文 | 赫晉一 楊曉慶

編輯 | 曹賓玲 陳梓潔

數(shù)據(jù)支持 | 洞見(jiàn)數(shù)據(jù)研究院

閱文的財(cái)報(bào)，每隔一段時(shí)間就有新看點(diǎn)。

2025年報(bào)顯示，AI漫劇布局不到半年便成吸金黑馬，營(yíng)收突破1億元，日均上新近5部作品，播放量破億的有12部，播放量破千萬(wàn)的上百部。

IP衍生品業(yè)務(wù)也表現(xiàn)亮眼，上半年GMV已逼近2024年全年規(guī)模，現(xiàn)在數(shù)據(jù)又刷新至11億元新高。

加上《我真沒(méi)想重生啊》等短劇爆火、在線閱讀業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，閱文2025年?duì)I收鎖定73.7億元，在長(zhǎng)劇大盤整體乏力的背景下，這份答卷可以說(shuō)是穩(wěn)住了。

但比起“穩(wěn)住”更值得討論的，是這兩項(xiàng)高增業(yè)務(wù)帶來(lái)的深層改變。

AI漫劇、短劇的崛起，等于拉出了一條新的“輕資產(chǎn)、快回報(bào)”收入曲線，可以對(duì)沖影視行業(yè)“重成本、長(zhǎng)周期”下的過(guò)山車式收入波動(dòng)；IP衍生品開(kāi)發(fā)穩(wěn)步壯大，則讓閱文的“IP生意”，漸漸顯露出泡泡瑪特般的想象空間。

這份財(cái)報(bào)真正的信號(hào)或許在于：那個(gè)“坐在金礦上”的閱文，正在用更多元、更高效、也更具潛力的方式，把IP的富礦越挖越深、越拓越廣。

AI漫劇爆發(fā)，挖出一口增量“金礦”

這次財(cái)報(bào)中，最讓人印象深刻的是漫劇的強(qiáng)勢(shì)崛起，閱文推出作品超過(guò)千部，去年《魅魔叛主，我反手養(yǎng)成八翼熾天使》的熱度還未褪去，今年開(kāi)年《詭異婚配》又連續(xù)登頂漫劇熱播榜。

漫劇增長(zhǎng)的速度之快、熱度之高，讓人夢(mèng)回2024年短劇爆發(fā)之初。

而短劇也仍舊堅(jiān)挺，閱文2025年上線短劇120+部，超半數(shù)獲“爆劇”認(rèn)證，總播放量已破500億?！段艺鏇](méi)想重生啊》《好孕甜妻》《這個(gè)保鏢太無(wú)敵了》等大爆款，播放量、總流水動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)。

短劇、漫劇等輕量化作品越來(lái)越受歡迎，成為了內(nèi)容消費(fèi)不可忽視的一塊版圖。

對(duì)此，大眾常常歸結(jié)為逆襲、打臉等“爽點(diǎn)”讓人上頭，但更深層的動(dòng)力，是時(shí)代在推動(dòng)內(nèi)容形態(tài)變遷——現(xiàn)代人生活節(jié)奏太快了，等不及看網(wǎng)文主角成長(zhǎng)，倍速刷劇也覺(jué)得拖沓，三分鐘一集的短劇剛好填滿趕地鐵的時(shí)間。

漫劇，則是短劇的“pro max”版。

看一段畫面就知道了：短短3秒內(nèi)，人物情緒生動(dòng)、多機(jī)位鏡頭絲滑切換、特效和場(chǎng)景毫不違和……真人短劇很難拍出的大場(chǎng)面、御獸題材，被AI漫劇輕松拿捏了。

Source：《魅魔叛主，我反手養(yǎng)成八翼熾天使》

漫劇以內(nèi)容“脫水”、題材“擴(kuò)容”，為觀眾帶來(lái)了影視娛樂(lè)消費(fèi)的體驗(yàn)升級(jí)。據(jù)DataEye，2025年國(guó)內(nèi)漫劇市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)168億，這一數(shù)字將在今年超240億，漲幅達(dá)45%。

洶涌的行情，除了需求的呼喚，也在于AIGC送來(lái)科技生產(chǎn)力，讓供給端迅速跟上：AI視頻技術(shù)正以“周”為單位快速迭代，生成難度較高的仿真人劇、3D動(dòng)畫都被逐漸攻破了。

Source：公開(kāi)資料

僅今年2月，新上線的漫劇就高達(dá)3.42萬(wàn)部，逼近早年長(zhǎng)劇一年的產(chǎn)量。

閱文也趕上了這波技術(shù)浪潮，其“漫劇助手”嵌入了生花系列、流光系列等一眾海量頂尖模型，并且專為漫劇而生。

當(dāng)下AI視頻生成平臺(tái)，功能專注于視頻生成，創(chuàng)作者被迫在不同平臺(tái)間反復(fù)切換：先用ChatGPT生成劇本、prompt（提示詞），再到即夢(mèng)或可靈生成視頻，最后還要導(dǎo)入剪輯軟件拼接……相比之下，“漫劇助手”直接輸入小說(shuō)、劇本、分鏡等多種類型，之后定義風(fēng)格、角色場(chǎng)景，就能輸出影片。

更關(guān)鍵的是，其直出可用率高達(dá)80%以上，大大降低了創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)的成本負(fù)擔(dān)。

這擊中了AI漫劇行業(yè)的痛點(diǎn)——因?yàn)樯尚Ч伴_(kāi)盲盒”，無(wú)數(shù)團(tuán)隊(duì)為“高抽卡率”熬禿了頭。同時(shí)，大家都用一樣的大模型、數(shù)據(jù)庫(kù)，生成視頻畫風(fēng)雷同、頻繁撞臉，同質(zhì)化嚴(yán)重。

反觀閱文的漫劇，場(chǎng)景、人物更具質(zhì)感，如由“漫劇助手”生成的《神紋覺(jué)醒》，冷啟動(dòng)階段就開(kāi)始出圈。

《大明賢婿》《瘋狂小道士》《轉(zhuǎn)生蚊子》《詭異婚配》等多部漫劇，也是口碑、熱度雙豐收，而它們都有一個(gè)共同點(diǎn)——全部由閱文出品，改編自旗下網(wǎng)文IP。

這并不難理解，網(wǎng)文IP自帶完善的世界觀和豐富人物設(shè)定，故事邏輯、情節(jié)精彩程度也經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)，完全不怕“撞車”。尤其網(wǎng)文作者親自改編，更能抓住原著精髓，最大程度上保持作品“原汁原味”，大大提升漫劇成功率和影響力。

目前，閱文已宣布開(kāi)放十萬(wàn)部精品IP，用于支持多題材漫劇創(chuàng)作，同時(shí)設(shè)立億元專項(xiàng)創(chuàng)作基金，鼓勵(lì)作家轉(zhuǎn)型及內(nèi)容開(kāi)發(fā)，并且將短劇那套成熟的分發(fā)、投放產(chǎn)業(yè)鏈，復(fù)用到漫劇上。

這大干一場(chǎng)的架勢(shì)，不僅利好從業(yè)者，也為閱文自己打開(kāi)了一扇窗。

過(guò)去，閱文主要靠在線閱讀和影視化“兩條腿走路”，如今漫劇可能會(huì)成為“另一條登山杖”。而且漫劇更快產(chǎn)出，還省去了高昂的片酬、場(chǎng)地、制作設(shè)備等成本，只消耗低廉的token。

數(shù)據(jù)顯示，相比傳統(tǒng)短劇，漫劇的制作周期從3個(gè)月壓縮到了10-20天，單部制作成本10-15萬(wàn)元，只有短劇四分之一。

如果說(shuō)短劇相較于長(zhǎng)劇，在于靈活性和低成本；那么漫劇，對(duì)消費(fèi)者的需求滿足更加直接，也有效拓寬了消費(fèi)人群。數(shù)據(jù)顯示，漫劇與短劇付費(fèi)用戶重合度僅為38%，相當(dāng)于每100個(gè)漫劇付費(fèi)用戶里，有62個(gè)是增量用戶。

有了短劇+漫劇的組合，閱文收入結(jié)構(gòu)將更多元、穩(wěn)健。同時(shí)輕量化內(nèi)容的高頻率、高效率變現(xiàn)，加速了IP周轉(zhuǎn)和資金回籠，避免了大量資金被捆綁在長(zhǎng)周期項(xiàng)目中。

未來(lái)，閱文可以兩手準(zhǔn)備：對(duì)頂級(jí)IP，繼續(xù)走“三年磨一劍”的精品影視化路線；而在大IP開(kāi)發(fā)的間隙，讓中小IP以短劇、漫劇形式補(bǔ)充，持續(xù)制造聲量與現(xiàn)金流。

當(dāng)然，只有一極稱不上 “穩(wěn)”，閱文讓人樂(lè)觀的地方，在于還有另一條支柱。

AI漫劇，成為IP衍生“試金石”

根據(jù)推算，2025年閱文IP衍生品GMV同比增長(zhǎng)超100%，跑贏了衍生品新秀名創(chuàng)優(yōu)品TOPTOY上半年70%的增速。

盡管二者體量相差懸殊，但這組數(shù)據(jù)，多少能看出閱文在衍生品賽道上的潛力。

其熱賣產(chǎn)品中，除了《全職高手》《詭秘之主》等自有網(wǎng)文IP的衍生品，還開(kāi)拓了第三方IP、潮玩IP。前者如《靈籠》白月魁太空服輕雕像，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)非眾籌手辦銷售紀(jì)錄；后者則以斬獲千萬(wàn)GMV的“Mooroo醬醬”為代表。

整體來(lái)看，2025年閱文衍生品推新速度達(dá)上一年的3-4倍，單個(gè)IP每月約推出3-4批新品。

對(duì)一家IP生態(tài)型公司來(lái)說(shuō)，這樣的進(jìn)步是意義深遠(yuǎn)的。

過(guò)去，網(wǎng)文IP變現(xiàn)高度依賴影視化播出的一錘子買賣。《慶余年》火了，閱文賺得盆滿缽滿；《巴清傳》等幾部作品埋了，唐德影視血虧數(shù)億，由盛轉(zhuǎn)衰。

為了熨平收益波動(dòng)，閱文等IP公司向漫畫、動(dòng)畫等領(lǐng)域延伸，但收入仍高度集中在特定時(shí)段，且被改編的IP集中在頭部作品上，中小IP可視化的幾率不到0.1%。

直到短劇、漫劇出現(xiàn)，這些難題才得到緩解，但若論長(zhǎng)期價(jià)值，衍生品才是最佳答案——如果只靠電影票房，米老鼠早該被遺忘了，然而常年熱賣的玩偶和迪士尼樂(lè)園，讓它陪伴了人們近百年。

衍生品之所以重要，在于其將IP從“內(nèi)容消費(fèi)”轉(zhuǎn)向了“生活方式滲透”，讓IP在一次次購(gòu)買中延續(xù)生命力。

更關(guān)鍵的是，用戶通過(guò)消費(fèi)再次與IP連接，反哺出新的商業(yè)價(jià)值。

以《全職高手》為例，這部2014年完結(jié)的小說(shuō)，十余年后仍保持著驚人的商業(yè)活力與粉絲黏性，2024年其卡牌產(chǎn)品推出后，11個(gè)月狂攬6000萬(wàn)元GMV。

圍繞這一IP，閱文開(kāi)啟了一場(chǎng)工業(yè)化開(kāi)發(fā)：從不同角色周邊、到線下快閃店、商業(yè)聯(lián)名甚至AI數(shù)字人，不斷喚醒回憶，最終將《全職高手》從“被消費(fèi)的小說(shuō)”變?yōu)椤白x者可參與的世界”，并收獲實(shí)實(shí)在在的商業(yè)回報(bào)。

時(shí)至今日，《全職高手》仍是耳熟能詳?shù)臒衢TIP，這證明了只要衍生品開(kāi)發(fā)得當(dāng)，IP的LTV（生命周期價(jià)值）也會(huì)得到提升。

不過(guò)，這種成功一度被視為“隨機(jī)里的必然”——IP開(kāi)發(fā)一籮筐，只要數(shù)量足夠多，總有一個(gè)能爆。

說(shuō)白了，市場(chǎng)認(rèn)為網(wǎng)文、影視IP開(kāi)發(fā)，仍是門“靠運(yùn)氣”的生意，難以養(yǎng)成。不像泡泡瑪特，在Labubu之后，有crybaby、星星人等新頂流接力，頭部IP形成系統(tǒng)培養(yǎng)機(jī)制。

但隨著短劇、漫劇走向成熟，閱文似乎正逐漸把“偶然”變成“必然”。

過(guò)去閱文選擇IP開(kāi)發(fā)，主要選用戶和專家認(rèn)可的，還有版權(quán)助手淘出來(lái)的“滄海遺珠”；而如今，短平快的短劇、AI漫劇，成了最佳試煉場(chǎng)。

尤其是AI漫劇，成本低、周期短、可編輯性強(qiáng)，IP團(tuán)隊(duì)可快速生成多個(gè)版本去測(cè)試，收集真實(shí)用戶反饋。這種“小步快跑、前置試錯(cuò)”的策略，能有效為后續(xù)的動(dòng)漫、影視、游戲乃至衍生品開(kāi)發(fā)鋪路。

就像星星人走紅前，泡泡瑪特在門店進(jìn)行A/B測(cè)試：在黃金陳列位，展示IP及“待爆”產(chǎn)品，通過(guò)顧客每次駐足、詢問(wèn)、購(gòu)買，來(lái)驗(yàn)證其爆款潛質(zhì)，再集中資源助推，最終續(xù)上爆款。

當(dāng)下，閱文似乎已經(jīng)露出了類似苗頭：去年起點(diǎn)新作《這個(gè)地下城長(zhǎng)蘑菇了》，3.4萬(wàn)均訂、一書(shū)吸粉80萬(wàn)，堪稱潛力佳作。其同名漫劇還未上線，書(shū)中可愛(ài)的蘑菇就已出圈并迅速被授權(quán)出去，成為行業(yè)首部衍生品商業(yè)化的漫劇。

一旦這種“測(cè)試”跑通，《全職高手》式的長(zhǎng)線繁榮，就從相對(duì)偶然，變成可以逐步輕成本養(yǎng)成的公式。

而當(dāng)“長(zhǎng)變現(xiàn)周期”與優(yōu)質(zhì)IP之間劃等號(hào)，創(chuàng)作者為抓住機(jī)會(huì)，也會(huì)自覺(jué)拔高內(nèi)容水準(zhǔn)。

閱文最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)就顯示，平臺(tái)優(yōu)質(zhì)作品越來(lái)越多了：起點(diǎn)讀書(shū)APP新增均訂超10萬(wàn)的作品同比增長(zhǎng)40%，超10萬(wàn)收藏的作品數(shù)量增長(zhǎng)80%，獲得超一萬(wàn)月票的作品數(shù)量增長(zhǎng)20%。同時(shí)，年入百萬(wàn)的00后作家數(shù)量增長(zhǎng)150%。

高質(zhì)量的網(wǎng)文IP不斷涌現(xiàn)，又猶如源頭活水流向長(zhǎng)短劇、漫劇等內(nèi)容生態(tài)，長(zhǎng)出更多衍生品，這不僅進(jìn)一步做大了閱文的收入盤子，也使其成為業(yè)內(nèi)難以取代的“IP水源地”。

這既是IP可視化路徑的延續(xù)，也源于精品化、付費(fèi)化商業(yè)模式的必然——它不同于流量廣告路線，根植于內(nèi)容自身的生命力。

這是閱文當(dāng)下的幸運(yùn)，也是過(guò)去的戰(zhàn)略埋下的伏筆。

AI浪潮襲來(lái)時(shí)，很多人都在問(wèn)同一個(gè)問(wèn)題：內(nèi)容生意的門檻會(huì)不會(huì)被技術(shù)抹平？

閱文給出了答案：技術(shù)讓更多人都能生產(chǎn)內(nèi)容，卻也讓真正有能力的玩家跑得更快。從漫劇的批量生產(chǎn)，到IP衍生品“長(zhǎng)青”，其正在構(gòu)建一個(gè)“內(nèi)容+技術(shù)+商業(yè)化”的正向循環(huán)。

好故事還是那個(gè)好故事，但講故事的方式變了，故事的價(jià)值也變了。