5000 億美元是什么概念？

如果你喜歡刷視頻，那它足夠買下整個字節跳動；

喜歡買房買車，那可以幫恒大還完所有債，剩下的錢還能全資收購比亞迪；

喜歡上天，那夠建三個國際空間站；

就是喜歡錢，那可以讓美國鑄印局（BEP）印一整年 100 美元的紙鈔，全撒給你。

這樣一筆巨款，我們不光拿不到，甚至連怎么花都想象不出來。

而在 2025 年 1 月，以 OpenAI 為代表的美國科技公司公布了 “星際之門” 計劃，要花 5000 億美元蓋數據中心，做 AI 基礎建設。

就在計劃公布的第二天，世界首富馬斯克就開噴：他們根本沒錢～Sam 是個騙子。

如今一年過去，我們剛好可以看看，科技巨頭是怎么搞到的 5000 億美元，又要怎么才能燒光它？透過這兩個問題，我們可以看到科技巨頭是怎么攢局的，政治和資本又是如何勾連到一起的。

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首先，怎么搞到 5000 億美元？這個問題有兩層答案。

第一層很簡單：就是大家分期湊嘛～

整個星際之門項目，是通過一家注冊在美國特拉華州的合資企業Stargate LLC來完成的。

其中日本軟銀負責管錢，甲骨文負責建設和運營數據中心，而OpenAI 是這些數據中心的最大用戶，要利用它們來訓練模型。此外還有微軟、英偉達、Arm 等 “技術合作伙伴”。

在初期投入的1000 億美元中，軟銀、OpenAI 各投了190 億，甲骨文和阿聯酋投資公司 MGX共同出了 70 億。而剩下的 550 億，還需要軟銀通過賣股權、借債等方式去籌集。

到了 2025 年下半年，AMD、三星、鴻海——就是富士康的母公司——也陸陸續續加入了星際之門計劃。

總之也沒什么神奇的，就是大家一起湊。

但第二層答案，才是真正有意思的地方：

這 5000 億美元是“投資”，而投資最重要的是回報。看清各方都拿到了哪些回報，才能看懂錢從哪里來。

2025 年 9 月10 日，OpenAI 宣布與甲骨文簽訂總價值約3000 億美元的算力租賃合同，也就是讓甲骨文給星際之門建數據中心。這讓甲骨文的財報上瞬間多出了超過 300% 的“剩余履約義務”，股價一天之內飆漲了 35%；

而為了滿足 OpenAI 的算力需求，甲骨文大約要部署200 萬枚最先進的顯卡，花大約400–1000 億美元，這其中相當一部分會流入英偉達的腰包，意味著英偉達的營收和利潤得到了進一步提升；

但 OpenAI 目前的年收入，也才剛超過 200 億美元而已，哪里有錢買這么多算力呢？

沒關系：2025 年9 月 25 日，OpenAI 高調宣布，英偉達承諾給自己投資 1000 億美元。這樣 OpenAI 不就有錢買算力了嗎？還能順勢成為算力最強的 AI 公司，維護行業領頭羊地位。

這么一番操作下來，星際之門項目本身，拿到了 1000 億美元——現以顯卡的形式呈現。英偉達、甲骨文、OpenAI，也都成功利用星際之門項目左手換右手，拿到了自己的回報。

這就是過去一年里備受爭論的循環交易（Circular Deals），這一大堆公司都干了。

像微軟本來就是 OpenAI 的股東，而微軟對 OpenAI 的投資，很多以“云服務代金券”的方式呈現，也就是允許 OpenAI 用自己的云服務，而這又被計算成微軟的營收，又抬了一波股價。

星際之門的其他參與者也有自己的訴求。比如 AMD 就希望給星際之門項目提供 6 GW 的算力資源——也就是求求大家好歹也用一用它的卡，以免自己成為路邊一條。作為回報，它愿意讓 OpenAI 拿到自己 1.6 億股的認股權。

可以說，“星際之門” 的各個參與方都有自己的算盤。有人想賣卡，有人想粉飾業績，有人要上桌，有人想干一票大的。這是各位能攜手湊出 5000 億美元的真正答案。

那拿到之后，怎么才能燒光這 5000 億呢？

說簡單也簡單：蓋數據中心就得花這么多錢。

AI 數據中心一般使用功率單位GW來估算成本。如果 1GW 的數據中心功率滿負荷運轉一年，會消耗87.6 億度電，相當于 2024 年北京市城鄉居民用電的 1/4。

根據 OpenAI 和美國銀行的估算，建造 1GW 數據中心成本大概在 500 億美元左右。而 “星際之門” 的總功率高達 10GW，恰好能燒光 5000 億。

細看具體的成本構成：每 GW 數據中心的服務器成本高達 375 億美元，占總成本的73%——這意味著，絕大部分錢都花在了買 GPU 上，最終大部分會進英偉達的腰包，AMD、Arm 等也能喝點湯。

除此之外，網絡和存儲成本占 11%；電力設備 6%，冷卻設備 3% ，各種土建工程費用占 8%。

七七八八一算，5000 億美元就燒完了～

但真的要把錢按計劃燒出去，說難也難。

比如數據中心以 GW 為單位，意味著電力是算力的最終制約。但在美國發電，要跨越聯邦、州、地方三級政府，等待耗時數年的審批和許可。

誰能讓這 5000 億美元按時燒完？

2025 年 1 月 20 日，特朗普第二次上任，并在當天宣布美國進入“全國能源緊急狀態”；

第 2 天，特朗普公布“星際之門”項目，要通過“緊急宣告”（emergency declarations）來推進建設；

第 4 天，他發布《消除美國人工智能領導地位障礙》的行政令，并在達沃斯論壇上攤牌。

目前星際之門第一座位于得克薩斯的阿比林數據中心已經在投入使用了。它繞開了公用電網，從通用訂購了 29 臺由飛機引擎 “魔改” 的發電機，外加風能、光伏、電池，自建電廠。OpenAI 目前已宣布在美國建設五座 “星際之門” 數據中心，位于阿聯酋、英國等地的海外數據中心也開工了。

在政治力量的推動下，5000 億美元，終于開始熊熊燃燒。

講到這里，5000 億美元是怎么來的，又是怎么花的，差不多就講清楚了。它是科技巨頭和政治力量共同參與的游戲，只要每一方都能從中拿到自己的利益，就能把游戲玩下去～

除非……

還記得之前說的嗎，這 5000 億美元是“投資”，最終還得把錢從用戶身上賺回來。

作為星際之門項目的最大用戶，OpenAI 真的能擔起這個重任嗎？

也許它真的行，但......誰知道呢？

就在我們快寫完稿的時候，黃仁勛改口，這意味著英偉達的 1000 億投資未必會到位：

還是在我們寫稿的時候，各家巨頭相繼公布了財報。雖然營收不錯，但股價卻開始下跌。因為投資者被它們在 AI 上的巨額資本開支嚇到了：花這么多錢，真的能掙回來嗎？

我們其實相信 AI 不是泡沫。但這場互相抬轎子的游戲，有沒有可能是泡沫呢？

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