業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，2025年凈利潤(rùn)達(dá)10.2億元。

作者 | 趙晴

編輯丨高遠(yuǎn)山

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

當(dāng)前，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、5G通信等前沿技術(shù)的快速發(fā)展，汽車(chē)行業(yè)正步入由“電動(dòng)替代”向“智能引領(lǐng)”的新階段。

與此同時(shí)，隨著中高收入群體的不斷擴(kuò)大及消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)推進(jìn)，用戶(hù)對(duì)高品質(zhì)、智能化、個(gè)性化出行的需求日益增強(qiáng)，高端新能源車(chē)型的市場(chǎng)滲透率也在穩(wěn)步提升。

如今，高端化、智能化成為主旋律，在行業(yè)格局重塑與自身成長(zhǎng)周期的共振中，嵐圖汽車(chē)（07489.HK）完成了從“產(chǎn)業(yè)尖兵”到“價(jià)值標(biāo)桿”的蛻變：2026年3月19日，隨著港交所銅鑼敲響，嵐圖汽車(chē)正式以“央國(guó)企高端新能源汽車(chē)第一股”的身份，登陸國(guó)際資本市場(chǎng)。

不巧的是，嵐圖港股上市當(dāng)日，恒生指數(shù)下跌1.41%，整個(gè)港股市場(chǎng)整體交投情緒偏弱。在系統(tǒng)性回調(diào)的背景下，新股股價(jià)難免受到大盤(pán)情緒壓制，難以走出獨(dú)立行情。因此，嵐圖首日表現(xiàn)未出現(xiàn)預(yù)期的理想狀態(tài)。但是，短期波動(dòng)并不能改變嵐圖汽車(chē)的基本面邏輯——自第一款車(chē)交付到成功上市，嵐圖汽車(chē)只用了短短幾年。

當(dāng)前新能源汽車(chē)行業(yè)已從“野蠻生長(zhǎng)”邁向“高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”深水區(qū)，嵐圖汽車(chē)為何在“人滿(mǎn)為患”的新能源汽車(chē)賽道脫穎而出，未來(lái)又將描繪出怎樣的新“藍(lán)圖”？

01

獨(dú)特性：

“國(guó)家隊(duì)”的靈活身手與高端心智的占領(lǐng)

事實(shí)上，此次成功在港股上市，是自身高質(zhì)量發(fā)展的集中呈現(xiàn)，更是嵐圖汽車(chē)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值創(chuàng)造”跨越的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，背后則是嵐圖汽車(chē)難以被復(fù)制的體系競(jìng)爭(zhēng)力。

嵐圖汽車(chē)創(chuàng)立于2019年，總部位于湖北武漢，是東風(fēng)汽車(chē)為了推動(dòng)品牌向上和新能源轉(zhuǎn)型，傾力打造的高端智慧新能源品牌。行業(yè)人士評(píng)價(jià)，嵐圖汽車(chē)既不是完全意義上的新勢(shì)力，也不是傳統(tǒng)車(chē)企的簡(jiǎn)單延伸，更像一次帶著資源下場(chǎng)的“重開(kāi)一局”。可以說(shuō)，嵐圖汽車(chē)是“國(guó)家隊(duì)”在新能源賽道的一次“再創(chuàng)業(yè)”。

需要注意的是，嵐圖汽車(chē)自2025年10月遞交上市申請(qǐng)，到2026年3月正式登陸港股，僅用了4個(gè)月時(shí)間，創(chuàng)下央國(guó)企新能源品牌赴港上市的高效范例，這一“嵐圖速度”，還體現(xiàn)在其機(jī)制的靈活創(chuàng)新之中。面對(duì)日新月異的產(chǎn)業(yè)變革，堅(jiān)持以用戶(hù)為中心，廣泛吸納用戶(hù)意見(jiàn)及建議，做“最聽(tīng)勸的車(chē)企”，以“用戶(hù)、效率、目標(biāo)、結(jié)果”為工作準(zhǔn)則，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)模式從面向企業(yè)向面向用戶(hù)轉(zhuǎn)型。

可以說(shuō)，背靠有57年造車(chē)積淀的東風(fēng)汽車(chē)，嵐圖汽車(chē)用更市場(chǎng)化的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)“央企資源+市場(chǎng)活力”的融合。在行業(yè)人士看來(lái)，這種“成熟車(chē)企+造車(chē)新勢(shì)力”的創(chuàng)新融合發(fā)展模式，使其在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中既能穩(wěn)健前行，又能快速轉(zhuǎn)身。

這種獨(dú)特性最直觀的體現(xiàn)，還在于其對(duì)高端市場(chǎng)的精準(zhǔn)卡位與心智占領(lǐng)。

在新能源汽車(chē)賽道的紅海中，嵐圖選擇"畫(huà)賽道"而非"跟跑"。嵐圖夢(mèng)想家的成功便是最佳注腳，它開(kāi)創(chuàng)了高端新能源MPV這一全新品類(lèi)，填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。

在高端MPV這一細(xì)分賽道，嵐圖夢(mèng)想家系列持續(xù)熱銷(xiāo)。截至目前，嵐圖夢(mèng)想家累計(jì)銷(xiāo)售20萬(wàn)輛，單車(chē)均價(jià)超過(guò)40萬(wàn)元。同時(shí)，嵐圖夢(mèng)想家已經(jīng)取得了MPV“三冠王”：蟬聯(lián)中國(guó)高端MPV銷(xiāo)量第一，2024年、2025年MPV用戶(hù)凈推薦值第一，新能源MPV質(zhì)量第一。嵐圖夢(mèng)想家已然成為高端MPV市場(chǎng)首選。

除了MPV市場(chǎng)的“嵐圖夢(mèng)想家”，嵐圖汽車(chē)還布局了SUV“嵐圖泰山”和轎車(chē)“嵐圖追光L”，形成了覆蓋20萬(wàn)元至70萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的“三旗艦”陣容，構(gòu)建起涵蓋主流高端市場(chǎng)的完整產(chǎn)品矩陣。

港股上市同日，嵐圖上市首發(fā)戰(zhàn)略車(chē)型泰山X8重磅亮相，以“庭院級(jí)大五座SUV”的全新定位，入局高端8系SUV市場(chǎng)，開(kāi)啟中國(guó)大五座SUV的全新時(shí)代，并成為嵐圖汽車(chē)角逐全球資本市場(chǎng)重要的價(jià)值錨點(diǎn)。

嵐圖泰山X8首發(fā)華為最新一代鴻蒙座艙，更是8系SUV中首發(fā)四激光乾崑智駕ADS的車(chē)型，全面刷新8系SUV的智駕標(biāo)準(zhǔn)，讓溫暖科技賦能家庭出行。

行業(yè)人士表示，嵐圖汽車(chē)成立僅6年就構(gòu)建了全品類(lèi)產(chǎn)品矩陣，打造了行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)底座，成為首個(gè)達(dá)成30萬(wàn)輛規(guī)模的央國(guó)企高端新能源品牌。依托東風(fēng)汽車(chē)57年的造車(chē)底蘊(yùn)，結(jié)合自身創(chuàng)新實(shí)力，嵐圖汽車(chē)證明了央國(guó)企具備強(qiáng)大的創(chuàng)新活力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為國(guó)有汽車(chē)品牌轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了高價(jià)值范式。

02

稀缺性：

技術(shù)上的“長(zhǎng)期主義”，迎來(lái)收獲期

如果說(shuō)產(chǎn)品是浮在水面的冰山，那么技術(shù)就是深藏水下的底座。

嵐圖汽車(chē)擁有完善、多層次的研發(fā)人才梯隊(duì)體系。截至2025年12月31日，嵐圖汽車(chē)研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)3073人，占公司總職員的37.5%，碩士及以上學(xué)歷占比達(dá)33.7%，平均從業(yè)時(shí)間超過(guò)10年。同時(shí)，研發(fā)人員中有數(shù)百人被認(rèn)定為市區(qū)級(jí)以上高級(jí)職稱(chēng)專(zhuān)家和高層次人才。

成果是扎扎實(shí)實(shí)的。截至2026年2月，嵐圖汽車(chē)已累計(jì)布局專(zhuān)利5828件，累計(jì)授權(quán)2042件，其中發(fā)明專(zhuān)利布局4974件，占比高達(dá)85.35%，專(zhuān)利增速位居新能源車(chē)企第一。在《2025中國(guó)汽車(chē)專(zhuān)利數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)研究報(bào)告中》，嵐圖汽車(chē)以741項(xiàng)發(fā)明授權(quán)位列自主創(chuàng)新發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)量TOP10，在央國(guó)企二級(jí)子企業(yè)中排名第一。

長(zhǎng)期大量研發(fā)投入，讓?shí)箞D汽車(chē)構(gòu)建了平臺(tái)架構(gòu)、嵐海動(dòng)力、智能座艙、智能駕駛和嵐圖生態(tài)五大技術(shù)底座，形成“軟硬兼施“的“護(hù)城河”。

底層架構(gòu)上，嵐圖汽車(chē)打造了全球首個(gè)多動(dòng)力原生智能電動(dòng)架構(gòu)ESSA，核心零部件通用化率高達(dá)90%。嵐海智能超混技術(shù)實(shí)現(xiàn)綜合續(xù)航超1400公里、20%充至80%僅需12分鐘，能效管理處于行業(yè)前列。

智能駕駛上，嵐圖選擇“兩條腿走路”—自研與合作并重。自研的“鯤鵬智駕”已落地高階級(jí)別，“逍遙座艙”也在持續(xù)OTA升級(jí)。同時(shí)，與華為深度合作，全品類(lèi)車(chē)型搭載乾崑智駕與鴻蒙座艙。最新量產(chǎn)的嵐圖泰山Ultra上，搭載了全球量產(chǎn)最高規(guī)格的896線激光雷達(dá)，能對(duì)30厘米高的小障礙物實(shí)現(xiàn)162米遠(yuǎn)的識(shí)別。

更值得關(guān)注的是嵐圖汽車(chē)對(duì)未來(lái)的布局。當(dāng)同行還在比拼L2+時(shí)，嵐圖的L3級(jí)測(cè)試車(chē)已悄悄跑了超過(guò)11萬(wàn)公里實(shí)際道路測(cè)試和90萬(wàn)公里仿真測(cè)試。2026年推出的四款新車(chē)，將全部搭載L3級(jí)智能輔助駕駛硬件。

有業(yè)內(nèi)觀察人士表示，嵐圖汽車(chē)對(duì)下一代技術(shù)的提前占位，構(gòu)成了其面向未來(lái)的稀缺性，也意味著其在智能化領(lǐng)域的長(zhǎng)期投入正進(jìn)入技術(shù)紅利釋放期。

03

確定性：

業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，2025年凈利潤(rùn)達(dá)10.2億元

在資本市場(chǎng)，最動(dòng)人的故事，永遠(yuǎn)是業(yè)績(jī)。

有了產(chǎn)品和技術(shù)的加持，嵐圖汽車(chē)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也如期而至。2023年至2025年，嵐圖汽車(chē)銷(xiāo)量從5.03萬(wàn)輛增至15.02萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)72.8%。2025年同比增長(zhǎng)達(dá)87%，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)達(dá)成30萬(wàn)輛規(guī)模的央國(guó)企高端新能源品牌。

伴隨著銷(xiāo)量增長(zhǎng)，營(yíng)收從2023年的127.49億元攀升至2025年的348.65億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)65.4%。

毛利率則從2023年的14.2%上升至2025年的20.9%，更于2024年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.2億元，成為最快實(shí)現(xiàn)單季度盈利及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的新能源車(chē)企之一。

成本控制上，嵐圖汽車(chē)也顯示出了底氣。自研的ESSA架構(gòu)帶來(lái)的核心零部件90%通用化率，讓?shí)箞D汽車(chē)可以像搭積木一樣高效的推出新車(chē)。同時(shí)，嵐圖汽車(chē)?yán)眉夹g(shù)手段升級(jí)產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)保質(zhì)保量快速生產(chǎn)。2026年，嵐圖汽車(chē)對(duì)黃金工廠、云峰工廠進(jìn)行技術(shù)改造，助力生產(chǎn)提產(chǎn)擴(kuò)能。產(chǎn)線全面升級(jí)完成后，計(jì)劃于今年7月份，兩大工廠合計(jì)將達(dá)到每小時(shí)90輛整車(chē)下線的產(chǎn)能，即平均每40秒下線一輛整車(chē)。

就嵐圖汽車(chē)的盈利表現(xiàn)，“智通財(cái)經(jīng)”在其新股解讀中給出了專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)：嵐圖汽車(chē)的盈利并非偶發(fā)性因素驅(qū)動(dòng)，而是規(guī)模效應(yīng)釋放與技術(shù)降本共同作用的結(jié)果。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在多數(shù)新能源車(chē)企仍在為盈利掙扎的階段，這樣的表現(xiàn)并不常見(jiàn)。這意味著嵐圖汽車(chē)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力已獲驗(yàn)證，它不只是‘活下來(lái)’，而是具備了自我造血能力，進(jìn)入了盈利驅(qū)動(dòng)、規(guī)模增長(zhǎng)的新階段。

此次成功登陸港股，行業(yè)人士表示，對(duì)于嵐圖汽車(chē)而言，登陸港股意味著兩件事：一是拿到了通往國(guó)際資本舞臺(tái)的“入場(chǎng)券”，擁有了更充足的“彈藥”去投入研發(fā)、擴(kuò)張產(chǎn)能；二是站在了全球投資者的聚光燈下，品牌的國(guó)際化底色被進(jìn)一步擦亮。

談及未來(lái)規(guī)劃，嵐圖汽車(chē)回應(yīng)，要從“中國(guó)嵐圖”走向“世界嵐圖”。當(dāng)前，嵐圖汽車(chē)的全球化步伐與未來(lái)藍(lán)圖愈發(fā)清晰。截至目前，嵐圖汽車(chē)已經(jīng)進(jìn)入全球超過(guò)40個(gè)國(guó)家及地區(qū)，足跡遍及意大利、西班牙等歐洲市場(chǎng)。

清華大學(xué)長(zhǎng)聘教授宋健對(duì)《湖北日?qǐng)?bào)》表示，在車(chē)企忙碌追求“極速迭代"和“營(yíng)銷(xiāo)噱頭"的浮躁期，嵐圖汽車(chē)以深厚的硬工業(yè)底色，加上對(duì)市場(chǎng)的“聽(tīng)勸”，鑄就核心競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)內(nèi)人士表示，嵐圖汽車(chē)不僅是一個(gè)兼具稀缺性和成長(zhǎng)確定性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，更是布局中國(guó)高端制造出海、央國(guó)企改革深化、智能化價(jià)值落地三大時(shí)代主題的核心抓手。

對(duì)于嵐圖汽車(chē)而言港股上市不是終點(diǎn)，而是新一輪高質(zhì)量發(fā)展的起點(diǎn)。站在“十五五”開(kāi)局之年，嵐圖汽車(chē)以其獨(dú)特性、稀缺性與成長(zhǎng)確定性向市場(chǎng)證明了它不僅是央企轉(zhuǎn)型的排頭兵，更有望成為參與全球高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的“改變者”。隨著港交所鐘聲敲響，屬于嵐圖汽車(chē)的征途，才剛剛開(kāi)始。

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