山東
2026年3月份以來，原料硫磺價格大幅攀升，月度漲幅超過43%并屢創新高，疊加硫酸價格同步走高，強力推升磷酸一銨生產成本。盡管成本端對價格形成明顯支撐，但隨著政策調控及下游的需求偏弱，市場漲勢受限。在限價、鎖出口、成本沖高三重壓力下，磷酸一銨行業進入高位僵持階段。
一 市場現狀：高位博弈，成交僵持
圖1 2026年周度磷酸一銨湖北現貨價格對比圖（元/噸）
數據來源：隆眾資訊
3月國內磷酸一銨市場呈現先漲后穩、高位盤整走勢，全月累計上漲200元/噸附近，湖北地區55%粉狀一銨主流出廠價3850-4050元/噸，高端約4100元/噸。
月初受中東地緣局勢影響，硫磺價格快速上漲，企業成本顯著抬升，廠家多停報惜售，市場貨源收緊，下游剛需補庫帶動價格上移。月中硫磺、硫酸持續走高，疊加運費上漲，企業成本壓力加劇，限量接單支撐價格繼續上行。中下旬硫磺價格逼近6000元/噸，企業報價沖高至4000-4100元/噸，但下游追高謹慎，高價成交偏弱。下旬保供穩價政策出臺，頭部企業價格回調至3850元/噸，疊加出口新政影響，市場高位回落，重回盤整態勢，交易僵持。
二 核心驅動：政策+成本雙壓，供需再調整
1、政策端：穩價+控出口 漲勢受限
3月第四周，隨著行業相關保供穩價會議的召開，國內磷銨市場調控力度進一步加強，磷酸一銨限價政策落地實施，重點保供企業相繼將出廠價格回調至前期水平，快速平抑了此前過快上漲的市場行情。與此同時，化肥出口產品法檢相關調整消息釋放，出口管控正常的持續收緊，致使市場看漲情緒明顯降溫。在多重政策合力作用下，市場報價在沖高至階段高點后有所回落，下游詢單、追單積極性減弱，整體漲勢得到有效遏制。
2、成本端：硫磺屢破新高，壓力攀升
圖2 2025-2026年中國鎮江港硫磺/湖北磷酸一銨出廠價格走勢圖(元/噸)
數據來源：隆眾資訊
3月國內硫磺現貨市場呈現單邊強勢上漲行情。截至3月27日，鎮江港現貨成交價報5850元/噸，較2月底上漲1750元/噸，漲幅達43.68%。至3月末，港口硫磺漲勢未止，據悉目前鎮江港價格已沖高至6100-6150元/噸附近，此價較月初漲幅48-50%。
按理論成本測算，硫磺月內上漲1750元/噸，折合磷酸一銨成本上行約788元/噸；硫酸方面，湖北地區送到價月內上漲290元/噸，折合一銨成本增加約435元/噸。對比來看，磷酸一銨月內漲幅僅200元/噸，生產企業本就處于持續虧損狀態，現階段企業利潤空間被進一步大幅壓縮，成本端壓力持續加劇。
3、供需端：下游剛需為主，高價抑制采購
圖3 2025-2026年中國復合肥行業產能利用率對比圖(百分比)
數據來源：隆眾資訊
供應面：當前國內磷酸一銨企業整體開工維持偏高水平。截至3月26日，行業產能利用率69.57%，環比微降0.79%，同比提升9.09%。頭部企業保供高負荷運行；春節前停產檢修裝置，也在3月份陸續重啟，全月市場供應較為充足，但在成本倒掛下，中小廠檢修/停產增多，供應將逐步縮減。
需求面：3月下游復合肥以春季肥生產為主，對磷酸一銨以按需采購為主。復合肥行業開工持續回升，截至3月27日，行業產能利用率升至51.24%，環比提升1.27個百分點。但受原料高價制約，下游多維持剛需補庫，并未出現集中備貨行為，整體成交節奏偏緩。
三 后市展望：高位僵持整理
成本方面：中東局勢持續緊張，硫磺船期資源偏緊、港口庫存走低，疊加磷肥企業保供生產、長協補倉支撐，預計4月國內硫磺價格仍有上行空間；硫酸在原料高位、供應區域分化以及下游剛需支撐的共同作用下，4月價格重心有望繼續上移。
供應方面：4月份裝置停產檢修計劃暫涉及4家，隨著虧損的加重，湖北、西南產量預計縮減，部分中小工廠或將陸續出現減產、停產現象。整體來看，國內磷酸一銨總供應將明顯下降。
需求方面：春耕用肥逐步進入尾聲，東北需求收尾，夏季高氮肥生產對磷銨需求減弱，下游以按需采購為主。
綜合來看，成本支撐強勁，供應收緊，但需求進入淡季、政策調控持續，價格大幅上漲動力不足，預計市場整體維持高位僵持整理運行。
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