美團不只是宇樹最大外部股東，還悄悄布局了五大硬科技賽道

AI是全新生產力革命/AI生圖

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手工編輯 /角叔

出品/獨角獸觀察

整個3月，除了小龍蝦帶火的“token經濟學”，科技圈最大的熱點事件就是宇樹科技申請IPO的消息。相比線上不可觸摸的代碼跳動，直接在真實世界行走、跳躍的機器人，更容易讓大眾體會到新技術對日常生活的作用。

隨著宇樹沖刺A股“人形機器人第一股”，招股書背后的股東們浮出水面，而最大的外部股東，持股9.65%的美團，是一個多少有些意外的名字。

當《獨角獸觀察》順著這筆投資深挖下去才發現，宇樹科技只是美團科技版圖其中一個賽道的頭部伙伴。想看清這張科技地圖的體量，需要做一個幾十倍的乘法。

這家以外賣團購、本地生活起家的平臺企業，8年來已悄悄布局了AI大模型、芯片半導體、具身智能、自動駕駛等多個硬科技賽道，累計陪伴了28家獨角獸、7家上市公司成長。

那么，一個深耕本地生活的平臺企業，為何化身“獨角獸挖掘機”，看似以跨界的方式持續進入高投入、長周期、高壁壘的硬科技領域？ 另一個問題是，這些核心科技賽道并不缺少投資方的玩家，為何紛紛與美團合作？

01

明星陣容里最接地氣的股東

宇樹科技的外部股東可謂星光熠熠。

既有紅杉中國、經緯創投、順為資本等頂級 VC；也有美團、騰訊、阿里、螞蟻等互聯網巨頭；還有北京機器人產業基金、中網投、深創投等國資陣營加持，形成 “產業+資本+國資” 的完美矩陣。

毫無疑問，美團是最引人關注的，它以9.65%的股份，成為最大的外部股東。

復盤美團投資宇樹的操作，可歸納為“早、持續和加碼”。

美團早在2024年初宇樹科技B2輪融資時就已下場，以領投方身份重倉入局。此后，美團持續加碼投資。

騰訊、阿里、螞蟻等互聯網大廠集體介入，已經是1年半之后的事情了。

公開信息顯示，騰訊、阿里、螞蟻集團等巨頭均在2025年年中才入局宇樹科技，彼時宇樹已憑借春晚舞臺上的人形機器人走紅，估值已經翻了12倍。

為什么美團的判斷最早、投入也更堅定？

當時，哈佛、麻省理工、斯坦福、伯克利等外國頂尖機器人實驗室，都是宇樹的大客戶。前沿學術領域的集中認可，往往蘊藏著后續的產業方向。

同時，宇樹也是國內機器人關節靈活性、動作穩定性最強的，產品性能決定了在真實世界“完成任務”的成功率。

但在那時，這些話題還過于超前。國內外的大多數機器人，都還沒有走出“實驗室”的保護期，進入應用落地的機器人，也都集中在工廠流水線等固定場景——它們認識“世界”的大腦能力還處在襁褓期。

想要“成年”，走出實驗室和工廠的圍墻，當下的學習訓練還遠遠不夠。

把視野放寬一些，僅在具身智能領域，美團就至少投資了16家頭部企業，且均是早期的“潛力股”。

為何美團愿意把大量的投入，放在一個商業化、規模應用還尚未到來的賽道？

也許美團的業務生態能夠回答。

本地生活領域為何很少誕生互聯網巨頭？因為這個領域太“泥濘”了。外賣到家、用戶到店消費、高峰低谷的履約調度、消費決策的真實供給、客服溝通的效率、中小商家的經營提效，每一個環節都有對效率的需求、僅憑人力人腦難以應對的問題。

當行業規模的邊際效應見頂，技術創新的提效成為必然。

一方缺少認識世界的數據、“大腦”極度渴望學習，另一方則擁有規模化且復雜細化的多個“執行任務”的場景——讓機器人進入中國最接地氣的環境里練兵，是必然的“雙向奔赴”。

02

不止機器人，五個賽道都“硬核”

美團的科技版圖底有多大？相當于覆蓋了整個硬科技行業。

在過去幾年里，美團在硬科技領域持續落子，覆蓋了具身智能/機器人、AI大模型、芯片/半導體、智能硬件、自動駕駛五大核心賽道，幾乎囊括每個賽道的潛力企業，陪伴了28家獨角獸、7家上市公司的成長。

在具身智能領域，美團投資的16家企業已經有10家成長為獨角獸，除了宇樹科技，銀河通用的估值也達到210億，星海圖、自變量等明星企業估值均超百億。這些機器人的靈巧手、穩定的肢體關節，智能的識別和分揀能力，與美團在倉促物流、零售場景、最后一百米的配送環節，有著可觀的合作空間。

AI芯片與算力領域，美團投資的摩爾線程、資沐曦股份，在上市后市值都沖到了3000億體量。美團還投資了愛芯智元、榮芯半導體、德爾科技、東方算芯、廣州眾山等一眾百億級芯片企業，覆蓋AIoT芯片、功率芯片、機器人底層芯片等細分領域，一定程度上助力了自主可控的國產算力體系。配送、用戶需求高峰的算力供應，緊急場景下無人車、無人機的反應決策，都離不開與這些被投企業的共同研發。

AI大模型領域，美團投資“全球大模型第一股”智譜AI，其最高市值超3200億港元，還在A1輪布局月之暗面，當前估值超1200億元，同時覆蓋AIG3D等細分賽道。

在自動駕駛、智能汽車領域，美團理想汽車最大的外部股東；投資禾賽科技、九識智能、輕舟智航等明星企業，覆蓋激光雷達、自動駕駛無人物流車等核心領域，其中諸多技術已經應用在美團無人車、無人機的測試、實際配送場景。

從表面上看，這些投資橫跨多個領域，顯得有些“分散”，但背后都有一條主線把他們牽引到了生活服務這個巨大的行業生態里。

03

如何跨越“猴與花”的鴻溝

與輕資產、關注回報率傳統互聯網投資思路不同，美團的硬科技布局始終圍繞行業業務的場景協同，“早、重、全”的布局策略，在硬科技領域形成了更深的扎根。

王興曾在內部講話中形象地比喻：“移動互聯網和互聯網是玫瑰與芍藥的區別，而AI和互聯網是猴與花的區別”。這一觀點精準點出了AI的顛覆性——它不是互聯網的延伸，而是全新的生產力革命，其影響力遠超互聯網時代。

王興的判斷是，物理世界的數字化是AI的核心底座。而美團恰好擁有這份獨特優勢：覆蓋全國2800多個市縣的即時配送網絡，億級用戶、千萬商家，以及實時履約、位置、用戶評價等海量“活的數據”。

這些數據是當下通用大模型、具身智能無法自行破解的場景密碼，是美團布局物理世界AI的底氣，也是其投資硬科技企業的底層邏輯——圍繞這些“活數據”，構建從算力到執行的完整AI能力。

補齊全鏈條短板，升級為“物理世界AI服務商”就成了美團的戰略抉擇。

過去，美團的核心價值是“連接用戶與商家”，而未來，AI將重構這種連接方式——從“被動匹配需求”到“主動滿足需求”，從“提供信息”到“執行服務”。

為了實現這一目標，美團通過投資補全了“算力（芯片）－算法（AI大模型）－硬件（具身智能）－執行（機器人/自動駕駛）”的全鏈條短板：芯片提供算力支撐，大模型提供決策能力，具身智能和機器人提供執行能力，自動駕駛和低空物流提供場景落地能力。

這種全鏈條布局，讓美團得以將AI技術深度融入本地生活場景，比如與銀河通用合作的智慧藥房，已在北京實現24小時無人值守，未來將擴展至全國。自變量機器人已完成從取餐、過門、進電梯到送達的完整測試，即將投入規模化應用。

王興說，在AI革命中，唯一合理的策略是進攻，而不是防守。美團的硬科技布局，正是這種“進攻型”戰略的體現——不盲目追求成為“詞元工廠”，而是聚焦物理世界AI，將技術與自身業務深度綁定，用投資補全能力短板，用協同實現價值共生。

未來，隨著宇樹科技等被投企業的持續成長，美團的科技版圖不斷擴容，這樣的雙向賦能，生態協同的落地案例會越來越多。

這家從本地生活起家的企業，也將在AI革命的浪潮中，重新定義自己的未來——它長期以來形成的“連接”能力，將是是驅動實體商業智能化的核心引擎，是連接AI與物理世界的關鍵接口。

“硅谷在 All in AI，我們在 All in 外賣”，這是去年外賣大戰時流傳甚廣的網絡段子。但現在看來，“外賣”乃至日常生活可以讓AI落地的地方，被遠遠低估了。（完）