3月24日，健合（H&H）國際控股有限公司（以下簡稱 “健合集團(tuán)”）正式發(fā)布截至2025年12月31日的全年業(yè)績報告。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年健合集團(tuán)實現(xiàn)總營收143.54億元，同比增長10.0%；實現(xiàn)凈利潤1.96億元，相較2024年同期實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)營質(zhì)量與盈利水平實現(xiàn)穩(wěn)步提升。

報告期內(nèi)，健合集團(tuán)三大核心業(yè)務(wù)板塊并駕齊驅(qū)，全線實現(xiàn)正增長。與此同時，中國市場核心支撐作用持續(xù)凸顯，全球化布局與科研創(chuàng)新體系不斷完善。在健康消費行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的進(jìn)程中，健合集團(tuán)還將持續(xù)深化全家庭營養(yǎng)戰(zhàn)略，驅(qū)動業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

中國市場成增長核心引擎

2025年，健合集團(tuán)圍繞高質(zhì)量發(fā)展主線，穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)營效率提升與財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，各項核心財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢，為企業(yè)長期發(fā)展奠定了堅實的財務(wù)基礎(chǔ)。

財報顯示，報告期內(nèi)集團(tuán)盈利水平穩(wěn)步提升，全年實現(xiàn)毛利89.64億元，同比增長13.2%，毛利率較2024年提升1.9個百分點至62.5%；EBITDA達(dá)17.73億元，同比增長26.1%；經(jīng)調(diào)整可比EBITDA為20.51億元，同比增長5.0%，經(jīng)調(diào)整可比純利6.64億元，同比增長22.7%，經(jīng)調(diào)整可比純利率提升0.5個百分點至4.6%。一系列盈利指標(biāo)的改善，印證了集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、運營效率提升的相關(guān)舉措取得了扎實成效。

區(qū)域市場布局上，中國內(nèi)地市場作為健合集團(tuán)發(fā)展的核心陣地，增長動能持續(xù)釋放。2025年中國內(nèi)地市場實現(xiàn)營收102.01億元，同比增長17.45%，在集團(tuán)總營收中占比達(dá)71.07%，持續(xù)發(fā)揮增長壓艙石與核心引擎作用。在國內(nèi)居民健康消費需求持續(xù)升級的背景下，集團(tuán)依托本土化的產(chǎn)品布局與全渠道運營能力，精準(zhǔn)匹配中國家庭的健康消費需求，實現(xiàn)了穩(wěn)健的增長表現(xiàn)。

海外市場方面，健合集團(tuán)結(jié)合不同區(qū)域市場特點推進(jìn)精細(xì)化運營，整體保持平穩(wěn)發(fā)展。其中北美市場實現(xiàn)營收17.48億元，同比增長7.77%，在集團(tuán)總營收中占比12.18%；東南亞、歐洲等擴張市場增長勢頭良好，帶動其他區(qū)域市場實現(xiàn)營收8.3億元，同比增長13.34%。澳洲及新西蘭市場，健合集團(tuán)主動優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，降低對企業(yè)代購渠道的依賴，聚焦本地市場深耕細(xì)作，全年澳新本地市場Swisse斯維詩品牌實現(xiàn)5.5%的穩(wěn)健增長，渠道優(yōu)化的長期價值逐步顯現(xiàn)。

財務(wù)安全與現(xiàn)金流管理方面，健合集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)去杠桿化進(jìn)程，財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截至2025年末，集團(tuán)凈杠桿比率從2024年的3.99倍降至3.45倍，年內(nèi)壓降債務(wù)規(guī)模超6億元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額16.69億元，疊加定期存款后現(xiàn)金儲備超17億元，全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達(dá)15.37億元，同比增長14.1%。充裕的現(xiàn)金流與持續(xù)優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)，為集團(tuán)后續(xù)科研投入、市場拓展與戰(zhàn)略落地提供了充足的保障。

三大業(yè)務(wù)勢能強勁

2025年，健合集團(tuán)深耕“全家庭營養(yǎng)健康”戰(zhàn)略，成人營養(yǎng)及護(hù)理用品（ANC）、嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理用品（BNC）、寵物營養(yǎng)及護(hù)理用品（PNC）三大核心業(yè)務(wù)均實現(xiàn)正向增長，形成了覆蓋嬰幼兒、成人、寵物全家庭成員的健康產(chǎn)品矩陣，各板塊依托科研創(chuàng)新、品牌深耕與渠道優(yōu)化，在細(xì)分賽道持續(xù)鞏固競爭優(yōu)勢。

ANC業(yè)務(wù)作為健合集團(tuán)第一大收入板塊，2025年實現(xiàn)營收69.46億元，同比增長3.7%，占集團(tuán)總營收的48.4%。核心品牌Swisse斯維詩在進(jìn)入中國市場十周年之際，全球收入突破10億美元，2025年躍居中國內(nèi)地整體維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）市場首位，同時持續(xù)蟬聯(lián)澳洲VHMS市場第一。其中中國市場營收49.12億元，同比增長13.28%，占ANC業(yè)務(wù)總銷售額的70.7%。

BNC業(yè)務(wù)2025年增長表現(xiàn)亮眼，全年實現(xiàn)營收52.6億元，同比增長20%，增速領(lǐng)跑三大核心板塊，占集團(tuán)總營收的36.6%。在國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉行業(yè)整體零售增速趨緩的背景下，合生元中國內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售額同比增長28.3%，超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額提升至17.1%，創(chuàng)下歷史新高，增長表現(xiàn)持續(xù)大幅優(yōu)于行業(yè)平均水平。

BNC業(yè)務(wù)增長的核心支撐，源于健合集團(tuán)在母乳活性成分領(lǐng)域的長期科研積累，圍繞2'-巖藻糖基乳糖（2'-FL）及乳橋蛋白（LPN）兩大核心成分，形成了系統(tǒng)化的專利布局，構(gòu)建了堅實的技術(shù)壁壘。同時，通過“渠道+品牌”雙輪驅(qū)動，健合集團(tuán)深化電商平臺與線下母嬰店渠道布局，打造新手媽媽科普教育場景，持續(xù)深化與消費者的連接。

PNC業(yè)務(wù)作為健合集團(tuán)第三增長曲線，2025年保持穩(wěn)健增長，全年實現(xiàn)營收21.5億元，同比增長8.7%，占集團(tuán)總營收的15.0%，業(yè)務(wù)盈利水平顯著提升。中國市場方面，Solid Gold素力高完成渠道優(yōu)化與產(chǎn)品高端化調(diào)整，全年銷售額同比增長8.6%，同時穩(wěn)步推進(jìn)本地化供應(yīng)戰(zhàn)略，為國內(nèi)市場的長期發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，ANC、BNC、PNC三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局，覆蓋從嬰幼兒、成人到寵物的全家庭成員健康需求，構(gòu)建了健合集團(tuán)差異化的品類協(xié)同優(yōu)勢。

錨定全家庭營養(yǎng)長期賽道

2025年健合集團(tuán)的穩(wěn)健增長，核心源于對健合“全家庭營養(yǎng)健康”長期戰(zhàn)略的堅守與落地。通過三大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同布局，健合集團(tuán)實現(xiàn)了對家庭全生命周期健康需求的全覆蓋，在消費需求多元化的市場環(huán)境中，形成了獨特的品類協(xié)同優(yōu)勢與用戶全周期運營能力。

對于未來發(fā)展，健合集團(tuán)制定了清晰的發(fā)展規(guī)劃，將持續(xù)以高質(zhì)量創(chuàng)新為核心，深化全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略落地，穩(wěn)步推進(jìn)全球化布局，實現(xiàn)可持續(xù)的穩(wěn)健增長。

健合集團(tuán)首席執(zhí)行官及中國區(qū)CEO李鳳婷表示，展望未來，集團(tuán)將將持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)，通過科研創(chuàng)新與產(chǎn)品升級，推動營養(yǎng)補充品及嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，保持穩(wěn)健的盈利水平，穩(wěn)步向全球高端營養(yǎng)與健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的目標(biāo)邁進(jìn)。

具體業(yè)務(wù)布局上，ANC業(yè)務(wù)將持續(xù)鞏固中國市場的領(lǐng)先地位，深化抖音、線下新零售等高增長渠道布局，同時借鑒新加坡、中國香港等市場的成熟運營經(jīng)驗，穩(wěn)步拓展東南亞、歐洲等13個海外市場，釋放全球化增長潛力；BNC業(yè)務(wù)將依托全渠道布局，持續(xù)深化新手媽媽教育策略，提升嬰配粉產(chǎn)品的用戶轉(zhuǎn)化與留存，同時拓展嬰童營養(yǎng)全品類布局，將用戶服務(wù)周期從嬰幼兒延伸至兒童全成長周期；PNC業(yè)務(wù)將加快推進(jìn)中國本地化供應(yīng)戰(zhàn)略落地，持續(xù)完善高端產(chǎn)品矩陣，同時推動Zesty Paws在北美市場的全渠道擴展與品類創(chuàng)新，持續(xù)挖掘全球?qū)櫸锝】凳袌龅脑鲩L機遇。

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前，國內(nèi)健康消費市場持續(xù)升級，消費者對高品質(zhì)、科學(xué)化的營養(yǎng)健康產(chǎn)品需求持續(xù)提升，為行業(yè)發(fā)展帶來了廣闊的長期空間。健合集團(tuán)深耕全家庭營養(yǎng)健康賽道多年，核心品牌在細(xì)分賽道已形成穩(wěn)固的競爭優(yōu)勢。未來，隨著集團(tuán)全家庭營養(yǎng)戰(zhàn)略的持續(xù)深化，科研創(chuàng)新成果的持續(xù)轉(zhuǎn)化，以及全球化布局的不斷完善，有望在健康消費行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程中，持續(xù)釋放增長動能。