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開篇照例說故事。

周二石榴叔寫了篇《全網(wǎng)都在罵這個(gè)南京老師，但事情正在反轉(zhuǎn)》，評(píng)論區(qū)是今年以來最熱鬧的，還有當(dāng)事學(xué)校家長的留言。

不過老南倒發(fā)現(xiàn)個(gè)很有意思的事，相當(dāng)多的留言，無論是認(rèn)可我們的，還是不認(rèn)可我們的，都沒把文章看完。

這事的本質(zhì)，是老師被偷錄的語音，惡意配上了精心修改的字幕，顛倒黑白，被自媒體甚至部分官媒傳播，成了“辱罵學(xué)生”、“要學(xué)生作弊”。

在事件傳播初期，很多人就沒去聽語音，只看字幕，情緒立刻就上來了，各種罵，成了重大輿情。

即使我們的文章里，提到了這個(gè)重要的事實(shí)，但很多人在留言區(qū)的討論，也完全忽視了這一點(diǎn)，還在討論老師不應(yīng)該批評(píng)學(xué)生。

所以發(fā)現(xiàn)沒，在短視頻沖擊下，太多的人已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的認(rèn)知障礙，不會(huì)沉下心去閱讀文字，搞清楚事實(shí)真相，很容易因精心設(shè)計(jì)的圖文、視頻產(chǎn)生情緒共振，成為別人的流量養(yǎng)分。

理財(cái)市場(chǎng)也一樣，還記得年初時(shí)，老南寫的《到頂信號(hào)又來了？某公募單日爆賣120億》？

剛看了下，從 1 月 14 日高點(diǎn)算起，截至前天，這個(gè)基金最大回撤已達(dá) 25.8%

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回到市場(chǎng)，如果去年底，看過老南《2026 年如何理財(cái)》視頻的，應(yīng)該有印象。

我們對(duì)今年很多資產(chǎn)，無論是股票（A股、港股、美股），還是黃金，一律建議僅持有，別加倉追高。

到了春節(jié)后，我們反復(fù)在“16號(hào)內(nèi)參”，包括在公眾號(hào)提過，此時(shí)超配已經(jīng)不劃算，建議減倉到標(biāo)配，標(biāo)配的盈利部分建議賣出，溫和止盈。

這也就1個(gè)多月不到，A股核心指數(shù)，包括股票型公募，基本都跌到了去年9月中旬的水平，普遍回撤在10%-15%。

我們?cè)诋?dāng)初之所以做出這樣的建議，并非我們有什么未卜先知的能力，如能預(yù)測(cè)到當(dāng)下的中東戰(zhàn)事。

更多的僅僅是依靠常識(shí)，即估值和波動(dòng)率。

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所謂估值，其實(shí)很簡單，就是這東西當(dāng)前是便宜，還是貴。但估值畢竟是個(gè)偏低頻指標(biāo)，而且還要結(jié)合未來的業(yè)績預(yù)測(cè)，是存在使用門檻的。

因此用來簡單指導(dǎo)中短線交易，很容易吃癟。尤其是在牛市、熊市的中后期，出現(xiàn)極端情緒導(dǎo)致的市場(chǎng)極端走勢(shì)時(shí)，會(huì)讓人非常痛苦。

但用來指導(dǎo)配置，倒是很實(shí)用，無非就是貴的時(shí)候別超配，且可以慢慢的分批止盈，反之亦然。

如同地心吸引力一樣，高了就一定會(huì)跌，無非高多久。

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此外在估值特別貴的時(shí)候，全市場(chǎng)波動(dòng)率也會(huì)起來，高波動(dòng)率也是普通家庭理財(cái)最大的敵人。

老南去年9月，就專門寫過《A股漲到這時(shí)，一個(gè)細(xì)節(jié)被忽略》，和大家分析過波動(dòng)率的事。

證監(jiān)會(huì)部分報(bào)告中，都將降低 A 股波動(dòng)率作為重要工作。

為何A股的持有體驗(yàn)特別差？本質(zhì)還是散戶交易占比高，無效交易多，錯(cuò)誤定價(jià)多，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)率很高。因此漲起來的時(shí)候全員市夢(mèng)率，跌起來的時(shí)候全員破凈。

當(dāng)A股整體估值偏貴時(shí)，波動(dòng)率就會(huì)自然放大，其實(shí)黃金也一樣，5000多的黃金，和4000多的黃金，顯然波動(dòng)率也不一樣。

波動(dòng)率一旦起來，就會(huì)頻繁的出現(xiàn)暴漲暴跌，以黃金為例，你就簡單看看2000多、3000多時(shí)，價(jià)格的波動(dòng)高低區(qū)間，再看看突破5000后的價(jià)格波動(dòng)。

這輪黃金最高回撤達(dá)27%，你想想普通持有人，如果持有不少黃金，甚至是貸款買的黃金，會(huì)怎么樣？

甚至都不理解，為何打仗打成這樣，黃金會(huì)跌？

老南2周前就在《反直覺！戰(zhàn)事焦灼，美元反而還漲了？》提過，流動(dòng)性沖擊的問題。

做任何投資，對(duì)普通家庭而言，千萬別指望賣在最高點(diǎn)、買在最低點(diǎn)，你大概率只會(huì)做反。

還是老老實(shí)實(shí)的，便宜的時(shí)候慢慢多買點(diǎn)，貴的時(shí)候慢慢的減，差不多就好。

尤其是在估值明顯偏貴，波動(dòng)率明顯放大，且業(yè)績?cè)鲩L并不支持這么高估值的情況下，該減要減。

至于這波跌下來能不能抄底，收看“16號(hào)內(nèi)參”的，別忘記看我昨晚的文章。