光伏何時(shí)走出來？

2026年3月開始，美以伊沖突驟然爆發(fā)，隨著霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻、中東油氣設(shè)施受損，布倫特原油一度突破119.5美元/桶，天然氣價(jià)格也有所波動(dòng)。

這場地緣危機(jī)不僅攪動(dòng)全球能源市場，市場也有觀點(diǎn)認(rèn)為會(huì)成為我國光伏產(chǎn)業(yè)的 “催化劑”——在化石能源供給不穩(wěn)、價(jià)格高企的背景下，國內(nèi)光伏企業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、成本與產(chǎn)能領(lǐng)先，以及技術(shù)壁壘，有望成為全球能源安全采購需求的核心選擇。

跟隨這種思路，國內(nèi)股市中的光伏概念股似乎也將迎來業(yè)績與估值雙重提升的窗口期。

然而，光伏指數(shù)在3月份至今卻并未顯現(xiàn)出火熱的行情。截至本文發(fā)稿，近20日下跌1.07%，今年來雖上漲22.1%，但主要的漲幅幾乎全部來自1月份（主要是太空光伏概念的熱炒）。

這背后的邏輯到底為何？

光伏產(chǎn)業(yè)地位提升

美以伊沖突直接跳動(dòng)了全球化石能源供給的敏感神經(jīng)。霍爾木茲海峽承擔(dān)全球約20%的石油運(yùn)輸，此外，卡塔爾的液化天然氣（LNG）也經(jīng)此運(yùn)輸，占全球液化天然氣貿(mào)易量的近20%。

沖突后，伊朗對(duì)海峽采取禁航措施，導(dǎo)致能源供應(yīng)中斷。英國勞埃德船舶信息社表示，3月1日至13日，僅77艘船只通過霍爾木茲海峽。相較之下，2025年3月1日至11日，通過這一海峽的船只達(dá)1229艘。

這直接導(dǎo)致全球石油、天然氣以及相關(guān)化工產(chǎn)品價(jià)格的跳漲，原油期貨價(jià)格至今仍然維持高位。

在此背景下，各國能源安全優(yōu)先級(jí)被進(jìn)一步抬高，全球光伏的“剛需屬性”被擺上了臺(tái)面。

與俄烏沖突僅刺激歐洲需求不同，本輪沖突推動(dòng)全球多元市場同步發(fā)力：歐洲加速推進(jìn)REPowerEU計(jì)劃，搶裝光伏和儲(chǔ)能以擺脫對(duì)油氣依賴。據(jù)悉，2025年，歐盟風(fēng)能和太陽能所生產(chǎn)的電力首次超過了化石燃料。

中東國家則致力于轉(zhuǎn)向成為“能源自主國”，沙特、阿聯(lián)酋等國大規(guī)模規(guī)劃光伏電站。亞洲、非洲等新興市場因擔(dān)心電價(jià)飆升，分布式光伏需求也在激增。

比如，韓國正加碼能源AI技術(shù)研發(fā)，推進(jìn)構(gòu)建“韓國下一代電網(wǎng)”，計(jì)劃在2026年投入3210億韓元用于升級(jí)區(qū)域配電網(wǎng)、部署儲(chǔ)能系統(tǒng)、擴(kuò)大太陽能發(fā)電并網(wǎng)規(guī)模等，優(yōu)化電力全產(chǎn)業(yè)鏈。

全球加碼投資可再生能源、儲(chǔ)能設(shè)施、新型電網(wǎng)的趨勢似乎已明朗。

國際可再生能源署指出，沖突更加凸顯轉(zhuǎn)型的緊迫性，各國亟需強(qiáng)化可再生能源戰(zhàn)略，各國應(yīng)強(qiáng)化可再生能源戰(zhàn)略，這不僅可以應(yīng)對(duì)氣候變化，也是兼顧發(fā)展與安全的經(jīng)濟(jì)路徑。

華泰證券認(rèn)為，霍爾木茲海峽變局可能助推全球能源轉(zhuǎn)型加速，發(fā)電對(duì)LNG進(jìn)口依賴度高的國家短期將先增加煤炭采購以應(yīng)急，并快速部署光（儲(chǔ)）系統(tǒng)，推升煤化工用煤需求；中長期則需要走向風(fēng)光（儲(chǔ)）+核電、綠氫制甲醇的自主可控解決方案。

在全世界，我國光伏組件全球占比超80%，新能源產(chǎn)業(yè)鏈完整度與技術(shù)成熟度已居全球前列。

截至2025年末，中國硅料、硅片、電池、組件全球產(chǎn)能占比分別達(dá)96%、96.2%、91.3%、80.1%，構(gòu)建起全球最完整、最具韌性的產(chǎn)業(yè)鏈。

技術(shù)上，截至2025年底，N型單晶硅片市場占比達(dá)到97%，182毫米和210毫米尺寸硅片合計(jì)占比達(dá)99.7%，硅片厚度顯著下降。

成本上，“十四五”時(shí)期，硅料、硅片、電池片、組件價(jià)格分別下降76.3%、82.8%、71.1%和62.1%，技術(shù)進(jìn)步成為推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈成本下降的重要因素。

沖突爆發(fā)前的出口數(shù)據(jù)似乎也預(yù)示了增長趨勢：2025年，我國光伏產(chǎn)品出口量較2024年全面增長，組件保持出口主體地位的同時(shí)，硅片和電池出口比重明顯提升，出口結(jié)構(gòu)由單一產(chǎn)品主導(dǎo)轉(zhuǎn)向更加多元化。

修復(fù)估值？別盲目樂觀

美以伊沖突確實(shí)可能會(huì)帶來光伏的需求爆發(fā)。有分析認(rèn)為，對(duì)于國內(nèi)光伏企業(yè)而言，以往建立起來的產(chǎn)能優(yōu)勢便能作為主導(dǎo)全球能源轉(zhuǎn)型的歷史性機(jī)遇。

短期看，光伏設(shè)備制造企業(yè)可能會(huì)迎來幾年的全球部署高峰。

然而，市場上同樣流傳幾種聲音在給光伏行業(yè)降溫。

首先，有分析指出，美以伊沖突只是全球能源轉(zhuǎn)型的“加速器”，而非“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。而且其加速作用到底有多強(qiáng)，還要看沖突能否在短期內(nèi)快速緩和，尤其是霍爾木茲海峽的限航會(huì)否快速消除。

當(dāng)前，美國總統(tǒng)已經(jīng)釋放出了以霍爾木茲海峽解除通航限制為主要目標(biāo)的談判信息，雖然各方的立場新聞常有矛盾和變化，但后續(xù)的進(jìn)展值得關(guān)注。

去年四季度，國際能源署將2025年至2030年的全球可再生能源的發(fā)電裝機(jī)規(guī)模預(yù)測下調(diào)5%，并預(yù)期這五年中的全球新增光伏裝機(jī)總量為3.68太瓦，雖然仍然占同期全球可再生能源新增規(guī)模的近80%，但增量預(yù)期也被下調(diào)得最多。主因是美國當(dāng)局改變了此前的稅收優(yōu)惠等政策。

如果中東沖突快速結(jié)束，光伏的全球增長預(yù)期可能還是會(huì)回到上述預(yù)測路徑中。

同時(shí)，即便本輪中東沖突還會(huì)維持較長時(shí)間，那么在能源通脹和國際貿(mào)易受阻所帶來的的壓力下，各國還是否有足夠的財(cái)力快速完成新能源轉(zhuǎn)型部署也是一個(gè)問號(hào)。況且各個(gè)國家新能源轉(zhuǎn)型的路徑也非常不同，有些國家注重氫能轉(zhuǎn)型，有些則更加偏重風(fēng)能或者核能，并不都指望著太陽能。

此外，壓在國內(nèi)光伏企業(yè)頭上的最大問題依然還是產(chǎn)能過剩、行業(yè)利潤萎靡。這是經(jīng)年累月形成的行業(yè)性無序擴(kuò)張問題，也是價(jià)格戰(zhàn)“內(nèi)卷”問題。這些能否靠國外能源轉(zhuǎn)型的需求而快速解決呢？

2026年被定為光伏行業(yè)治理的“攻堅(jiān)年”，強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，塑造下一代技術(shù)競爭優(yōu)勢，破解行業(yè)內(nèi)卷困局。

當(dāng)前，行業(yè)自律初步形成，過度競爭的局面得到改善，市場化整合開始推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同意愿增強(qiáng)，在技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈布局等方面的合作不斷深化。行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張得到一定遏制，過度招商引資的情況被逐步規(guī)范，低水平落后產(chǎn)能正在出清，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價(jià)格趨于理性。

以BC技術(shù)為代表的高效產(chǎn)品正借勢快速提升市場份額，從昔日的“加分項(xiàng)”逐步走向決定企業(yè)成敗的“必選項(xiàng)”。

有機(jī)構(gòu)表示，隨著AI巨頭群雄逐鹿、“算力上天”成共識(shí)，太空光伏作為主要供能形式有望深度受益，預(yù)計(jì)未來有望為光伏設(shè)備累計(jì)帶來千億級(jí)市場空間。

上述這些都預(yù)示著光伏行業(yè)正通過產(chǎn)能出清、技術(shù)升級(jí)、格局優(yōu)化，逐步走出內(nèi)卷泥潭，回歸良性發(fā)展軌道。股市中的光伏龍頭企業(yè)具備很強(qiáng)的高效迭代和快速響應(yīng)能力，有望更快完成技術(shù)迭代，完成太空光伏布局，打開全新成長空間。

短期陣痛似乎難改長期向好趨勢，但是時(shí)機(jī)很重要，到底是今年就能明顯回暖還是還需再等幾年？對(duì)光伏行業(yè)保持樂觀似乎是理性的，但如果盲目了，那也會(huì)帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。

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