作者丨陳欣

出品丨鰲頭財經(jīng)

3月23日，華潤啤酒（00291.HK）發(fā)布財報顯示，公司2025年實現(xiàn)綜合營業(yè)額為379.85億元，于“十四五”期間（較2020年314.48億元）增加65.37億元。同期，扣除特別事項后，公司股東應(yīng)占溢利達57.24億元，同比提升19.6%。

穩(wěn)健的業(yè)績之下，華潤啤酒2025年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入凈額同比提升2.9%至71.27億元，充分體現(xiàn)業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造能力，為股東回報提供堅實基礎(chǔ)。

2025年每股派息1.021元，同比提升34.3%，派息比率提升至98.2%，與股東分享經(jīng)營成果。若不計入白酒業(yè)務(wù)商譽減值的影響，公司的派息比率從2024年的52%提高至2025年的53%。

縱觀2025年，華潤啤酒通過“高端化戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力”“多品類布局持續(xù)拓展”和“新消費渠道持續(xù)領(lǐng)跑”三大引擎，驅(qū)動企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，在激烈的市場競爭中成功構(gòu)筑起差異化競爭優(yōu)勢，進一步鞏固了其在我國啤酒行業(yè)第一的地位。

量增利厚+品質(zhì)升級，高端化戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力

2025年，我國啤酒行業(yè)告別過去依賴規(guī)模擴張的增長模式，步入“量穩(wěn)質(zhì)升”高質(zhì)量發(fā)展新階段。

其中，中高端啤酒產(chǎn)品的增長，源于我國近年來消費結(jié)構(gòu)的升級浪潮，居民消費理念逐步從“喝得多”轉(zhuǎn)向“喝得好、喝得精”，為啤酒行業(yè)開辟出新的增長空間。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年規(guī)模以上企業(yè)累計啤酒產(chǎn)量3536.0萬千升，同比下降1.1%。

在新的競爭邏輯之下，華潤啤酒無疑是高端化戰(zhàn)略的領(lǐng)航者，公司2025年實現(xiàn)啤酒銷量約1103萬千升，同比增長1.4%。

具體來看，華潤啤酒2025年次高及以上啤酒銷量實現(xiàn)中至高單位數(shù)的同比增長，占整體銷量接近25%，而普高檔及以上啤酒銷量同比增長接近10個百分點。

其中，“喜力?”銷量在高基數(shù)的情況下仍取得近兩成增長，“老雪”銷量實現(xiàn)六成增長，“紅爵”銷量比上年同期實現(xiàn)翻倍增長。

業(yè)績端，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)2025年營業(yè)額維持穩(wěn)定，約為364.89億元。通過持續(xù)的高端化發(fā)展以及原材料采購成本的節(jié)約，公司推動啤酒業(yè)務(wù)毛利率上升1.4個百分點至42.5%。

不僅如此，扣除投資搬遷協(xié)議確認的收益，以及產(chǎn)能優(yōu)化所產(chǎn)生的固定資產(chǎn)減值和一次性員工補償及安置費用的特別事項后，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)2025年未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為96.11億元，同比上升17.4%。

華潤啤酒深知，高端化不僅僅是價格的提升，更是產(chǎn)品品質(zhì)和消費體驗的全面升級。為此，公司不斷豐富其高端產(chǎn)品矩陣，以滿足不同消費群體的多元化需求。

從經(jīng)典的“雪花純生”到時尚的“勇闖天涯SuperX”，再到具有文化底蘊的“臉譜系列”和超高端的“醴”系列，華潤啤酒的高端產(chǎn)品線覆蓋了從大眾到精英的各個消費層次。

3月23日，在業(yè)績說明會上，華潤啤酒董事會主席趙春武判斷，啤酒行業(yè)高端化從2025年開始已經(jīng)進入下半場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從“金字塔型”逐步向“均衡型”變化，“金字塔尖”會逐漸變大，但不會發(fā)展成一個“倒三角”。

同時，啤酒行業(yè)高端化下半場的持續(xù)時間，未來五年增長的勢頭不會有太大下降。

新奇健康+地域特色，多品類布局持續(xù)拓展

2025年，華潤啤酒在多品類布局上的持續(xù)拓展可謂成果豐碩。從經(jīng)典與潮流融合的自研新品，到健康概念引領(lǐng)的創(chuàng)新產(chǎn)品，再到挖掘地域特色的本土化布局，公司以全方位的創(chuàng)新舉措，滿足了市場日益多樣化的需求，讓消費者目不暇接，為啤酒市場帶來了新的活力和機遇。

華潤啤酒深知消費者對于啤酒口味多樣化的追求，于2025年精心自研推出比利時風格白啤與黑啤。

這兩款自研產(chǎn)品的推出，不僅豐富了華潤啤酒自身的產(chǎn)品線，更展現(xiàn)了其在傳統(tǒng)啤酒釀造領(lǐng)域的深厚功底和創(chuàng)新實力。

與此同時，華潤啤酒緊跟市場潮流，敏銳捕捉到消費者對于新奇口味的追求，推出了茶啤酒、果啤酒等新品類，并同步上市四款茶風味拉格。

隨著消費者健康意識的不斷提高，健康消費已經(jīng)成為市場的新趨勢。華潤啤酒積極回應(yīng)這一消費新趨勢，以健康概念為切入點，探索市場新機遇，推出了一系列行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品，如“張仲景藥啤”“牡蠣肽啤酒”等產(chǎn)品。

除了在產(chǎn)品口味和健康概念上進行創(chuàng)新，華潤啤酒還注重挖掘地域特色，積極孵化地方品牌，完善本土化產(chǎn)品布局。

中國地域遼闊，不同地區(qū)有著獨特的文化和消費習慣，這也為啤酒產(chǎn)品的差異化發(fā)展提供了廣闊的空間。

例如，在一些以水果種植聞名的地區(qū)，華潤啤酒推出了以當?shù)靥厣麨樵系墓。韧怀隽怂男迈r口感，又融入了當?shù)氐奈幕厣钍墚數(shù)叵M者的喜愛。

面向Z世代+深耕大灣區(qū)，新消費渠道持續(xù)領(lǐng)跑

在消費市場日新月異、數(shù)字化浪潮洶涌澎湃的當下，新消費渠道已成為企業(yè)拓展市場、提升競爭力的關(guān)鍵戰(zhàn)場。

華潤啤酒敏銳地捕捉到線上消費市場的巨大潛力，積極布局，與阿里巴巴、美團閃購、京東、餓了么、歪馬送酒、酒小二等重點線上平臺達成戰(zhàn)略合作。

“十四五”期間，針對電商渠道，華潤啤酒累計開發(fā)電商專供定制產(chǎn)品15款。華潤啤酒還在不斷探索新的業(yè)務(wù)模式，積極推動定制、代加工業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

當下，Z世代已然崛起成為啤酒消費的核心主力群體。在品牌營銷領(lǐng)域，華潤啤酒緊密貼合年輕化需求，針對旗下不同品牌精心構(gòu)建了差異化的營銷體系。

“勇闖天涯”深度綁定馬拉松、越野跑賽事，促進文旅商體融合；“勇闖天涯superX”聚焦電競、爬山打卡等年輕場景，提升年輕消費群體認同；“老雪”攜手《封神第二部》等熱門影視和蘇超賽事，經(jīng)典品牌玩出年輕范兒。

國際品牌喜力，則借勢F1、歐冠、ATP網(wǎng)球大師賽等頂級賽事及熱門電影，牢牢抓住年輕消費群體，推動品牌持續(xù)高速增長。

需要關(guān)注的是，2025年12月，華潤啤酒總部正式遷至深圳雪花科創(chuàng)城，這一舉措具有深遠的戰(zhàn)略意義。

深圳作為粵港澳大灣區(qū)的核心城市之一，是中國改革開放的前沿陣地和創(chuàng)新高地，擁有豐富的科技資源、人才資源和市場資源。

華潤啤酒總部遷至深圳，標志著其深度融入國家粵港澳大灣區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，將借助大灣區(qū)的政策優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和創(chuàng)新優(yōu)勢，進一步推動企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和新消費渠道的拓展。

此外，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)則堅守長期主義，在調(diào)整中守住基本盤，在轉(zhuǎn)型趨勢中探索破局之路。

2025年，公司白酒業(yè)務(wù)營業(yè)額14.96億元，剔除商譽減值影響后，未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利仍達2.64億元，展現(xiàn)出較強的業(yè)務(wù)韌性。

華潤啤酒表示，面對白酒行業(yè)短期市場變化，將通過價格重塑，應(yīng)對白酒消費轉(zhuǎn)向聚會和個人消費場景的轉(zhuǎn)變；中長期布局低酒精度白酒產(chǎn)品，契合行業(yè)年輕化、低度化消費趨勢。

同時，華潤啤酒聚焦“摘要”“金沙”系列大單品，堅守價格定位、加強消費者培育，順應(yīng)白酒行業(yè)從粗放向精細、從數(shù)量向品質(zhì)、從高速度向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變和發(fā)展的大勢。

展望“十五五”，在當前消費行業(yè)整體面臨較大壓力的形勢下，華潤啤酒持續(xù)推進“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)”的發(fā)展節(jié)奏，正是企業(yè)能夠順利穿越經(jīng)濟周期、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的正確選擇。

當企業(yè)不再局限于短期市場波動，而是著眼于長期戰(zhàn)略布局時，其真正的價值終將在時間的沉淀中得以彰顯。