本周A股市場整體呈現調整態勢，主要指數普遍收跌，但市場內部卻暗流涌動，分化特征尤為顯著。

上證指數全周下跌1.10%，在3850點區域獲得支撐后于周五反彈，最終收于3913.72點，顯示出一定的韌性。深證成指與創業板指分別下跌0.76%和1.68%。相比之下，小盤風格指數表現更為活躍，科創200與中證2000指數分別逆勢上漲0.88%和0.35%，市場風格明顯向小市值股票傾斜。

成交量方面，本周市場交投情緒有所降溫，周四和周五連續兩個交易日成交額不足2萬億元，顯示資金在內外因素交織下觀望情緒濃厚。

從驅動因素看，本周市場的回調主要受到外部地緣政治風險的沖擊。美伊沖突持續一個月，局勢仍呈現“邊打邊談”的復雜局面。就本周來看，一方面，以色列空襲打死伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍司令，伊朗則對美軍基地發起“真實承諾-4”行動予以回擊，雙方軍事對峙持續升級；另一方面，美國通過中間方提出包含15項條件的停火方案，伊朗則以5項“必須”條件作為回應，美方隨后宣布將對伊能源設施的空襲推遲。

這種極限博弈引發全球大宗商品市場劇烈震蕩，投資者對能源供應安全及通脹預期的擔憂顯著升溫。此外，主要指數技術形態走弱，加之A股即將進入財報密集披露期，市場對業績不確定性的謹慎態度也進一步壓制了風險偏好。

然而，在整體市場的陰霾之下，結構性機會依然突出，部分板塊逆勢走強。

有色金屬行業以2.78%的漲幅領跑。地緣政治風險催生避險需求，黃金等貴金屬價格獲得支撐；同時，津巴布韋政府于2月底宣布無限期暫停所有原礦及鋰精礦出口，禁令已延續近一個月且尚無放開跡象，導致鋰礦供給端擾動加劇；此外，中東地區鋁供應出現實質性收縮，霍爾木茲海峽持續封鎖對當地鋁產業鏈造成沖擊，進一步強化了工業金屬的供給擔憂。

公用事業板塊同樣表現穩健，周漲幅達2.50%。該板塊憑借其穩定的現金流和防御屬性在市場調整期成為資金避風港。從基本面看，1-2月全社會用電量同比增長6.1%，火電發電量同比由降轉增，而同期煤價同環比雙降，成本端改善疊加發電量回升，部分火電企業盈利預期提升。政策層面，國家數據局明確表示將大力推進算電協同工程，確保樞紐節點新建算力設施綠電應用占比達到80%以上，綠色電力的消納前景進一步明朗。

基礎化工行業周漲幅2.31%，受益于國際原油價格攀升帶來的成本推動，疊加國內春耕備肥需求集中釋放，共同推動農化產業鏈景氣上行。國家發改委發布通知要求做好春耕化肥保供穩價工作，主要農藥品種如草甘膦、草銨膦等價格出現上調，市場供應呈現緊張態勢。

醫藥生物行業上漲1.56%，主要受到政策層面的強力催化。2026年《政府工作報告》首次將生物醫藥列為新興支柱產業，產業定位明顯上移。從產業層面看，創新藥出海加速，部分龍頭企業發布年報實現首次全年盈利，打破市場對創新藥企的刻板印象，成為板塊估值修復的重要催化劑。

展望后市，短期而言，上證指數上方跳空缺口尚未完全回補，下周市場或將嘗試組織反彈，但反彈的成色高度依賴于量能的配合。若成交額無法有效放大，市場可能仍將以結構性行情為主，資金或在防御性板塊與景氣度較高的周期板塊之間輪動。

中期來看，市場并不缺乏積極因素。1至2月全國規模以上工業企業利潤同比增長15.20%，顯示經濟復蘇態勢良好；金融法草案明確提出支持中長期資金入市，為資本市場穩定性提供了法治保障。從估值角度看，低估值資產更易獲得增量資金青睞，上游資源品及部分制造業龍頭在經歷調整后，估值修復空間較為充足。

策略上，當前市場普遍認為調整中孕育著布局機會，但短期仍需保持謹慎。

行業配置聚焦兩條主線：

一是上游資源品與漲價鏈條。地緣沖突推升全球能源安全焦慮，有色金屬、基礎化工受益于供需錯配與成本推動，漲價行情有望延續。

二是高景氣制造與防御性板塊。新能源產業鏈出海邏輯持續強化，公用事業具備穩健現金流，醫藥生物政策層級上移。此外，AI硬件方向同樣值得重點關注——隨著AI大模型迭代加速向應用端滲透，算力需求持續擴張，服務器、光模塊、PCB等細分領域景氣度維持高位，國產替代進程加速也為相關產業鏈帶來增量空間。金融板塊估值處于歷史低位，在穩市政策預期下具備修復空間。

操作層面，建議采取“啞鈴型”配置思路，一端布局防御性資產，另一端布局高彈性方向，控制整體倉位，避免盲目追高，利用市場震蕩逢低布局估值合理、基本面扎實的優質標的，并密切關注地緣政治局勢演變及財報季的業績驗證情況，以應對可能出現的波動。