(bǔ)貼）是不可持續(xù)的，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步回歸常態(tài)。我們將通過營(yíng)收增長(zhǎng)管理舉措、渠道特定包裝策略，以及價(jià)格管理戰(zhàn)略，全力提升我們的EBITDA利潤(rùn)率。”蘇薇說。

盡管期內(nèi)面臨一定挑戰(zhàn)，太古可口可樂仍持續(xù)加碼在華投資。蘇薇表示，“太古可口可樂計(jì)劃在未來十年內(nèi)，在生產(chǎn)設(shè)施和物流基礎(chǔ)設(shè)施方面投入超過人民幣120億元。這一投資計(jì)劃涵蓋了位于鄭州、昆山、廣州的最新生產(chǎn)設(shè)施，以及最近在海南海口的項(xiàng)目。昆山和廣州的新工廠預(yù)計(jì)將于今年5月投產(chǎn)，而海南工廠的建設(shè)正在進(jìn)行中，計(jì)劃于2028年投入運(yùn)營(yíng)。”

外賣沖擊？

對(duì)于太古可口可樂稱“外賣平臺(tái)的進(jìn)取補(bǔ)貼正沖擊傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道，對(duì)公司收益構(gòu)成壓力”的說法，小食代注意到，一家知名中國(guó)本土飲料企業(yè)高層去年被分析師問及外賣大戰(zhàn)的影響時(shí)，也表達(dá)過類似觀點(diǎn)。

在這位高層看來，“外賣平臺(tái)強(qiáng)制中小商戶共同承擔(dān)補(bǔ)貼的做法，導(dǎo)致不少中小商戶經(jīng)營(yíng)困難，我們對(duì)此持反對(duì)態(tài)度......我們始終強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品品質(zhì)與渠道的健康性。”

不過，今天在接受小食代查詢時(shí)，飲料行業(yè)經(jīng)銷商們對(duì)于外賣平臺(tái)補(bǔ)貼帶來的實(shí)際影響有不同看法。

今天，一位在江蘇的食品飲料經(jīng)銷商對(duì)小食代表示，“外賣平臺(tái)確實(shí)帶來了影響，但沖擊力度有限。倒是從長(zhǎng)期來看，需要警惕線上份額持續(xù)蠶食線下份額的趨勢(shì)。”還有一位來自廣州的飲料經(jīng)銷商今天對(duì)小食代表示，企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，往往是多重外部環(huán)境與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)因素共同作用的結(jié)果。

對(duì)內(nèi)地飲料業(yè)務(wù)展望，蘇薇今天表示，“我們觀察到，消費(fèi)者信心和整體經(jīng)濟(jì)狀況已有所改善，特別是在去年第四季度出現(xiàn)了回升。我們預(yù)計(jì)，消費(fèi)者信心和整體經(jīng)濟(jì)狀況的改善將持續(xù)至2026年。”

她進(jìn)一步指出，“為了應(yīng)對(duì)經(jīng)銷渠道組合持續(xù)出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，我們的管理層迅速做出反應(yīng)，推出了針對(duì)性的消費(fèi)者舉措和商業(yè)計(jì)劃，尤其是外賣平臺(tái)及電商的迅速擴(kuò)張，我們正優(yōu)化物流配送的策略，并加強(qiáng)在新興渠道的商務(wù)執(zhí)行力。這不僅有助于提升我們的運(yùn)營(yíng)效率，也將助力我們更好地捕捉消費(fèi)者的消費(fèi)需求。因此，我們對(duì)在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的發(fā)展前景保持樂觀。”

任命COO

再來看下太古可口可樂的全球表現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，太古可口可樂實(shí)現(xiàn)收益419.76億港元（約合人民幣368億元），同比增長(zhǎng)約14.7%；EBITDA為47.46億港元（約合人民幣41.6億元），同比下滑約5.6%；應(yīng)占溢利方面，撇除非經(jīng)常性項(xiàng)目后為13.90億港元（約合人民幣12.19億元），與2024年基本持平。

展望未來，太古公司主席白德利（Guy Bradley）今天在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“盡管中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)者情緒的回升應(yīng)會(huì)利好我們最大的可樂銷售市場(chǎng)，但我想指出，東南亞地區(qū)（尤其是泰國(guó)）激烈的競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)以及該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)疲軟，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)仍將持續(xù)。”針對(duì)中東沖突帶來的影響，他指出，“目前對(duì)我們的影響主要通過國(guó)泰業(yè)務(wù)體現(xiàn)；對(duì)其他業(yè)務(wù)，鑒于目前尚處于早期階段，我們預(yù)計(jì)不會(huì)受到太大沖擊。”

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的復(fù)雜挑戰(zhàn)，進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率，太古可口可樂已啟動(dòng)組織架構(gòu)優(yōu)化工作。

蘇薇表示，“在總部層面，我們已轉(zhuǎn)向更簡(jiǎn)化的區(qū)域管理架構(gòu)。去年12月首席運(yùn)營(yíng)官（COO）的任命，將進(jìn)一步加速我們的決策流程，提升對(duì)市場(chǎng)變化的響應(yīng)速度。”

據(jù)小食代了解，太古可口可樂任命的首席運(yùn)營(yíng)官名為Diego Granizo。資料顯示，Granizo此前就職于可口可樂公司，最后擔(dān)任的職位是巴西特許經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)副總裁。他擁有超過25年的領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)，涵蓋拉丁美洲、北美、歐洲和亞洲市場(chǎng)，有著豐富的商業(yè)知識(shí)和對(duì)可口可樂系統(tǒng)的理解。

出售新沁園

與此同時(shí)，太古公司通過“瘦身”以聚焦核心業(yè)務(wù)。

今天在業(yè)績(jī)會(huì)上，太古公司首席財(cái)務(wù)官（CFO）馬天偉?（Martin Murray）表示，“我們清理了部分表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，目前我們擁有三大實(shí)力雄厚的業(yè)務(wù)部門。”

“瘦身”動(dòng)作之一就包括了出售新沁園，這證實(shí)了小食代此前的消息。小食代曾介紹，去年12月，太古集團(tuán)對(duì)部分員工進(jìn)行了溝通，其達(dá)成了旗下烘焙連鎖“新沁園”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，買家為食品行業(yè)上市公司相關(guān)方——楊氏兄弟投資有限公司(Yang Brothers Investment Limited）。

此次財(cái)報(bào)表示，沁園食品公司于出售前錄得2300萬(wàn)港元（約合人民幣2018萬(wàn)元）的虧損，反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及需求疲弱；太古食品于2025年錄得應(yīng)佔(zhàn)虧損9500萬(wàn)港元，該業(yè)績(jī)包括于2025年十二月出售沁園食品公司所產(chǎn)生的7800萬(wàn)港元（約合人民幣6845萬(wàn)元）的非經(jīng)常性虧損。

公開資料顯示，新沁園創(chuàng)立于1989年，曾被外界稱為“西南地區(qū)第一烘焙企業(yè)”。2014年、2016年，太古分別從殷拓、創(chuàng)始人處收購(gòu)股份，收購(gòu)總金額接近14億港元。此次交易也意味著新沁園在被太古收購(gòu)約10年后再度易主，而太古公司也由此暫別中國(guó)內(nèi)地的烘焙連鎖行業(yè)。