對(duì)于三大電商，不少人可能都有以下共識(shí)：

京東，貴但質(zhì)量好；

拼多多，低價(jià)但別苛求質(zhì)量；

淘寶，介乎兩者之間。

你敢想，有一天，用拼多多的價(jià)格，就能買(mǎi)到京東的質(zhì)量嗎？！

沒(méi)錯(cuò)，這就是拼多多昨天官宣的新戰(zhàn)略—— 自營(yíng) 新拼姆。

新拼姆，顧名思義，是不是可以理解為“新的可以拼多多的山姆”？！

用拼多多的價(jià)買(mǎi)山姆，你敢想嗎？！

講真，剛看到這消息時(shí)，貓姐也是一臉懵逼。

事關(guān)，大家都知道：

京東，大頭是自營(yíng)；

淘天，小部分自營(yíng)；

而拼多多，之前是一點(diǎn)自營(yíng)都沒(méi)有的。

2023年，拼多多搞了一個(gè)自營(yíng)店“拼多多福利社”，還遭遇了尷尬的炸店事件。

當(dāng)時(shí)，大批商家涌入店鋪辱罵客服，并瘋狂下單后發(fā)起“僅退款”，以此報(bào)復(fù)和抗議平臺(tái)的嚴(yán)苛規(guī)則，店鋪上線4小時(shí)就被迫關(guān)停。

但不搞自營(yíng)，光靠收商家買(mǎi)流錢(qián)和交易傭金過(guò)活的拼多多，卻是三大電商里最賺的。

看，2025年全年，拼多多的營(yíng)收是4318億元，連阿里的一半都不到，是京東的三分之一。

但拼多多，卻是三家里面最賺的。

2025年，阿里和京東忙著燒錢(qián)打外賣(mài)大戰(zhàn)，利潤(rùn)都大受影響。

而拼多多，雖然因?yàn)榍|扶持和TEMU成本增加，利潤(rùn)也有所下滑，但終歸沒(méi)有前面兩家慘。

這也讓拼多多首度在利潤(rùn)上超越了阿里，成為最賺錢(qián)電商。

算下來(lái)，拼多多全年凈賺994億。

相當(dāng)于黃崢每天一醒來(lái)，就凈賺2.72億。

毛利率56.3%，凈利率23.02%，電商平臺(tái)賺錢(qián)到這份上，也沒(méi)誰(shuí)了？！

而這一切，與拼多多主打輕資產(chǎn)、專注薅商家羊毛平臺(tái)撮合，有分不開(kāi)的關(guān)系。

但現(xiàn)在，拼多多忽然說(shuō)，自己要搞重資產(chǎn)自營(yíng)了，計(jì)劃三年投入1000億搞“新拼姆”，首批資金150億，構(gòu)建“全球品牌孵化器”。

好家伙，這是要直指京東打啊！

那么問(wèn)題來(lái)了，拼多多，為什么忽然一拍大腿，就說(shuō)要搞自營(yíng)？！

我們嘗試從財(cái)報(bào)中尋找答案。

事實(shí)上，雖然頂著最賺錢(qián)電商名頭；但其實(shí)，成立十周年的拼多多，早已告別了高增長(zhǎng)神話。

看，今年以來(lái)，營(yíng)收增長(zhǎng)基本都在10%以下。

凈利潤(rùn)更是因?yàn)榇蟾闱|扶持和海外業(yè)務(wù)TEMU的投入，有三個(gè)季度都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

拼多多的收入，主要來(lái)自兩大塊：

在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入，說(shuō)白了就是商家在拼多多上打廣告、花錢(qián)買(mǎi)流推廣。

交易服務(wù)收入，則是拼多多從商家交易中收取的傭金。

而這 兩大收入的增速，確實(shí)都大不如前。

顯然，雖然也嘗試發(fā)力海外，但已經(jīng)狂飆了十年的拼多多，面臨增長(zhǎng)瓶頸已是板上釘釘。

拼多多必須找到第二增長(zhǎng)曲線。

尤其是，自2025.10.1起， 監(jiān)管要求對(duì)電商征稅 ， 不再由商家自行申報(bào)而是由平臺(tái)統(tǒng)一申報(bào)， 這意味著商家們想要 “偷稅漏稅” 會(huì)越發(fā)困難。

京東因?yàn)榇蟛糠质亲誀I(yíng)門(mén)店，天貓上也有很多大型品牌商家，之前交稅是比較規(guī)范的，受的影響相對(duì)有限。

而淘寶和拼多多上的中小型商家，將會(huì)受到最大的沖擊，尤其拼多多上的商家，利潤(rùn)本就有限。

如果商家選擇提價(jià)應(yīng)對(duì)，那拼多多有可能喪失低價(jià)優(yōu)勢(shì)。

自營(yíng)的“新拼姆”，可能就是拼多多的破局路線。

但“全力押注”自營(yíng)，勢(shì)必會(huì)增加拼多多的成本壓力，公司原本秒殺對(duì)手的利潤(rùn)，可能也會(huì)難以為繼。

同時(shí)，如何平衡自營(yíng)品牌與第三方商家之間的競(jìng)爭(zhēng)，也是一個(gè)巨大考驗(yàn)。

商家估計(jì)要郁悶了。

還有就是，大家對(duì)拼多多的固有印象就是低價(jià)，但現(xiàn)在，拼多多說(shuō)要做“低價(jià)高質(zhì)”的“新拼姆”。

“低價(jià)高質(zhì)”，這詞本身就是個(gè)悖論。

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