全球暴殺，原油上漲正在引發更大的危機？

昨天美股三大指數跌幅都超過1.5%，出現了恐慌性拋售的情緒。

這里面主要有兩個原因。

一個是沖突絲毫沒有緩和的跡象，昨晚原油再次大漲，引發市場對通脹的擔憂，而且3月17日就是美聯儲議息會議，根據FedWatch的最新概率顯示，目前已經基本排除了9月份降息的可能性，現在認為美聯儲可能只會在12月份降息一次，而沖突發生之前，市場預期是要三次降息。

流動性的收緊預期，對流動性需求比較高的科技股是一個不小的打擊。

另一個處理不好危害更大——美國私募信貸行業“擠兌潮”引發擔憂。屬于前一段時間軟件股暴跌的后遺癥，此前被視為"穩定現金流"的大量科技類貸款的還款能力遭到質疑，引發了投資者的集贖回。

由于金主（銀行）收緊了貸款這條路，并對信貸底層資產下調了資產評級，資金缺口在逐漸變大，現在私募信貸巨頭Cliffwater和摩根士丹利近期相繼對旗下百億美元規模的基金實施了贖回限制，大概率會加劇這種恐慌情緒。

對于持倉美股資產的投資者來說，私募信貸的影響暫時只傳到銀行端，沒到恐慌的程度，降息可以治療百病，原油的價格才是核心因素，大家先密切關注就行。

回到咱們A股這邊，今天市場走的還是比較弱，全市場超過3800只個股下跌，熱門主題方向雜亂無章，沒有形成合理，近期強勢的電力方向出現分化，化工方向也出現了分化，邊角料銀行、建筑、白酒這些防御板塊又被拿出來當夜壺。

我們還是維持近期的觀點，沖突沒有緩解前，要控制倉位，尤其是科技的倉位不能太高，持有體驗比較差，上躥下跳的，沖突受益的方向給還可以繼續持有，例如化工、電力相關等能源化工方向。

科技方向現在適合底倉低的投資者去慢慢撿籌碼，持續的回調，讓部分主線已經開始逐漸具備了一些看點，例如半導體設備、衛星等等。

場外理財通實盤操作

該實盤風格較為穩健，偏愛中長期投資機會，調倉頻率比較低（理財通搜索“派克斯-熊貓眼”），專注基金投資的朋友，可以加入“熊貓眼基金投資交流群“，讓投資回歸理性。

有粉絲反應我們實盤的風格太穩，已經聽話把進攻屬性提上來了，另外考慮到有部分投資者對穩定投資的需求，我們有準備做一個風格穩健的投顧（一鍵跟投），目前已經在推進，大家有什么建議可以在評論出進行討論。

目前新到賬40萬資金，實盤金額來到50萬，會拿出30萬資金做非行業的主動基金的配置（包含固收+基金），另外10萬和現有實盤的10萬做行業基金的配置。

本周有倉位變動：行業基金持倉方面，本周分兩次買入1.3萬的電網設備；非行業基金方面，本周無倉位變化。

行業基金實盤持倉如下：30%進攻+20%防守+現金

進攻端: 存儲+機器人+恒科+電網設備

防守端：白酒+香港銀行

非行業基金：招商成長量化+華泰柏瑞多策略+25萬現金

存儲（中韓半導體），中長線看好，因為目前已經暫停申購，熊貓眼準備硬抗這個過程中的波動，科技現在邏輯不是第一位的，而是蹺蹺板另外一端的原油啥時候能穩住。

機器人（前海開源嘉鑫）。上周加了一次倉，本周一大漲就沒有進一步加倉，這個方向作為AI應用的最好載體，熱度不用擔心消失。

機器人是一個中長線品種，建議大家適當忽略短期波動，格局打開，從基本面上來看并沒有太大的利空，等下一波催化——老馬機器人上市。

港股銀行，本周港股銀行回落明顯，受港股低迷的影響比較大，已經回落至半年線附近，考慮到老美那邊的可能出現的私募信貸危機 ，咱們這個位置暫時不加倉了，如果持續惡化會考慮清倉走人。

恒生科技，這個位置有止跌的苗頭，而且受外圍擾動的影響在淡化，抄底資金較多，尾盤跌幅在慢慢收窄，可以繼續看反彈。

白酒，本周呈現橫盤震蕩的走勢，縮量明顯，多空力量形成平衡，處于變盤節點，考慮到白酒處于新低位置，向上的概率可能更大，場內的短線選手可以考慮做個反彈，場外實盤已經布局了一部分倉位，沒有右側機會的話，暫時不動。

電網設備，這個方向一直在等回調，但行情走的比較強，周三買了一點底倉，今天回調幅度比較大，稍微加了一點，適當規避一下加倉成本過于密集的情況。

邏輯也和大家說，偏中長線，出海需求旺盛+內需4萬億電力基建+HOLA估值重構，短期內電力板塊內部輪動，可能會出現一些回調，倉位低的可以關注一下。

最后說一下近期加的兩只主動基金——底倉。

招商成長量化和華泰柏瑞多策略，都是量化策略基金，前者偏向中小盤，后者偏向大盤，比較適合當前的電風扇行情，本周表現比較穩健，考慮到接下來即將進入業績密集披露期和政策真空期，減倉節奏稍微放緩一下，盡量拿一些低位籌碼。

最后和大家說一個福利。

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