作者：楊溪

來源：洞察IPO

上交所&深交所

新 股 上 市

3月17日-3月23日，上交所無公司上市；深交所無公司上市。

通過上市委員會審議會議

3月17日-3月23日，上交所無公司過會；深交所無公司過會。

暫緩會議

3月17日-3月23日，上交所無公司被暫緩審議；深交所無公司被暫緩審議。

遞交上市申請

3月17日-3月23日，上交所有1家公司遞交上市申請；深交所無公司遞交上市申請。

數據來源：公開信息；圖表制作：洞察IPO

1.宇樹科技：一家高性能通用機器人公司，專注于高性能通用人形機器人、四足機器人、機器人組件及具身智能模型的研發、生產和銷售業務。

宇樹科技于3月20日披露招股書
擬登陸上交所科創板

3月20日，宇樹科技股份有限公司（以下簡稱“宇樹科技”）滬市科創板IPO獲受理，保薦機構為中信證券。

宇樹科技IPO已預先審閱，同時還披露了首輪、第二輪預先審閱問詢函的回復。

宇樹科技是一家高性能通用機器人公司，專注于高性能通用人形機器人、四足機器人、機器人組件及具身智能模型的研發、生產和銷售業務。公司高度重視自主研發和科技創新，在持續研發迭代、豐富人形機器人與四足機器人本體產品的同時，全棧研發了具身智能、強化學習、運動控制等機器人核心模型算法，散熱管理、能源管理、電機驅動等智能系統，以及高性能電機、減速器、靈巧手、激光雷達及各類傳感器等機器人核心部組件。公司堅持高性能通用機器人及核心部組件全棧自研，大幅提高了通用機器人的集成度與全身靈巧運動能力，持續引領了通用機器人行業的技術創新。

招股書顯示，宇樹科技擬發行行不低于4044.64萬股，計劃募集資金42.02億元，將用于智能機器人模型研發項目、機器人本體研發項目、新型智能機器人產品開發項目、智能機器人制造基地建設項目。

財務數據方面，2022年至2024年，宇樹科技分別實現營業收入1.23億元、1.59億元、3.92億元，實現歸母凈利潤分別為-2210.05萬元、-1114.51萬元、9450.18萬元。

2025年1-9月，宇樹科技的營業收入為11.67億元，歸母凈利潤為1.05億元。

宇樹科技在招股書中披露的風險因素主要包括：技術突破與產品創新不及預期的風險、下游大規模商業應用不及預期的風險、國際貿易摩擦及管制政策升級的風險、行業競爭加劇及無序不當競爭的風險、股東特別表決權機制的公司治理風險、較高收入增速與毛利率水平下降風險。

終止上市審核

3月17日-3月23日，上交所無公司終止上市審核；深交所無公司終止上市審核。

港交所

新 股 上 市

3月17日-3月23日，港交所主板有4家公司上市。

數據來源：公開信息；圖表制作：洞察IPO

1.嵐圖汽車：東風公司旗下高端智慧新能源品牌。上市首日收跌13.20%，開盤價7.5港元/股，截至3月23日收盤報5.890港元/股，總市值約217億港元。此次上市公司采用“介紹上市”方式，不發行新股、不涉及即時融資。

2.廣合科技：主要從事研發、生產及銷售應用于算力服務器及其他算力場景的定制化印刷電路板（PCB）。上市首日收漲33.56%，截至3月23日收盤報83.450港元/股，較發行價71.88港元/股跌16.10%，總市值約518億港元。

3.飛速創新：全球線上DTC網絡解決方案提供商。通過線上銷售平臺FS.com，公司提供可擴展、具成本效益及一站式網絡解決方案。公司的解決方案范圍包括高性能網絡設備、可擴展網絡設備操作系統及云網絡管理平臺。上市首日收漲13.46%，截至3月23日收盤報47.200港元/股，總市值約189億港元。

4.國民技術：一家平臺型集成電路（IC）設計公司，致力于為各類智能終端提供控制芯片與系統解決方案，公司亦經營鋰電池負極材料業務。上市首日收漲4.17%，截至3月23日收盤報11.250港元/股，總市值約147億港元。

新 股 招 股

3月17日-3月23日，港交所有9家公司新股招股，其中2家已完成招股。

數據來源：公開信息；圖表制作：洞察IPO

1.凱樂士：綜合智能場內物流機器人提供商，提供以三個核心產品線為主的種類豐富的機器人產品多向穿梭車機器人(MSR)、自主移動機器人(AMR)以及輸送分揀機器人(CSR)。公司的機器人產品組合具備存取、分揀及搬運的核心功能，覆蓋整個場內物流的業務范圍。

2.澤景股份：專注于HUD解決方案。2022年至2024年及2025年前9月，公司提供以公司的擋風玻璃HUD解決方案CyberLens及公司的增強現實HUD解決方案CyberVision為主，以測試解決方案和其他創新視覺技術解決方案為輔的綜合解決方案。公司在解決方案定義階段與主機廠深度合作共創，帶來人車交互與智能駕駛體驗更加深入的新車型。

3.德適生物：一家專注于開發醫學影像產品及服務的醫療器械公司。公司已開發出多元化的產品組合，可有效提升診斷效率及服務質量，包括：六款醫學影像軟件產品、三款商業化醫療設備；及四款主要試劑及耗材。

4.瀚天天成：全球碳化硅(SiC)外延行業的公司。主要從事用于制造碳化硅半導體器件的碳化硅外延晶片、元件的研發、量產及銷售。

5.華沿機器人：一家協作機器人公司，從事面向工業自動化應用的協作機器人及核心運動部件的研發、生產和銷售。

6.極視角：中國的一家AI計算機視覺解決方案提供商，為各行各業的企業提供涵蓋開發、部署及管理的端到端企業級解決方案。此外，公司亦提供具有商業可行性的大模型解決方案，在賦能企業進行數字化轉型方面已成功實現擴張。

7.同仁堂醫養：同仁堂旗下一家戰略性聚焦于中國中醫醫療服務的附屬公司，為個人客戶提供全面中醫醫療服務，為機構客戶提供標準化管理服務，并提供各種健康產品及其他產品。公司將「醫」與「養」相結合，提供現代化、定制化的中醫醫療服務，并結合中醫的藥物治療和非藥物療法，以標準化管理為客戶提供適合的治療方案，滿足其多樣化需求。

8.銅師傅：專注于將傳統工藝與現代設計和使用場景相結合，開發銅質文創產品。

9.傅里葉：功放音頻芯片及觸覺反饋芯片的中國供應商。公司在無晶圓業務模式下專注于設計低功率音頻芯片、中大功率音頻芯片及觸覺反饋芯片，為新興應用場景提供廣泛的解決方案。

通過上市聆訊

3月17日-3月23日，港交所主板有1家公司通過聆訊。

數據來源：公開信息；圖表制作：洞察IPO

1.極視角：中國的一家AI計算機視覺解決方案提供商，為各行各業的企業提供涵蓋開發、部署及管理的端到端企業級解決方案。此外，公司亦提供具有商業可行性的大模型解決方案，在賦能企業進行數字化轉型方面已成功實現擴張。

遞交上市申請

3月16日-3月23日，港交所有9家公司遞交主板上市申請。

數據來源：公開信息；圖表制作：洞察IPO

1.海清智元：一家中國多光譜AI技術企業，專精于獲取、處理及分析多個特定光譜波段中的光學信息，以提供較可見光成像更詳細的信息。

2.可孚醫療：A股上市公司。公司是中國家用醫療器械企業。

3.璞泰來：A股上市公司。公司是新能源電池產業鏈上游的綜合解決方案提供商。

4.愛科百發：一家于2013年成立的生物制藥公司，專注于發現和開發療法，解決呼吸系統和兒科疾病的醫療需求。

5.斑馬智能：智能座艙解決方案的全球公司。

6.白鴿在線：一家保險科技公司，主要從事為場景合作伙伴及保險公司提供科技賦能的保險中介服務。

7.英發睿能：專業光伏電池片制造商。

8.新元素藥業：一家專注在代謝、炎癥及心血管疾病領域開發療法的生物技術公司。

9.MGR：一家于印尼證交所上市的黃金開采公司，是亞洲的純黃金生產商之一。

海清智元于3月16日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月16日，深圳海清智元科技股份有限公司（簡稱：海清智元）向港交所主板遞交招股書，保薦人為民銀資本、浦銀國際。

海清智元是一家中國多光譜AI技術企業，專精于獲取、處理及分析多個特定光譜波段中的光學信息，以提供較可見光成像更詳細的信息。公司提供能夠探測人眼可見及不可見的光譜信息的產品及服務，該等產品及服務包括多光譜AI模組；多光譜AI感知終端為整合多光譜傳感器、增強型多光譜AI算法及標準硬件組件的設備；及多光譜AI大模型服務。

招股書顯示，本次發行募集的資金海清智元將用于增強公司的研發能力及加大產品開發投入；擴大產能，支持業務增長及新產品開發；戰略性投資及/或收購，以實現公司的長期增長策略；加大公司的業務擴張力度及加速全球市場滲透；及為公司的一般營運資金提供資金及用作一般企業用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2023年至2025年，海清智元分別實現營業收入1.17億元、5.23億元、6.69億元，年內利潤分別為-1841.3萬元、4041.2萬元、2935.4萬元。

海清智元在招股書中披露的風險因素主要包括：公司的業務發展受終端市場需求的不確定性及技術迭代的競爭壓力所限，若無法保持技術領先性，可能對公司經營業績及財務狀況產生重大不利影響；公司已進行并計劃持續加大研發投入，這可能會對公司的盈利能力及經營現金流量產生不利影響，且可能無法達成預期成果；無法開發及推出新產品及服務可能對公司未來的業務、經營業績、財務狀況及競爭地位產生重大不利影響等。

海清智元曾于2025年8月向港交所遞交上市申請，現已失效，此次為二次遞表港交所。

可孚醫療于3月16日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月16日，可孚醫療科技股份有限公司（簡稱：可孚醫療）向港交所主板遞交招股書，擬“A+H”，保薦人為華泰國際、法國巴黎銀行。

可孚醫療為A股上市公司，于2021年掛牌深交所。公司是中國最大的家用醫療器械企業之一。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的國內收入計，公司在中國所有家用醫療器械企業中排名第二，市場份額達2.1%。

招股書顯示，本次發行募集的資金可孚醫療將用于全球拓展；公司持續的產品研發及技術創新，包括公司的人工智能及物聯網應用；拓展公司的國內銷售渠道及經銷網絡；品牌推廣及營銷活動；營運資金及一般公司用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2023年至2025年，可孚醫療分別實現營業收入28.54億元、29.83億元、33.87億元，年內利潤分別為2.53億元、3.12億元、3.70億元。

可孚醫療在招股書中披露的風險因素主要包括：公司的成功取決于公司的產品能否持續受到歡迎、獲得市場認可，以及公司在家用醫療器械行業有效競爭的能力；隨著公司擴大產品組合和探索新的業務領域，公司可能會面臨挑戰；公司依賴第三方電商平臺在線銷售公司的產品；公司在國內外家用醫療器械行業均面臨激烈的競爭；若未能保護公司的知識產權，可能削弱公司的競爭地位，并對公司的業務前景產生不利影響。為保護知識產權而進行的訴訟可能成本高昂且效果不佳等。

可孚醫療曾于2025年8月向港交所遞交上市申請，現已失效，此次為二次遞表港交所。

璞泰來于3月16日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月16日，上海璞泰來新能源科技集團股份有限公司（簡稱：璞泰來）向港交所主板遞交招股書，擬“A+H”，保薦人為中金公司。

璞泰來為A股上市公司，于2017年掛牌上交所。公司是新能源電池產業鏈上游的綜合解決方案提供商。公司賦能全球頂尖新能源電池企業，在新能源電池產業鏈上游進行垂直一體化的產業鏈布局，提供平臺化的行業解決方案，以技術創新為驅動，引領技術升級、推動行業降本增效，為全社會節能環保事業和全球能源可持續發展創造價值。

根據灼識咨詢的資料，公司是唯一一家具備極片代工服務能力的新能源電池材料和自動化設備企業，為海內外電池廠商、車企及儲能客戶提供新能源電池上游綜合解決方案。根據同一資料，按2025年新能源電池出貨量計，公司覆蓋了全球排名前十的新能源電池企業中的九家。

招股書顯示，本次發行募集的資金璞泰來將用于進一步提升公司的生產能力；支持公司的研發計劃，主要涉及先進負極材料及隔膜材料以及新型固態電池電解液材料；營運資金及一般企業用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2023年至2025年，璞泰來分別實現營業收入152.93億元、133.99億元、156.56億元，年內利潤分別為21.53億元、13.87億元、26.14億元。

璞泰來在招股書中披露的風險因素主要包括：公司產品的需求由客戶產品的需求所驅動。公司產品的平均售價可能面臨下行壓力。公司的成功不僅取決于自身能力，更取決于客戶能否及時且經濟高效地開發、生產、營銷和銷售其產品，以應對不斷變化的客戶偏好、監管標準和技術進步。公司的業務易受任何影響新能源車、儲能及消費電子行業的政策變動影響，這可能對公司的業務產生重大不利影響。公司在所經營的行業中面臨激烈的競爭等。

愛科百發于3月17日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月17日，上海愛科百發生物醫藥技術股份有限公司（簡稱：愛科百發）向港交所主板遞交招股書，保薦人為中信證券、摩根大通。

愛科百發是一家于2013年成立的生物制藥公司，專注于發現和開發療法，解決呼吸系統和兒科疾病的醫療需求。公司已開發六種候選藥物的管線，包括兩項核心產品，即齊瑞索韋及AK3280。

招股書顯示，本次發行募集的資金愛科百發將用于公司核心產品齊瑞索韋及AK3280的研發；公司其他候選藥物的臨床前研究、提交IND申請及臨床試驗，包括AK0610 RSV保護、治療ADHD的AK0901、治療COPD的AK0705及治療流感的AK0406；就現有許可引進及其他合作機會的支付里程碑付款；在中國市場將候選藥物商業化；及營運資金及一般公司用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2024年至2025年，愛科百發并無任何商業化產品，年內利潤分別為-1.97億元、-2.28億元。

愛科百發在招股書中披露的風險因素主要包括：公司可能無法獲得核心產品齊瑞索韋的監管批準，而相關批準如有任何延遲或未能獲得相關批準，均會對公司的業務造成重大損害；臨床藥物開發涉及一個漫長且昂貴的過程，且結果不確定，公司可能無法及時將公司的候選藥物商業化；如果公司的候選藥物未能向監管機構證明其安全性和有效性，或未能產生其他積極結果，公司可能最終無法完成候選藥物的開發和商業化；公司的候選藥物可能引起不良反應；公司可能無法發現新的候選藥物等。

愛科百發曾于2021年6月、2025年9月向港交所遞交上市申請，現已失效，此次為三次遞表港交所。

愛科百發還曾于2023年4月科創板IPO獲受理，于2023年5月進入問詢階段，后于2024年1月終止IPO。

斑馬智能于3月18日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月18日，斑馬智能信息技術股份有限公司（簡稱：斑馬智能）向港交所主板遞交招股書，保薦人為德意志銀行、中金公司、國泰君安國際。

斑馬智能是阿里巴巴和上汽集團聯手孵化的智能座艙企業。目前，阿里系合計持股占比41.67%，控制37.09%投票權；上汽系合計持股占比32.90%，控制35.48%投票權。雙方為共同控股股東，無單一實際控制人。

根據灼識咨詢的資料，按2024年收入計算，斑馬智能是中國最大的以軟件為核心的智能座艙解決方案供應商，同時根據同一資料來源，按解決方案搭載量計算亦排名第一。

2025年9月，斑馬智能推出了全球首個基于全球最先進的第五代汽車級智能座艙解決方案芯片平臺的全模態車載大模型解決方案。

招股書顯示，本次發行募集的資金斑馬智能將用于研發；進一步增加公司在中國的市場份額及鞏固領導地位，以及拓展全球市場；推動符合公司長期增長策略的戰略合作、投資及收購，以鞏固市場領先地位；及營運資金補充及其他一般公司用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2023年至2025年，斑馬智能分別實現營業收入8.72億元、8.24億元、8.61億元，年內利潤分別為-8.76億元、-8.47億元、-18.96億元。

斑馬智能在招股書中披露的風險因素主要包括：公司經營所在行業的增長速度可能不如預期。公司面臨來自知名公司及新市場進入者的激烈競爭。公司的過往表現未必代表未來增長或財務業績。鑒于公司在部分業務領域的營運歷史有限，這使得公司難以評估公司的前景以及未來可能遇到的風險和挑戰。未能將公司的戰略計劃大規模商業化將對公司的經營業績及業務以及財務表現產生不利影響，甚或損害公司的聲譽。未能留住現有客戶、吸引新客戶或增加客戶支出可能會對公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大影響等。

斑馬智能曾于2025年8月向港交所遞交上市申請，現已失效，此次為二次遞表港交所。

白鴿在線于3月18日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月18日，白鴿在線（廈門）數字科技股份有限公司（簡稱：白鴿在線）向港交所主板遞交招股書，保薦人為民銀資本、中銀國際。

白鴿在線是一家保險科技公司，主要從事為場景合作伙伴及保險公司提供科技賦能的保險中介服務。公司主要利用場景險作為工具，通過提供保險交易服務、精準營銷及數字化解決方案以及第三方管理服務（TPA服務）獲得收入。

根據灼識咨詢的資料，中國場景險市場有100多家參與者。按2024年總保費計，公司在中國互聯網保險中介中位列第十一、在中國場景互聯網保險中介中位列第五及在中國第三方場景互聯網保險中介中位列第一，中國市場份額為3.4%。

招股書顯示，本次發行募集的資金白鴿在線將用于投資解決方案及服務的研發、招募及留住相關研發人才以及改善基礎設施；尋求同行業或上游及/或下游生態合作伙伴的目標公司的收購及投資機會；擴張中國及海外銷售網絡分公司；建立研發中心及配有智能展廳的辦公樓宇；及公司的一般營運資金及一般企業用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2023年至2025年，白鴿在線分別實現營業收入6.60億元、9.14億元、12.27億元，年內利潤分別為-1718.0萬元、-2771.2萬元、-4666.9萬元。

白鴿在線在招股書中披露的風險因素主要包括：公司可能無法持續提供數字化保險服務以有效滿足持份者的需求；取消中介人的過程稱為「去中介化」，可能使公司在競爭中處于劣勢并減少對公司解決方案及服務的需求；公司的保險產品可能會被其他類型的保險中介和旨在從事線上保險中介業務的傳統保險公司復制；公司的業務受保險監管機構及其他政府部門的監管及管理，任何適用的法規及規則項下的不充分措施將導致財務損失或業務受損等。

白鴿在線曾于2025年2月、2025年8月向港交所遞交上市申請，于2025年12月通過港交所聆訊，后失效，此次為三次遞表港交所。

英發睿能于3月19日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月19日，四川英發睿能科技股份有限公司（簡稱：英發睿能）向港交所主板遞交招股書，保薦人為中信建投國際、華泰國際。

英發睿能是專業光伏電池片制造商。公司以客戶需求為導向，公司銷往市場的產品覆蓋P型和N型電池片。同時，在公司的N型TOPCon電池片位置的基礎上，公司布局N型xBC電池片技術路線。

根據弗若斯特沙利文，按2024年的出貨量計，公司是全球第三大N型TOPCon電池片專業化制造商，市場份額達13.5%。公司榮獲2025年GEI中國獨角獸企業及光伏儲能領域增長最快企業的認可，參與編制了中國行業內多項標準。同時，公司的電池片產品通過法國碳足跡認證、德國南德認證。

招股書顯示，本次發行募集的資金英發睿能將用于兩個技改項目（半片鈍化項目及多主柵項目）；研發適用于開發光伏電池片產品的先進技術；提升及優化公司國內及海外的銷售渠道；及營運資金和一般公司用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2023年至2025年，英發睿能分別實現營業收入104.94億元、43.59億元、87.13億元，年內利潤分別為4.10億元、-8.64億元、8.57億元。

英發睿能在招股書中披露的風險因素主要包括：公司的業務受光伏電池片產業波動影響；公司的營運依賴主要供應商以及能及時且具成本效益地采購原材料與設備；公司的運營可能會受到主要供應商及其業務所需原材料的影響；倘公司未能保持持續創新的能力，公司可能無法有效競爭；公司面臨光伏電池片行業的激烈競爭；公司于2024年錄得虧損，過往財務表現波動不定等。

英發睿能曾于2025年8月向港交所遞交上市申請，現已失效，此次為二次遞表港交所。

新元素藥業于3月20日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月20日，杭州新元素藥業股份有限公司（簡稱：新元素藥業）向港交所主板遞交招股書，保薦人為中信證券。

新元素藥業是一家專注在代謝、炎癥及心血管疾病領域開發療法的生物技術公司。截至2026年3月11日，公司的管線產品包括一款核心產品ABP-671、另一款臨床階段候選產品ABP-745，以及AT6616、ABP-6016及ABP-6118等多款臨床前階段候選產品。

招股書顯示，本次發行募集的資金新元素藥業將用于公司核心產品ABP-671的研發；公司主要產品ABP-745的研發；持續開發公司的技術平臺、其他現有管線資產的完善及將新候選藥物探索開發至臨床試驗階段；及營運資金及其他一般公司用途。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2024年至2025年，新元素藥業尚無產品獲批進行商業銷售，年內利潤分別為-4.34億元、-5.34億元。

新元素藥業在招股書中披露的風險因素主要包括：公司候選藥物開發風險、公司候選藥物的商業化風險、依賴第三方、公司的財務狀況及額外資本需要、知識產權、政府法規、公司的運營等。

新元素藥業曾于2025年9月向港交所遞交上市申請，現已失效，此次為二次遞表港交所。

MGR于3月20日披露招股書
擬登陸港交所主板

3月20日，PT Merdeka Gold Resources Tbk（簡稱：MGR）向港交所主板遞交招股書，保薦人為瑞銀集團、中信證券。

MGR是一家于印尼證交所上市的黃金開采公司，是亞洲的純黃金生產商之一。MGR憑借其儲量基礎支撐未來資源潛力、全球最低的平均剝采比以及可在短時間內實現產量峰值的快速產能提升曲線而處于獨特地位。公司已善用印尼的卓越自然稟賦以及采礦業在國家經濟發展中的關鍵重要性。

以Pani金礦為依托，根據CRU的資料，按資源量及儲量基準計算，該項目為印尼最大的原生金礦，公司預計到2030年按產量將躋身亞洲前二大原生金礦之列。

招股書顯示，本次發行募集的資金MGR將用于在Pani金礦實現及時、安全的商業化生產、應用成熟的運營體系以確保執行紀律、通過專注的近礦勘探擴大資源基礎、維持財務紀律和資產負債表實力、公司未來行業領先的ESG運營路線圖。具體募資金額未披露。

財務數據方面，2023年至2025年，MGR分別實現營業收入139.4萬美元、175.0萬美元、13.2萬美元，年內利潤分別為-683.7萬美元、-1270.0萬美元、-2749.4萬美元。

MGR在招股書中披露的風險因素主要包括：公司的儲量估計及黃金生產估計乃基于多項假設，倘該等假設變動，可能要求公司調低估計。公司可能無法實現公司的生產估計。公司的經營歷史有限，難以評估公司的業務活動及前景。公司于2023年至2025年錄得虧損，且公司實現盈利的能力存在不確定性。公司的財務表現高度依賴黃金的市價。公司面臨依賴單一礦區的相關風險。公司可能無法取得、維持或重續Pani金礦項目營運及擴展計劃所需的政府許可證、牌照、批文并履行相關義務。公司炭浸法(CIL)選礦設施的尾礦庫損壞可能對公司的業務、聲譽及營運表現產生負面影響等。

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